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1、2023年银行间市场资金价格全面上涨 银行间市场资金价格全面上涨 3个月回购加权利率大涨170基点 来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2023年09月21日字体 大 中 小 20日,银行间市场各期限资金价格全面上涨,跨月跨季资金需求涌现。分析人士表示,随着9月底临近,资金面面临多重考验。 9月中旬末尾,资金价格新一轮脉冲行情悄然展开。继19日中短期资金利率回升,20日银行间市场各期限资金利率开始全面上涨。银行间质押式回购市场上,各期限回购利率平均上行超过50基点。其中,隔夜回购加权利率由3.47%升至 3.80%,上涨33基点;7天回购加权利率由3.57%升至3.99%,上涨42基点。跨季
2、跨节资金备受青睐,尤其是14天品种,加权利率上涨89基点至4.53%,成交增至321亿元。此外,受3个月国库现金定存中标利率高企带动,3个月回购加权利率由4.1%上涨至5.8%,上涨170基点,在各期限品种中涨幅突出。 近两日资金价格异动,缘于中国水电的招股公告。市场人士表示,即便没有大盘新股发行冲击,季末关口资金面也存在阶段压力。首先,9月末与三季度末叠加,在存贷比考核压力驱使下,银行新一轮冲存款行动在所难免;其次,临近国庆长假,银行会提高资金备付以应对节日提现需求;再者,10月初六大银行保证金补缴规模翻倍,由于长假因素,这部分资金需要提前筹备。在资金压力集中呈现的同时,9月下旬到期资金却明
3、显缩水,银行体系流动性再度趋紧在意料之内。(相关报道见A17版) 短期资金趋紧 国库现金定存利率高企 资金面中期预期存分歧 来源：中国证券报 作者：王辉 日期：2023年09月21日字体 大 中 小 9月20日,财政部、中国人民银行进行了300亿元3个月期国库现金定存招标,中标利率为6.15%,较7月19日同期限品种的中标利率上行12个基点。分析人士表示,本期国库现金定存招标结果基本符合预期,同时也反映出商业银行系统依旧较强的资金需求。而尽管近期资金利率再次呈现攀升态势,市场普遍认为节前资金面将进一步趋紧,但机构对于中期资金面预期却并不一致,乐观与谨慎观点并存。3月国库现金定存利率创新高 央行
4、20日公告,当日财政部、央行以利率招标方式进行了2023年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标。本期国库现金定存中标总量300亿元,期限3 个月,中标利率6.15%。本期3月期定存利率较7月19日的同期限定存中标利率上行12个基点,且再度刷新自2023年国库现金定存面世以来该期限利率的新高。同时,该利率水平已高出同期限银行贷款基准利率5个基点。 交易员表示,此次参与财政部国库现金定存招投标操作的多为中小银行,中标利率上行并与同期银行贷款基准利率倒挂,表明中小银行的流动性较为紧张。中小银行尤其是股份制银行的贷存比考核压力不减,令本期国库现金定存继续受追捧。此外,机构对近期流动性预期不乐
5、观,也推高了本次国库现金定存的中标利率。 数据显示,20日,3月期Shibor利率为5.6216%,与本期现金定存中标利率相差不大。不过同日中短期限的资金利率水平则较前一交易日有显着上扬。其中,1天及7天质押式回购加权平均利率分别为3.8028%和3.9929%,分别较前一交易日上涨32.96BP和42.03BP。分析人士认为,伴随着国庆长假的临近以及时点步入三季度末,市场资金利率正出现周期性攀升。 资金面中期走向仍难确定 目前来看,分析人士对于节前资金面趋紧的预期较为一致。国泰君安分析师周文渊表示,9月末商业银行将面临存贷比、贷款拨备、准备金缴款等三个负面因素的影响,国庆节前资金面的紧张也在
6、预期之内。 不过,对于10月份乃至中期的资金面走向,各方观点则出现一定的分歧。周文渊指出,尽管本周三美联储议息会议备受关注,但QE3短期应该不会推出,央行数量紧缩已经基本没有空间。此外,伴随着市场对于新债需求的下降,资金需求层面也在发生一些积极变化。综合各方面因素,国庆节后市场的预期将有望向积极方向发展,预计10月中旬之后,市场资金面将会较当前显着回暖。 不过,目前市场仍有较多观点对于资金面看法依旧较为谨慎。广州农商银行认为,商业银行通过票据融资改善存贷比,追求收益的冲动未来仍会维持,保证金存款在短期内仍可能保持一定增速。因此,准备金新政对于市场的真正考验将在10月份,届时市场资金面或将进入较
