《工作报告之螺纹钢期货研究报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工作报告之螺纹钢期货研究报告.docx（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、工作报告之螺纹钢期货研究报告22020年4月19日文档仅供参考螺纹钢期货研究报告【篇一：螺纹钢期货基本面分析】 螺纹钢基本面分析 何美玲 . 11. 29-12.05 数据来源/retype/zoom/d799527df46527d3240ce07b?pn=1&x=0&y=7&raww=893&rawh=496&o=png_6_0_0_0_0_0_0_893.25_1263.375&type=pic&aimh=266.77&md5sum=7a7e15bbf1488307d77e&sign=864bc395b8&zoom=&png=0-105280&jpg=0-0 target=_blank点此
2、查看二、基本面分析 总体来看，影响钢材价格变化主要有以下几个因素：一是生产成本，这是钢材价格变动的基础；二是供求关系，是影响钢材价格变化的关键因素；三是市场体系，有缺陷的市场体系可能会放大供求关系的失衡，造成价格的大起大落。 （一）生产成本方面 螺纹钢的生产流程：铁矿石、焦炭-炼铁（氧化还原反应）-生铁-炼钢（电炉：平炉或转炉）需要加铁合金-螺纹钢（各种型钢） 近期国际炼焦煤市场价格大幅下跌，国内炼焦煤价格出现整体下调，焦炭的成本支撑弱化，上下游夹击之下，焦炭市场跌势明显，交投冷清，市场观望情绪浓厚。 （我的问题？） （二）供需方面 1. 房屋新开工面积保持下滑态势，保障房明年开工数量将低于往
3、年。最新数据显示，今年1-10月份，房屋新开工面积146792万平方米，下降8.5%，房屋竣工面积58317万平方米，增长17.3%，增速提高0.9个百分点。房屋新开工面积继续下滑表明对钢材需求将进一步减少，而竣工面积进一步增多说明商品房库存在继续增加，从商品房待售面积也能看出这一点，10月末，商品房待售面积33048万平方米，比9月末增加378万平方米。自商品房调控从紧以来，被钢贸上寄予厚望的保障房，明年开工量也将下降。在十八大期间，住房城乡建设部部长、党组书记姜伟新表示， 计划保障房开工数量不会低于500万套。有可能在600万套左右。从 以来逐年递减的保障房开工量说明，各地大规模开建保障房
4、仍存一定压力。明年保障房对钢价的支撑力度将进一步减弱。因此，在9月初价格出现“v”形反弹后，近期建筑钢材特别是螺纹钢这样的长材价格又开始逐步下滑。上周，上海期货交易所的螺纹钢主力期货1305合约出现了四连阴，最低跌至3467元/吨，是近两个月以来的最低价。 2. 钢材企业受限于自身体制限制和地方政府的利益关联而在行业严重萧条的时候依然没有减产动力，而节能减排，淘汰落后产能在实际操作中往往变成了换小高炉为大高炉加大产量的借口。 3. 当前建筑钢材市场并无利好消息提振，冬季施工淡季来临，需求比较有限，商家悲观愈加明显，预计短期国内钢材市场盘整走弱的可能性比较大，钢厂调价也将继续下调。 4. 螺纹钢
5、社会库存小幅上升，中南地区库存增幅明显。上周国内螺纹钢社会库存小幅上升0.6万吨，分地区来看，东北，西北地区库存下降明显，华北地区天津库存小幅下降0.3万吨，而中南地区社会库存增幅明显，特别是武汉，南宁，广州，昆明增幅分别达到3.17万吨、1.9万吨、0.9万吨、1.4万吨。随着天气的转冷，北方地区市场成交将有进一步下降趋势，而南方市场，随着北材南运的不断增加社会库存将会逐步上升，南方螺纹价格也将进一步承压。 5. 国务院副总理李克强11月28日表示中国当前城乡差距巨大，未来几十年最大的发展潜力在于城镇化。我们认为城镇化有利于拉动中西部地区的钢铁需求，特别是建筑钢材；然而由于中西部地区过去几年
