《中级会计师考试 财务管理 专题班讲义 完整版》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中级会计师考试 财务管理 专题班讲义 完整版（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1.A商品流通企业2011年11月30日资产负债表的部分项目数据如下：货币资金40000元、应收账款140000元、存货200000元、固定资产500000元，资产合计880000元；应付账款108000元、应付债券300000元，负债合计408000元；实收资本400000元，未分配利润72000元，所有者权益合计472000元。其他有关资料如下：（1）营业收入：2011年11月份营业收入400000元，2011年12月份营业收入450000元，2012年1月份营业收入600000元；（2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回；（3）营业毛利率为20%；（4
2、）采购政策：每月购货为下月计划销售额的80%；（5）付款政策：当月购货当期付现70%，其余下月付现；（6）2011年12月份用货币资金支付的销售及管理费用为44000元，该月发生的非付现销售及管理费用为6000元；（7）2011年12月份预交所得税2500元；（8）2011年12月份向投资者预分配利润5000元；（9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整数倍。要求：（1）计算A企业2011年12月份销售现金流入和经营现金流出；（2）计算A企业2011年12月份现金余缺和期末现金余额； （3）计算A企业2011年12月份的营业成本和利润总额；（
3、4）计算A企业2011年12月31日资产负债表下列项目的金额：应收账款；应付账款；短期借款。【答案】（1）该企业2011年12月份销售现金流入和经营现金流出：销售现金流入=45000060%+40000035%=410000（元）经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500（元）其中：采购现金流出=45000080%30%+60000080%70%=444000（元）。（2）该企业2011年12月份现金余缺和期末现金余额：现金余缺=40000+410000-495500=-45500（元）期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=44500（元）。
4、（3）该企业2011年12月份的营业成本和利润总额：营业成本=450000（1-20%）=360000（元）利润总额=450000-360000-（44000+6000）-4500005%=17500（元）。（4）该企业2011年12月31日资产负债表下列项目的金额：应收账款=45000035%=157500（元）应付账款=60000080%30%=144000（元）短期借款=90000（元）。2.某公司2011年12月份销售额和2012年12月份的预计销售额分别为150万元、100万元、200万元（不含税）。其他有关资料如下：（1）收账政策：当月销售当月收现60%，其余部分下月收回；（2）材
5、料采购按下月销售额的80%采购。付款政策：当月购买当月付现70%，下月支付其余的30%。（3）假设每月现金余额不得低于3万元，现金余缺通过银行借款来调整。（4）借款年利率为12%，借款或还款的本金必须是5000元的整倍数，利随本清，借款在期初，还款在期末。（5）假设该企业销售的产品和购买的材料适用的增值税税率为17%。要求：（1）计算确定2012年1月份销售现金流入量和购买材料的现金流出量；（2）计算确定2012年1月31日资产负债表中“应收账款”和“应付账款”项目金额；（3）假设2012年1月份预计的现金收支差额为-12.32万元，计算确定1月末的现金余额；（4）假设2012年2月份预计的现
6、金收支差额为7.598万元，计算确定2月末的现金余额。【答案】（1）2012年1月份销售现金流入量=（15040%+10060%）（1+17%）=140.4（万元）2012年1月份购买材料现金流出量=（10080%30%+20080%70%）（1+17%）=159.12（万元）。（2）1月31日应收账款=10040%（1+17%）=46.8（万元）1月31日应付账款=20080%30%（1+17%）=56.16（万元）。（3）2012年1月份借款=15.5（万元）1月末的现金余额=15.5-12.32=3.18（万元）。（4）2012年2月份还款本金=4.5（万元）2012年2月份还款利息=4
7、.512%122=0.09（万元）2月末的现金余额=7.598-4.5-0.09=3.008（万元）。3.某企业2011年年末的资产负债表（简表）如下：（单位：万元）项目期末数项目期末数流动资产合计长期股权投资固定资产合计无形资产资产总计2400306501203200短期借款应付票据应付账款应付职工薪酬流动负债合计长期负债合计股本资本公积留存收益股东权益合计负债及所有者权益总计4601802507096032090035067019203200根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和应付职工薪酬等项目成正比，企业2011年度销售收入为4000万元，净利润为1000
