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1、#电子科技有限公司股权投资项目尽职调查报告2011年8月目 录一、行业背景介绍41.1. 行业基本情况41.2. 主要产业政策61.3. 行业发展现状71.4. 市场结构及容量101.5. 分析及小结13二、企业基本情况142.1. 基本信息142.2. 历史沿革142.3. 法人治理结构182.4. 人力资源情况192.5. 分析及小结21三、业务与技术介绍233.1. 主要业务介绍233.2. 主要生产技术和工艺233.3. 生产模式及产能273.4. 质量控制283.5. 技术研发293.6. 分析及小结31四、销售与采购介绍334.1. 销售情况334.2. 采购情况384.3. 分析
2、及小结39五、行业竞争情况415.1. 主要竞争对手415.2. 优劣势比较435.3. 分析及小结46六、财务情况及预测466.1. 基本财务状况466.2. 未来三年财务预测49七、投资及退出方案507.1. 投资方案507.2. 退出机制51八、结 论52本项目组对#电子科技有限公司（简称：#电子或公司）进行了细致的尽职调查，向#电子提交了全面的尽职调查清单，根据公司提供的相关文件资料，并通过对其进行实地调查、相关人员访谈、客户拜访等核查方式，对#电子的基本情况、历史沿革、行业情况、业务和技术、财务状况等各方面进行了深入了解，现根据尽职调查情况出具本报告。一、行业背景介绍#电子主要为石油
3、天然气公司下属的地球物理勘探公司提供地震数据采集的设备及服务，属于石油勘探行业中的地震数据采集子行业。1.1. 行业基本情况1. 石油勘探行业所谓石油勘探，就是为了寻找和查明油气资源，而利用各种勘探手段了解地下的地质状况，认识生油、储油、油气运移、聚集、保存等条件，综合评价含油气远景，确定油气聚集的有利地区，找到储油气的圈闭，并探明油气田面积，搞清油气层情况和产出能力的过程。石油勘探作为石油行业的上游业务，包括地震数据采集、地震数据处理解释、地震地质分析、井位部署和钻井开采等流程，是石油行业的起始，其在石油行业上游业务中的地位如图1.1所示： 勘 探 开 发 生 产参与公司地震数据采集公司数据
4、处理解释公司地球化学公司钻井公司测井公司地震技术服务公司测井公司录井公司钻井公司地面工程公司地下作业公司采油公司测井公司地震技术服务公司查明有利油气生成和聚集的条件发现有利圈闭，寻找油气藏发现岩石、土壤、水等化学成分钻预探井、评价井测量主要地层参数，寻找油气层寻找更加精细的地层构造测量油气水分布，为布井打基础记录数据钻生产井、注水井油气集输、管网设计井的维修、维护试油、采油、提高采收率测定残余油分布油藏检测，油藏优化主要任务主要目的估算储量，为开发阶段的井网设计打基础布置井网，钻生产井和注水井，为采油打基础尽可能地提高石油产量图1.1 石油行业上游业务介绍图目前石油勘探主要采取地震勘探的方式，
5、该方式的原理即由人工制造强烈的震动(一般是在地下不深处的爆炸)所引起的弹性波在岩石中传播时，当遇着岩层的分界面，便产生反射波或折射波，在它返回地面时用高度灵敏的仪器记录下来，根据波的传播路线和时间，确定发生反射波或折射波的岩层界面的埋藏深度和形状，认识地下地质构造，以寻找油气圈闭。2. 地震数据采集子行业地震数据采集是基于地球物理学和石油地质学理论，使用地震记录仪及地震检波器采集人工震源激发的地震波在地壳内传播信息的过程。地震数据采集主要指激发和接收地震波并将其展示出来，包括测量钻浅井孔埋炸药（在使用炸药震源时）埋检波器布置电缆线至仪器车几个工序。测量的任务是定好测线及爆炸点和接收点的位置。钻
6、井的任务是准备好可放入炸药的浅井，埋炸药就是向井中放入炸药，以在爆炸后产生出地震波。地震波遇岩层界面反射回来被检波器接收并传到仪器车，仪器车将检波器传来的信号记录下来，这就获得了用以研究地下油气埋藏情况的地震记录（如图1.2）。图1.2 地震数据采集示范图目前，地震数据采集时可以分为一维、二维、三维勘探。地震勘探中的一维勘探是观测一个点的地下情况；二维勘探是观测一条线下面的地下情况；三维勘探是观测一块面积下面的地下情况。1.2. 主要产业政策我国政府高度重视石油天然气产业相关产业，勘探开发技术服务也一直受到较多的政策支持。原国家计委2000 年制定当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录中明
7、确规定：“石油天然气勘探、开采及利用、油气伴生资源综合利用、油田提高采收率技术开发是石油天然气领域国家重点鼓励发展的产业和技术。” 国务院国发200544 号国家中长期科学和技术发展规划纲要（20062020 年）明确将复杂地质条件下的油气资源勘探开发列为“重点任务和优先主题”。十届全国人大第四次会议通过的中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要明确要求“加大油气资源勘探力度、开发西部地区资源”。1.3. 行业发展现状1. 全球石油资源紧张带动上游勘探开发投资持续增长根据国际能源署（IEA）世界能源展望2010预计，全球石油需求（生物燃料除外）继续稳步增长，到2035年达到约990
