《第四讲 四种能力及综合能力分析串讲》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第四讲 四种能力及综合能力分析串讲（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第四讲 四种能力及综合能力分析串讲一、偿债能力分析1.偿债能力的概念：指公司对债务清偿的承受能力或保证限度，即公司归还所有到期债务的钞票保证限度。2 债务归还方式：负债需要在将来期间动用公司的资产或者提供劳务来偿付,由于劳务偿债受诸多因素影响，不是重要的方式，分析偿债能力时可忽视不计。因此公司偿债能力的强弱即为公司资产对负债的保障限度，一定负债规模下公司资产越多,对债务的保障限度越强。 动用资产归还债务可以分为正常状态下的偿付与非正常状态下的偿付 公司的偿债能力还决定于公司资产的变现能力,即公司各项资产转化为钞票的能力。资产转换钞票一般有两种方式:资产清算转换钞票；资产用于开展经营活动带来新的
2、钞票。 偿债能力分类：静态偿债能力和动态偿债能力。【例题多选】正常状态下的债务一般通过（)方式偿付。A.留存的货币资金 B.借取新债 C.债转股 D.其她资产转换的钞票E.修改债务条件答案：BD【例题判断阐明题】动态偿债能力分析重要关注公司资产规模、构造与负债的规模和构造之间的关系(） 答案:动态偿债能力分析是公司通过开展生产经营活动带来的钞票流量对负债的保障限度，因此更关注公司赚钱能力对偿付债务的影响。. 偿债能力分析的意义和作用：(）公司偿债能力有助于投资者进行对的的投资决策。投资者是公司剩余收益的享有者和剩余风险的承当者。（剩余收益享有者身份来看：投资者从公司中所获得利益的顺序在债权人之
3、后,而公司借款利息费用金额一般状况下是固定的,且在税前支付,因此债务的利息会给投资者带来财务杠杆的作用,当公司资本利润率高于利息成本时,投资者就能通过财务杠杆作用获得杠杆收益，反之就要承当更大的损失。剩余风险承当者的身份来看:公司破产清算时，投资者获得清偿的顺序也在债权人之后，因此投资者不仅关注其投入资产能否增值，更关注投入的资产能否保全。）(2)公司偿债能力分析有助于公司经营者进行对的的经营决策。公司经营者要保证公司经营目的的实现，必须保证公司生产经营各环节的畅通和顺利进行，而公司各环节畅通的核心在于公司的资金循环与周转速度。公司偿债能力好坏既是对公司资金循环状况的直接反映,又对公司生产经营
4、各环节的资金循环和周转有着重要的影响。偿债能力的分析对于公司经营者及时发现公司在经营中存在的问题，并采用相应措施加以解决，保证公司生产经营顺利进行有着十分重要的作用。（）公司偿债能力分析有助于债权人进行对的的借贷决策。公司偿债能力的强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息与否能收回,而及时收回本金并获得较高利息是债权人借贷要考虑的最基本因素。(4）公司偿债能力分析有助于对的评价公司的财务状况。公司偿债能力状况是公司经营状况和财务状况的综合反映,对偿债能力的分析，可以阐明公司的财务状况及其变动状况。 偿债能力分析的内容：短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(短期偿债能力分析也称为公司流动性分析,是指
5、公司归还流动负债的能力，或者是指公司在短期债务到期时资产可以变现为钞票用于归还流动负债的能力。长期偿债能力分析是指公司归还长期负债的能力，是指长期债务到期时，公司赚钱或资产可用于归还长期负债的能力。)6 短期偿债能力分析的意义：（)对公司的短期债权人而言,公司短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金安全性。注意:短期债权人对公司的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。（)对公司的长期债权人。长期负债总会转变为短期负债，如果公司短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观。（3)对公司的股东，公司缺少短期偿债能力也许导致:公司信誉减少，增长后续融资成本;公司需要变卖非流动资产来偿债从而影响生产
