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1、一、案例介绍（by 高伟斌）随着经济全球化进程的加速，中国企业正在逐步通过跨国并购等形式参与到国际企业的竞争当中。2004年12月8日，联想集团和IBM在经历了长达13个月的谈判之后，对外宣布正式达成交易联想集团以12.5亿美元的现金和股票，外加承担IBM5亿美元的债务，收购IBM个人电脑事业部。消息一出，震惊世界IT行业。因为，从此联想可以一跃成为营业收入超百亿美元的世界第三大PC厂商。与此同时，联想可以利用IBM近3万人员的庞大销售队伍来为其产品的营销提供服务。IBM的全球金融部和全球服务部将以其强大的企业渠道，分别成为联想在金融与租赁、授权外包维护服务方面的首选供应商。此外，此次并购交易
2、使联想拥有了一个的对全球知名商标IBM的五年期许可使用协议，不但如此，联想还获得了享誉全球的PC品牌“Think”的商标使用权，这无疑迅速使联想提高了在世界品牌电脑制造商中的知名度。并购完成以后，IBM高级副总裁史蒂芬-沃德将出任联想集团新CEO，杨元庆则改任公司董事长，届时，老将柳传志将彻底退居幕后。二、交易背背景（by 高伟斌斌）此次并购有有着深刻刻的企业业背景和和并购背背景，下下面将从从联想和和IBMM方面分分别阐述述。1. 联想的企业业背景：联想集团有有限公司司(Leenovvo GGrouup LLimiitedd)创建建于19984年年,一直是是中国PPC市场场的龙头头企业。它它在
3、200世纪900年代创创下了十十分辉煌煌的业绩绩,其股票票在20000年年成为了了香港旗旗舰型的的科技股股。同年年联想还还被世界界多个投投资者关关系杂志志评为“中中国最佳佳企业”,仅在国内PC业务取得成功并不是这个雄心勃勃的大企业所能满足的,联想创始人柳传志在2001年就曾提出联想要在几年内进入世界500强,在“做大”思路的驱使下,联想少帅杨元庆选择了一条多元化的发展道路。从那时起,联想不但稳守国内PC市场的龙头老大位置,还同时进军互联网、手机、IT三大领域,力求成为一个在多方面都有建树的巨型企业。但是后来的投资却收效甚微。2000年联想进军互联网,最大的举动就是于2000年4月18日创办了f
4、m 365门户网站,可是网站的运营却使联想步入泥沼。现在fm 365已经不复存在了。2001年6月联想与美国AO L公司成立互联网合资公司,可公司后来没有运行任何业务,最终联想只能撤资。2002年联想转攻转型IT服务,但从中几乎没有获得利润2. IBM的企企业背景景IBM 是是全球个个人电脑脑及笔记记本电脑脑的创始始人， 现全球球在为第第三大个个人电脑脑厂商，出出售前约约占6%的全球球市场份份额，仅仅次于戴戴尔和惠惠普。BBIM 的个人人电脑业业务出售售前己经经累计亏亏损了三三年半，亏亏损额累累计达110 美美元销售售额占其其总销售售额的110%，对对每股盈盈利贡献献率不足足1%。BM-PC业
5、业务连年年亏损,使得公公司高层层抛售PPC部门门的想法法更为坚坚定。该该公司个个人电脑脑部门220011年亏损损状况为为3.997亿美美元,220022年为1.71亿亿美元,20003年为为2.558亿美美元。而而20004年上上半年已已亏损11.399亿美元元3. 联想的并购购背景：a) 国内个人计计算机市市场遭遇遇瓶颈。 联想虽虽然一直直稳居国国内PCC市场份份额第一一名。但但是随着着国外品品牌厂商商惠普、戴戴尔等的的进入，国国内厂商商方正、同同方等相相互之间间竞争的的逐渐加加剧，联联想的市市场份额额增长率率已经长长期落后后于其竞竞争对手手。又由由于PCC行业处于于计算机机产业链链的低附附
