案例四川长虹案例.doc

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1、优选事例四川长虹优选事例本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！四川长虹、深圳康佳财务状况剖析一、事例剖析思路本事例主要采纳比率剖析的方法， 并联合要素剖析法和趋向剖析法， 从上市公司最核心的指标 净财产利润 率下手，对 公司盈余能力 、财产效率 、偿债能力 、现金获得能力 、股利政策 做全面剖析。二、公司介绍（一）行业背景1、竞争强烈。我国电视市场经过几年的高速发展，渐渐形成了国产品牌几分天下的场面，属于垄断竞争阶段，因为技术含量不高，竞争十分强烈。2、市场需求增添日益减缓。对彩电的需求已从本来“有的知足 ”上涨到 “质的知足 ”，有技术创新能力的公司将获得优势。3、行业利润率降落。跟着市场和竞

2、争双方面的要素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段公司将面对严重的挑战。4、WTO的影响。跟着我国加入 WTO的进度加速，将对我国电视生产公司带来必定影响，总的来说是利大于弊，有益于国产品牌进入国际市场。5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造公司，长虹的市场据有率以前遥遥当先，但当前两家公司基本是齐驱并驾，康佳有青出于蓝之势。（二）四川长虹概略四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等家产研发、生产、销售的多元化、综合型跨国公司。其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。公司总部位于 “中国科技城 ”

3、- 四川省绵阳市。公司一直坚持技术是公司生命的原动力， 时辰保持对高新技术的充分接触和追踪，不停加大技术开发的力度和投入， 壮大雄厚的科研开发实力。 公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站， 与中科院、清华大学等国内有名的科研院所成立了亲密的技术合作关系， 并先后与东芝、 飞利浦、 ST等多家外国有名公司成立了联合实验室， 与国际家电同行站在了同一同跑线。 公司投巨资兴建了 CAD、CAE、 CAM工作站系统和全消声实验室、 EMC电磁兼容实验室等一大量先进开发、检测设备。在上海万国证券刊行机构的辅助下，四川长虹在 1994年3月11日成功在上海证券交易所上市刊行证券。( 备注 :CAD:

4、 计算机辅助设计(CAD-Computer Aided Design)指利用计算机及其图形设备帮助设计人员进行设计工作。在设计中往常要用计算机对不一样方案进行大量的计算、剖析和比较，以决定最优方案；各样设计信息，无论是数字的、文字的或图形的，都能寄存在计算机的内存或外存里，并能迅速地检索；设计人 / 本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！员往常用草图开始设计，将草图变成工作图的沉重工作能够交给计算机达成；由计算机自动产生的设计结果，能够迅速作出图形，使设计人员实时对设计作出判断和改正.CAF: 是国际海运中船公司征收的一种附带费。是一种费率，一般以百分比的形式出现CAM: 有狭义和广义的两个观点

5、,狭义观点指的是从产品设计到加工制造之间的全部生产准备活动 , 广义观点包含的内容则多得多，除了上述 CAM狭义定义所包含的所有内容外，它还包含制造活动中与物流相关的所有过程（加工、装置、查验、存贮、输送）的监督、控制和管理电磁兼容性EMC（ Electro Magnetic Compatibility），是指设备或系统在其电磁环境中符合要求运转其实不对其环境中的任何设备产生没法忍耐的电磁扰乱的能力)（三）深康佳概略深圳康佳公司是 1979年景立的全国首家中外合资电子公司， 由深圳特区华侨城经济发展总公司与香港港华公司有限公司合资经营。 91年8月改组为中外民众股份制公司公司， 1992年 3

6、月27日，康佳 A、B股股票同时在深圳证券交易所上市。公司主要生产 “彩霸 ”电视、 “劲力 ”音响、 “好运通 ”通信系列等共 14大类 450 多种型号的电子产品，年生产能力达 200万台，为全国彩电定点生产骨干公司和电子产品出口大户，每年仅彩电出口占全国的 1/5 。为全国十大出口创汇最高、十大销售额最高 “双优 ”公司。公司在 1992年3月27日在深圳证券交易所上市。三、四川长虹与深圳康佳财务剖析比较（一）财务数据比较剖析1、主营业务收入收入是公司利润的根源，同时也反应市场规模的大小。长虹前 3年高速增添 ,98 、99年降落幅度不小，显示其市场据有率降落，而康佳收入是稳步增添，19

7、99年初次超出长虹。2、净利润长虹 1995-1997年净利润大幅增添， 98年初次降落，均保持较高的利润，但99年净利润大幅降落， 相对而言， 康佳净利润水平向来保持较低水平， 但缓和增长，比较稳固。3、总财产总财产显示公司规模的大小，长虹 5年来总财产增添较快，年均增添 39.3%，康佳也处于高速增添状态，年均增添 71.8%，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。4、净财产因为长虹连年高额的净利润， 再加上股东的再投入， 使公司净财产高速增添，本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！年均增添 80.9%，康佳虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增添87.5%。（二）财务指标剖析内容1、核心指标剖析（

