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1、三一集团股票基本分析报告一、公司基本状况简介公司名称三一重工股份有限公司 英文名称Sy eaIndutryC.,td.证券简称三一重工证券代码600031曾用简称三一 三一重工有关指数上证10 上证5 沪深300指数 中证1指数巨潮10指数 道中指数 道沪指数行业类别交通运送设备制造业证券类别上海A股 上市日期-0-03法人代表梁稳根总 经理肖友良（代）独立董事蒋民生，王善平，谢志华,冯宝珊,祁俊联系电话86 传 真86-公司网址ww.sanhi.co电子信箱;注册地址湖南省长沙市经济技术开发区办公地址湖南省长沙市经济技术开发区重要业务：从事混凝土机械、路面机械、桩工机械、履带起重机械等工程机
2、械的研发、制造、销售。经营范畴:建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售;客车(不含小轿车)的制造与销售;五金及政策容许的矿产品、金属材料的销售;提供建筑工程机械租赁服务;经营商品和技术的进出口业务（国家法律法规严禁和限制的除外）。公司简介:三一集团有限公司始创于98年。自成立以来，三一集团秉持“创立一流公司,造就一流人才,做出一流奉献”的公司宗旨,打造了业内出名的“三一”品牌。,三一集团实现销售收入35亿元，成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营公司。和,尽管受金融危机影响,三一仍然延续了以
3、往的增长。,三一集团销售超过00亿。7月,三一重工以215.4亿美元的市值，初次入围FT全球50强，成为唯一上榜的中国机械公司。目前集团拥有员工7万余名。三一集团主业是以“工程”为主题的机械装备制造业,目前已全面进入工程机械制造领域。主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口,国内市场占有率达57%，为国内首位,且持续近年产销量居全球第一。 三一是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。近年来,三一持续获评为中国公司50强、
4、工程机械行业综合效益和竞争力最强公司、福布斯“中国顶尖公司”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌5强。三一集团的核心公司三一重工于7月3日上市,是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的公司。三一集团是由三一重工业集团有限公司整体变更设立的。经有限公司10月28日股东会决策通过，三一重工业集团有限公司所有资产、债务和人员所有进入股份有限公司。有限公司以1月31日为基准日经审计的净资产8000万元,按1：1的比例折为8000万股,由原有限公司股东三一控股有限公司、湖南高科技创业投资有限公司、锡山市亿利大机械有限公司、河南兴华机械制造厂和娄底市新野公司有
5、限公司按其在原有限公司的权益比例持有，其中三一控股持有1389万股,高创投公司持有33.64万股,亿利大公司持有1673万股,兴华厂持有84万股,新野公司持有7.8万股,分别占股份公司总股本的96.5%、16、0.9%、.0%和0.15%。二、行业分析一 、行业景气仍处高位 交运设备公司业绩有保障截至8月8日,已发布半年报的申万一级行业下的交运设备上市公司,实现营业收入合计为455亿元，同比增长.81；实现净利润1亿元,同比增长14.8%。净利润高速增长的重要因素是合资公司汽车销量迅速增长、赚钱能力提高。 1、整车业绩增速不小于零部件尽管交运设备公司收入呈现普涨格局,但受上涨幅度不同,成本构造
6、差别等因素影响，不同子行业业绩增速有所不同。上半年整车的净利润的增速要不小于零部件的净利润增速。上半年,整车上市公司共实现总营业收入63.4亿元,同比增长89.78%。净利润172亿元，同比增长69%；汽车零部件公司实现营业收入85亿元,同比增长9.9%;实现净利润10亿元，同比增长136.9%。 、营运能力有所增强应收账款周转率和存货周转率稳步上升，分别从第一季度的62和11.70上升到和14.7。这两项指标的变化，充足阐明了公司的管理上成效明显，因素重要是自今年上半年来,需求回暖，由于供求状况的改善,这使得应收账款周转和存货的周转不断加快。从整个行业来看,交运设备行业上市公司的营运能力较去
7、年同期有所增强。 二、业内点评【-1-01】三一重工(600)销量增速延续强势 业绩符合预期三一重工发布三季报，重要经营业绩如下: 前三季度公司实现营业收入4.03亿元,同比增长54,实现归属于母公司净利润671亿元,同比大幅上升72.5,摊薄后每股收益为101元。从单季度来看,第三季度实现营收1.40亿元,同比增长22.12%,实现利润732亿元，同比增长10.35%。重要观点如下:. 前三季度挖掘机、混凝土泵车等主导产品销量保持高速增长,公司盈收符合预期2. 产品构造优化、规模经济效益驱动,综合毛利率同比上涨约0.5百分点;3. 销售费用率下降促使净利率小幅提高，估计全年净利率在20%左右
