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1、股市心理学在股市研究的领域中，心理学是较晚才受到重视的一部分。早期股市并不太热门时，投资方式多为长期投资，著重的是股利，只需基本面分析就够了；后来股市逐渐蓬勃发展，参与者眾，上市股票家数增加，投资人逐渐改由股票价差获利，为了掌握适当的买进卖出时机，技术分析出现了，基本面分析几乎沦为技术分析的一部份。后来股市的规模逐渐扩大，主力们发现散户的力量是很强大的，然而散户的讯息相对上是较封闭的，若能确切的掌握散户心理，炒作股票时就能事半功倍，而一些简单的技术分析理论，就成了主力营造气氛的利器，就指数而言，也产生了心理关卡一词。同样的，散户也会推测主力的心理，试著提高获利。不过现在的股市心理学则偏向散户对
2、散户的心理研究。心理学可说是由人去研究人，人是多变的，股市心理学当然也就不会无聊了。不过我们希望您再读本文时，能多思考，最好是有创造性的思考。本文的内容不能纯粹记忆，也不能纯粹以数理的型式思考，必须多一些人文方面的思考才行。最后要说明的是，本文所叙述的内容，并非最正统而完整的股市心理学，只是一些较实用的部分而已，有兴趣深入研究的同学请自行参阅相关书籍。第一节 人们对合理股价的看法一般投资人对股价个看法大致可以分为以下数种：一、磬石理论：磬石理论的核心观念是，每一种投资工具，包括股票在内都有一个确定的内在标準，称为真实价值intrinsic value，可经由仔细分析目前和未来的展望而求出，而股
3、价会根据真实价值作修正。这种理论的关键就在於，真实价值是如何决定的？支持磬石理论的学者则提出了一套折现的观念，也就是未来的价值以一定比例换算成现值，而股价就是未来净值得现值。这种理论是很理想的，不过在现实世界中，股价似乎并不怎麼遵守这个法则。二、空中楼阁理论：空中楼阁理论是架构在凯因斯的经济学理论之上。该理论认为：物品的价值，决定於人们愿意以麼样的价格买它，只要人们认为这个价格是合理的，它就被容许存在。因此，空中楼阁理论反对去探讨股票的真实价值，而著重於投资大眾心理的分析。更进一步的说，若想让股价上涨，一家公司只要未来远景看好，即使现在净值仍处於负值，股价依然能飆涨，这似乎吻合现代科技股、网路股大涨的现象。但顾名思义，空中楼阁理论所建立的股价观念是虚幻的，因此很容易造成泡沫经济的现象，泡沫崩溃后所带来的金融危机更令人害怕。亚洲金融风暴发生时，便有学者认为应拋弃凯因斯的理论，改走较保守的路线。
