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1、股票基本分析财务操纵纵案例一、财务操纵的的特殊会计环环境与其他国家和地地区的上市公公司相比，我我国上市公司司所处的历史史条件和经济济环境以及所所受政策约束束有较大差异异，特别是在在实行了几十十年传统计划划经济体制后后，目前正处处于向市场经经济体制转化化的过渡时期期，在这一特特定的历史时时期中，许多多市场行为带带有明显的计计划经济的痕痕迹。例如股股份公司发行行新股和股票票上市实行计计划额度制，每每年由国家计计委制定，然然后再按条块块和行政隶属属关系分配到到各省、市、自自治区及国务务院各部委。对于拥有数万亿元资产的全国国有企业而言，每年一百亿元的新股额度无异于杯水车薪，能够争到新股额度，企业自然十
2、分珍惜。在新股发行数量是常量的情况下，要利用这难得的机会募集到更多的资本，只有尽量提高新股发行价格这一变量。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般在20倍左右。由于公司法规定，股份有限公司向社会公众发行的股票不得低于公司总股本的25，因此大型国企在新股额度有限的情况下，只能将原有资产中的一部分剥离出来折合成发起人股。这部分剥离出来来的资产历史史上属于原来来的会计实体体，按会计实实体假设对全全部资产进行行确认和计量量，按会计期期间假设把一一部分资产费费用化并与营营业收入进行行配比以确定定利润。在发行新股前，为为了向社会公公众揭示这部部分剥离资产产的盈利能力力，会计师不不得不将这部部分剥离资产产假
3、设为一个个新的虚拟的的会计实体，并并且假设其已已经存在了三三个或三个以以上会计期间间。然后根据据历史资料，从从原来会计实实体中剥离出出一部分营业业收入和费用用归虚拟会计计实体，并据据以确定虚拟拟会计实体在在各个会计期期间的利润。按按照会计常识识，只要是可可以辨认的资资产都能够从从总资产中剥剥离出来单独独计价，但是是总资产的盈盈利能力却不不是各单项资资产盈利能力力的简单相加加。这种从总总资产中剥离离部分资产，并并模拟计算其其营业收入和和费用，再据据以确定该部部分剥离资产产产生的盈利利的方法，不不仅违背了会会计实体和会会计期间的基基本假设，而而且给股份有有限公司上市市前的财务包包装提高了许许多机会
4、。11997年新新上市的公司司，其招股书书披露的前三三年净资产收收益率普遍在在40以上上，个别公司司年度的净资资产收益率甚甚至高达1000以上。形形成鲜明对照照的是，同期期全国国有企企业的净资产产收益率平均均值不足7。由于上市市前的过度包包装，导致上上市后公司必必须在提高净净利润和降低低净资产两个个方面进行利利润操纵，以以使上市后的的净资产收益益率不会比上上市前陡然降降低。二、利润操纵的的案例分析1 提前确认营业收收入的案例分析提前确认营业收收入的情况多多见于房地产产业上市公司司或上市公司司控股的房地地产业子公司司。L公司被出具的的保留意见该意见称：“11994年销销售英达花园园以售楼合同同金
5、额及其相相应的成本入入帐，与现行行房地产开发发企业财务制制度对销售收收入确认的规规定不相一致致，其销售收收入129 171 8827.855元，及相应应成本人民币币87 7662 1144元列示于后后附的合并会会计报表中。”点评：根据现行行房地产开发发企业财务制制度规定，房房地产的销售售应在办理相相应的产权移移交手续，开开具发票或结结算单后方能能确认为销售售收入。房地产的开发周周期往往需要要几年，按照照确认营业收入的的会计理论，房房地产企业在在预售房屋或或签定售楼合合同后，按工工程进度确认认销售收入和和与之相对应应的销售成本本也不无道理理。现行制度度的规定过于于严厉，但LL公司以售楼楼合同金额