7、目前更为紧张的局面。 西南证券分析师也指出,虽然第二次补缴存款准备金并没有对市场产生很大的冲击,但是即将发行的中国水电股票和中石化的第二期转债,也让市场对未来的资金面保持谨慎。考虑到目前中小银行吸储的压力依然较大,未来流动性预期难言乐观。国库现金定存中标利率走势 短融暂时走俏 来源：中国证券报 作者：刘颉 日期：2023年09月21日字体 大 中 小 临近季末,受到资金紧张预期的影响,周二回购利率出现小幅攀升,隔夜回购利率上行33BP至3.80%,7天回购利率上行40BP至3.99%,而更长期限跨季的14天回购利率升幅更大,接近90BP。下周大型IPO项目中国水电的发行将冻结资金至少数千亿元,
8、这也加剧了市场对季末资金面的担忧,预计短期内资金成本波动将加大。现券市场方面,交投较为活跃。国债成交以短端和长端为主,其中10年期国债有多笔成交,剩余9.8年的国债110015成交在4.07%,剩余9.9年的110019成交在4.08%附近,均较前一日上行2-3BP,3年期品种110013成交在3.97%附近,收益率有所回落。金融债方面,周二招标发行3年期农发债110416,中标利率为4.58%,略低于市场预期,而较高的追加倍数也显示市场配置需求较强。由于不少机构对国开债的配置额度已接近上限,因此在政策性金融债中更加青睐农发债和口行债。 信用市场方面,随着周一短融发行指导利率大幅上调,短端品种
9、走俏。在新发AAA级11陕延油CP01的带动下,清算所托管的短融出现了难得的溢价情况。陕延油CP有多笔成交在6.13%和6.14%的水平,有5BP左右溢价;先前新发的多支AAA级CP如华能0 2、中电投04等亦成交在这一水平。短融的活跃仅限在高评级品种,且并未带动中长端走强。中票市场依然冷清,只有部分对5年期中高评级品种的需求。 整体来看,资金趋紧的预期将继续影响债市,而短融的繁荣可能并不会长久。 周二公开市场操作回笼310亿 本周延续净投放概率大 来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2023年09月21日字体 大 中 小 在周二例行公开市场操作中,央行回笼资金310亿元,回笼量相比上周二明
10、显减少。分析人士表示,考虑到季末资金趋紧,预计央行公开市场操作将延续净投放格局。具体操作情况显示,央行当日发行了10亿元1年期央票,中标价格96.54元/百元,参考收益率3.584%,与上期操作持平,操作量则比上期减少90亿元。此外,央行还开展了300亿元7天期正回购操作,中标利率稳定在上期的2.7%,交易量减少了500亿元。 统计数据显示,本周公开市场到期量800亿元,相比之前两周大幅度缩水。经过周二操作之后,目前尚余下490亿元未冲销。考虑到季末资金面可能再度紧张,机构对3个月央票和正回购需求也有限,预计央行本周将顺势继续净投放货币。此前央行已连续九周净投放累计3510亿元。 另外,分析人
11、士表示,尽管实施300亿7天正回购之后,下周公开市场到期量已增至590亿元,但仍处于偏低水平,且下周存在大盘股发行、季末考核、国庆备付等多重不利因素,预计央行将大力净投放资金,7天正回购不大可能继续使用。(张勤峰) 1年期央票发行利率连续第5周持平 报道称中行暂停与数家欧资行外汇交易 来源：中国证券报 作者：任晓 日期：2023年09月21日字体 大 中 小 据媒体报道,知情人士20日透露,中国外汇交易市场大型做市商中国银行已暂停与数家欧资银行进行外汇远期及掉期交易。中国银行有关人士在接受中国证券报记者采访时表示,对此消息不予回应。 据报道,消息人士称,中国银行已暂停与多家欧洲银行的外汇交易,
12、其中包括法国兴业银行、法国农业信贷银行及巴黎银行,部分原因在于这些银行最近被穆迪调降评级。另一家中资银行则表示已暂停与欧洲银行的人民币利率掉期交易。 报道称,一位消息人士指出,中国银行的此次决定可能将在旗下的所有分行推行,包括境内外汇交易市场。另一位知情人士称:“除现货交易外,所有(与欧洲银行)的掉期和远期交易都已暂停。” 此外,继瑞银集团披露因魔鬼交易员的违规交易损失23亿美元之后,中国银行也暂停了与瑞银的交易。 报道称,此说法尚未得到法兴银行、瑞银、巴黎银行的证实。(任晓) 银行间市场资金价格全面上涨 公开市场连续五周零操作 银行间资金价格再攀升 全国银行间债券市场银行间债券交易市场 银行间债券市场 银行间债券市场 银行间债券市场 银行间债券市场 银行间债券市场简介 银行间资金偏紧,逆回购重启 银行间市场或试水类
