《期货基础计算题真题解析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货基础计算题真题解析.doc（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、期货基础计算题真题解析4、6 月10 日市场利率8%，某公司将于9 月10 日收到10000000 欧元，遂以92.30 价格购入10 张9 月份到期的3 个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000 欧元，每点为2500 欧元。到了9 月10 日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35 的价格对冲购买的期货，并将收到的1 千万欧元投资于3 个月的定期存款，到12 月10 日收回本利和。其期间收益为（）。A、145000 B、153875 C、173875 D、197500 答案：D 解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）*2500*10=26250 利息收
2、入=（10000000*6.85%）/4=171250 因此，总收益=26250+171250=197500 。8、某公司于3 月10 日投资证券市场300 万美元，购买了A、B、C 三种股票分别花费100 万美元，三只股票与S&P500 的贝塔系数分别为0.9 、1.5 、2.1 。此时的S&P500 现指为1430 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指数合约的期指为1450 点，合约乘数为250 美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。A、7 个S&P500 期货B、10 个S&P500 期货C、13 个S&P500 期货D、16 个S&P5
3、00 期货答案：C 解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5 ，应该买进的合约数= （300*10000*1.5）/（1450*250）=13 张。9、假定年利率r 为8%，年指数股息d 为1.5%，6 月30 日是6 月指数期合约的交割日。4 月1 日的现货指数为1600 点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2 个指数点，市场冲击成本为0.2 个指数点； 买卖股票的手续费为成交金额的0.5% ，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5% ，则4 月1 日时的无套利区间是（）。A、1606，1646 B、1600，
4、1640 C、1616，1656 D、1620，1660 答案：A 解析：如题，F=1600*1+（8%-1.5%*3/12）=1626 TC=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600*0.5%*3/12=20 因此，无套利区间为：1626-20，1626+20=1606，1646 。12、某投资者在7 月2 日买入上海期货交易所铝9 月期货合约一手，价格15050 元/吨，该合约当天的结算价格为15000 元/吨。一般情况下该客户在7 月3 日，最高可以按照（）元/吨价格将该合约卖出。A、16500 B、15450 C、15750 D、15600 答案：D 解析：本题
5、考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为4%，7 月2 日结算价为15000，因此7 月3 日的价格范围为15000*（1-4%），15000* （1+4%），即14440，15600，因此最高可按15600 元将该合约卖出。16、7 月1 日，大豆现货价格为2020 元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月1 日买进20 手9 月份大豆合约，成交价格2050 元/吨。8 月1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖
6、出20 手9 月大豆合约平仓，成交价格2060 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A、-30 B、-30 C、30 D、30 答案：B ；求要合保值上符量数吨，2001020判断：期货合约是量数）1解析：如题，（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为；基差情况：7 月1 日是（2020-2050）-30 ，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8 月1 日基差应-30 。18、6 月5 日某投机者以95.45 的价格买进10 张9 月份到期的3 个月欧元利（EURIBOR ）期
7、货合约，6 月20 日该投机者以95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。A、1250 欧元B、-1250 欧元C、12500 欧元D、-12500 欧元答案：B 解析：95.4595.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。(95.40-95.45)*100*25*10=-1250 。（注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3 个月期货国库券期货和3 个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25 美元(10000000/100/100/4=25， 第一个100 指省略的百分号，第二个100 指指数的
8、百分之一点，4 指将年利率转换为3 个月的利率)。19、假设4 月1 日现货指数为1500 点，市场利率为5，交易成本总计为15 点，年指数股息率为1 ，则（）。A、若不考虑交易成本，6 月30 日的期货理论价格为1515 点B、若考虑交易成本,6 月30 日的期货价格在1530 以上才存在正向套利机会C、若考虑交易成本,6 月30 日的期货价格在1530 以下才存在正向套利机会D、若考虑交易成本,6 月30 日的期货价格在1500 以下才存在反向套利机会答案：ABD 解析：期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益不考虑交易成本，6 月30 日的理论价格=1500+5%/4*1
