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1、全国注册造价工程师执业资格考试复习（习题班）2011第三章 工程财务考纲要求：（一）了解项目资本金制度、项目资金筹措的渠道与方式；（二）熟悉项目资金成本、资本结构与项目融资方式；（三）了解项目成本管理的内容和方法；（四）熟悉项目财务分析的内容和方法；（五）熟悉与工程财务有关的税收及保险规定。本章知识逻辑框架图1-3-1工程财务知识架构项目资金筹措与融资工程项目成本管理与工程财务有关的税收及保险规定项目资本金制度项目资金筹措的渠道与方式资金成本与资本结构项目融资方式工程财务承包企业成本与承包企业项目成本项目成本管理流程成本预测成本计划成本控制成本核算成本分析成本考核工程项目财务分析工程项目收益估
2、算项目盈利能力分析项目清偿能力分析营业税契税课税对象税额计算建筑工程一切险安装工程一切险建筑职工意外伤害保险相关内容31项目资金筹措与融资本章知识点分解与例题解析1项目资本金制度项目资本金概念指在投资项目总投资中，由投资者任缴的出资额。对投资项目来说，属于非负债性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者按其出资的比例享有所有者权益，也可转让出资，但不得以任何方式抽回。投资项目资本金管理的主要内容实施的范围全社会各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体、个体投资项目，实行资本金制度。主要用财政预算内拨款投资建设的公益性项目不实行资本金制度。外商
3、投资项目按现行有关法规执行。资本金的合法来源项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资，但除国家对采用高新技术成果有特别规定的外，其比例不得超过投资项目资本金总额的20%。投资者以货币方式缴的资本金，其资金来源有：（1）各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金；（2）国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金；（3）社会个人合法所有的资金；（4）国家规定
4、的其它可以用作投资项目资本金的资金。2项目资金筹措的渠道与方式项目资金筹措的基本要求内容1.合理确定资金需要量，力求提高筹资效果；2.认真选择资金来源，力求降低资金成本；3.适时取得资金，保证资金投放需要；4.适当维持自有资金比例，正确安排举债经营。注意项目的资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成资本金，后者形成负债。项目资本金的筹集方式政府投资政府投资资金，包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域。国家根据资金来源、项目性质和调控
5、需要，分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排政府投资。股东直接投资股东直接投资包括政府授权投资机构入股资金、国内外企业入股资金、社会团体和个人入股资金以及基金投资公司入股的资金，分别构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。发行股票种类优先股和普通股特点是一种有弹性的融资方式；股票无到期日；可降低公司负债比率；资金成本高（股息和红利须在税后利润中支付）；增发普通股须给新股东投票权和控制权。吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。其特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。负债
6、筹资行银贷款定义项目银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。发行债券种类我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等，其中作为项目资金筹措渠道的主要是企业债券。特点支出固定；企业控制权不变；少纳所得税（合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息）；固定利息支出会使企业承受一定的风险；发行债券会提高企业负债比率；债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制。提高自有资金利润率。设备租赁（方式）融资租赁融资租赁是设备租赁的重要形式，它将贷款、贸易与出租三者有机地结合在一起。经营租赁。即出租人将自己经营的出租设备进行反复出租，直至设备报废或淘汰为
7、止的租赁业务。服务出租主要用于车辆的租赁。借用国外资金（途径）外国政府贷款；国际金融组织贷款；国外商业银行贷款；在国外金融市场上发行债券；吸收外国银行、企业和私人存款；利用出口信贷。3资金成本+性质定义指筹集和使用长期资金（包括自有资金和借入长期资金）的成本，由于长期资金也被称为资本。分类筹集成本指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。使用成本指占用资金而支付的费用，它主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权
