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1、计算及分析题：1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。列表计算如下：保守型激进型息税前利润润（万元元）100020%=2000100020%=2000利息（万元元）30088%=22470088%=556税前利润（万万元）200-224=1176200-556=1144所得税（
2、万万元）176225%=44144225%=36税后净利（万万元）176-444=1132144-336=1108税后净利中中母公司司收益（万万元）132660%=79.2108660%=64.8母公司对子子公司的的投资额额（万元元）700660%=4200300660%=1800母公司投资资回报（）79.2/4200=188.86664.8/1800=366由上表的计计算结果果可以看看出：由由于不同同的资本本结构与与负债规规模，子子公司对对母公司司的贡献献程度也也不同，激激进型的的资本结结构对母母公司的的贡献更更高。所所以，对对于市场场相对稳稳固的子子公司，可可以有效效地利用用财务杠杠杆，这
3、这样，较较高的债债务率意意味着对对母公司司较高的的权益回回报。2假定某某企业集集团持有有其子公公司600%的股股份，该该子公司司的资产产总额为为10000万元元，其资资产收益益率（也也称投资资报酬率率，定义义为息税税前利润润与总资资产的比比率）为为20%，负债债的利率率为8%，所得得税率为为40。假定定该子公公司的负负债与权权益的比比例有两两种情况况：一是是保守型型30：70，二二是激进进型700：300。对于于这两种种不同的的资本结结构与负负债规模模，请分分步计算算母公司司对子公公司投资资的资本本报酬率率，并分分析二者者的权益益情况。 列表表计算如如下： 保守型激进型息税前利润润（万元元）2
4、00200利息（万元元）2456税前利润（万万元）176144所得税（万万元）70.457.6税后净利（万万元）105.6686.4税后净利中中母公司司权益（万万元）63.36651.844母公司对子子公司投投资的资资本报酬酬率（）15.09928.8由上表的计计算结果果可以看看出：由于不同的的资本结结构与负负债规模模，子公公司对母母公司的的贡献程程度也不不同，激激进型的的资本结结构对母母公司的的贡献更更高。所所以，对对于市场场相对稳稳固的子子公司，可可以有效效地利用用财务杠杠杆，这这样，较较高的债债务率意意味着对对母公司司较高的的权益回回报。3已知某某公司销销售利润润率为111%，资资产周转
5、转率为55（即资资产销售售率为5500%），负负债利息息率255%，产产权比率率（负债债/资本本）31，所所得税率率30%要求：计算甲甲企业资资产收益益率与资资本报酬酬率。 该企业资产产收益率率销售售利润率率资产产周转率率111%55555% 该企业资本本报酬率率资资产收益益率负负债/股股权资本本 （资资产收益益率 负债利利息率 ）（1所得税税率）55% (555%-225%)(1-330%)1001.55% 4已知某某企业集集团20004年年、20005年年实现销销售收入入分别为为40000万元元、50000万万元；利利润总额额分别为为6000万元和和8000万元，其其中主营营业务利利润分别
6、别为4880万元元和5000万元元,非主主营业务务利润分分别为1100万万元、1120万万元，营营业外收收支净额额等分别别为200万元、1180万万元；营营业现金金流入量量分别为为35000万元元、40000万万元，营营业现金金流出量量（含所所得税）分分别为330000万元、336000万元，所所得税率率30%。要求求：分别别计算营营业利润润占利润润总额的的比重、主主导业务务利润占占利润总总额的比比重、主主导业务务利润占占营业利利润总额额的比重重、销售售营业现现金流量量比率、净净营业利利润现金金比率，并并据此对对企业收收益的质质量作出出简要评评价，同同时提出出相应的的管理对对策。2004年年：
7、营业利润占占利润总总额比重重5880/660096.67%主导业务利利润占利利润总额额比重4800/6000880%主导业务利利润占营营业利润润总额比比重4480/5800822.766%销售营业现现金流量量比率35000/440000877.5%净营业利润润现金比比率(35000-330000)/5800(1-30%)1233%2005年年:营业利润占占利润总总额比重重6220/880077.5%,较20004年年下降119.117%主导业务利利润占利利润总额额比重5000/8000662.55%,较较20004年下下降177.5%主导业务利利润占营营业利润润总额比比重5500/620080
8、0.644%,较较20004年下下降2.12%销售营业现现金流量量比率40000/550000800%,较较20004年下下降7.5%净营业利润润现金比比率(40000-336000)/6200(1-30%)92.17%,较220044年下降降30.83%由以上指标标的对比比可以看看出：该企业集团团20005年收收益质量量,无论论是来源源的稳定定可靠性性还是现现金的支支持能力力,较之之20004年都都有所下下降，表表明该集集团存在在着过度度经营的的倾向。该企业集团团在未来来经营理理财过程程中，不不能只是是单纯地地追求销销售额的的增加，还还必须对对收益质质量加以以关注，提提高营业业利润，特特别是