9、500-1%/4*1500=1515； 当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是1530,1500，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530 时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到1500 。24、某交易者在5 月30 日买入1 手9 月份铜合约，价格为17520 元/吨，同时卖出1 手11 月份铜合约，价格为17570 元/吨，该交易者卖出1 手9 月份铜合约，价格为17540 元/吨，同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100 元，且假定交易所规定1 手=5 吨，试推算7 月30 日的11 月份铜合约价格
10、（）。A、17600 B、17610 C、17620 D、17630 答案：B 解析：本题可用假设法代入求解，设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X 如题，9 月份合约盈亏情况为：17540-17520=20 元/吨10 月份合约盈亏情况为：17570-X 总盈亏为：5*20+5*（17570-X）=-100，求解得X=17610 。25、如果名义利率为8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）。A、8% B、8.2% C、8.8% D、9.0% 答案：B 解析：此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=1+8%/44 1=8.2% 。26、假设年利率为6，年指数股息率
11、为1，6 月30 日为6 月期货合约的交割日，4 月1 日的现货指数分别为1450 点，则当日的期货理论价格为（）。A、1537.02 B、1486.47 C、1468.13 D、1457.03 答案：C 解析：如题，期货理论价格现货价格期间资金成本期间收益14501450*6%/41450*1%/41468.13 。27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨B、基差从20 元/吨变为30 元/吨C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨D、基差从40 元/吨变为30 元/吨答案：AD 解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。
12、按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A 是变弱，B 变强，C 变强，D 变弱。28、面值为100 万美元的3 个月期国债，当指数报价为92.76 时，以下正确的是（）。A、年贴现率为7.24% B、3 个月贴现率为7.24% C、3 个月贴现率为1.81% D、成交价格为98.19 万美元答案：ACD 解析：短期国债的报价是100年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率10092.767.24，加上百分号，A 对；年贴现率折算成月份，一年有12 月，即4 个3 月，所以3 个月贴现率7.24%/41.81%，C 对；成交价格面值* （13 个月
13、贴现率）100 万*（1-1.81%）98.19 万，D 对。29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/ 英斗，九月可可期货为$3.25/ 英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。A、$ 0.7 B、$ 0.6 C、$ 0.5 D、$ 0.4 答案：D 解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5. 因此只有小于0.5 的价差他才能获利。30、某投资者以2100 元/吨卖出5 月大豆期货合约一张，同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张， 当5 月合约和7 月合约价差为（）时，该投资人获利。A、15
14、0 B、50 C、100 D、-80 答案：BD 解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100 时将获利，因此应当选BD。31、某投资者在5 月份以700 点的权利金卖出一张9 月到期，执行价格为9900 点的恒指看涨期权， 同时,他又以300 点的权利金卖出一张9 月到期、执行价格为9500 点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200 点的赢利。A、11200 B、8800 C、10700 D、8700 答案：CD 解析：假设恒指为X 时，可得200 点赢利。第一种情况：当X9900 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的
15、看涨期权则会被行权。700+300+9900-X=200 从而得出X=10700 。33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000 元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060 元/吨。同时将期货合约以2100 元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( )。A、2040 元吨B、2060 元吨C、1940 元吨D、1960 元吨答案：D 解析：如题，有两种解题方法： 1 （1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货 现货，即21002000 2060-S； 2 （2）基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多40 元；那么一个月前，也应是期货比现货多40 元，也就是2000-401960 元。34、SP500 指数期货合约的交易单位是每指数点250 美元。某投机者3 月20 日在1250.00 点位买入3 张6 月份到期的指数期货合约，并于3 月25 日在1275.00 点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。A、2250 美元B、6250 美元C、18750 美元D、22500 美元答案：C 解析：如题，净收益=3*250*（1275-1250）=18750 。35、某组股票现