8、人的各种利息费用等。资金使用成本一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关，具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。计算一般关系式 各种资金来源的资金成本优先股成本 普通股的成本股利增长模型资本资产定价模型债券成本关系式 注意若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。银行借款租赁成本保留盈余成本加权平均资金成本4筹资决策风险经营风险定义经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。财务风险定义财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大
9、财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。资本结构定义企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例（短期资金不列入企业的资本结构）。分析方法融资的每股收益分析判断资本结构合理与否，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的；反之则不够合理。利用每股收益的无差别点进行融资的每股收益分析。最佳资本结构分析用每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行的选择，其缺陷在于没有考虑风险因素。从根本上讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股价的上升，
10、实际上经常是随着每股收益的增长，风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然回下降。所以，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资金成本也是最低的。特别注意进行资本结构分析时，要理解上述关系式，能够帮助考生理解确定合理的资本结构的方法。5项目融资概念从狭义上理解，项目融资就是通过项目来融资，也可以说是以项目的资产、收益做抵押来融资。特点项目导向；有限追索；风险分担；非公司负债型融资；信用结构多样化；融资成本较高。注意：信用结构多样化。在项目融资中，用于支持贷款的信用结构
11、的安排是灵活和多样化的。项目融资的框架结构由四个基本模块组成，即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。项目信用保证结构。对于银行和其它债权人而言，项目融资的安全性来自两个方面。一方面来自项目本身的经济强度；另一方面来自项目之外的各种直接或间接的担保。这些担保可以是由项目的投资者提供的，也可以是由与项目有直接或间接利益关系的其他方面提供的。这些担保可以是直接的财务保证，如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保；也可以是间接的或非财务性的担保，如长期购买项目产品的协议、技术服务协议、以某种定价公式为基础的长期供货协议等。步骤评价项目风险因素；评价项目的融资结构和资金结构修
12、正项目融资结构。工业部门分析；项目可行性研究；投资决策初步确定项目投资结构。选择项目的融资方式决定是否采用项目融资；任命项目融资顾问明确融资任务和具体目标要求。投资决策分析阶段 融资决策分析阶段 融资结构分析阶段选择银行、发出项目融资建议书；组织贷款银团；起草融资法律文件；融资谈判。 融资谈判阶段 融资执行阶段签署项目融资文件；执行项目投资计划；贷款银团经理人监督并参与项目决策；项目风险控制与管理方式BOT方式特点扩大资金来源，政府能在资金缺乏的情况下利用外部资金建设一些基础设施项目；提高项目管理的效率，增加国有企业人员对外交往的经验及提高管理水平；发展中国家可吸收外国投资，引进国外先进技术。
13、融资过程项目主办方注册一家项目公司项目公司与承包商签订施工合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商的保证金的转让，与经营者签订经营协议项目公司与商业银行签订贷款协议，与出口信用贷款人签订买方信贷协议商业银行提供出口信用贷款担保，并接受项目担保项目公司向担保信托方转让收入具体形式标准BOT（建设经营移交）；BOOT（建设拥有经营移交）；BOO（建设拥有经营）。ABS方式含义ABS（AssetBacked Securitization）是指以资产支持的证券化。具体讲，它是以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。运作过程组建
14、SPCSPC与项目结合利用信用增级手段使该组资产获得预期的信用等级SPC发行债券阶段SPC的偿债阶段BOT与ABS区别（1）BOT方式的操作复杂，难度大；（2）BOT项目的所有权、运营权在特许期内属于项目公司，特许期届满，所有权将移交给政府，ABS方式中，在债券的发行期内，项目资产的所有权属于SPC，而项目的运营决策权属于原始收益人，原始收益人有义务把项目的现金收入支付给SPC，待债券到期，用资产产生的收入还本付息后，资产的所有权又复归原始权益人；（3）BOT项目投资人一般都为企业或金融机构，其投资是不能随便放弃和转让的，每一个投资者承担的风险相对较大。而ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，数量众多，这就极大地分散了投资风险；（4）BOT方式是非政府资本介入基础设施领域，其实质是BOT项目在特许期内的民营化，因此，某些关系国计民生的要害部门是不能采用BOT方式的。ABS方式则不然，在债券的发行期间，项目的资产所有权虽然归SPC所有，但项目的经营决策权依然归原始权益人所有。相比而言，在基础设施领域，ABS方式的使用范围要比BOT方式广泛。TOT方式含义TOT（TransferOperateTransfer），即移交经营移交，它是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量，从而获得资金来建设新项目的
