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1、精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-基本面分析的主要内容所谓基本面，是指对影响股票市场走势的一些基础性因素的状况，通过对基本面进行分析，可以把握决定股价变动的基本因素，是股票投资分析的基础。 基本面因素主要包括：（1）宏观经济状况。从长期和根本上看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期，企业经营状况好，盈利多，其股票价格也在上涨。经济不景气时，企业收入减少，利润下降，也将
2、导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期限在时间上并不是完全一致的，通常，股票市场的变化要有一定的超前，因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。（2）利率水平。在影响股票市场走势的诸多因素中，利率是一个比较敏感的因素。一般来说，利率上升，可能会将一部分资金吸引到银行储蓄系统，从而养活了股票市场的资金量，对股价造成一定的影响。同时，由于利率上升，企业经营成本增加，利润减少，也相应地会使股票价格有所下跌。反之，利率降低，人们出于保值增值的内在需要，可能会将更多的资金投向股市，从而刺激股票价格的上涨。同时，由于利率降低，企业经营成本降低，利润增加，也相应地促使股票价格上涨。（3）通货膨胀。
3、这一因素对股票市场走势有利有弊，既有刺激市场的作用，又有压抑市场的作用，但总的来看是弊大于利，它会推动股市的泡沫成分加大。在通货膨胀初期，由于货币借助应增加会刺激生产和消费，增长率加企业的盈利，从而促使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时，将会推动利率上扬，从而促使股价下跌。（4）企业素质。对于具体的个股而言，影响其价位高低的主要因素在于企业本身的内在素质，包括财务状况、经营情况、管理水平、技术能力、市场大小、行业特点、发展潜力等一系列因素。 （5）政治因素。指对股票市场发生直接或间接影响的政治方面的原因，如国际的政治形势，政治事件，国家之间的关系，重要的政治领导人的变换等等，这些都会对股价
4、产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。公司换股吸收合并换股价格是如何确定的河南张先生:A、B两公司披露合并预案,A公司以3:1比例换股吸收合并B公司,A公司为存续公司。B公司换股价格为33.02元/股,A公司换股价格为83.48元 /股,这是如何计算得出的？ 国泰君安证券南昌营业部:本次换股吸收合并的换股比例主要是根据以下四个比例确定的:1）A公司和B公司停牌前20个交易日交易均价分别为83.48元/股和33.02元/股,依此计算的换股比例为2.53:1;2）A公司和B公司停牌前半年每股收益分别为0.6645元/股和0.2512元/股,依此计算的换股比例为2.65:1
5、;3）A公司和B公司以停牌日当月最后一天为基准日按成本加和法测算的每股评估值分别为7.2元/股和5.2元/股,依此计算的换股比例为1.38:1;4）A公司和B公司以停牌日当月最后一天为基准日按收益现值法测算的每股评估值分别为12.24元/股和6.08元/股,依此计算的换股比例为2.01:1。根据上市公司重大资产重组管理办法和为使合并后存续公司（本次换股吸收合并完成后的A公司）的每股收益保持稳定并有所提高的原则,经与双方部分股东预沟通,换股比例的确定以市场价为基准,B公司的换股价格为公司首次审议本次换股吸收合并相关事项的董事会决议公告日前20个交易日的A 股股票交易均价33.02元/股,A公司的
6、换股价格为公司首次审议本次换股吸收合并相关事项的董事会决议公告日前20个交易日的A 股股票交易均价83.48元/股,实施换股时,给予A公司股东的溢价比例为18.66%。本次换股吸收合并的换股比例确定为3:1,即每3股B公司股份换1股A公司股份。 对A公司股东溢价主要考虑两公司目前盈利靠其主营业务以及合并后保持A公司每股盈利的稳定这两大因素。 与此同时,该换股比例既考虑了B公司资源储量大、拥有核心专利技术等决定企业核心价值的因素,又考虑了合并双方目前主要盈利均为同一业务的现实状况,对双方股东都较为公平、合理。西安张先生:请教一个关于货币基金收益率的问题。同样是6月30日,兴业货币(340005基
7、金净值,基金吧)基金显示万份收益为 0.2212 ,7日年化收益率为0.7860% 。易方达货币基金A级显示的万份收益 是 0.2452, 7日年化收益率却高达3.3360 %,这两个基金的收益率哪个高？江海证券北京东三环南路营业部:7日年化收益率,描述的是货币市场基金最近7个交易日的市场表现,不代表过去,不能预示未来的收益情况。应当说,最近7个工作日,易方达基金的市场表现远远超过兴业货币基金(340005)。如何分析上市公司再融资预案兴业证券天钥桥路营业部 盛海 今年以来，A股市场流动性充裕，投资者对国家宏观政策调控和经济回暖的预期强烈，投资热情高涨，沪深两市成交活跃，股指震荡上扬并不断创出
8、反弹新高。从信贷数据来看，一季度累计新增人民币贷款达到了创纪录的4.58万亿元，同比多增3.3万亿元，接近去年全年新增4.9万亿元的规模。这成为近期股指上涨的一大重要支撑，人们也普遍认为，A股市场“不差钱”。但与此形成鲜明对比的是，伴随着股市回暖，不仅上市公司“大小非”减持在最近呈现出明显增多的态势，而且上市公司再融资的热情也日益高涨，其中尤以现金增发为主，这或许表明上市公司的现金流并不宽松。 wind统计数据显示，今年公布增发预案的上市公司呈现逐月递增的态势。截至5月15日，今年已有超过一百家上市公司公布了再融资预案，而去年同期仅有28家。与此同时，上市公司的拟再融资规模也随之扶摇直上。今年