6、钢产能增长也较快，而且仍有很多规划在建产能，因此中西部地区钢铁企业盈利能力能否提升取决于城市化的具体实施进程以及未来中西部地区产能控制的情况。 6. 11月信贷预计新增5000-5500亿元，持平或略高于10月份的信贷水平，其中基建项目贷款有所回升，随着这些项目的建设后期将对螺纹构成支撑。 7. 新的高铁规划要等到明年才能出台，现有的建造进度并不会有太多的拉升。 综上，虽然基建投资的快速回升有助于推动国内建筑钢材需求的恢复，但房地产调控的不放松，以及下游其它行业状况的不甚理想将压制钢材需求，随着天气转冷，季节性需求转弱，下游需求有进一步转淡的可能。 据报道，世界著名评级机构穆迪对中国 的钢铁需
7、求作出了预期，其预计 中国的钢铁需求将小幅增长，增长幅度在2-4%。中国的钢铁产量和消费量在亚洲所占比例为70%，供需矛盾已经影响了中国钢铁工业。可是，穆迪预计 中国的钢铁供需将趋于稳定，原因是其认为 中国的钢铁消费将继续增长，同时，中国的钢铁产能将回落。 （三）政策方面 1.钢铁行业重组兼并指导意见或年内出台。工信部官员称年内或出台重点行业重组兼并指导意见涵盖钢铁行业。这使得产能严重过剩，产业集中度低的钢铁行业迎来最好的重组机会。行业集中度低一直是困扰钢铁行业的一个“紧箍咒”，这次能否借政策加快行业兼并将是钢铁未来走向的关键。 2. 9月3日，工信部公布了钢铁行业规范条件( 修订)(以下简称
8、规范条件)，将有利于中国“绿色钢铁”道路的建设。首先，在产品质量上，规范条件增加了严禁生产一级螺纹钢筋、二级螺纹钢筋(限定在 后)、热轧硅钢片等，以三级螺纹钢来代替。其次，环境保护方面，提高吨钢二氧化硫排放量的标准，由1.8千克降低到1.63千克，同时，降低吨钢烟粉尘排放量标准，达到1.19公斤;再次，能源消耗和资源综合利用方面，吨钢的耗新水标准提高了，规定不超过4.1立方米;在固体废弃物方面，固体废弃物的综合利用率不低于94%;最后，在工艺与装备方面，规范条件将高合金钢的电炉工程容量增加到10吨以上。 三、我的结论 本周铁矿石、钢坯、焦炭等有原材料出现小幅下跌，股市大盘跌破 点，钢材期货和现
9、货都出现了下跌。当前粗钢产量居高不下，供应压力仍在，市场情绪悲观，对后市信心不足，下游由于天气转冷进入需求淡季，建筑工地开工不足，虽然中央政府又批准了一些新的建设项目，但也只能是减缓钢价的下跌幅度，螺纹钢市场将呈现弱势震荡行情。中钢协在 第三次信息发布会上指出，前三季度钢铁行业面临，粗钢表观消费量增幅大幅回落、原材料价格难以大幅下降、钢铁行业亏损加剧、企业资金紧张等突出问题。由于钢铁产能明显大于需求，北方钢材销往南方市场的数量有所增加，当前钢材价格回升乏力，但个人认为，下行可能巨大。【篇二：螺纹钢的期货分析报告】 螺纹钢期货分析 一、宏观分析经济稳步复苏 大宗商品继续弱势 （一）宏观经济全球初
10、现紧缩 但复苏步伐坚定 1、国际经济美领导全球复苏步伐 美国经济稳步复苏。上周五公布的美国领先经济指标及消费者信心指数好于预期，推动股市当日强劲上扬，油价也升至七周最高。同时，由于通货紧缩的初现，美虽未拉响警报，但意欲降低超额准备金率，以稳定经济复苏步伐。由于劳动力动能重获，其经济可持续性复苏的概率递增。 欧元坚定增强复苏信心。虽然欧洲经济萎缩引致快速复苏的迹象破灭，但由于欧元区内各国“欧元绝不崩溃”的信念，上周的股市也呈现上升趋势，欧元的坚定增强市场对其成员国主权债券的认定，促进债务危机的进一步解决。 日本初尝无限qe的利好。由于日元大幅贬值，出口反弹力度较大，日本本周上调经济发展预期。信心