6、加值阶阶段，故故联想在在PC业务务上获得得的利润润也越来来越低。b) 联想一直有有国际化化发展的的抱负，在在进入221世纪纪以后，联联想的各各个财务务指标都都在逐渐渐落后于于同行企企业，虽虽然一直直试图打打通国际际销售渠渠道比如如在20004年年花费巨巨资以奥奥运会顶顶级赞助助商的身身份在国国际市场场进行营营销，但但是收获获不大，其其国际市市场份额额只提高高了2.3%，所所以跨国国并购成成为了其其进入国国际市场场的首选选。c) 发展品牌、技技术、营营销渠道道的需要要。联想想缺乏核核心技术术和自主主知识产产权，在在全球市市场上品品牌认知知度不高高，缺乏乏销售渠渠道。而而IBMM拥有覆覆盖全球球的
7、强大大品牌知知名度、世世界领先先的研发发能力以以及庞大大分销和和销售网网络。联联想和IIBM PC 业务上上的互补补不但可可以提高高其产品品知名度度更在短短期内提提高了核核心技术术能力。 4. IBM并购购背景：a) PC业务拖拖累IBBM的整整体业绩绩。IBBM的服服务业务务收入金金额和占占比在119944-20004年年间成上上升趋势势，软件件业务占占总收入入的比例例维持在在15%-188%之间间，且利利润贡献献率达333%，但但PC业务务20001-220044年上半半年期间间累计亏亏损9.65亿亿美元。PC部门对IBM集团业绩的拖累已经严重影响到其在资本市场上的表现，例如2004年IB
8、M股价跌幅达到6.3%，而同期美国标准普尔指数上涨9.1%。 b) IBM一直直是一个个追求技技术创新新的公司司。在全全球PCC业务存存在着严严重的同同质化竞竞争利润润率逐渐渐下降的的情况下下，IBBM在向向公司及及个人提提供ITT技术服服务以及及销售更更加富有有高技术术含量、高高利润附附加值的的计算机机结构，服服务器和和应用软软件领域域的转型型已刻不不容缓。三、战略分分析（高高伟斌）1 SWOT分分析SWOT分分析法又又称为态态势分析析法，它它是由旧旧金山大大学的管管理学教教授于220世纪纪80年代代初提出出来的，SWOT四个英文字母分别代表：优势（Strength）、劣势（Weakness
9、）、机会（Opportunity）、威胁（Threat）。对联想集团并购IBM进行SWOT分析法：1.1优势势（Strrenggth）：联想想目前在在国内一一直保持持着第一一的市场场份额，其其独特的的销售渠渠道和营营销方式式为其保保持现有有市场份份额提供供了有力力的支撑撑。而且且联想公公司内部部具有巨巨大的现现金储备备，良好好的公司司声誉为为其在资资本市场场融资提提供了强强有力的的保证。1.2劣势势（weeaknnesss）：虽然然联想为为其海外外营销渠渠道投入入了大量量资金，但但是其收收效甚微微。据统统计，截截止20003年年，联想想海外业业务收入入占其总总收入比比例不足足5%，海海外营销销
10、渠道在在国际竞竞争对手手的打压压下建设设缓慢，物物流成本本较高。同同时，联联想缺乏乏一些生生产高附附加值产产品的核核心技术术和知识识产权，这这也导致致其海外外知名度度较低。1.3机会会（oppporrtunnityy）：20004年雅雅典奥运运会，联联想以顶顶级赞助助商的身身份出席席，这无无疑有助助于提高高其产品品的海外外知名度度。同时时，随着着中国经经济的腾腾飞，人人们对电电子产品品消费需需求的加加大，本本土PCC市场也也呈现出出较快的的发展。1.4威胁胁（thhreaat）：中国国本土PPC市场场一直是是以一种种价格战战的形式式来竞争争，长期期的低价价恶劣竞竞争已经经导致整整个行业业利润率
11、率水平不不断下降降。同时时，在本本土市场场上，惠惠普雄心心勃勃的的区域扩扩展计划划对联想想的区域域优势构构成巨大大的威胁胁。在国国际市场场上，宏宏碁与GGateewayy的合并并，极大大的限制制了联想想在欧洲洲和美国国市场的的扩展计计划。2.1优势势机会策策略(SS.O.) ：利用用奥运会会这个契契机对产产品进行行宣传，向向国际上上知名组组织提供供其电子子产品，大大力提高高产品知知名度；利用现现有渠道道优势，努努力扩大大在中小小城市的的市场份份额 ，逐步步向中小小城市渗渗透。2.2优势势威胁策策略(SS.T.) ：通过过加强和和IBMM的战略略联盟对对抗现有有竞争对对手(惠普、戴戴尔），抢抢占
