产权交易的简单认识

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1、产权交易的简单认识一、何为产权交易产权 交易，是指资产所有者将其 资产所有权和经营权全部或者部 分有偿转让的一 种经济活动 。这种经济活动是以实物形态 为基本特征的出卖财产收益的行 为。是多层 资本市场的重 要组成部分。其定义含 义包括三方面内容：1、产权交易是一种遵循等价交 换原则的商品经营活动。2、产权交易属于产权经营活动 ，其经营主体是企业财产所有者 或所有者的代理 者。3、产 权交易在内容上可以分为两个 不同层次：第一个层次是企业财 产所有权的 转让；第 二个层次是在保持企业财产所有 权不变的前提下，实行企业 财产经营权的转 让。其职 能是为产权转让提供条件和综合 配套服务。开展政策咨

2、询、信息发布、组织 交易、产权鉴 证、资金结算交割、股权登记等 业务活动。产权交易具有 限制性、复杂性、多样性、市场 性等特征。二、产 权交易的分类按交 易方式分，有五种形式：购买 式、承担债务式、吸收入股式 、控股式、承担 安排全部职工 等其它条件式。购买式 ，即某一企业法人通过议价或竞 价方式出资购买 另一企业的全 部或部分产权；承担债务式 ，即在被转让企业的资产与 债务等价的情况 下，另一企业以承担被 转让企业债务为条件接收其资 产；吸收入股式，即被转让企业 的资产所有者 将被转让企业的净资产作为股金 投入另一企业，成为另一企业 的 股 东 控股式，即通 过购买其他企业的股权，达到控 股

3、，成为被控股企业的产权法 人 代表 承担安排全部 职工等其他条件， 即一 个企业以承担安排另一企业全部 职工生产与生活 为条件，接收 其全部资产。按交易主体之间的组织形式分 ，有六种形式：兼 并、承包、租赁、拍卖 、股份转 让、资产转 让。兼并，企业兼并是指一 个企业购买其他企业的产权，被兼并企业失去 法人资格或改 变法人实体，兼并者通常作 为存续企业仍然保留原有企业的 名称，而被 兼并企业则不 复存在。承包，准确的说应是承包经营管理，是指企业 与承包者间订立 承包经营合同 ，将企业的经营管理权全部 或部分在一定期限内交给承包者 ，由承包者 对企业进行经 营管理，并承担经营风险及获取企业收 益

4、的行为。租赁，租赁是一方向 另一方支付租 金，以取得在一定时间内对 另一方资产的使用权，租赁 又分为副资性租 赁、服务性租赁和经营 性租赁三大类。拍卖，产权拍卖是产权拥有者 和需要者双方通 过竞买方式 ，使产权从拥有者向出价最高 的需要者转移的一种产权转让形 式。企业拍 卖又可分为两 种形式：一种是经营权的拍卖 ，另一种是所有权的拍卖。股份转让，股 东一旦取得股 份，便失去了对入股资金的 经济支配权，拥有的只是股 权以及与股权相 关的公益权和 收益权。股份转让，是 股东根据自身利益和预期心理决 定对持有股份转 让与否的权利 。资产转让，资产转让 是指实物资产所有者与需求者之 间的一种有偿交 换

5、关系 。有偿转让是指资产拥有者与 需求者之间按照等价的原则用资 产的实物价值与 货币价值进行 交换的一种方式。三、产权交易市场的功能1、为非上市企业的资产提供了流动性平台产权主要包括物权、债权、股权和知识产权等各类财产权。流动性是产权最重要、最 典型的运作特性 。产权交易市场通过交易方式和品种的不断创新，为产权流动提供了竞价 场所和信息平台。从著名的狗不理包子饮食集团国有产权拍卖案例 可以看出，狗不理企业 通过在产权交易市场进行阳光交易，其国有产权得到了转让，并在流动中实现保值增值，充 分体现了产权市场的信息辐射功能。2、为各类产权的价格发现和价格形成提供了场所在相关法律法规制度尚不健全的情况

