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1、项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目关于长期投资行为。项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。单纯固定资产投资项目特点在于：在投资中只涉及为获得固定资产而发生垫支资本投入而不涉及周转资本投入；完整工业投资项目则不但涉及固定资产投资，并且还涉及到流动资金投资，甚至涉及其她长期资产项目（如无形资产、长期待摊费用等）投资。 与其她形式投资相比，项目投资具备投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一种营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大特点。 第一、短期投资和长期投资 短期投资又称流动资
2、产投资，是指在一年内能收回投资。长期投资则是指一年以上才干收回投资。由于长期投资中固定资产所占比重最大，因此长期投资有时专指固定资产投资。 就公司投资项目而言，有三种模式可以考虑：1.公司制，即设立有限责任公司，公司作为股东，研发团队也作为股东；2.有限合伙制，公司作为出钱有限合伙人，研发团队作为负责项目运作无限合伙人；3.分公司制，即项目公司属于公司分支机构。下面从责任和税收以及管理角度来论证三种模式优劣。 3.分公司制。预计国际上没有一种公司会采用这种投资模式，理由很明显：公司制好处是有，即管理以便，公司可以直接管理和控制被投资项目，税收上也有好处，如果分公司亏损，可以通过汇总纳税让母公司
3、少纳税；但弊端也是相称明显，一方面对于研发团队勉励只能体当前奖金上，没有从股权（即所有权）层面勉励；另一方面母公司要对分公司风险承担无限责任，说白一点，万一项目公司在外面犯了事，母公司连坐。2.有限合伙制。最大好处就是股东承担有限责任，即以出资为限承担责任，除非使用“刺破公司面纱”原则，否则不需要“连坐”；税收上，承担25%公司税收，母公司从项目公司股息所得不需要再双重纳税；管理上，项目公司相对独立，便于激发团队成员热情；勉励上，可以通过股权勉励，这一所有权层面勉励，最大限度激发研发团队热情。国际公司最惯用模式是有限合伙制，和公司制项目相比，有限合伙制优势是很明显：1、税收上，有限合伙人（普通
4、是投资方）如果是自然人，只需缴一次20%个税，无需缴纳公司所得税，而公司自然人股东要分红，要经历25%企税和20%个税，即40%税负；有限合伙人如果是法人股东，其税收和公司制基本一致，但有限合伙人从合伙公司处收益可以抵母公司亏损后再纳税，无限合伙人（普通是研发团队）如果是个人，比照个体工商户纳税；2、管理体制上，有限合伙人和公司同样，基本承担有限责任，无限合伙人（普通是研发团队）承担无限责任，这样责任分派体制，有助于恰当给于无限合伙人压力，防止乱来；3、公司治理上，合伙制很随意，没有公司制这样多条条框框，更为人们所接受；4、合伙公司没有有限公司那样最低注册资本限制和出资时限限制，更利于投资方依
5、照项目需要投放资金，以收放自如。此外，如果公司投资项目多，申请一种创投公司资格（到省级发改委备案），这样可以享有70%税收抵扣优惠。公司部但要成为项目投资者，也可以作为项目拥有者对项目进行融资，项目融资是近些年兴起一种融资手段，是以项目名义筹措一年期以上资金，以项目营运收入承担债务偿还责任融资形式，融资方式重要有如下几种：1、产品支付产品支付是针对项目贷款还款方式而言。借款方式在项目投产后直接用项目产品来还本付息，而不以项目产品销售收入来偿还债务一种融资租赁形式。在贷款得到偿还此前，贷款方拥有项目某些或所有产品，借款人在清偿债务时把贷款方贷款看作这些产品销售收入折现后净值。产品支付这种形式在美