12、世界界市场份份额 ；要加加快产品品差异化化创新，努努力提升升产品售售后服务务质量，注注意避免免恶劣价价格战。2.3劣势势机会策策略(WW.O.) ：利用用IBMM优秀的的PC研发发能力提提高其产产品技术术水平，科科技含量量； 快速调调整海外外业务收收入模式式，通过过与IBBM的合合作加快快海外业业务转型型，提升升产品海海外收入入占比比比例。2.4劣势势威胁策策略(WW.T.) ：联想想可以集集中现有有的人力力、物力力、财力力资源进进行对优优势业务务的开发发。同时时，可以以利用IIBM 覆盖全全球的销销售网络络和一流流的营销销队伍进进行自有有海外渠渠道的开开发和建建设。对IBM进进行SWWOT分
13、分析法：3.1优势势（Strrenggth）：IBMM有着强强大的PPC研发发能力，巨巨大的品品牌价值值。其产产品有着着广泛的的全球认认可度，其其覆盖全全球的营营销网络络以及优优秀的管管理团队队为其广广大的市市场占有有率提供供了保证证。同时时，IBBM的一一些明星星产品如如ThiinkPPad有有着忠实实的客户户群。3.2劣势势（weeaknnesss）：PC业务务板块投投入的研研发成本本较高，但但是却一一直未能能给公司司带来利利润，拖拖累了公公司的整整体业绩绩。同时时，IBBM的服服务业务务已经日日趋成熟熟，其公公司从电电子硬件件产品生生产商向向高端软软件服务务提供商商的战略略转型已已经刻不
14、不容缓。3.3机会会（oppporrtunnityy）：随着着20000年网网络经济济泡沫的的破裂，世世界经济济水平已已经呈现现出逐渐渐复苏的的态势，这这无疑有有利于PPC市场场销量的的反弹。同同时，PPC产品品越来越越呈现出出差异化化和个性性化趋势势，受到到了消费费者的追追捧和喜喜爱。3.4威胁胁（thhreaat）：在世世界范围围内，PPC行业业的竞争争还是比比较激烈烈的，再再加上PPC本身身就处于于产业链链低端，这这就造成成产品利利润率逐逐步下滑滑，糟糕糕的业绩绩水平也也影响了了IBMM在资本本市场上上的股价价表现，例例如在220044年IBMM股价跌跌幅达到到6.33%，而而同期美美国
15、标准准普尔指指数则上上涨9.1%。不不仅如此此，在市市场份额额方面也也在被竞竞争对手手戴尔等等赶超。2 波特五力模模型分析析五力模型是是由波特特（Poorteer）提提出的，它它认为行行业中存存在着决决定竞争争规模和和程度的的五种力力量，这这五种力力量综合合起来影影响着产产业的吸吸引力。在在该模型型中涉及及的五种种力量包包括：新新的竞争争对手入入侵，替替代品的的威胁，购购买方方方议价能能力，供供应商议议价能力力以及现现存竞争争者之间间的竞争争。在对对PC行业业进行五五力模型型分析时时，我们们主要从从每一种种力量的的主要决决定因素素入手来来分析。1. 供应商讨价价还价的的能力：供应商行行业集中中
16、度：PPC产业业链上游游的行业业集中度度较高，硬硬件方面面如CPPU主要要有Inntell 和AMDD两家公公司控制制，软件件操作系系统主要要由微软软的wiindoows掌掌控，这这些寡头头厂商对对下游的的PC制造造商的议议价能力力较强。原材料替替代品的的存在：截止到到目前为为止，计计算机行行业的原原材料替替代性还还比较差差，这进进一步加加剧了原原材料供供应商的的议价能能力。供应商前前向一体体化程度度：PCC行业处处于计算算机产业业链的价价值低端端，毛利利润比较较低，现现有厂商商主要靠靠低价竞竞争，所所以供应应商前向向一体化化的威胁胁程度较较轻。2. 购买者的议议价能力力品牌产品品差异化化程度：目前中中国PCC行业的的产品差差异化程程度较小小，同质质化现象象比较严严重，这这无疑使使得消费费者的议议价能力力增强。产品替换换成本：本土PPC厂商商数量较较多，同同