6、下，进行国有产权场外交易，易导致国有资产严 重流失，其它类产权在定价过程中，也可能无法充分发现价格。通过产权进场公开挂牌、公 平竞争和规范操作，可以防止暗箱操作和黑幕交易。通过公平原则割断特定的利益输送，通 过竞争机制形成合理的价格。3、为异地并购和外资并购提供舞台产权交易市场促进了产权交易挂牌项目信息在全国甚至全球范围内的传递，为异地并 购和外资并购提供了条件，促进了国内外资本的联动。4、为创业投资提供了进入和退出渠道产权交易市场在为风险资本提供进入机会的同时也为他们提供了退出渠道。创业者可 以通过将种子企业、成长企业或者是发展成熟企业的股权出售来实现资本的退出，从而实现 资本流动，使更多的

7、创业企业受益，而产权交易市场则为我国创业资本提供了退出渠道。四、我国产权交易市场的发展历程为了顺应全国人大七届一次会议有关将企业产权的有条件转让作为深化改革的重要措 施的精神，1988 年 5 月湖北武汉成立了企业产权转让市场，它是现代产权交易市场的前身。 后四川乐山、河北保定及江苏南京、福建福州等地也相继成立了产权交易机构。到 1989 年 底，全国已有 25 家产权交易市场正式挂牌营业。1992 年随着各地企业股份制改革的深入， 全国掀起了建立产权交易所的热潮。据统计，1992-1993 年期间，新建产权交易市场达 122 家，其中省级 15 家，但其后不久，有些市场就偏离了其主营业务，从

8、柜台市场变相成为股 票市场，如四川乐山的企业产权转让市场将国有企业的产权搬上柜台交易，以至于当地人将 这些股票装在箩筐里出售，演变成为所谓的箩筐交易市场。为进一步加强企业国有资产管理， 防止国有资产流失，保证国有企业产权交易活动健康有序地进行，国务院办公厅于 1994 年 4 月 25 日发布了关于加强国有企业产权交易管理的通知，宣布暂停企业产权交易市场和 交易机构的活动，由此，产权市场步入第一个低潮。1995 年，为纠正企业国有产权转让中存在的一些不规范现象，促进国有资产优化配置， 当时的国家国有资产管理局颁布了关于加强企业国有产权转让监督管理工作的通知，19 96 年 1 月，国务院从加强

9、企业国有资产产权登记管理，健全国有资产基础管理制度的角度 出发，颁布了企业国有资产产权登记管理办法，对国有产权的登记管理和转让进行了规 定，使产权市场有了发展的依据。适值党的十四大会议首次提出了产权交易这一概念，因此， 全国范围内又出现了产权交易市场。据不完全统计，至 1996 年底，全国产权交易市场已多 达 210 余家。由于相关法律法规的缺位，有些产权交易市场的定位不明确，甚至一些省市的产权交易 所不满足于企业整体或部分产权交易，利用山东淄博产权交易所成立的报价系统将非上市股 份公司的股权拆细交易，截至1997 年，全国有12 家产权交易所与淄博联网，有的外地企业 也将股权拆细成单股在淄博

10、产权交易所交易。同时，一些地方将大量国有资产半卖半送明卖 实送，造成国有资产的变相流失，产权市场的这些不正常现象再次引起有关部门的高度重视。 1997 年的全国金融工作会议决定对涉及拆细交易和权证交易的场外非法股票交易进行清理 整顿，成都、乐山、武汉、淄博等一批产权交易市场因此关闭，只有比较规范的上海、深圳 等少数几家仍正常开展活动，全国范围内的产权交易市场再次走入低潮。近年来，国企改革、经济结构调整，特别是各地国有资本大量退出竞争性领域为产权交 易机构的发展提供了契机。首先，国资委从防止国有资产流失的角度，于2003年12 月颁布 了企业国有产权转让管理暂行办法，明确要求企业国有产权交易必须

11、进场阳光操作，使 产权市场成为国有资产转让的必经通道；其次，各地政府和有关部门为探索高新技术成果的 转化、中小企业融资及创业投资的退出渠道，也出台了一系列措施积极支持各类产权交易市 场的发展。如北京市政府利用市场化力量与资源，对原北京中关村技术交易中心进行了改制 重组，于 2005 年推出市场化运行的中关村技术产权交易所，全力打造中关村高新技术企业 股权的市场融资平台；最后，沪深股票市场不能满足中小型和创新型企业的融资需求和非上 市公司的股权转让要求，产权交易市场在某种程度上为这些企业提供了招商引资服务，通过 挂牌转让满足了它们股权流动的需求，在多种动因下，产权交易市场又在全国逐渐发展起来。五