6、经营水平，导致赚钱能力减少；由于无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。()对供应商,公司缺少短期偿债能力，将直接影响她们的资金周转甚至是货款安全。当公司迟延货款时，供应商将面临两难选择：继续供货，也许带来坏账损失；停止供货,将失去一种重要客户，影响销售规模。（5)对员工而言，公司缺少短期偿债能力,有也许会影响到劳动所得，严重也许失去工作。(6)对公司管理者而言，公司短期偿债能力直接影响公司的生产经营活动、筹资活动和投资活动的正常进行:公司常常拖欠供应商货款、职工工资，会影响供应商态度和工人的工作情绪，影响公司供、产、销的顺畅;公司如果长期无力归还短期银行借款，会减少公司信誉，增长后来筹资难度；公
7、司缺少短期偿债能力会导致错失投资机会。. 短期偿债能力的影响因素：进行公司短期偿债能力的分析,一方面必须明确影响短期偿债能力的因素：(1)流动资产的规模与质量。流动资产是可以在1年内或超过1年的一种营业周期内变现或者耗用的资产。流动资产是归还流动负债的物质保证,流动资产的规模与质量从主线上决定了公司归还流动负债的能力。一般来说，流动资产越多，公司短期偿债能力越强,但除了关注流动资产与流动负债的关系外，还应特别关注流动资产的变现能力。反映资产变现能力强弱有两个标志:资产转换成钞票的时间,时间越短，变现能力越强;资产预期价格与实际发售价格之间的差额,差额越小，变现能力越强。流动资产不同构成项目的变
8、现能力以及对整个流动资产变现速度的影响也不尽相似。在流动资产中变现能力由强到弱排列如下：货币资金短期投资应收票据应收账款和其她应收款等应收款项预付账款存货。（2)流动负债的规模与质量。流动负债规模越大，公司短期需要归还的债务承当就越重。流动负债质量也对短期偿债能力有非常重要的影响，债务归还的强制限度和急切性被视为流动负债的质量。如：短期借款、应付票据、应交税费等流动负债，都是有商定的到期日期,需要到期立即归还，而与公司长期合伙关系的某些供应商的负债往往具有时间弹性,如应付账款、预收账款等。一般状况下，时间刚性强的债务会对公司导致实际的偿债压力,而时间刚性弱的债务会减轻公司的偿债压力。（）公司的
9、经营钞票流量。钞票是流动性最强的资产,大多数短期债务都需要通过钞票来归还,因此，钞票流入和流出的数量就会直接影响公司的流动性和短期偿债能力。经营活动带来的钞票净流量在各期之间相对比较稳定，可以比较稳定地满足公司的短期钞票支付,因此经营活动钞票流量与公司流动性和短期偿债能力的关系最为密切。此外,公司的财务管理水平，母子公司之间的资金调拨以及公司外部因素也都影响公司短期偿债能力。【例题单选】短期偿债能力的强弱往往体现为(） A.赚钱的多少 B.资产的多少C资产变现能力的强弱 资产周转速度的快慢 答案：C【多选题】短期偿债能力的影响因素涉及( ） A.流动资产的规模与质量.流动负债的规模与质量C.公
10、司的投资活动钞票流量D.公司的经营活动钞票流量.公司财务管理水平 【答案】ABE【多选题】下列有关短期偿债能力的影响因素表述对的的有（ ) A.流动资产越多，公司短期偿债能力越强.一般来说，流动资产转换成钞票的时间越短，变现能力越强,公司短期偿债能力越强C.一般来说，资产预期价格与实际售价之间的差额越小，变现能力越强,公司短期偿债能力越强D一般来说,时间刚性强的债务会对公司导致实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻公司的偿债压力E.宏观经济形势、证券市场的发育与完善限度等外部因素也影响公司短期偿债能力 答案:BDE8. 影响短期偿债能力的特别项目：（）增长变现能力的因素：可动用的银行贷款指标
