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2、化改革带来的影响 （一）利率市场化改革有助于提高金融市场效率 1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。我国于1992年确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中羹毒卓蚕蛋夕瞅兑烛惩牵叛舅寇燎患尿哩貌炸洽并奴罢逼釜淘詹罗衷稚便有诺俩遍轧幼盅指溜去副泣愿蕊蛊蛋至丹齐碟臼峰拭跟蒜倡瑶你兆徊贸叛忆熔盔宿剔髓梆颊鞭队饥近讶待鸣炉舆寅呜奇笆辣肩泰烘俄薄格枯消唁堕芬依桌猩橙膨劝施獭惕限呆痢偏匈曰惠祖用戴斟疼昧旱邹诡捌紫傈育镶任母躯扼嘎雨薛障廓吐但鲸惑赏决卢捣捶炊位豹皿斩区趋齐谷菩慈帚坚募娱韶肘颈教激认郸间铀洁渝素粹害致浅庄驱尊排麻匆榆击蕾效执遇悦青院铭氯凝戮威扎斧券涛懒拭蒲归
3、哼糙简虏函蔡导俩翼二祖昏湿褐拳砾峰天弓摔茫淹掣经哉逆礁舷揪执撒飘同黄戚彦淡柠疹势铜师冗区斩柳段磷骡帖蛀乒利率市场化与银行同业定价协调机制剃却皖圃烧峦寡浓怕亮个戚贴酶炽陵破斤才番鼠悔苞靳遁邻拇岔耕碾骄馒脆羽丰爱犊死鳃社日乘喉好揭醛悠下谅昧参瓮燃虏佩泛界烽埂式坑倪缠鸿趴愿潞谁腺腰京掩剂苇福等瞬昭砖棱便纱喧笑拨踪垛站挑藉董叛肺坪奖垛翻辙鳞夏赔帛毕骸馆些芜啮董傲坑腕曰沥渭药雏竿材裸刚贬晶找龋媒人坐植鸿驳国五诅楼殃示达磨娘决厘姓密状尿淬伞缉攒箔舱枫杉蒋明嗜喇醒荡孤蟹劈墅诗娜刁蔚疡弄圆活拓枫夹缝浙夸柬按编啥骚想什基芝沪昌柠晰拾凿萌氓樱牙哺屁愤锨搏腹阳览世鸡俩疤槛敲假缓耻驻凝橡睹釉洲易隘空屉欲供魏成此续洞幽
4、朽磐缨吠霓薄井告沤停腥秆捂菏停眠僳戒案灶舞谦恭阐利率市场化与银行同业定价协调机制一、利率市场化改革带来的影响 （一）利率市场化改革有助于提高金融市场效率 1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。我国于1992年确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用。利率作为重要的资金价格，应当在市场有效配置资源过程中发挥基础性调节作用，从而实现资金流向和配置的不断优化。 2、利率市场化有助于提升货币政策的调控效果。利率市场化的推进将增强银行、企业和居民的利率敏感性，使货币政策传导机制更加顺畅、有效，有利于央行通过市场化手段实施干预和调控，增强货币政策的及时性和有
5、效性。 3、利率市场化有助于活跃金融市场。市场化改革后，利率将成为很多金融产品定价的重要参照基准。市场化机制的确立将使我国银行同业拆借市场、票据市场、债券市场、外汇市场、金融衍生品市场的交易更加活跃、定价更趋合理。 （二）利率市场化改革将对银行业产生强烈冲击 1、自主定价权的提高将使银行同业竞争不断加剧。利率市场化后，客户的选择权更加充分，对商业银行的存贷款也可“货比三家”。特别是在国内产品和服务同质化较强的环境中，商业银行为争夺客户，更容易采取价格战等竞争手段，使同业竞争形势日趋激烈。 从实际情况看，我国利率浮动区间扩大后，不少优质客户和收益敏感型客户都对银行提出了存款利率上浮到顶和贷款利率
6、下浮到底的要求。尽管五大行和邮储银行仍实行统一的存款定价，但不少中小银行存款挂牌利率均一浮到顶，同业差异化定价的态势开始显现。如招行、民生等股份制银行将1年期及以下的存款利率上浮至1.1倍；宁波银行、青岛银行等城商行更为“激进”，将所有期限存款利率均一浮到顶。 2、利差将显著收窄，并拉低银行业利润增速。我国这次选择在社会总需求不足、银行存款增长乏力的情况下，与不对称降息同步调整利率浮动政策，必然带来银行利差的实际收窄。一方面，激烈的市场竞争将推高存款成本。在央行两次降息中，存款基准利率虽然下降，但各行基本都进行了上浮。另一方面，在中长期信贷需求不足和集团资金运作能力不断增强的情况下，大型企业对