8、1）净财产利润率净财产利润率反应公司所有者权益的盈余能力。 两家公司自 95年以来都呈降落态，但长虹的降落幅度更大，而且 98年开始净财产利润率低于康佳。（2）销售净利率销售净利率反应公司销售收入的盈余能力。长虹 95-98 年基本保持不变，但99年大幅跳水，康佳表现稳中有降状态， 但幅度很小， 两家公司 1999年销售净利率基本持平。（3）总财产周转率总财产周转率反应总财产的利用效率。两家公司总财产周转率均逐年递减，长虹向来低于康佳，且其递减幅度也大于康佳。核心指标剖析结论（1）长虹和康佳两家公司净财产利润率连续递减，说明公司盈余能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分强烈， 在众多竞争者参加的

9、状况下， 减少盈余空间以保持市场份额已经是必定， 但98、99年长虹净财产利润率大幅降落， 应惹起关注。（2）从销售净利率指标看， 因为长虹规模远远大于康佳， 利用其规模效益，向来保持了较高的水平， 高于康佳 10个百分点，但 99年跌到和康佳同样水平， 显示其竞争力趋弱。（3）长虹权益乘数较康佳小，显示其欠债经营的比率小于康佳，且呈降落趋向 , 康佳基本保持不变。（4）总财产周转率两家公司均呈降落态，表示公司销售收入的增添小于总财产的增添，显示公司财产的边沿效益在降落。以上几个指标显示， 两家公司净财产利润率连续降落的原由是多样的，我们将在下边对上述指标分解，作进一步剖析。2、盈余能力剖析（

10、1）主营毛利率主营毛利率反应公司主要产品的盈余能力。长虹 99年毛利率大幅降落 , 并初次低于康佳 , 其多年的规模效应没有获得发挥 , 显示其产品的盈余能力降落 , 康佳基本保持稳固。（2）1999年产品收入、利润构造产品主营业务比1998年占总收入主营业务占总利润毛利率收入增添率比率利润比率电视机945,357-18.52%93.64%154,13095.01%16.30%本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！空调51,0165.05%7,8214.82%15.33%光盘机12,6951.26%1370.08%1.08%电池4480.04%1370.08%30.58%共计1,009,516-

11、12.99%100%162,225100%16.07%此表为长虹公司数据康佳公司：电视机的销售额和利润均占总销售额和总利润的90%以上从长虹公司 1999年收入与利润分产品看， 电视机还是最为重要的产品， 收入占所有收入的 93.63%，利润占总利润的 96.01%，空调有必定的销量， 但与专业生产空调公司对比还有很大差距， 有必定的发展空间， 光盘机利润率太低， 电池毛利率相当高，但其收入利润所占比重太小。 公司年度报告称公司将投入数字视频、通信、激光读写产品， 可否在 2000年找到新的利润增添点， 对公司的发展将是极为重要的。康佳公司当前也是电视为最重要的， 也需要找寻新的利润增添点来保

12、持公司的发展。(3) 长虹、康佳公司新项目投资剖析长虹公司项目计划投入99年已投入数字视频网络产品16449万元273万元数字通信项目9226万元激光读写系列产品21328万元技术中心实验室54708万元44万元绿色环保电池58292万元27283万元市场网络建设38717万元7043万元康佳公司项目计划投入99年已投入高清楚数字彩电50000万元9080万元数字挪动电话20750万元8752万元重庆康佳电子公司6600万元4992万元印度康佳电子公司3800万元671万元增补流动资本30000万元长虹公司于 1999年实行配股，召募资本 17亿元人民币，资本的投向主假如数字产品、环保电池、市

13、场网络建设，但除开电池项目 99年投入较大之外，其余项目投入极少或未投入， 不知道是什么原由， 总之， 2000年长虹公司召募资本在这些项目上的投入，将对公司的发展产生重要影响。康佳公司于 1999年增发 A股8000万股，召募资本 12亿元人民币，资本的投向是大家所关注的。 从公司的投资项目看， 是比较有潜力的， 数字彩电是当前电视的代替产品，将会有很好的市场预期，我国的数字挪动电话市场当前高速发展，若能进入也将有优秀回报， 同时公司加大对外国市场的投入， 开辟国际市场也是当前国产电视销量的另一个增添要素。(4) 营业利润比重（5）、康佳和长虹时期花费占销售收入比重本文档如对你有帮助，请帮忙

14、下载支持！长虹时期花费占销售收入比重康佳时期花费占销售收入比重长虹营业花费 98、99两年大幅增添，与其销售策略相关， 管理花费控制较好，所占比率降落，财务花费跟着欠债规模和银行利率的下调而降落。康佳营业花费向来保持在较高水平， 与市场竞争强烈和其市场所位相关， 管理花费制较好，所占比率保持稳固，财务花费跟着银行利率的下调而降落。（6）时期花费占销售收入比重比较时期花费是利润的抵减项。长虹前 3年此项比重较低，远低于康佳， 98、99年大幅上涨，康佳比较稳固，对利润不组成很大的影响。盈余能力剖析结论（1）主营业务收入长虹于 97年达到巅峰， 98、99年逐年降落，而康佳的收入稳步增添， 99年与长虹持平，充分显示了两家公司市场所位的变化。（2）主营毛利率长虹向来高于康佳，显示其优秀的规模效益，但 99年却大幅降落，表示规模效益也将跟着市场的变化而起不一样的作用， 也说明长虹产品的竞争力降落，而康佳在强烈的市场竞争中保持了稳固的毛利率， 说明公司崇尚的技术创新发挥了作用，有较高的盈余空间。(3) 时期花费长虹近两年大幅增添， 主假如销售花费的增添， 作为龙头老大，在产品旺销的同