6、国石油、天然气和采矿项目融资中应用得最为普遍，其特点是：用来清偿债务本息唯一来源是项目产品：贷款偿还期应当短于项目有效生产期；贷款方对项目经营费用不承担直接责任。2、融资租赁是一种特殊债务融资方式，即项目建设中如需要资金购买某设备，可以向某金融机构申请融资租赁。由该金融机构购入此设备，租借给项目建设单位，建设单位分期付给金融机构租借该设备租金。融资租赁在资产抵押性融资中用得很普遍，特别是在购买飞机和轮船融资中，以及在筹建大型电力项目中也可采用融资租赁。3、BOT融资BOT融资方式是私营公司参加基本设施建设，向社会提供公共服务一种方式。BOT方式在不同国家有不同称谓，国内普通称其为“特许权”。以
7、 BOT方式融资优越性重要有如下几种方面：一方面，减少项目对政府财政预算影响，使政府能在自有资金局限性状况下，仍能上马某些基建项目。政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义项目进行投资。BOT融资不构成政府外债，可以提高政府信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。另一方面，把私营公司中效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。同步，政府也将所有项目风险转移给了私营发起人。第三，吸引外国投资并引进国外先进技术和管理办法，对地方经济发展会产生积极影响。BOT投资方式重要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水解决设施和都市地铁等基本设施项目。BOT很重要，除了上
8、述普通模式，BOT尚有20各种演化模式，比较常用有：BOO（建设经营拥有）、BT（建设转让）、TOT（转让经营转让）、BOOT（建设经营拥有转让）、BLT（建设租赁转让）、BTO（建设转让经营）等。4、TOT融资TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移送经营移送”简称，指政府与投资者订立特许经营合同后，把已经投产运营可收益公共设施项目移送给民间投资者经营，凭借该设施在将来若干年内收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新基本设施项目；特许经营期满后，投资者再把该设施免费移送给政府管理。TOT方式与BOT方式是有明显区别，它不需直接由投资者投资建设基本设施，因而
9、避开了基本设施建设过程中产生大量风险和矛盾，比较容易使政府与投资者达到一致。TOT 方式重要合用于交通基本设施建设。近来国外浮现一种将TOT与BOT项目融资模式结合起来但以BOT为主融资模式，叫做TBT。在TBT模式中，TOT实行是辅助性，采用它重要是为了促成 BOT。TBT有两种方式：一是公营机构通过TOT方式有偿转让已建设施经营权，融得资金后将这笔资金入股BOT项目公司，参加新建BOT项目建设与经营，直至最后收回经营权。二是免费转让，即公营机构将已建设施经营权以TOT方式免费转让给投资者，但条件是与 BOT项目公司按一种递增比例分享拟建项目建成后经营收益。两种模式中，前一种比较少见。长期以
10、来，国内交通基本设施发展严重滞后于国民经济发展，资金短缺与投资需求矛盾十分突出，TOT方式为缓和国内交通基本设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，可以加快交通基本设施建设和发展。5、PPP融资模式PFI模式和PPP模式是近来几年国外发展得不久两种民资介入公共投资领域模式，虽然在国内尚处在起步阶段，但是具备较好借鉴作用，也是国内公共投资领域投融资体制改革一种发展方向。PPP（Public Private Partnership），即公共部门与私人公司合伙模式，是公共基本设施一种项目融资模式。在该模式下，勉励私人公司与政府进行合伙，参加公共基本设施建设。其中文意思是：公共、民营、伙伴，PPP模式构