12、、我国产权交易市场的现状1. 产权交易市场的基本模式各地产权交易市场的体制和运作模式，几乎都定位于国有事业法人制度，一般都有政府 直接投资，由财政或国资部门主管。这种体制在近年新成立的技术产权交易市场有所突破， 深圳、成都、北京新成立的技术产权交易所现在都选择了股份制度，采取企业法人体制，政 府主管变为政府监管，市场化运作。归纳起来有下列几种模式：（1）上海模式。深圳高新技术产权交易所是一个股份有限公司，上海市科委与上海市 国资局共同出资设立。上海市政府明文要求所有的国有、集体企业产权交易都要到上海产权 交易所、上海技术产权交易所做产权鉴证。上海市政府专门设了一个产权管理办公室，这是 所谓上海

13、模式。（2）深圳模式。深圳高新技术产权交易所是一个股份有限公司，股东有创新投、深圳 高会和几个投资公司；相对而言操作更加市场化。（3）中关村模式。中关村技术产权交易所是有限责任公司，九家股东，但是有效地导 入了政府公信力，北京国有资产经营公司是第一大股东，运作基本上是市场行为与政府行为 相结合。（4）成都模式。多数城市都是两个产权交易所。成都市只一家，成都技术产权交易所， 比较地注重业务创新、技术创新，也是有限责任公司，科委是控股股东。2. 产权交易市场的共同特性（1）各地交易所一般都采取了会员制度或交易商席位制度。（2）从事的业务基本上都包括企业产权转让、拍卖、资产评估、产权纠纷调解、股权

14、登记托管、信息发布和服务等，交易的对象以国有企业和集体企业为主。（3）交易价格一般都要求以评估为基础并经国资管理部门认定和批准。（4）近来各地纷纷设立的技术产权交易市场绝大多数都将其未来发展定位于域性的、 非公开的权益性初级资本市场3. 产权交易市场的各自特性 在共性之中各地产权交易也有一些突出的不同特点。（1）上海设立有监管机构“产权交易管理办公室”，国资委主管，这在全国是独一无 二的。（2）上海、深圳、郑州等地，通过各种行政手段要求国有资产进场交易。（3）西安等地从事了产权拆细交易。（4）成都、武汉、深圳等地从事了非上市股份公司的股权交易。（5）交易价格的确定，有的更重视市场化，如竞价制度

15、，有的则偏重于计划经济色彩， 如深圳规定交易价格不得低于评估净值。后者存在相当的普遍性。4. 我国产权交易市场的发展现状（1）交易量逐年攀升 。各地产权交易市场从 2003 年逐渐恢复发展起来，根据2003 年中国产权市场年鉴，92 家产权交易市场自成立到 2002 年累计交易额为60965.51 亿元。 据不完全统计，2003 年全国产权交易成交 21571 宗；2004 年成交23025宗，成交金额为1 913.84 亿元，根据国家发改委2006年2 月关于我国产权交易市场发展情况的调研报告，目 前全国共有产权交易所约 220 家，其中技术产权交易市场约为30 家。2005 年全国产权交易

16、 成交约 2000 宗，成交金额将达 3000 亿元左右。（2）业务以国有产权转让为主。产权交易市场主要由原体改、财政、国资系统组建的 产权交易所和由科委系统组建的技术产权交易所两大类组成，它们多采用会员代理制，进行 产权、股权转让、资产并购、重组等活动。从产权市场的交易内容与市场功能看，它为非上 市公司资产转让提供了交易平台，为中小企业和创新型企业提供了引资服务，具有资本市场 的某些特征。2005 年国资委牵头六部委开展了中央企业国有产权交易试点机构评审，将北 京、天津和上海三家产权交易所列为从事中央企业国有产权转让业务的首批试点产权交易机 构。随后，地方国资管理部门也相继指定了地方国有产权交易机构。这些政策的出台，使国 有产权转让成为产权交易市场的主营业务。我们通过对包括京津沪在内的 19 家省级产权交 易市场的资料进行分析发现，2004 年这些产权市场的国有企业出让的平均成交宗