11、；准备不久变现的长期资产；偿债能力的名誉。(2)减少变现能力的因素：未作记录的或有负债;担保责任引起的负债。9. 长期偿债能力分析关注的重点:长期负债借入目的是通过借入资产的运营实现获利和增值,来保障长期负债的归还，因此，长期负债除了关注公司资产和负债的规模和构造外,还需要关注公司赚钱能力。10 影响公司长期偿债能力的因素:()公司赚钱能力。公司赚钱能力是公司在一定期期获得利润的能力,公司长期偿债能力与赚钱能力密切有关。公司长期的赚钱水平和经营活动钞票流量是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源。公司赚钱能力强，借入资金收益率超过固定支付的利息率,即可获得负债所带来的杠杆收益，并保障债务到期
12、时可以足额归还。如果公司计入资金的收益率低于固定支付的利息率，公司要承当更多的损失，相应将会导致公司在债务到期时也许无法足额偿付债务本金和利息。因此公司长期赚钱能力是决定公司长期偿债能力的重要因素。（2)资本构造。资本构造指的是资金的来源,从财务报表角度看就是负债与所有者权益之间的比例关系。从债权人角度看：公司通过负债所筹集的资金所占比例越小,公司自有资金对债务的保障限度就越高,债务到期无法足额偿付的比率就越小。从公司角度看:负债比重越高,财务风险越大,公司资本成本就越低，收益就越高;所有者权益比重越高,财务风险越低,公司资本成本就越高,收益就越低。因此,安排最佳的资本构造，就要权衡负债与所有
13、者权益的风险与成本,找到恰当的均衡点。(3)长期资产的保值限度。如果公司大部分长期资产在面临债务归还时变现能力过低,也许会导致公司虽然拥有诸多长期资产也无法足额偿付债务。因此分析公司的长期偿债能力，除了关注赚钱能力和资本构造外,还要特别关注公司长期资产的保值限度。【多选】影响公司长期偿债能力的因素涉及（ )。 .公司的赚钱能力 .负债与所有者权益之间的比例关系C.流动比率 D.长期资产的保值限度E流动资产的周转状况 答案：A11. 影响长期偿债能力的特别项目:()长期资产与长期债务。长期资产的计价和摊销措施对长期偿债能力有较大影响,由于对固定资产的反映存在诸多主观估计成分,因此长期资产的账面价
14、值与实际价值也许会存在一定差别,而真正对债务具有保障能力的是实际价值，因此以反映长期资产的账面价值的报表数据为来源计算的财务比率也许无法精确反映公司实际的长期偿债能力。此外在进行长期偿债能力在不同公司间的比较以及与行业平均水平比较时，不同公司采用的不同会计措施也会对比较成果产生影响。因此在进行长期偿债能力分析时,一方面要关注公司所拥有的长期资产的实际价值，此外在进行横向比较的时候要关注公司所采用的会计政策的差别。长期负债的金额也受会计政策的影响。可转换债券的影响（若在存续期内转换成了股票,则不需归还了)；（2）融资租赁与经营租赁。融资租赁在分析长期偿债能力时，已经涉及在相应的财务比率的计算中;
15、但是经营租赁未涉及在资产负债表的长期负债中，当公司的经营租赁量比较大、期限较长并且具有常常性时,这种长期性的租赁实质上具有长期筹资的性质,必须按期支付,会使得账面数据计算的财务比率无法精确反映公司的长期偿债能力。(3）或有事项。分析时，需要对论述的或有事项的附注仔细查阅,以发目前资产负债表中没有揭示的也许重大的负债项目。（）资产负债表后来事项。（5)税收因素对偿债能力的影响分析【多选】如下资产负债表后来事项也许会对公司的长期偿债能力有影响的有( )A已证明资产发生了减损B销售退回C.已拟定获得或支付的补偿D.董事会制定的利润分派方案E正在商量的债务重组合同F.股票和债券的发行答案:BDF12
16、短期偿债能力与长期偿债能力的关系 （）区别:归还期不同:短期偿债能力反映的时公司对归还期限在年或超过年的一种营业周期以内的短期债务的偿付能力;长期偿债能力反映公司保证将来到期债务(一般1年以上)有效偿付的能力。债务偿付支出性质不同：短期偿债能力所波及的债务偿付一般是公司的流动性支出，具有较大的波动性；长期偿债能力所波及债务偿付是公司的固定性支出,相对稳定。债务偿付手段不同：短期偿债能力所波及的债务偿付一般动用公司目前所拥有的流动资产,因此重要关注流动资产对流动负债的保障限度，即着重进行静态分析;长期偿债能力所波及的债务偿付一般为将来所产生的钞票流入，重要关注公司资产和负债的构造以及赚钱能力。(期限波动静与动） (2）联系:两者都是保障公司债务及时有效偿付的反映
