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1、证券投资学- 证券投资风险分析姓 名： 学 号： 专 业： 国际经济与贸易 院 系： 国际教育学院 2015年5月证券投资风险分析【摘要】 随着我国经济的高速发展，国民收入大幅度增加，越来越多资金不断的涌入证券市场。其中证券投资的运营模式与国际接轨是这一改革的主导方向和主要内容。证券投资风险是金融风险的重要组成部分，在金融市场日益国际化的今天，任何股市和汇市的崩溃，都可能引发地区或全球性的金融危机，甚至导致地区或全球性的经济危机。因此，研究证券投资市场风险的分析与控制，对控制金融风险，稳定金融秩序，保持国际局势具有十分重要的意义和价值，同时也为投资者提供了降低风险损失的依据。【关键词】 证券投
2、资 系统性风险 非系统性风险 证券投资组合 风险防范1 前言 随着我国的证券市场进一步语国际接轨，证券品种越来越丰富，我们更要寻找出更多适合我国证券行业健康发展的风险管理方法，加强证券公司以及各种投资公司在内部风险方面的控制，为广大投资建立一个良好的投资环境。在国际金融形势正发生着日新月异的变化，金融创新层出不穷的同时，我国的金融体制改革也在大刀阔斧地进行着。其中证券投资的运营模式与国际接轨是这一改革的主导方向和主要内容。 证券投资风险是每个投资者和消费者所面临的重大问题，也是金融机构生存与发展的关键问题。近年来，国际证券市场危机四伏，风波迭起。每一个国家都会对这些广泛化的风险感到非常棘手。就
3、拿震惊世界的次贷危机来说吧，它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。这一危机造成了大量的银行倒闭与各国的证券市场指数剧烈的波动，大量的投资者承受了巨大的损失。2 证券投
4、资风险的定义和种类 我们可以先从证券投资风险的定义开始论述，具体说明各种证券投资风险的种类与具体成因，让读者对证券投资风险这个术语有一个具体的认识，并初步提出一些风险管理的方法。2.1 证券投资风险的定义 证券投资风险是指投资者不能获得预期收益或遭受损失的可能性。风险是由于未来的收益的不确定性，实际收益与预期收益出现偏离，从而造成损失。若风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。而风险表现为不确定性，则说明风险产生的结果可能造成损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险。 另外，证券投资风险还有客观性、双重性和可预测性的特点。2.2证券投资风险的
5、种类（1）系统性风险 系统性风险，也称为可分散风险，是指整个证券市场受经济、政治、社会、技术等因素影响而发生波动，并造成投资者收益的不确定。政治的、经济的以及社会环境的变化是系统性风险产生的根源，如国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。政策风险、利率风险、汇率风险、购买力风险都属于系统性风险。系统性风险与所有的股票存在着系统性联系，是所有投资者都将面临的风险，是无法避免的风险。其中，系统性风险又包括政策性风险、利率风险、通货膨胀风险和市场风险，在这里就不一一列举了。（2）非系统性风险 非系统性
6、风险，也可称为可分散风险，是单个股票自身的各种因素造成的投资者收益的不确定性。上市公司的股票价格同它自身的经营业绩和重大事件密切相关，其经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响该公司股票价格的走势。非系统性风险主要影响某一个或少数股票，与市场的其它股票没有直接联系，投资者可以通过分散化投资的方法，来抵消该类风险。其中，非系统风险又包括经营风险和违约风险。3 证券投资风险的成因3.1 证券本身的价格具有不确定性的特点证券是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人依据票面所载内容，取得相应收益的凭证。从本质上讲证券价格是市场对资本未来预期收益的货币折现，而未来又存在许
7、多未知因素，这些因素的产生或改变均有可能影响证券的价格，如国家经济政策的改变、证券交易政策的变化等引发证券投资的政策风险；经济的繁荣与萧条引发证券市场的上涨和下跌等，这些因素在整个证券投资过程中相互作用，相互影响，构成证券市场的系统风险与非系统风险。3.2证券市场运作的复杂性导致了证券价格的波动性证券市场的运作过程，是市场供需由不平衡调节到平衡的复杂且又缓慢的过程。如从市场参与者来看，从政府，企业，机构到个人，形形色色，他们在市场中的地位，对市场熟悉程度和对市场的要求千差万别；从交易品种看，有股票、基金、债券及金融衍生品等，各种品种在性质，交易方式，价格形成机制等方面，既彼此联系而又自成体系，
8、因而导致证券价格难以捉摸。3.3有关部门监管不严，查处不力，加剧了系统风险近年来，我国制定了不少的法律、法规和管理条例，对维护证券市场的发展秩序起到了非常重要的作用，但同时，我们也应该注意到，现行的法律和法规在实际贯彻执行方面还存在不足，执法力度还很不够。其结构不仅损害了投资者的利益，也损害了资本市场的发展，加剧了系统风险。3.4投机行为加剧了证券市场的不稳定性在证券市场中，许多投资则缺乏对证券的理性认识与专业知识的储备，不以获取长远资本收益为目的，而是以获取短期差价俄日目的，甘愿冒巨大风险以图获得短期差额利润，这被称为投机行为。一般来讲，投机者往往会忽略客观存在的风险，所以投机者承受的风险要
9、远大于投资者。4 证券投资风险的估量4.1 本益比是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者可以据此考察投资价值的变动和风险程度。一般来说，该指标越大，表明风险越大，投资价值越低；反之，则风险越小，投资价值越大4.2价差率 反应某种股票价格变化的波动程度公式中，最高价和最低价分别表示某种股价在一定时期内达到的最高价位和最低价位。价差率越大，表明风险越大；反之越小。4.3 系数反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指标，反映市场风险对某种证券的影响程度。系数越大，风险越大；系数越小，风险越小；就整个证券市场而言系数为1。4.4标准差通过某种证券自身收益的波动幅度来反应其风险。标准差越大
10、，表示该种股票的价格波动幅度越大，风险越大。5 如何选择证券投资风险管理策略5.1 风险的预测在整个证券风险管理中，证券风险的预测是至关重要的一个环节。风险预测的方法，我已经在前面作了比较具体的介绍。这种预测一般是指预测证券风险的大小，以及一旦发生损失，则这种损失对经济主体的影响程度等方面。因此，证券风险的预测是一种定量分析。这种定量分析对人们作出是否需要保值，以及用何种策略实现保值等决策都是必不可少的。5.2 风险的评估现实的风险管理中，对潜在的风险只有定量分析而没有定性分析显然是不够的。风险的定性分析，主要是指分析风险的基本性质和主要特点，这种分析是人们选择金融风险管理策略的重要依据。5.