6、确确认为当年销销售收入的做做法似乎也不不够谨慎，毕毕竟合同义务务的履行还刚刚刚开始，如如果将售楼合合同金额按施施工进度分期期确认为销售售收入好象还还说得过去。至至少从推迟交交纳所得税的的角度来说，按按现行制度在在产权移交并并开具发票后后确认销售收收入似乎也是是对公司有利利的。以L公司为例，11994年以以英达花园售售楼合同金额额及其相应的的成本入帐，导导致利润增加加41 9555 7133.85元（129 7717 8227.8587 7662 1144），按L公公司适用所得得税率15计，19994年将为此此多缴纳所得得税620万万元。L公司显然不会会不知道推迟迟缴纳所得税税百万元的好好处，并
7、且甘甘冒被注册会会计师出具保保留意见的风风险，L公司司坚持按售楼楼合同金额确确认19944年的销售收收入一定有难难言的苦衷。H公司被出具的的保留意见该意见称：“经经查，贵公司司于19955年将业已出出租给某公司司之物业出售售给另一公司司，19955年获销售收收入4 1000万元。”点评：未等出租租物业到期，便便匆匆忙忙出出售给另一公公司，销售收收入41000万元占当年年营业收入110 0133.6万元的的41，HH公司之匠心心由此可见一一斑。J公司被出具的的说明意见该意见称：“贵贵公司将南澳澳县国土局出出让给贵公司司的部分土地地使用权转让让给深圳辉创创实业股份有有限公司、深深圳市新鸿泰泰投资发
8、展有有限公司和南南澳国土开发发总公司。根根据深圳市华华商律师事务务所于19995年4月118日出具的的法律意见书书，贵公司尚尚应完善有关关的法律手续续。”点评：J公司将将1995年年4月18日日尚未办完法法律手续的转转让收入计入入1994年年损益表，是是否有点太早早？T公司被出具的的保留意见该意见称：“贵贵公司19996年度的主主营业务收入入中计有4 106 5508.000元人民币及及相应的主营营利润计4553 9011.04元人人民币，系贵贵公司在19996年122月31日之之前开具销售售发票，而于于1997年年1月15日日之前办理产产品出库手续续。”点评：销售实现现在19966年，产品出
9、出库却在19997年，时时间虽相差只只有15天，却却跨越两个会会计年度，看看来无需注解解，已能知道道其中奥秘。X公司被出具的的保留意见该意见称：“11995年贵贵公司按债务务重整方案，以以拥有的在建建楼宇华乐大大厦中的部分分产权计人民民币30 6612 8339.60元元，抵偿所欠欠中国人民建建设银行深圳圳市分行人民民币166 585 7723.222元的债务，由由此产生利润润人民币135 9972 8883.62元元。后又向建建设银行深圳圳市分行以人人民币1666 585 723.222元购回相相同产权。我我们认为上述述业务的会计计处理和中国国现行会计制制度的有关规规定不一致。鉴鉴于上述情况
10、况，我们对后后附会计报表表的比较数字字，即相关的的经营所得的的利润、所得得税、固定资资产、可分配配利润、股东东权益及19996年度的的固定资产、可可分配利润、股股东权益不能能确定。”点评：X公司保保留意见中所所披露的问题题过于复杂，我我们作一解释释：1 X公司拥有在建建楼宇华乐大大厦的部分产产权，该产权权的帐面价值值为30 6612 8339.60元元。2 X公司欠人民银银行深圳市分分行的债务为1666 5855 723.22元。3 X公司以帐面价价值仅30 612 8839.600元的资产抵抵偿166 585 7723.222元的债务，并并将差额1335 9722 883.62元作为为利润入
11、帐。4 X公司后来又以以166 5585 7223.22元元的现金向建建设银行深圳圳市分行购回回上述产权，并并将上述产权权列作X公司司固定资产。X公司的会计师师十分聪明，他他首先创造了了一笔交易：以一项资产产抵偿5倍于于该项资产帐帐面价值的债债务，交易的的结果当然是是公司获得了了1.35亿亿元的利润。然然后他又制造造了一笔交易易：以相当于于原来所欠债债务的金额向向债权人买回回抵偿债务的的那项资产，交交易的结果当当然是债权人人全部收回了了借款。最后后他又以1.66亿元的的价值将原来来只值30000多万元的的在建楼宇的的产权作为XX公司的固定定资产入帐。上上述交易的结结果是债权人人和债务人皆皆大欢