8、万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。要求回答以下几个问题：（1）预计2012年度销售收入为5000万元，销售净利率与2011年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2012年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%，采用销售百分比法预测2012年外部融资额。（3）假设按（2）所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金
9、，新增借款的年利息率为6.5%，2011年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税税率为25%，请计算两种新增资金各自的资本成本和两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。（4）结合（3），假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。【答案】（1）2011年的销售净利率=1000/4000=25% 股利支付率=600/1000=60%外部融资额=（）（5000-4000）-500025%（1-66%）=212.5（万元
10、）股利支付率提高后需要从外部融资212.5万元大于企业的融资能力200万元，所以该提案不可行。（2）外部融资额=（）（5000-4000）-500030%（1-60%）=37.5（万元）。（3）新增借款的资本成本=6.5%（1-25%）=4.88%普通股的资本成本=26%求得:EBIT=197.94（万元）新增借款筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1.02新增普通股筹资在每股收益无差别点时的财务杠杆系数=1。（4）预计追加筹资后的息税前利润240万元大于每股收益无差别点时的息税前利润197.94万元，所以应该选择借款追加筹资。普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数=1.42。4
11、.ABC公司正在考虑改变资本结构，有关资料如下：（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与其账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为25%。（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%，贝塔系数为1.1211；举借新债务的总额为300
12、0万元，预计利息率为7%，贝塔系数为1.588。（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。要求：（1）计算该公司目前的权益资本成本和贝他系数（计算结果均保留小数点后4位）。（2）计算两种资本结构调整方案的权益资本成本、股票市场价值和公司总价值（权益资本成本计算结果保留小数点后4位，股票市场价值和公司总价值计算结果保留整数，以万元为单位）。（3）计算两种资本结构调整方案的债务税后资本成本和平均资本成本（权数根据市场价值权数确定，计算结果保留小数点后4位）。（4）根据公司价值的高低判断企业应否调整资本结构，如果需要调整应选择哪一个方案？【答案】（1）该公司目前的权益资本成本和贝
13、他系数：由于净利润全部发放股利，所以：现金股利=净利润=（500-10005%）（1-25%）=337.5（万元）每股股利=0.0844（元）权益资本成本=D/PO=0.0844/1=8.44%又有：8.44%=4%+5%则=0.8880。（2）两种资本结构调整方案的权益资本成本、股票市场价值和公司总价值：举借新债务2000万元：权益资本成本=4%+5%1.1211=9.61%股票市场价值=D/KS=（500-20006%）（1-25%）/9.61%=2966（万元）债务市场价值=2000万元公司总价值=2966+2000=4966（万元）。举借新债务3000万元：权益资本成本=4%+5%1.
14、588=11.94%股票市场价值=D/KS=（500-30007%）（1-25%）/11.94%=1822（万元）债务市场价值=3000万元公司总价值=1822+3000=4822（万元）。（3）两种资本结构调整方案的债务税后资本成本和平均资本成本：举借新债务2000万元：权益资本成本=4%+5%1.1211=9.61%债务税后资本成本=6%（1-25%）=4.5%平均资本成本=7.55%举借新债务3000万元：权益资本成本=4%+5%1.588=11.94%债务税后资本成本=7%（1-25%）=5.25%平均资本成本=7.78%（4）目前的公司总价值为5000万元（目前的债权价值1000万元
15、+目前的股权价值4000万元），而改变资本结构后的公司总价值降低了，所以该公司不应调整资本结构。5.某公司2011年的有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得税税率25%；（3）总负债2000万元均为长期债券，平均利息率为10%；（4）普通股的资本成本为15%；（5）普通股股数600000股（每股面值1元），现行市场价格为50元/股，无优先股；（6）权益乘数为11/6。要求：（1）计算该公司每股收益。（2）计算该公司平均资本成本。（3）该公司可以增加400万元的负债，使负债总额成为2400万元，以便在现行价格下购回股票（购回股票数四舍五入取整）。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%，普通股资本成本由15%提高到16%，息税前利润保持不变。计算改变资本结构后的每股收益。【答案】（1）息税前利润 800