11、3 风险管理策略的选择在对风险作了定量预测和定性分析之后，人们即可进行风险管理策略的选择。其具体的选择方法，我们将在下一步说明。6 对于证券投资风险的防范与控制措施6.1 对于系统风险的防范与控制措施 系统风险是投资者在证券投资过程中面临的主要风险之一。根据调查研究表明，对于我国来说，证券投资市场的系统风险占总风险的比例更是高达65.7%，是国外成熟股市的23倍，而这种风险是无法通过分化投资来加以回避的，只能采取相应的措施降低其影响。（1） 利用期货工具套期保值 要降低证券投资的系统风险，就要对大势有一个正确的判断，以便及时降低损失，当然还有一种在国际上常用的办法，就是利用金融衍生工具进行套期
12、保值。所谓套期保值，就是证券投资者可以把期货市场作为转移商品价格风险的场所，在操作方法上，可以通过支付部分费用的形式，利用规范化的期货合约，也就是通过买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，作为将来在现货市场上以及定价格买卖商品的凭证，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，对自己现有或将拥有的商品进行价格保险，从而补偿因现货市场价格变动所带来的实际损失。（2） 回避利率风险 尽量了解企业营运资金中自有成份的比例，利率升高时，会给借款较多的企业或公司造较大困难，从而殃及股票价格，而利率的升降对那些借款较少、自有资金较多的企业获公司影响不大。因而，利率趋高时，一般要少买或不买借款较多
13、的企业股票，利率波动变化难以摸时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，这样就可基本上避免利率风险。（3） 减少市场投机行为 投资者为了降低投资风险而产生的过度投机行为给现在的证券市场带来了巨大的风险，作为市场中的一份子，证券投资者应该尽可能减少市场投机行为，加强自身的知识学习，尽力选择合适的投资方式和正确的投资时机，改变盲目跟风的投资方式，这样才能有效地规避风险，获取最大的投资收益。（4） 防范和转嫁市场风险 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的股票；配置周期性股票，以相互抵减风险相互弥补损失；选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，当股价高于标准差上限时卖出注意投资期限，正确判断目前
14、经济在循环周期中所处的位置，确定合理的投资期限。（5） 密切关注国家政策 在系统风险中，国家政策和法律的因素占有很大的部分。证券投资者应该密切关注国家政策和法律的变化，并以此为依据适时调整自身的证券投资方向和策略，从而有针对性的降低系统风险。6.2 对于非系统风险的防范与控制措施（1）利用证券组合控制投资风险 证券投资的非系统风险指的是各个单独的证券所存在的风险，这种风险只是各个证券所特有的，与其他证券无关。在一定的时间的整个证券市场上，有的证券的非系统风险上升，与此同时，另一些证券的非系统风险却正在下降。这就给投资者提供了一种可能，那就是可以同时投资多个证券，通过各个证券之间风险的升降运动，
15、来抵消大部分非系统风险所带来的损失，从而有希望获得一个较高的收益。（2）经营风险 在购买股票前，要认真分析有关投资对象，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。如果能保持收益持续增长、发展计划切可行的企业当作股票投资对象，而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，较好地防范经营风险。（3）分散投资，降低风险 分散投资指证券投资者为降低风险而将资金分别用于购买不同企业、不同种类或不同性质的有价证券的投资方式。采用“分散投资”方式，可以此亏彼赚，以盈补亏，避免较大的损失。分散投资方式主要包括三类：分散对象、分散时间及分散市场。6.3 投资者自身风险的防范（1） 入市前学习掌握必备的股票交易知识，培养良好的知识素质和遵守股票买卖规则的良好品质。（2） 正确的认识和评价自己。投资者必须按照自己对风险的承受力来决定自己的投资行为和投资组合，才能避免亏本给自己造成的严重打击。（3） 充分、及时掌握各
