项目融资框架结构

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1、项目融资框架结构项目融资是 20 世纪 70 年代以后国际金融市场上推出的一种新型 借贷方式。它不仅可以帮助投资者灵活地安排和运用资金，而且实现 其在传统融资方式下可能无法实现的目标。下面是由店铺分享的项目 融资框架结构，希望对你有用。项目融资框架结构项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项 目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。(1) 项目的投资结构 即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律 拥有形式和项目投资者之问(如果投资者超过一个)的法律合作关系。目 前，国际上常用的项目投资结构有单一项目子公司、公司型合资结构、 合伙制及有限合伙制结构、信托

2、基金结构和非公司型合资结构等形式。(2) 项目的融资结构 融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体 形式。一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适 的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问 的重点工作之一。常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、 通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、 bot 模式和 abs 模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组 合、取舍、拼装。(3) 项目的资会结构 项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资 金。三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债

3、 务资金。项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、 租赁等。资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担 保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资 金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综 合经济效益的双重目的。（4）项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：项目本身的 经济强度;项目之外的各种直接或间接担保。这些担保可以由项目投 资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供： 可以是直接的财务保证（如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担 保等），也可以是间接或非财务性的担保（如项目产品长期购买或

4、租赁协 议等）。所有这些担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。项 目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成，项目经济强度高，信用 担保结构就相对简单，条件就相对宽松。当然，项目融资的整体结构设计并不是各基本模块的简单组合。 实际上是通过开发商、贷款银行与其他参与方及有关政府部门等间的 反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块问的组合关系。通过对不 同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的 最佳方案。对其中任何一个模块作设计上的调整，都会影响到其他模 块的结构设计及相互间的组合关系。项目融资模式的选择原则一、有限追索实现融资对项目投资者的有限追索，是设计项目及资模式的一个

5、最基本的原则，追索形式和追索的程度，取决于贷款银行对一个项目 的风险评价以及项目融资结构的设计，具体说来取决于项目所辆处行 业的风险系数、投资规模，投资结构、项目开发阶段、项目经济强度、 市场安排以及项目投资者的组成、财务状况、生产技术管理、市场销 售能力等多方面因素。为了限制融资对项目投资者的追素责任，需要考虑：第一，项目 的经济强度在正常情况下是否足以支持融资的债务偿还 ;第二，项目融 资是否能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持 ;第三，对于融资 结构的设计能否作出适当的技术性处理。二、项目风险分担 保证投资老不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设计的第 二条基本原则，其问题的关键是

6、如何在投资者、贷款银行以及其他与 项目及有关的第三方之间有效地划分项目的风险。例如项目投资者可 能需要承担全部的项目建设期和试生产期风险，但是在项目建成投产 以后，投资者所承担的强风险责任将有可能被限制在一个特殊性确定 的范围内，如投资者有可能只需要以购买项目全部或者绝大部分产品 的方式承担项目的市场风险，而贷款银行也可能需要承担项目的一部 分经营风险。三、实现投资者对项目百分之百融资的要求任何项目的投资都需要项目投资者注入一定的股本资金作为项目 开发的支持。然而这种股本资金的注入方式可以比传统的公司融资更 为灵活。例如，如果投资者希望项目建设所需要的全部资金做到百分 之百的融资，则投资者的股

7、本资金可以考虑以担保存款、信用证担保 等非传统形式出现。但是这时需要在设计项目融资结构过程中充分考 虑如何最大限度地控制项目的现金流量，保证现金流量不仅可以满足 项目融资结构中正常债务部分的融资要求，而且还可以满足股本资金 部分融资的要求。四、处理项目融资与市场安排之间的关系项目融资与市场安排之间的具有两层含义，长期的市场安排是实 现有限追索项目融资的一个信用保证基础 ;其次，以合理的市场价格从 投资项目中获取产品是很大一部分投资者从事投资活动的主要动机。 国际项目融资在多年的发展中积累了大量处理融资与市场关系的方法 和手段。如何利用这些市场安排的手段，最大限度地实现融资利益与 市场安排利益相

