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1、高级财务管理作业参考答案(第八章第十章)一、名词说明1购并目标规划 P1542杠杆收购P1683卖方融资P1694标准式公司分立P1735融资政策P2176融资帮助P2237杠杆融资P2248财务公司P226二、推断题（正确的在括号内划“4”，错误的在括号内划“7”）1购并财务标准主要包括两个方面，即目标公司的规模标准与购并价格标准。 （4 ）2企业集团的发展空间是否须要向其他新的领域拓展，是购并目标规划过程必需考虑的基本因素之一。 （4 ）3购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。 （ 7 ）4作为购并投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必需严格遵循，绝不能变更。 （ 7
2、）5就财务角度而言，主并公司最为关切的通常是对目标公司干脆支付的购并价格的多少。 （7）6无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。 （ 7 ）7在对目标公司将来现金流量的推断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。 （7 ）8运用资本现金流量不受公司资本结构的影响，而是取决于其整体资产供应将来现金流量的实力。 （ 4 ）9在汲取合并的状况下，对目标公司贡献现金流量测算应实行“倒挤法”，即用购并整合后公司的现金流量减去主并公司的独立现金流量。 （ 4 ）10整个购并活动胜利的基本标记是对目标公司实现了接管，取得了限制权。
3、 （ 7 ）11主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合支配。（ 7 ）12是否接着拥有对被分立或分拆出去的公司的限制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区分。 （4 ）13标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和限制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。 （7）14较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团供应与创建出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。 （4）15当某项重大融资事宜涉及到成员企业切身利益时，作为独立的法人主体，子公司等成员企业拥有干脆的决策权。 （7）16资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流淌资产减
4、流淌负债的差额。 （7）17融通资金、供应金融服务是财务公司最本质的功能。 （4 ）18资本成本的凹凸对于融资效率、融资风险以至投资效率、投资风险都有着重要的影响。（ 4 ）19同财务结算中心一样，财务公司一般都不具备独立的法人地位。 （7）20发行债券是中国财务公司的一项重要业务，即经由集团总部及人民银行批准后，财务公司可以自身的名义向社会发行中长期债券。 （ 4 ）三、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内）1在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（C ）的观点，选择恰当的评估方法来进行评估。A时间价值 B会计分期假设C持续经营 D整体利益最大化2下列方面，属于购并决策
5、的始发点的是（ D ）。A制定目标公司搜寻标准 B购并一体化整合支配C目标公司价值评估 D购并目标规划3在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（ D ）。A权责发生制原则 B一样性原则C收付实现制原则 D配比原则4在购并一体化整合中，最困难也是最为关键的是（ C ）。A战略一体化 B管理一体化C文化一体化 D财务一体化5购并投资最大的陷阱是（ A ）。A信息错误 B经营不善C内幕交易 D反垄断法规定6已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（ A ）万元。A400 B1400C
6、400 D10007中国关于外商投资企业合并与分立的规定规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（ C ）。A15% B20%C25% D30%8资本结构中的“资本”是指（ D ）。A营运资本（流淌资产流淌负债）B股权资本C长期债务资本D运用资本（长期负债与股权资本）9已知息税前营业利润变动率为12%，财务杠杆系数为3，则税后利润变动率为（ D ）。A4% B15%C9 D36%10财务公司的最基本或最本质的功能是（ A ）。A融资中心 B信贷中心C结算中心 D投资中心四、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分）1站在
7、集团总部角度，在整个购并过程中最为关键的方面有（ ABCDE ）。A购并目标规划 B目标公司的搜寻与选择C购并资金融通 D购并后一体化整合E购并陷井的防范2集团总部在购并目标规划时须要考虑的基本因素包括（ ABC E）。 A企业集团战略发展结构与核心实力 B企业集团发展阶段与将来前景预期 C购并是否是企业集团发展的最好途径 D购并一体化整合 E企业集团是否有足够的资源支持购并活动3财务一体化整合主要包括（ABCDE ）。A财务战略一体化 B投资政策一体化C融资政策一体化 D预算管理一体化E现金流量限制一体化4非现金流量贴现模式包括（ ABCDE ）。 A市场比较法 B市盈率法 C股息法 D账面
8、资产净值法 E清算价值法5企业/企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（ ABC ）。 A现金支付方式 B股票对价方式 C卖方融资方式 D其他双方协商方式E递延支付方式6主并公司支付目标公司购并价款的现金来源是（ ABCDE ）。 A增资扩股筹集现金 B向金融机构借款 C发行债券 D杠杆收购 E变卖主并公司部分原有资产7公司分立应留意的问题包括（ ABCDE ）。 A争取政策面的支持 B求得债权人和股东的支持 C规范关联交易 D防止信息泄露 E避开内幕交易8下列方面属于集团总部融资管理的重点内容的是（ ABCDE ）。 A制定融资政策 B规划资本结构 C落实融资主体 D统筹支配还款支配 E实施融资监控并供应融资帮助9企业集团融资帮助的主要形式有（ ABCDE ）。 A上市包装 B相互抵押担保融资 C相互债务转移 D杠杆融资 E现金融通调剂 10依据企业集团财务公司管理暂行方法的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（ ABDE ）。 A负债类业务 B资产类业务 C股票投资业务 D金融中介服务类业务 E外汇业务五、简述题1比