9、主主导业务务利润的的比重，并并强化收收现管理理工作，提提高收益益的现金金流入水水平。12已知知20004年、220055年某企企业核心心业务平平均资产产占用额额分别为为10000万元元、13300万万元；相相应所实实现的销销售收入入净额分分别为660000万元、990000万元；相应的的营业现现金流入入量分别别为48800万万元、660000万元；相应的的营业现现金净流流量分别别为10000万万元（其其中非付付现营业业成本为为4000万元）、116000万元（其其中非付付现营业业成本为为7000万元）假设20004年、220055年市场场上同类类业务的的资产销销售率平平均水平平分别为为5900
10、%、6640%，最好好水平分分别为6630%、7110%要求：分别别计算220044年、220055年该企企业的核核心业务务资产销销售率、核核心业务务销售营营业现金金流入比比率、核核心业务务非付现现成本占占营业现现金净流流量比率率，并作作出简要要评价。2004年年：企业业核心业业务资产产销售率率=60000/100006600% 企业核心业业务销售售营业现现金流入入比率=48000/660000800% 企业核心业业务非付付现成本本占营业业现金净净流量比比率4400/10000440%核心业务资资产销售售率行业业平均水水平5590%核心业务资资产销售售率行业业最好水水平6630%2005年年：
11、企业业核心业业务资产产销售率率=90000/130006692.31%企业核心业业务销售售营业现现金流入入比率=60000/990000666.677% 企业核心业业务非付付现成本本占营业业现金净净流量比比率=7700/16000443.775%行业平均核核心业务务资产销销售率6400%行业最好核核心业务务资产销销售率7100%较之20004年，220055年该企企业核心心业务资资产销售售率有了了很大的的提高，不不仅明显显高于行行业平均均水平，而而且接近近行业最最好水平平，说明明A企业业的市场场竞争能能力与营营运效率率得到了了较大的的增强。A企业存在在着主要要问题是是收益质质量大幅幅度下降降，
12、一方方面表现现在核心心业务销销售营业业现金流流入比率率由20004年年度800%下降降为20005年年的666.677%，降降幅达113.333%，较较之核心心业务资资产销售售率快速速提高，AA企业可可能处于于了一种种过度经经营的状状态；另另一方面面表现为为现金流流量自身身的结构构质量在在下降，非非付现成成本占营营业现金金净流量量的比率率由20004年年的400%上升升为20005年年的433.755%，说说明企业业新增价价值现金金流量创创造能力力不足。7已知目目标公司司息税前前经营利利润为330000万元，折折旧等非非付现成成本5000万元元，资本本支出110000万元，增增量营运运资本33
13、00万万元，所所得税率率30%。要求求：计算算该目标标公司的的运用资资本现金金流量。 运用资本本现金流流量息息税前经经营利润润 （11 所所得税率率）折折旧等非非付现成成本资资本支出出增量量营运资资本330000（11300）500010000300013300（万万元）2.已知某某目标公公司息税税前营业业利润为为40000万元元，维持持性资本本支出112000万元，增增量营运运资本4400万万元，所所得税率率25%。请计算该目目标公司司的自由由现金流流量。自由现金流流量息息税前营营业利润润（1所得税税率）维持性性资本支支出增增量营运运资本40000（125）1120004000114000（
14、万元元）10已知知某公司司20005年度度平均股股权资本本500000万万元，市市场平均均净资产产收益率率20%，企业业实际净净资产收收益率为为28%。若剩剩余贡献献分配比比例以550%为为起点，较较之市场场或行业业最好水水平，经经营者各各项管理理绩效考考核指标标的有效效报酬影影响权重重合计为为80%。要求求1）计计算该年年度剩余余贡献总总额以及及经营者者可望得得到的知知识资本本报酬额额。2）基基于强化化对经营营者的激激励与约约束效应应，促进进管理绩绩效长期期持续增增长角度度，认为为采取怎怎样的支支付策略略较为有有利。（1）20005年年剩余贡贡献总额额5000000（228%20%）4400
15、00（万元元） 20005年经经营者可可望得到到的知识识资本报报酬额剩余税税后利润润总额50800%440000500%880%16000（万万元）（2）最为为有利的的是采取取（股票票）期权权支付策策略，其其次是递递延支付付策略，特特别是其其中的递递延股票票支付策策略。 11某集集团公司司20005年度度股权资资本为2200000万元元，实际际资本报报酬率为为18%，同期期市场平平均报酬酬率为112%，相相关的经经营者管管理绩效效资料如如下：指标体系指标权重报酬影响有有效权重重营运效率3021财务安全系系数1512成本控制效效率107资产增值能能力1511.5顾客服务业业绩107创新与学习习业绩