8、结合，应该成为项目投资者设计项目融资模式的一个 重要考虑因素。五、处理项目投资者的近期融资战略和远期融资战略大型工程的项目融资一般都是7-10 年中长期贷款。近些年最长的 甚至可以达到20 年左右。也有投资者的融资战略会是一种短期战略， 如果决定采用项目融资的各种基本因素变化不大。就长期保持项目融 资的结构;一旦这些因素朝着有利于投资者的方向发生较大变化时，他 们就会希望重新安排敲资结构，放松或取消银行对投资者的种种限制， 降低融资成本，这就是在项目融资中经常会遇到重新融资问题。六、实现投资者非公司负债型融资的要求 通常来讲，项目是以项目负债的形式融资。例如，在项目融资中 可以把一项贷款或一项

9、为贷款提供的担保设计成为 商业交易的形式， 按照商，业交易来处理，这样，既实现了融资的安排，也达到了不把 这种贷款或担保列入投资者的资产负债表的目的，这样就可以不影响 提供贷款或担保人的信用地位。另一种做法是采取BOT项目融资模 式。这是近十年未在东南亚国家中首先发展起来的一种融资结构，政 府以特许权合约为手段，利用私人资本和项目融资兴建本国的基础 设施，一方面达列了改善本国基础设施状况的目的，另一方面又减少 了政府的直接债务。在把握以上项目融资特点和原则的基础上，项目投资者可根据项 目的具体情况和要求设计合适的融资模式。目前，国际上通行的项目 融资模式有：无形资产资本化模式、特许经营融资模式

10、，回购式契约 模式，产业投资基金模式、资产并购重组模式、项目上市模式、银团 贷款模式等。项目融资的参与者 由于项目融资的结构复杂，因此参与融资的利益主体也较传统的 融资方式要多。概括起来主要包括以下几种：项目公司、项目投资者、 银行等金融机构、项目产品购买者、项目承包工程公司、材料供应商、 融资顾问、项目管理公司等。项目公司是直接参与项目建设和管理，并承担债务责任的法律实 体。也是组织和协调整个项目开发建设的核心。项目投资者拥有项目 公司的全部或部分股权，除提供部分股本资金外，还需要以直接或间 接担保的形式为项目公司提供一定的信用支持。金融机构（包括银行、 租赁公司、出口信贷机构等）是项目融资

11、资金来源的主要提供者，可以 是一两家银行，也可以是由十几家银行组成的银团。项目融资过程中的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大 多数的项目投资者不具备这方面的经验和资源，需要聘请专业融资顾 问。融资顾问在项目融资中发挥重要的作用，在一定程度上影响到项 目融资的成败。融资顾问通常由投资银行、财务公司或商业银行融资部门来担任。项目产品的购买者在项目融资中发挥着重要的作用。项目的产品 销售一般是通过事先与购买者签订的长期销售协议来实现。而这种长 期销售协议形成的未来稳定现金流构成银行融资的信用基础。特别是 资源性项目的开发受到国际市场需求变化影响、价格波动较大，能否 签订一个稳定的、符合贷款银行

12、要求的产品长期销售协议往往成为项 目融资成功实施的关键。如澳大利亚的阿施顿矿业公司开发的阿盖尔 钻石项目，欲采用项目融资的方式筹集资金。由于参与融资的银行认 为钻石的市场价格和销售存在风险，融资工作迟迟难以完成，但是当 该公司与伦敦信誉良好的钻石销售商签定了长期包销协议之后，阿施 顿矿业公司很快就获得银行的贷款。项目融资的主要种类一、无追索权的项目融资无追索权(No-recourse)的项目融资无追索的项目融资也称为纯粹的项目融资，在这种融资方式下， 贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。同时，贷款银行为保障自 身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种 种原因未能建成或经营

13、失败，其资产或收益不足以清偿全部的贷款时， 贷款银行无权向该项目的主办人追索。无追索权项目融资在操作规则上具有以下特点：1、项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只 能依靠该项目的现金流量偿还。2、项目发起人利用该项目产生的现金流量的能力是项目融资的信 用基础。3、当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，由第三方当事人 提供信用担保将是十分必要的。4、该项目融资一般建立在可预见的政治与法律环境和稳定的市场 环境基础之上。二、有限追索权项目的融资有限追索权(Limited-recourse)项目的融资除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷 款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。贷款行有权向第三 方担保人追索。但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金 额为限，所以称为有限追索权的项目融资。