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1、原油维持弱势震荡,沪燃油偏强态势难改原油维持弱势震荡，沪燃油偏强态势难改-能源周报（2012年4月16日-2012年4月20日） 李宙雷 021-52918933 Z0000349* 一周行情回顾NYMEX原油2012年5月期货合约走势图 资料来源：文华财经上周一，有报道说，伊朗与美国、英国、法国、俄罗斯、中国、德国六国的新一轮伊核问题谈判14日晚在伊斯坦布尔结束，双方均表示会谈积极且具建设性，缓解了波斯湾紧张的局势。地缘政治的有效降温，减弱了中东地区未来原油供给的不确定性，国际油价受此拖累下挫。上周二，10年期西班牙国债拍卖情况良好，致使其收益率顺利回落至6%下方，加之德国分析师和投资者信
2、心意外上升，从而提振欧元兑美元汇率，国际油价受益上涨。上周三，EIA当日公布的数据显示，截止4月13日当周，纽约商品交易所交货地库欣地区原油库存在过去的四周中增长了7%，这已经接近历史最高水平，国际油价应声急跌。上周四，美国劳工部当日发布的数据显示，截至4月14日当周，美国首次申请失业救济人数高于预期，暗示就业市场丧失回升动能。并且费城联邦储备银行的报告显示，4月份该行辖区内制造业商业景气指数降幅超过预期。经济数据再度走弱，拖累国际油价继续下行。上周五，20国集团官员称，将承诺向国际货币基金组织增加逾4000亿美元的资源，这缓解了市场对欧债问题的忧虑情绪，欧元汇率因此大幅提振，从而促使国际油价
3、大幅反弹。截止至4月20日，纽约商品期货交易所WTI原油 2012年5月期货结算价每桶103.05美元，比前一交易日上涨0.78美元；伦敦洲际交易所BRENT原油2012年6月期货结算价每桶118.76美元，比前一交易日上涨0.76美元。* 基本面分析美国原油库存量（单位：百万桶）美国原油进口量（单位:百万桶/日） 资料来源：EIA美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截止4月13日当周，美国原油库存增长了386万桶；美国汽油库存下降367万桶；柴油库存下降205万桶。尽管美国原油库存增长至2011年5月27日以来最高水平，但是上周美国库存增长量有88%来自西部沿海地区，这里与美国内陆隔绝，
4、因而库存报告公布后未引起市场重视。然而随后公布的库欣地区原油库存令市场受压，美国库欣地区原油库存已经增长至4120万桶，为11个月来最高，比前周增长1.5%。* 亚洲燃料油市场上海期货交易所燃料油主力合约（连续）K线图资料来源：文华财经* 主要合约一周数据汇集（单位:元/吨）品种开盘价最高价最低价收盘价涨跌持仓量持仓变化成交量fu12055441548854005441-36336-50126fu12095501556554705506-33314-10230数据来源：SHFE交易日期：2012/4/16-2012/4/20据综合媒体预期，2012年4月份华东地区燃料油供应量约13.6万吨左右
5、，环比增加25%。本月油浆、渣油和沥青料产量均有所提升，带动华东燃料油产量增加。在燃料油整体需求偏弱，且主营炼厂供应量大增，致使市面上资源较充裕的情况下，沪燃油主力1205合约全周维持弱势格局，周收盘价报于5441元/吨，较前一周下跌36元/吨。新加坡库存减少，提振市场需求，炼厂检修支撑市场基本面，现货价格微幅上扬。截止至4月20日，新加坡现货180CST价格723.49美元/吨，涨2.58美元/吨；现货380CST价格715.62美元/吨，涨3.37美元/吨。* 后市展望原油：中东地缘政治问题近期有趋稳的迹象，这料将有效减弱原油炒作上行的动能。考虑到当前全球经济复苏的不确定性依然较强，欧债问