12、喜：债债权人如数收收回全部借款款，而债务人人则获得了11.35亿元元的帐面利润润。本来一项项很简单的偿偿还欠款的交交易，经过精精心包装后竟竟然会产生巨巨额利润，堪堪称财务包装装的杰作。也也许是会计师师自己也觉得得这样做太过过分，于是11996年（即即次年）又将将原值1.666亿元的固固定资产调低低为1.333亿元。2推迟确认本本期费用与提前确认营业业收入一样，推推迟确认本期期费用同样具有增加加本期利润的的作用。S公司被出具的的说明意见该意见称：“百百大宾馆已经经使用的空调调系统2 0014 9114.29元元和客房、餐餐厅装潢费3375 1664.37元元，仍列在建建工程。”点评：按现行会会计
13、制度规定定，在建工程程完工后应立立即转入“固定资产”帐户，并从从转入之日起起计提固定资资产折旧。SS公司的做法法显然是推迟迟确认本期费费用，并导致致本期利润相相应增加。B公司被出具的的保留意见该意见称：“11995年二二电炉分厂因因设备故障而而停产发生的的费用8 1194 6225.06元元，历史遗留留的工程设备备大修理支出出6 2822 661.75元，列列入待摊费用和其他他应收款，未未计入当年损损益。”点评：上述两项项费用如在本本期确认，将将会使税前利利润因此减少少14 4777 2866.81元。BB公司19995年利润总总额为63775万元，上上述两项费用用推迟确认致致使19955年利
14、润增加加1447万万元，占利润润总额的222.7。Z公司被出具的的保留意见该意见称：“11995年末末，公司资产产负债表的存存货中，在产产品成本为1174 7883 8844.31元，其其中包括在产产品定额成本本差异52 515 6657.522元。此项差差异应在期末末在产品、库库存产成品和和本期销售产产品之间进行行分配。其中中，本期销售售产品成本应应负担此项差差异额为244 342 287.221元。贵公公司并未就该该项差异额作作出记录和反反映。我们认认为，除存在在上述因少转转在产品定额额成本差异影影响本期销售售成本少计外外”点评：根据注册册会计师的保保留意见，ZZ公司19995年销售成成本
15、少计24434万元，相相应地利润多多计24344万元。经查查询Z公司11995年度度损益表，ZZ公司19995年度利润润总额仅为4436.222万元，每股股净收益仅为为0.00112元。也就就是说，Z公公司如果在产产品定额成本本差异24334万元全部部计入销售成成本的话，ZZ公司将会出出现19988万元的年度度亏损。通过过财务包装终终于Z公司免免遭亏损，每每股净收益虽然只只有一厘多，但但总比出现赤赤字要好。E公司被出具的的保留意见该意见称：“公公司19955年度利息净净支出较长短短期借款金额额及合同规定定的利率计算算的利息要少少660万元元。”点评：经检索，EE公司19995年度利润润总额为8
16、558.24万万元，少计利利息费用而导导致的利润虚虚增660万万元，占当年年利润总额的的77。N公司被出具的的保留意见该意见称：“贵贵公司在待摊摊费用、递延延资产两个科科目的使用及及其摊销上不不够规范，不不符合有关会会计制度的规规定，影响了了经营成果。”点评：据检索：公司被出具具有保留意见见审计报告的的会计年度，利利润总额3446 .822万元，仅为上上年的15。而年末待待摊费用余额额高达23 568 7740.855元，年末递递延资产余额额高达47 207 0083.833元，两项合合计占流动资资产年末余额额的15以以上。看来，如如果N公司待待摊费用和递递延资产两个个科目的使用用及其摊销规规范一点的话话，说不定NN公司在当年年就会出现亏亏损。X公司被出具的的保留意见该意见称：
