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1、曾毓群的能源帝国：宁德时代回缘起：创业团队相逢在福建省宁德市区南20公里处有一座海拔1048米的凤凰 山，因“山顶尖耸如凤”而得名。山前有一个小村庄因处于 凤凰山口被叫做岚口村，岚口村以曾姓村民居多，其先祖于 清初从毗邻的罗源县迁入。岚口村人杰地灵，是我国著名的 人文学家一-台湾大学、辅仁大学教授曾仰如的故乡。1968年的春天，岚口村的一户普通家庭诞生了一名男婴，亲 人为他取名叫做曾毓群。年少时的他沉默寡言但却又天资聪 颖，高中便在当地最好的中学宁德一中就读，而在他同班同 学当中，还有日后在宁德时代担任副董事长的黄世霖。1985 年，年仅17岁的曾毓群以优异的高考成绩考入上海交通大 学船舶工程
2、系。在大学毕业后，曾毓群被分配到了家乡的一家国企，能捧上 国企的金饭碗全家人都在为这而感到喜悦不已。然而，三个 月后，曾毓群或许已经嗅到了改革春风的气息。于是他不顾 家人的强烈反对，毅然决然地辞去国企的金饭碗工作，只身 前往当时身处改革开放最前沿的地方一一广东。多次站到风口的ATL管理层嗅到了机会，当时因法规限制， 外资电池企业挡到了补贴的高墙之外，曾毓群主张将研发部 门独立出来，但ATL内部却意见不一。2011年，曾毓群与黄 世霖（时任ATL研发副总）牵头成立宁德时代新能源科技有 限公司（CATL）,最终总投资超过2亿美元、占地面积500亩 的锂离子电池工厂在宁德市蕉城区落户。如果说ATL的
3、崛起归是因为解决电池胀气问题而吸引来了 苹果公司，那CATL的爆发则是因为800多页的技术文档而 满足了宝马公司。2012年初，华晨宝马筹备生产首款纯电动车“之诺1E”， 在全国范围内筛选优质合作伙伴。宝马对其供应商的要求非 常严格，光是生产标准就有整整800多页的德文文件，另外 要求一名宝马高级工程师驻公司两年，全程监工。而刚刚成 立的只有ATL技术背景的宁德时代，硬是一字一句的啃下这 份800多页的德问技术文档，满足了宝马所有苛刻的技术并 成为了宝马的核心供应商。得到了宝马的订单之后，在新能源汽车动力电池的江湖上， 宁德时代站稳了脚跟，也因凭借着宝马核心供应商的标签以 及高技术标准的要求，
4、成为了国内首先打入合资车企的动力 电池厂商，先后又与奔驰、大众等汽车名企建立了密切的供 应关系。除此之外，北汽新能源、长城、上汽、长安等国内 车企巨头都乖乖的跑到了 CATL的客户名单上。2012年，宁 德时代拿下全球最大客车企业宇通，成为其唯一电池供应 商，2014年，在上一年全年销售额仅有5亿元的背景下，与 吉利签订了一笔15亿元的大合同，这才让宁德时代2015年 业绩有了成倍的增长，也为ATL换来了先期的发展机会。令人不解的是，就在宁德时代已经起飞的2015年10月，日 本TDK在卖出了其持有的15%的宁德时代股权，如果当年曾 毓群出让ATL股权一样，这也是一个谜。至此，宁德时代成 了
5、100%的中国公司，而ATL则是一家100%的日本公司。随 后2016年初，宁德时代开始了第一轮对外融资，募资30亿, 投后150亿估值，到了年底，宁德时代完成了第二轮对外融 资，募资80亿，投后估值800亿，一年不到的时间估值上 涨600亿，宁德时代创作了奇迹。然后在18年再以闪电速 登陆陆创业板，目前最新市值1950亿。对应宁的德时代的 产量在最近儿年也是迅猛前进。宁带时代出货量(GWh)到了 2018年上半年，宁德时代以6. 5GWh的装机量继续拉大 与竞争对手的差距，市场占有率己经达到了 42%, 一枝独秀 的趋势更加明显。宁德时代的电池凭借优异的性能和稳定的 品质，从一个初创企业做到