11、架是：从公共事业需求出发，运用民营资源产业化优势，通过政府与民营公司双方合伙，共同开发、投资建设，并维护运营公共事业合伙模式，即政府与民营经济在公共领域合伙伙伴关系。通过这种合伙形式，合伙各方可以达到与预期单独行动相比更为有利成果。合伙各方参加某个项目时，政府并不是把项目责任所有转移给私人公司，而是由参加合伙各方共同承担责任和融资风险。这是一项世界性课题，已被国家计委、科技部、联合国开发筹划署三方会议正式批准纳入正在执行国内地方21世纪议程能力建设项目。6、PFI融资模式PFI主线在于政府从私人处购买服务，当前这种方式多用于社会福利性质建设项目，不难看出这种方式多被那些硬件基本设施相对已经较为
12、完善发达国家采用。比较而言，发展中华人民共和国家由于经济水平限制，将更多资源投入到了能直接或间接产生经济效益地方，而这些基本设施在国民生产中重要性很难使政府放弃其最后所有权。PFI项目在发达国家应用领域总是有一定侧重，以日本和英国为例，从数量上看，日本侧重领域由高到低为社会福利、环保和基本设施，英国则为社会福利、基本设施和环保。从资金投入上看，日本在基本设施、社会福利、环保三个领域仅占英国7%、52%和1%，可见其规模与英国相比要小得多。当前在英国PFI项目非常多样，最大型项目来自国防部，例如空对空加油罐筹划、军事飞行培训筹划、机场服务支持等。更多典型项目是相对小额设施建设，例如教诲或民用建筑
13、物、警察局、医院能源管理或公路照明，较大一点涉及公路、监狱、和医院用楼等。7、ABS融资。即资产收益证券化融资。它是以项目资产可以带来预期收益为保证，通过一套提高信用级别筹划在资我市场发行债券来募集资金一种项目融资方式。详细运作过程是：（1）组建一种特别目的公司。（2）目的公司选取能进行资产证券化融资对象。（3）以合同、合同等方式将政府项目将来钞票收入权利转让给目的公司。（4）目的公司直接在资我市场发行债券募集资金或者由目的公司信用担保，由其她机构组织发行，并将募集到资金用于项目建设。（5）目的公司通过项目资产钞票流入清偿债券本息。第二、采纳与否投资和互斥选取投资 从决策角度看，可把投资分为采
14、纳与否投资和互斥选取投资。采纳与否投资是指决定与否投资于某一独立项目决策。在两个或两个以上项目中，只能选取其中之一决策叫做互斥选取投资决策。 由于不同发展阶段项目投资筹划，在特性、目的、与所面对风险方面均不相似，同步在市场营销、内部管理、产品技术开发、财务筹划等经营方面问题也有极大差别，因而在进行投资评估分析时，评估重点也会随之而调节。1. 项目种子、创立阶段投资筹划 由于此类公司未成立或成立不久，风险投资公司很难从经营筹划书资料来评估其公司性质与营运绩效。再加上所面对市场风险与技术风险远比其她阶段高，因而风险投资公司普通是采用全方位评估与分析。一方面，在筛选方案时，风险投资公司会规定所投资产
15、业与其投资特长领域密切有关，同步地点也必要较为邻近，目是但愿通过积极经营辅导减少投资风险。在评估方案阶段，较偏重创业家经历、背景、人格特质、经营机构特长与管理能力、技术能力与来源、市场潜力等方面分析，经营筹划书有无竞争优势与投资机会也重点评估。而在财务方面，因各项数字多属预测性，仅能从规划合理限度来判断，但许多风险投资公司以为风险公司股东构造将是很重要考虑因素，因素是初期投资筹划与否成功与重要股东间合伙与共识密切有关。普通而言，初期投资筹划评估工作较为困难，许多决策都基于经验判断，因而风险投资公司必要对于产业技术市场发展具备进一步结识。 2. 项目成长、扩充阶段投资筹划 处在成长期与扩充期事业
16、，由于产品已被市场接受，且市场需求也比较明确，公司组织又渐具规模，此时筹资重要目是在既有基本上，继续开发新产品并扩大生产规模，由于此类投资筹划风险较低且获利稳定，因而是风险投资公司重要投资对象。普通，风险投资公司会通过产业调查与市场分析，积极找寻投资对象，并收集充分信息后，再做出最有利投资决策。 风险投资公司对于此类投资筹划考虑，重要在于投资对象公司性质以及将来继续成长机会。因而评估重点将放在风险公司过去与当前财务状况、经营机构经营理念与管理能力、市场当前竞争态势，市场增长潜力、以及在产品技术开发上能力与优势等方面。此外关于资金回收年限、方式、以及也许风险，特别是将来与否具备上市机会，是影响投资决策重要评估与衡量项目。3. 项目成熟阶段投资筹划 成熟期项目投资筹划无论在市场或技术上风险比较低，经营组织上管理能力也可从过去经营成就与财务资料中发掘，因而，风险投资公司评估