8、0万桶/天，比2009年高出1500万桶/天。上述需求净增长主要自非经合组织国家，几乎一半来自中国，这主要是交通运输燃料的使用日益上升造成的。另外，根据BP 世界能源统计2010的数据，2009 年底世界范围内石油探明储量为1,817 亿吨，当年产量约为38 亿吨，假设将来的产量继续保持在2009 年的水平，那么，剩余储量仅可开采约48 年。因此，在能源紧缺的背景下，主要石油公司和各国政府都将石油勘探开发作为战略重点，加大勘探开发投资力度。短期来看，为确保未来油价上涨时有足够的原油供给，石油公司也不会因油价的短期调整而大幅削减勘探开发投资。因此尽管2009 年石油价格低位运行，埃克森美孚等世界
9、五大石油公司勘探费用支出总和仍创2003 年以来的新高，达到了94.97 亿美元，年均复合增长率为17.55%（见图1.3）。 数据来源：各公司年报图1.3 世界主要石油公司勘探费用与原油价格图2. 我国石油对外依存度高的现状促使三大石油公司不断加大勘探投入油气资源的消费量与国家经济发展水平密切相关。伴随工业化的深入进行，我国石油消费年增长速度大幅度提高。同时，我国主力油田大多已经历长期开采，面临稳产问题，我国的石油对外依存度逐年提升。到2009 年，我国石油消费量比2003 年增长了48.91%，而同期国内石油产量只增加了11.44%，供需缺口扩大了111.17%，石油对外依存度超过了50%
10、。较高的原油对外依存度不利于我国经济的持续健康发展，迫切要求我国石油工业加大勘探开发力度，寻找新的油气资源、提高油田的开采效率。根据第三次油气资源评价情况显示（国土资源报2008 年8 月18 日），我国石油远景资源量为1,086 亿吨、地质资源量为765 亿吨、可采资源量为212 亿吨，资源勘探工作仅进入中期；天然气远景资源量56 万亿立方米，地质资源量35 万亿立方米，可采资源量22 万亿立方米，勘探工作处于早期，因此我国仍然有大量的勘探开发工作可做。根据我国三大石油公司的年报数据，2003 年到2009 年各大石油公司的勘探费用持续增长， 2009 年由于受金融危机和石油价格大幅下降影响
11、有所降低，但2003-2009 年勘探费用年均复合增长率为9.47%，整体增长趋势明显。 数据来源：中国三大石油公司年报图1.4 2004-2010年中国三大石油公司勘探费用情况图（单位：百万元）3. 中国石化集团的海外石油工程业务市场地位不断稳固，且呈现出迅速增长态势国际化经营也是我国石油工业的战略重点之一，我国政府一直鼓励三大石油公司参与或控制国外油气资源。近年来中国石化的海外业务在非洲、中东和美洲三大主力市场已经逐步形成并不断稳固，规模效益逐步显现。根据银河证券的报告，中国石化在稳步发展海外井筒工程、地震勘探工程基础上，地面工程项目开发有了重大突破，油田综合服务工程项目也有了良好开端，截
12、止到2010年4月，中国石化已经形成了1200 万吨的海外原油年产量，中国石化上游企业（地震勘探公司等）在非洲、中东、中南美洲、中亚、南亚等地区30 个国家及俄罗斯正在执行301 个石油工程技术服务合同，合同额37.77 亿美元。近年来中国石化国际石油工程业务取得了迅速的发展。2003 年至2007 年当年新签合同额从1.8 亿美元到19.3 亿美元，年均增长81%；完成合同额分别从1.5 亿美元到12.1 亿美元，年均增长68.5%。海外石油工程队伍已达191 支。1.4. 市场结构及容量1. 地震数据采集子行业情况 海外市场情况根据Spear & Associates, Inc.的1999
13、-2010年世界石油市场报告，全球油气勘探开发市场主要由地震数据采集、勘探开发软件及数据库、数据处理与解释和开发四个部分组成。其中，开发所占市场比例最大，达到74%，其次为地震数据采集，占比12%，剩余为勘探开发软件及数据库、数据处理与解释（见图1.5）。 数据来源：Spear & Associates, Inc.图1.5 全球油气勘探开发市场构成图 按照2009年的统计数据，仅全球前五大石油公司的油气地震数据采集市场容量就将达到43.83亿美元，估计全球油气地震数据采集行业的市场容量将超过80亿美元，并将以15%左右的速度进行增长。 国内市场情况国内油气勘探开发市场方面则与全球市场有所差异，
14、由于目前全球领先的勘探开发软件与数据库供应商均在国外，所以，国内油气勘探市场的构成主要为：地震数据采集、数据处理与解释和开发三个部分。其中，开发所占市场比例最大，达到74%，其次为地震数据采集，占比18%，剩余为数据处理与解释（含软件）。数据来源：Spear & Associates, Inc.图1.6 国内油气勘探开发市场构成图按照2010年的统计数据，国内油气地震数据采集行业的市场容量将达到229.68亿元，并将保持15%左右的增长速度。2. 地震检波器市场容量地震检波器是地球物理勘探公司进行地震数据采集业务的重要装备，目前全国现有地球物理勘探公司地震勘探队200余支，一般每支地球物理勘探队配备1-3万串不等的地震检波器，地震检波器的使用年限为3年。按照上述情况进行测算，每年国内地震检波器的市场容量为人民币13亿元左右，另考虑到随着三大石油公司越来越多地使用三维地震数据采集来代替二维地震数据采集，以及其在海外的石油勘探开发业务不断获得斩获，未来地震检波器的市场容量将会保持15%以上的增长速度。市场容量 = 单价 * 总配置量 /使用年限 = 1000元/串 * 20000 串 * 200支 / 3 = 13.33亿元根据调研了解，目前地震检波器的国内市场需求主要集中在中石油集团和中石化集团两家。其中，来