9、以来，上市公司拟再融资总规模已达3000亿元，去年同期则不到300亿元。在已公布的再融资方案中，中国石油（601857）以1000亿元的融资规模领先，紧随其后的是浦发银行（600000）和保利地产，拟募集资金均超过100亿元。 从拟融资公司的情况来看，主要呈现以下三个特点： 1、在国际金融危机和国内经济尚未得到根本性好转的双重影响下，上市公司现金流出现紧张。据wind统计数据，截至4月28日，剔除银行、证券、信托等金融类上市公司后的1480家公司2008年经营性现金流净额同比下降2.3；剔除金融类公司后披露季报的1210家上市公司，经营性现金流虽然同比增长近2.5倍，但环比却下降33，而投资性
10、现金流绝对值同比、环比都出现明显下降。例如：中联重科（000157）一季度末，经营性现金流量为-6.43亿元，东方电气更达到了-8.68亿元。 另外，2008年以前，上市公司再融资都以资产注入为主，认购者将盈利能力强、质量高并且与上市公司业务关联比较密切的资产以双方接受的价格出售给上市公司，使上市公司的经营业绩得到有效提升。然而，受国际金融危机的冲击，企业大部分资产的质量及价格均有所下降，资产注入的融资方式已逐渐被现金认购所替代。一些上市公司为了保持经营正常运转，或在本企业所在行业内部进行低成本收购扩张，越来越喜欢现金增发，因此在拟融资公司中选择现金认购的上市公司超过了80家。 2、很多行业的
11、上市公司面临资金短缺困境。从行业分布看，106家披露再融资预案的公司分布在20多个行业中，其中房地产、电力、制造业等资金密集型行业占到了一半以上。这反映出由于市场需求低迷，制造业、电力及房地产行业普遍面临资金短缺的困境。 另外，随着国家4万亿经济刺激方案的不断落实，出于加快募集资金项目建设的需要，上市公司也表现出迫切的融资需求。此外，由于今年以来国家实行宽松的货币政策导致银行信贷规模增长很快，造成银行资本充足率迅速下降，因而通过股权融资及发债成为银行补充资本金的重要途径，如浦发银行通过了超过300亿元的筹资方案以满足“10的股份制银行资本充足率”标准。按照这一思路，民生银行（600016）、招
12、商银行（600036）等国内股份制银行的核心资本充足率均低于7，这客观上造成这些公司也有一定的融资需求。 3、再融资形式以定向增发为主。在今年已公布再融资预案（包括定向增发、公开增发、配股、发债）的106家上市公司中，有85家选择了定向增发。日前，酒钢宏兴（600307）预计向大股东100定向增发11.72亿股，成为今年以来增发股份最多的上市公司。定向增发已成为再融资的主流。这是由于A股市场在经历了2008年的大幅调整后，目前尚处于恢复阶段，受市场波动困扰，目前市场资金在公开认购增发股票上比较谨慎。而采取定向增发的方式，其增发对象主要集中于控股股东和机构投资者，由于企业与机构投资者沟通充分，增
13、发价格合理，最有可能得到大股东及机构投资者的青睐，顺利完成再融资计划。 而作为资金流入实体经济的一个重要通道，再融资成为不少公司做大做强、解决经营性现金流压力的基本方式。根据历史情况分析，多数已完成再融资（特别是重组融资、整体上市）的上市公司获得了宝贵的资金和优良资产，保持了可持续发展的动力，为投资者带来了良好回报。但在股指处于高位时，由于增发价较高经常会套牢参与的投资者，另外，企业融资规模过于庞大，也会造成市场恐慌，股价下跌。商品价格决定公司盈利能力尽管二季度企业商品价格趋势依旧不理想，但仍有望出现环比增长 理财周报专栏作者 中国国情与发展研究所研究员 清议/文 作为虚拟资产，股票价格是由真
14、实资产的价格决定的。会计上将反映公司盈利能力的指标，如每股收益、净资产收益率等，看作是公司资产的价格，好比利率是信贷资产的价格那样。不同公司之所以有不同的盈利能力，关键在于其主营产品以及相应的原料在报告期的价格有各自不同的变化。于是，作为股票决策辅助工具，财务分析务必对商品市场的价格与公司盈利能力之间的对称性给予高度关注。 据央行披露的企业商品价格数据显示，今年第一季度同比下降5.6，其中13月份分别下降4.2、6和6.6。这与上市公司一季度盈利能力整体同比下降的情况是基本一致的。当然，更明显的对称性，表现在不同上市公司与各自业务领域的商品价格之间。 在分类商品价格指数当中，一季度处在上涨状态
15、的商品较少，其中涨幅最大的是原煤，季度平均涨幅为13.73，13月的涨幅分别为18、14.2和9。这为煤炭板块上市公司一季度业绩的普遍上涨做了重要背书。值得一提的是，由于同期电力价格季度平均涨幅为3.2，而冶金类商品价格均有较大幅度的下降，因此，以动力煤为主的上市公司业绩表现尤为突出。主要样本公司大同煤业的一季度主营业务收入同比增长一成，净利润增幅高达150.5。 在一季度价格处在下降状态的商品当中，有色金属冶炼及压延产品的价格跌幅较大，季度平均跌幅为35.9，13月的跌幅分别为35.3、36.7和35.8。受主营产品价格下降影响，有色金属板块上市公司一季度业绩普遍表现不佳。主要样本公司江西铜业（600362）一季度业绩虽然告别了2008年四季度的大幅亏损，但主营业务收入同比下降16.8，净利润降幅则高达87.9。 一季度钢材价格的降幅为19.2，13月的降幅分别为13.2、17.7和26.7，呈现降幅逐月加大的态势。受此影响，钢铁板块上市公司一季度业绩同样不为理想。主要样本公司鞍钢股份主营业务收入同比下降15.9，净利