11、增强、出口好转、政府政策组合和货币政策发挥效果，日本经济复苏将逐步获得支撑。 2、国内经济忽略杂音 经济稳步复苏 4月份中国工业增加值和社会消费品零售总额增速小幅加快，5月四大行信贷增比30%，主力来自于地方政府基建和房地产业。同时用电量的增加显示工业开工率的恢复，总体经济复苏态势未改。但随着热钱涌入，人民币汇率升高，导致国内表面流动性过剩，近期国家在必要时可能会有更多政策工具能够选择来推动政策由宽松转向从紧。但只要中国经济增长的不确定性仍在，货币政策就会保持宽松。 （二）美元指数和大宗商品分析美元指数继续攀升 大宗商品低位徘徊 随着美经济的稳步复苏和其股市的不俗表现，美元近期走势强劲，美元指
12、数在近期也延续其强势走势，继续攀升。图1 美元指数走势分析 数据来源：博弈大师 经过对crb指数的分析能够看出，相比于美元的强势，crb呈现强烈的负相关关系，显示出近期大宗商品弱势的走势。 图2 crb指数走势 数据来源：博弈大师 二、商品分析 （一）钢铁行业的特性分析 1、与经济周期紧密相关 需求局面未全部打开 钢铁行业作为与经济发展息息相关的产业，其行业周期与经济周期紧密相连。 从经济周期与行业周期的角度来看，现阶段中国处于经济复苏期，总体需求不足，此时“收入敏感性强和需求弹性大的下游产业特别是可选消费品行业率先复苏”，作为中游的钢铁行业，其行业潜能未能在本阶段全部发挥。从“行业景气轮动”
13、现象来说，中游产业如钢铁等其需求的全面打开是在经济繁荣时期。 从数据上来看，第一季度由于gdp增长率低于预期，同期国内固定投资增长率也随之下降，第一季度的固定投资需求低迷引致钢材行业需求不足。从数据验证其发展与经济周期的关系。 图4 固定资产投资完成额度比值 数据来源：大智慧金融终端 泰月研究 不过，总体来说，从今日五大行公布的贷款数据来看，大部分贷款流入地方政府基建和房地产，能够预见随着城镇化的发展，基建设施加强，钢铁行业的需求也会逐渐加强。因此，当前钢铁行业的复苏刚刚开始，随着经济复苏步伐加快，需求潜能有待进一步发掘。 2、原材料对外依存度过高 国内议价能力低 钢铁行业铁矿石对外依存度过高
14、，国内铁矿石国际贸易价格偏高，同时由于国内需求量大，矿产质量较弱，国内对国际市场铁矿石的议价能力过弱导致国内的钢铁企业过多的支付采购成本。 不过近年来，随着中国自产铁矿逐年增加矿质得到改进，且海外权益矿形成量产供应，中国铁矿石进口高速增长的局面或已进入拐点，中国铁矿石进口对外依存度有望能有效降低。 3、钢铁难停产 容易加剧供求矛盾 钢铁的生产线有别于其它商品的生产线。主要基于几个原因：第一，国内的钢铁企业一般都是支撑地方经济和就业的大型国企，为了稳定就业和本地经济，即使钢企出现亏损，也不会轻易停产；另外，钢企不敢轻易停产还有以下两个原因：高炉一旦停产再恢复生产成本非常高，另外，产能过剩市场竞争
15、非常激烈，停产后下游客户很快将被竞争对手抢走，即使恢复生产客户也很可能流失。 因此，在市场供求过分宽松的时候，钢铁的供给会加剧供求矛盾，增加钢企和钢铁行业的寒冬时长。 （二）钢铁行业产业链分析 1、原材料的供求分析成本价格支撑下降 （1）铁矿石近期价格大幅回落 中国铁矿石的进口量几年来一直处于稳步攀升的状态，对外依存度较高。由于 以来，钢企高产量引致高库存，造成钢铁行业低迷，降低了当年对铁矿石呃需求。但随着经济的复苏，钢铁产能继续攀高， 较 国内对铁矿石的进口量出现上升。 图5 铁矿石进口量和进口额 数据来源：大智慧金融终端 泰月研究 但近日受到市场低迷和持续亏损影响，国内钢厂再次控制铁矿石采购数量，经过降低库存防范风险。值得注意的是，近期国内钢厂抛售长协矿数量有所增加，一些企业将部分铁矿石船货拿回市场兜售，缩减存货以降低成本。由于这部分抛售造成现货市场供给增加，导致铁矿石价格跌至年内新低。 （2）焦炭价格继续走低 图6 铁矿石国内和进口价格指数图7 焦炭价格天津港均价和全国产量一举措可能缓解一些供求压力，但总体焦炭偏弱的格局不会立马改变。 受制于价格的低落，焦炭的产量有所下降，同时近期由于四川开始对省内煤矿开展整顿，这 焦炭整体的环境也是出于供求弱势的局面，高库存导致焦煤焦炭价格低走，同时下游钢厂对 原料价格以打压为主，采购谨慎，导致现阶段焦化企