6、题仍为欧元区难以甩开的包袱、美国近期公布经济数据令市场堪忧，并且中国经济已经出现实质性放缓，所以这将拖累全球原油需求增速，配合当前OPEC每日约3100万桶的产量，我们认为当前原油市场并无出现实质性的短缺，所以在夏季用油高峰来临之前，国际油价有望修复前期因地缘政治因素而上涨的部分风险溢价，本周有望试探100美元/桶一线。沪燃油：尽管4月份燃料油整体需求偏弱且下游市场需求疲软，但受调油原料和产品出货量大等因素的影响，贸易商被迫北上询油以开展业务，这将会在一定程度上增加调油成本，从而增大后期燃料油价格的上行动能。* 上海期货交易所燃料油库存日期：2012年4月20日 单位：吨地区仓库上周库存本周库
7、存库存增减可用库容量小计期货小计期货小计期货上周本周增减上海洋山石油00000049250492500百联油库41004100410041000055000550000合 计4100410041004100001042501042500广东碧辟南沙388165038816500039350393500中油湛江22351191002235119100002764002764000中燃珠海985009850000985098500西基油库2429871002429871000022450224500泰山石化2680035026800350002951502951500合 计122115266001
8、2211526600006432006432000浙江中化兴中5701005701000049150491500海洋仓储3103100068950689500合 计601100601100001181001181000总 计1268163080012681630800008655508655500* 行业数据及新闻土法炼油亏损加深，轮胎油今年没有春天2012年上半年对于北方土法加工废旧轮胎厂家来说，仿佛是一个梦魇。自年初后，多地土法炼油厂出现安全事故，导致各地环保检查一波接连一波，山西精炼厂家几乎全部关停。而山东大型炼厂及终端用户需求迟迟未有回暖，导致活跃在北方地区的山西、山东两大收油集团大批
9、收油均未启动，故山东、河北、河南、江苏等地油价连连下挫。同时，炼油用钢丝胎及口圈走势却明显与产品脱钩甚至背离，导致土法炼油亏损加重。据山东济宁、泰安等地炼油商表示，目前当地轮胎油自提价格在4600-4700元/吨之间，较年后最初的5100元/吨大跌400-500元/吨。而目前河北地区轮胎油主流价格在4500-4600元/吨之间，河南地区轮胎油价格区间较为宽泛，在4600-4800元/吨之间，甚至听闻有4350元/吨低价。而目前原料价格尽管有所下行，但却依旧居于高位。据山东、河北炼油商表示，目前小钢丝胎价格依旧在1950元/吨左右，而炼油用口圈在2150元/吨高位，而炼油的其他副产品如毛丝、炭黑
10、等也因钢铁、煤炭行业等不景气，价格也依旧处于下行通道。故多数炼油厂表示，目前炼油亏损每吨在百元之上，而大部分炼油商家也不得不暂时停炼。因此，2012年年后北方轮胎油市场并未迎来需求小高峰，反而提前进入传统季节淡季，行业料将面临洗牌。同时，南方阴雨天气不断，成品油需求持续疲软，南方主营、民营汽柴油价量齐跌，珠江流域迎来禁渔期，柴油需求大幅减少。本来广东轮胎油风景独好的局面也被打破。据卓创数据显示，自周三以来，广东地区轮胎油收购价格接连下挫，由5370元/吨跌至5270元/吨，三天大跌100元/吨。据山东当地收油商表示，因近日山东大批轮胎油资源发船运往广东，对河南流入资源价格及当地价格形成冲击。据
11、悉，目前安徽当地油价在4650元/吨左右，江西、湖南等送终端客户厂家轮胎油价格仍相对较为合理，在4900-5000元/吨之间。在油品传统旺季的4、5月份，成品油走势偏离预期，终端需求迟迟未有回暖，其他油品亦受牵连。轮胎油作为深加工及调油用的原料，价格也必受其拖累。卓创认为，轮胎油已提前迈入夏季淡季，短线价格反弹希望几无，且跌势或将继续加深。但后期随着炼油数量大大减少，且下半年需求逐渐恢复，轮胎油价格或将迎来反弹。 上海中期期货研究所免责声明：上海中期研发品种能源周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 -上海中期期货研究所 2012年4月23日 星期一- 1 -