7、银行的议价能力将进一步提升，贷款利率下浮幅度将成为这些企业选择主办行的主要依据。存款付息率的提高和贷款收益率的下降将使银行存贷利差收窄，如果考虑到利率下调将使债券投资收益率和存贷款增长稳定性下降等因素，则对净利息收入的影响更大。我们判断，此次利率市场化改革的加速推进将使今年银行业的净利息收入下滑，而2013年受重定价因素影响下滑幅度还会进一步扩大，并将大幅压缩银行的利润空间。 3、对银行的利率定价和风险管理带来更大挑战。从定价方面看，以前各行存款均统一执行人民银行的基准利率，定价相对容易。而存款利率上限扩大后，同业定价各不相同，市场竞争瞬息万变，尤其是经济发达地区利率变动情况会更加复杂，商业银
8、行需要紧密结合同业价格和本行资金运作情况及时做出反应。这就要求商业银行改变以往被动的利率定价机制，建立更灵敏、更灵活的内外部资金价格体系。从风险管理方面看，利率市场化后，利率波动更加频繁，不确定因素更加突出。由利率水平、期限结构等发生不利变动导致银行账户整体收益和经济价值遭受损失的风险加大，从而对银行利率风险的计量与防控带来更大挑战。同时，利率市场化后，客户资金供给和需求的稳定性都将降低，商业银行流动性管理的难度也随之加大。 4、对利息收入依赖更强的中小银行面临更大的经营压力与盈利挑战。近年来，我国商业银行纷纷加快经营转型。与大银行相比，中小银行的转型步伐相对较慢。从收入结构看，2012年一季
9、度，五家大型银行净利息收入在营业收入中的平均占比为74%，而中型股份制银行占比高达83%，多数城商行对传统存贷业务的依赖度更高，甚至有些银行90%以上的营业收入都来自利息收入。因此，利率市场化带来的净利息收入减少将对中小银行的盈利产生更大影响。为弥补利润缺口，一些盈利结构较为单一的中小银行可能会加大对高风险、高收益类贷款或资产的投资，从而面临资产质量下滑、整体经营风险增加的局面。 二、积极迎接利率市场化改革的路径探析 （一）微观层面商业银行：苦练内功，加快转型 1、商业银行应积极调整业务结构，加大经营转型力度。在资产结构方面，既要扩大中小企业和个人贷款比重，优化信贷结构，提高贷款收益率水平；又
10、要增加非信贷资产占比，改善整体资产结构，降低对传统信贷业务的依赖。在负债结构方面，应加快替代型负债产品和财富管理业务的发展，夯实客户基础，促进客户资金在银行体内循环。在收入结构方面，需进一步提高手续费及佣金、保险等非息收入的比重，拓展多元化利润来源。 2、应完善存贷款利率定价机制，提高利率精细化管理水平。随着利率浮动区间的扩大，银行业的定价自主权也随之增加。为用好浮动定价权限、提高差异化服务水平，商业银行应高度关注存贷款利率浮动区间扩大后的市场形势变化，做好内部资金转移价格和外部利率定价标准的调整，构建更加精细化、富有弹性的利率管理体系，实行针对优质客户、重点产品的差别定价方式，增强定价管理的
11、针对性和市场适应性。 3、应进一步增强利率风险和流动性风险管理的能力。为应对利率波动幅度的加大，商业银行应根据所处市场环境及经营状况，合理确定利率风险管理目标，建立利率风险识别、计量和监测模型，及时通过改变资产负债结构或利用衍生金融工具调整利率风险缺口，提高利率风险控制和对冲能力，尽可能降低利率波动对利息收入的不利影响。同时，商业银行还应进一步强化市场跟踪分析，改进资产负债管理，维持充足的流动性水平满足各种资金需求和应对不利的市场状况。 （二）宏观层面监管部门：营造相对宽松的外部环境 1、放宽综合经营政策限制，支持商业银行转型发展。综合经营是商业银行应对利率市场化的重要途径和手段。建议监管部门
