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1、2023年“新三板”扩容激荡新三板怎么交易 被监管层寄予厚望的“新三板”市场唯恐不如预期般美妙。股市扩容已经成为国内资本市场难以承受之重。8月3日，中国证监会相关负责人表示，“新三板”扩大试点已经获得国务院批准，除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区三个试点。“新三板”扩容就这样在投资者的担忧声中拉开了序幕。扩容不逢时当前的中国经济又逢困难时。一方面是严峻的国际经济形势，欧洲债务危机有越陷越深之势；另一方面则是国内经济形势的不乐观，上半年我国GDP增长率仅为7.8%，经济增长明显放缓。正是基于这样的经济环境，才使得“新三板”扩容显得更加迫切。这
2、与创业板的推出有些类似，虽然创业板的筹备工作经验了数年之久，但却迟迟沒有推出。直到2023年的全球金融危机对中国经济产生了冲击，2023年创业板应运而生。因此，与创业板的推出一样，“新三板”扩容是中国股市支持经济发展的又一重要见证。它反映的是中国股市的融资功能试图通过扩大干脆融资来服务于中国经济。进一步讲，这是中国股市重视融资的表现，可是在当前股市持续低迷的状况下，“新三板”扩容成为中国股市“圈钱市”的一种延长。虽然从支持经济发展的角度来说，在当前中国经济发展面临困难的状况下，“新三板”扩容有其迫切性，但就股市自身的发展来说，此时并不是“新三板”扩容的有利时机。因为股市本身就已经特别低迷，投资
3、者甚至联名呼吁证监会停止新股发行。自2023年以来，股市总体上处于调整状态，投资者损失惨重，股市须要养精蓄锐。在这样的背景下，“新三板”扩容开启唯恐只会加重中国股市前进的脚步，同时也是对股市投资功能的一种忽视。不仅如此，由于目前主板市场的发展并不规范，股市自身的一些问题无法得到有效解决。在这个问题上，创业板便是例证。对于当时创业板的推出，不少业内人士是表示反对的，其中的理由就是担忧创业板会步主板后尘，如今事实已经充分证明当时的担忧并非多余。资金分流难免对于“新三板”扩容，证监会有关负责人表示这有利于缓解主板、创业板IPO压力，对于股票市场不会构成资金分流。但笔者以为，这种说法未免过于乐观，同时
4、也难免令人担忧。因为它表明管理层对“新三板”扩容可能对A股市场带来的冲击缺少必要的相识，既然如此也就不会实行防范措施了。这对于A股市场的投资者来说，唯恐不是福音。事实上，证监会有关负责人所说的“新三板”能够缓解主板、创业板IPO压力却又不会对股票市场构成资金分流，这本身就是冲突的。企业到主板或创业板上市的目的就是融资，既然“新三板”有利于缓解主板、创业板IPO压力，那自然是可以满意企业融资需求的。既然如此，又如何能够不分流A股市场的资金呢？对于这个疑问，证监会有关负责人也拿出了相关说法。此人表示：“六年来新三板挂牌企业超过100家，定向增资总额17.29亿元，单次融资规模不过几千万。”照此说法
5、，以这样的融资规模又如何缓解主板、创业板IPO压力？17.29亿元甚至不够一家企业融资的须要。所以对于“新三板”扩容的问题，不能拿过去的融资额来作比较。回顾创业板的融资，在创业板打算推出的时候，管理层也认为创业板公司的融资额度有限，但实际融资状况大大出乎意料，十几亿元的融资额在创业板也很常见。在“新三板”扩容之后，就连个人投资者也可以参加“新三板”投资，可想而知“新三板”融资金额大幅增加是沒有悬念的。在个人投资者参加“新三板”投资的问题上，有关规则明确规定，允许证券账户资产30万元以上的个人投资者参加。这一规定明显是对A股市场个人投资者的分流，并且是对其中有肯定资金实力投资者的分流。目前，管理
6、层实施“新三板”扩容以及有关公司到“新三板”挂牌的政策也是为了融资。否则管理层为何要在股市如此低迷的市况下实施“新三板”扩容，又为何要求那些试图挂牌“新三板”的公司支付一笔挂牌费用呢？既然挂牌公司都希望能够在“新三板”上融资，这对A股市场资金的分流就不行避开了。个人投资需谨慎在“新三板”扩容之前，个人投资者是不能参加其中的。但扩容之后“新三板”不仅允许证券账户资产达到肯定金额个人投资者参加，并且为了满意个人投资者的投资须要，将每笔报价托付的最低数量限制由3万股降至1000股。“新三板”向个人投资者伸出了橄榄枝，但个人投资者在参加“新三板”投资的问题上须要保持足够的谨慎。虽然目前的创业板被戏称为
7、A股市场的“风险板”，但个人投资者参加“新三板”投资的风险唯恐远高于创业板。在“新三板”挂牌的公司并非上市公司，其股票交易不是连续交易，而是以集合竞价方式进行集中配对成交，投资者买卖股票很不便利。而创业板股票除非出现涨停或跌停，否则不会存在交易障碍。另一方面，“新三板”挂牌公司信息不对称将会加剧个人投资者的投资风险。既然并非是上市公司，其内部管理不够规范也是可以想象的，类似信息不对称这种可能损害到投资者利益的现象也将不行避开。若有利好消息，知情者会提前买进，出现利空消息，知情者又会提前卖出，部分个人投资者难免成为受害者。除此之外，还要当心规避“新三板”公司无法上市的风险。“新三板”对于投资者最大的诱惑莫过于股票可以转板上市。但对于扩容后的“新三板”来说，投资者要捕获到可以胜利转板公司的难度增大了许多。依据推算，将来三到五年，在“新三板”挂牌的公司将达到四五千家之多，在这其中淘金明显不是一般投资者能够做到的。公司无法上市还不是最坏的结果，更糟的是企业破产。在“新三板”挂牌的这些非上市公司，他们的经营实力还有待考验，破产或倒闭都是有可能发生的。加之这些公司本身缺少透亮度，信息不对称，个人投资者很可能因此成为“新三板”公司破产或倒闭的受害者。（作者为知名财经评论人）