6、营收从8. 6亿攀升至近200亿， 而此时排名第二的比亚迪市占率只有20%,取得这些成就宁 德时代只用了 7年。一个新的动力电池霸主的身影愈发清晰。宁德时彳橄入（亿）宁德时代的成功，固然离不开创业初始团队对赛道的选择、 长期的技术积累、技术路线的确切判断以及前瞻性的产能扩 张等一系列优质决策，但更离不开大的时代背景。所谓时势 造英雄，时势和英雄，两个因素缺一不可，那么宁德时代经 历的到底是什么样的时代背景？回顾这八年，这几样因素功 不可没。首先是国家专利复审委员会打破专利壁垒，给宁德时代这样 的中国企业提供了宝贵的成长时间。1996年，锂电池之父古 迪纳夫发明并取得了磷酸铁锂电池专利权。并于1
7、997年独 家授权给了加拿大魁北克水利公司，1999年蒙特利尔大学、 加拿大魁北克水利公司、法国国家科研中心三家机构共同发 明了碳包覆磷酸铁锂并取得专利权。以上两个专利是磷酸铁 锂技术不可逾越的基础专利。魁北克水利公司最终取得了两 大核心技术专利的独家授权，之后魁北克水利公司便带着专 利在世界各地到处出击，挑起专利战。首先是2001年在日本，魁北克水利公司把电信巨头NTT告 上了法庭，由于日本政府的庇护，案子陷入了长达7年的拉 锯战，直到2008年双方达成庭外和解，NTT赔付3000万美 金，换来了日本对该技术的专利的长期使用。2008年，魁北 克水利公司在中国取得了一项磷酸铁锂专利批准，随后
8、要求 中国公司向其一次性缴纳一千万美金的专利入门费或者每 销售一吨磷酸铁锂材料缴纳2500美元的专利使用费-这足以 毁灭许多初创期的电池企业。2010年5月，中国国家专利复 审委员会决定对加拿大魁北克水利公司此前申请的磷酸铁 锂核心专利作出无效的回复，对111项权利要求（包括磷酸 铁锂等多种正极材料及其主要制备技术）宣布无效，欧洲各 国政府也对锂电专利做出了类似的应对。政治永远基于立 场，是非对错暂且不说，国家专利复审委员会的这一决定， 将中国刚刚起步的锂电行业挽救于水火。其次，中国政府的扶植政策也功不可没。在2011年出版外 商投资产业指导目录中，明确限制了外商独资企业生产汽 车动力电池。这
9、为当时技术实力薄弱的中国锂电行业，赢得 了宝贵的发展时间。这一限制不但直接促成了宁德时代的成 立，还让宁德时代在国内锂电行业保持了一定的技术优势。 2016年的萨德事件造成的巨大影响，让中国有了政治理由， 也有顺应了民意，工信部公布的第四批核准电池供应商目 录，通过认证的32家锂电公司均为中国公司。LG化学、 三星SDI、韩国SKI则被排除在外，装有韩国企业锂电池的 电动车得不到任何国家补贴。目录出来后，使用韩国电池的 车型销量开始大幅下滑，采用三星SDI电池的江淮iEV6S更 是被迫直接停产，韩企在中国投资的电池工厂陷入资本困 境。2016年，SKI和北汽合资的北京电控爱思开科技最终因 为电
10、池订单下滑而停产，中国锂电企业再次获得了宝贵的发 展时机。而最重要的因素，就是政府近年来对新能源汽车的巨额补 贴。美国智库CSIS估计，从2009年到2017年，中国政府 对新能源汽车产业的直接投资超过3200亿元，累计减免购 置税额等700亿元。如果按总投入3900亿元计算，相当于 国内同期新能源汽车销售总额的42.4%O这相当于一台30 万的新能源汽车，国家出了 12.8万，消费者只用17.2万开 回家。同样的天风证券也给出了自己的研究数据：2015-2018 这四年，中国新能源汽车额补贴金额高达2244亿。在中国 政府的巨额财政补贴下，2018年中国新能源汽车销量高达 125.6万辆，2
11、012年全年这一数字才1万量。6年125倍， 在这样一个爆炸式增长的新能源行业中，极速狂飓的不止是 宁德时代，比亚辿、国轩高科、孚能电池的发展一样风驰电 掣，唯一困扰他们的是高端动力电池的产能。最后是竞争对手的决策失误。让时光回到2016年，如果你 问王传福最后悔的一件事是什么，王传福也许会说：磷酸铁 锂电池下注太多太重了，三元锂电池搞少了。2017年，全国 前九大锂电公司产能利用率超过一半的只有宁德时代一家。 当时行业喊的产能不足，其实是高端产能不足，而低端产能 又大幅过剩。2018年当宁德时代产能己经突破30GWh时，比 亚迪的三元锂电池产能是满足自家产品也要捉襟见肘。人们不会相信，技术出