8、; 前三季度主导产品销量高速增长，挖掘机市占率上升至行业第二位；5. 应收账款、存货大幅上升, 经营压力明显增长； 估计公司、的营业收入分别为08亿、6亿,每股收益分别为1.23元、1.59元,相应1月28日收盘价的P分别为2、9倍,予以“谨慎推荐”评级。【出处】长江证券【作者】刘元瑞【-031】三一重工(60031)竞争力优于行业 负债率低于警戒第三季度销售增速回落,三一体现优于行业。三季度三一挖掘机销售量增长23%,市场份额已上升到第二位，给外资挖掘机公司带来了较大的压力。泵车第三季度增长1,月为全年的低点，9月已有所回升。受高铁项目暂缓建设的影响，今年搅拌站下降较大,估计来年一季度铁路建
9、设恢复后,搅拌站建设会拉动混凝土设备需求。三季度末存货较年初增长.6%，与收入增幅基本相符，重要系业务规模扩大,原材料等存货采购及储藏增长。前三季度综合毛利率提高。受益于高附加值产品占比提高和原材料价格较低,前三季度毛利率3.8%同比略提高04%,第三季度毛利率37,同比提高0.1个百分点。由于人民币升值,混凝土机械毛利率提高明显,因此混凝土机械对公司今年利润的奉献比例远超其收入占比。受国家紧缩影响，公司回款放慢，资金压力增大,财务成本增长，但未达警戒线。三季度末公司经营活动净钞票流-5.16亿元,同比、环比下降重要由于今年销售规模增长及应收帐款增长160，受货币紧缩影响,下游客户回款压力增大
10、；此外为应对日本地震及核危机等突发事件的影响，公司加大了核心进口零部件的采购和储藏。为保证足够的钞票流应对货币紧缩，公司增长了短、长期借款，三季度末货币资金6亿元,国家今年以来三次调高贷款利率,因此财务费用同比增长16%。产能扩张又逢宏观调控,不经历风雨,怎能见彩虹？三季度末公司在建工程同比增长88、工程物资同比增长135.7%,重要系公司加大了对基建技改的投入。来年与否会浮现产能过剩?这取决于对行业成长趋势的判断。目前市场的一致预期为投资增速放缓,工程机械需求达到历史高点,浮现负增长。从卡特和小松的发展来看,工程机械的需求与经济增长有关，卡特保持稳定增长;从产品来看,经济发展阶段不同,需求类
11、型也不同;我们判断来年城乡化、水利、保障房、高铁将拉动行业0-%左右的增长。竞争力和抗风险能力优秀，机构持股更趋稳定。三季度经济迅速回落，也是工程机械行业的年内低谷,但是三一重工三季度末前十大股东并没有明显的减持，甚至尚有略有增持，股价体现好于前几轮经济调节期。下调至“审慎推荐-A”。考虑到来年房地产投资增速回落,混凝土机械增速回落,略调低将来增长速度,估计-EP12、.5、.元,将来两年复合增长率25%左右,目前三一PE2倍,0倍,仍具长期投资价值。由于将来两个季度业绩相对平淡,短期政策触底,我们判断高铁建设将率先恢复，股价有望震荡反弹,但空间不会大。风险因素:来年房地产投资增速回落,混凝土
12、机械、挖掘机增速回落。【出处】招商证券【作者】刘荣【10-20】三一重工(6031-CN）弱跌2 北京工程机械展首日签售逾6亿三一重工现跌.%,报1431元。公司携旗下五大品类5台全新产品昨日亮相第十一届中国（北京)国际工程机械展(如下简称BICES)。6300平米的最大参展面积，86米世界最长臂架泵车、变形金刚版概念挖机、“钻机之王”SR360等全新明星产品，引人注目,也带来了首日的火爆销售。当天,仅起重机、矿车两类产品现场签单就超过6亿元。【出处】财华社【作者】三、公司分析一、公司经营状况评述【年报】一、管理层讨论与分析 年，公司董事会精确判断“国内经济将延续高增长、国际经济将逐渐复苏”的
13、发展趋势,牢牢抓住国内、国际两个市场,始终坚持“数一数二”产品经营方略,继续深化研发、制造和服务三项核心能力建设，公司品牌影响力、产品竞争力、资本号召力和行业领导力得到进一步巩固和提高,经营业绩再续辉煌。（一)重要工作和业绩1、经营业绩大幅攀升全年实现营业收入955 亿元,同比增长 78.94;营业利润6.97亿元,同比增长 1057%；净利润61.64 亿元，同比增长 13.9%。截止年 12 月日,公司总资产3131 亿元,净资产 11.19 亿元，净资产收益率为54.7。主导产品经营再上新台阶，泵送事业部销售额达217 亿元,成为公司首个突破0亿规模的事业部。挖掘机销售过万台,汽车起重机
14、、路机产品销售增长率均超过10%。2、品牌价值明显提高7月,温家宝总理视察宁乡产业园并欣然为中国首台千吨级起重机下线揭幕，这也是温总理第三次视察公司。11 月，我司在上海国际工程机械宝马展上展品品种最全、参展规模最大,产品质量和精细化水平受到国内外客户、投资者及行业分析师的高度赞赏。2月,易小刚先生当选“十佳全国优秀科技工作者”。10月，“神州第一吊”履带起重机作为亚洲唯一救援设备参与智利矿难救援，极大提高了公司在全球的影响力，更预示着“中国制造”的崛起。主机产品的市场地位也稳步提高,混凝土机械、掘进机、桩机、履带起重机、多功能摊铺机、单钢轮压路机继续保持国内第一品牌地位,双钢轮压路机超过竞争伙伴跃升为第一品牌,挖机、汽车起重机的产品品质、市场地位有了质的奔腾，已成为公司最重要的业务板块之一。3、市值经营突破 10亿10月2日,公司市值突破千亿并稳步上扬,成为中国工程机械行业首家市值过千亿的公司,也是目前为止中国工程机械行业唯一一家市值过千亿的公司。1月，波士顿征询集团在对全球 14 个产业的 12 家上市公司进行调查后发布,年至 年,三一重工股东回报率位居全球第五,在全球工程机械公司中排名第一。 4、精益制造明显进步公司进一步推动精益变革且卓有成效,SPS 蓝图达到