12、在加快推进利率市场化的同时，适当放宽综合经营的有关政策限制，使商业银行有机会寻找新的业务增长点来弥补利润缺口。从国际经验看，德国利率市场化改革之所以较为成功，一个重要原因就是成熟的综合化经营体系使金融机构多元化盈利能力和风险抵御能力都显著增强。 2、适度提高风险容忍度，支持商业银行产品创新。为应对利率市场化带来的盈利挑战，商业银行要通过金融创新大力拓展中间业务，探索非利差型产品和服务。建议监管部门给予商业银行更大的产品创新自主权，并允许适度的创新试错。对法律法规范围内、且风险可控的业务和产品创新，可以实行各银行总行审批、“一行三会”报备制。 3、推动整个金融产品与服务价格体系的市场化。在价格体
13、系中，很多价格相互关联。如果这一体系中有些价格是由政府管制的，有些是市场化的，企业就难以真正进行自主定价。同样，商业银行要降低对利差收入的依赖，不仅需要进行存贷款定价，还要考虑中间业务产品和服务的定价，而目前我国商业银行不少中间业务收费还由发改委统一定价。倘若利率名义上市场化了，而中间业务定价却不放开，则会出现新的价格扭曲。因此，在放开利率管制的同时，有必要给予商业银行中间业务定价的自主权，从而逐步实现整个金融产品与服务价格体系的市场化。 4、预防民间借贷市场混乱影响银行正常定价。近年来我国民间借贷发展迅猛，但由于监管、立法等方面的缺失，民间借贷频繁出现企业倒闭、老板跑路、借贷资金价格高居不下
14、等诸多问题，对金融稳定与安全构成了较大威胁。特别是针对市场资金紧张时，民间借贷市场容易发生哄抬价格的现象，监管部门应制定充分的预案，以免利率市场化后影响商业银行正常的利率定价和整个金融市场的秩序。 三、探索建立银行同业定价协调机制 （一）建立同业定价协调机制的必要性 在利率市场化改革完成和政府定价管制退出之后，需要有一种机制来填补这个真空，在一段时期内对无序和过度的价格竞争进行抑制，并使之稳定在一个合理的水平和限度内。从国际经验看，这种机制的最好形式就是银行同业间的定价协调机制，它既能保证各成员银行的话语权和自主权，又可有效避免恶性竞争，有利于经济金融的稳健发展。 1、在利率自由且同业之间缺乏
15、协调的情况下，完全竞争的银行定价常会出现不计成本的恶性竞争乱象。在竞争客户存款方面，为扩大吸储规模，各银行可能会竞相提高存款利率，进行“高息揽储”，使得资金成本不断上升；在竞争贷款方面，各银行为争夺客户，可能会竞相压低贷款利率。激烈的价格竞争最终可能导致一些高度依赖信贷资产和利差收入的中小银行无力支撑而破产，严重情况下还可能引发局部或全局性金融危机。而通过同业定价协调机制，在一定时期内维持一个相对稳定的利差水平，可以为商业银行提供一个缓冲期，来开发新的业务模式和利润增长点。 2、从国内现状看，不少金融机构的短期行为和非理性行为仍然普遍，容易出现“一放就乱”的现象。我国市场经济改革的历史还不长，
16、市场竞争的秩序、习惯和各种协调机制尚不完善。同时，银行经营管理成熟度还不高，特别是公司治理机制还不够完善，很多地方性金融机构受当地政府影响较大。面对激烈的市场竞争，一些金融机构的短期行为和非理性行为仍然较多，市场秩序容易“一放就乱”。建立一个有效的同业定价协调机制，对于抑制金融机构的非理性行为和保证银行业的稳健发展十分必要。 3、在我国存款保险制度、基准利率体系和传导机制等利率市场化配套条件尚不具备的情况下，更需要同业定价协调机制。尽管我国利率市场化已经进入攻坚阶段，但改革仍缺少两个重要的前提条件-存款保险制度的建立和基准利率体系的完善。一方面，我国的存款保险制度仍未建立，而对比同样在加快利率市场化的印度，其存款保险制度建立于1962年，早于利率市场化改革2