12、身的王传福会不知道磷酸铁锂的能量 密度低。也不会相信，而那个富有远见，在新能源行业打拼 多年的电池王传福会不知道三元锂电池才是动力电池未来。 是基于对自家铁锂技术优势的保护，还是为了最大限度的利 用国家新能源补贴，是战略误判还是对短期经营目标的屈 服，比王传福的真实想法不得而知。总之由于这个错误的战 略决策，2016年还是电池行业老大的比亚迪，在2017年就 把老大位置拱手让给了宁德时代。宁德时代的成功，占尽了 天时地利人和，这是一个漂亮的开局。新时代：机会与危机尽管创造了 “苦逼制造业”的奇迹，但与所有被快速催熟的 公司一样，宁德时代在迅速膨胀下也潜藏着一些隐忧。 对宁德时代的优势分析报告，
13、大多都强调领先的市占率、豪 华的客户名单、霸气的产能规划、大额的研发投入，而这也 些也都是曾经的竞争对手所拥有的。产品不会因为市占率高 就更有竞争力，客户不会因为你的知名度高就多掏一分钱， 他们只会为性价比买单。如果产品竞争力消失，客户很快会 成为别人的，高占率会快速下降。因此，宁德时代未来的关键就要看能否将现有的技术领先优 势转化成长期的竞争壁垒。在2019年，锂电行业暗流涌动, 巨变己然不远，曾毓群带领的宁德时代面临的挑战将层出不 穷，接下来是否还能继续一马当先，延续下一个传奇，还需 要跟踪观察。如今的宁德时代，就正在面临着政策松绑，补 贴大幅退坡的巨大挑战。2018年公布的汽车动力蓄电池
14、和氢燃料电池行业白名单（第 一批）中，三星环新、南京乐金化学、北京电控爱思三家韩 国企业入选，白名单也不在和补贴政策挂钩；2019年，新能 源汽车补贴退坡己毫无悬念，2020年结束补贴成为大概率事 件。保护伞失后，中国动力电池企业将和国外先进电池企业 公平竞技。其次是日韩企业再度进入中国市场。16年日韩电池被剔除 出补贴目录，对韩国企业在中国电池业务打击不小，韩国SKI 和汽合资的子公司北京电控爱思开科技一度停产。而现在随 着政府的逐步放开，韩日重启在华业务，并进行新一轮的投 资，一些变化正在悄然发生。2018年北京车展，北汽表示和葬国SKI合资的电池公司北京 电控爱思开科技业务重启；2018
15、年3月，松下大连电池厂开 始对外供货；2018年5月，松下与特斯拉在上海合资建设超 级工厂Gigafactory3； 2018年7月，LG化学投资20亿美元 建设的动力电池项目在南京签约，预计产能32GWHo三星SDI 也在进行一系列的调整，扩大动力电池产能，三星环新（西 安）二期动力项目于2018年11月开工。根据国际投资分析机构瑞银发布的4家排名靠前的电池生产 企业的成本报告，以21700型圆柱形锂离子电池为例，松下、 LG化学、三星SDI、宁德时代的成本分别是111美元/kWh、 148美元/kWh、150美元/kWh、150美元/kWh。可见，宁德时 代在成本上并不占优势。利用价格战打
16、击对手是韩国企业的 常见打法，当日韩电池在中国产能上来后，宁德时代价格优 势和利润将受到挑战。其次，国内企业产能疯狂扩张也将给宁德时代带来压力。比 亚迪、万向、孚能、星能、捷威、新敏雅、鹏辉、塔菲尔等 国内电池企业都在疯狂扩产。国内内主要动力电池企业的产 能将从2018年的131. 5Gwh到2020年的255Gwh,将近翻了 一番，未来几年已经公布的电池扩产计划就超过310GWHo过 去儿年，左右中国动力电池市场格局的重要因素是高端产能 的多寡。未来几年，如此大跃进式的高端产能扩张，高端产 能不足的现象很快能够缓解，低端产能将大幅被淘汰。一些 公司将做大做强，更多的公司将退出竞争，全行业毛利率或 将逐步走低。另外，欧洲锂电市场也正在快速增长目前全球的锂电产能， 主要集中在亚洲，与中日韩如火如荼的电池产能建设相比， 聚集了全球最好的汽车工厂和零部件配套企业，被称为汽车 产业重镇的欧洲一夜之间成了新能源汽车一片处女之地。欧 洲绝对不会甘于当一个旁观者，
