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1、财务管理课程实习报告班 级： 06市场营销（2）班 小组编号： 小组长： 郑清地 2006050447 小组成员： 黄昌赋 20060504 廖重炳 20060504 巫秀荣 20060504 时 间： 2009年6月6日 案例一：项目投资案例案例归纳：刘永行遇阻宏观调控 150亿东方稀铝工程折戟2004年，刘永行的造铝之路走得异样艰难，“巨无霸”工程遇到了障碍，现在他被迫减缓了他在这个领域内急速前进的脚步。面临窘境：全年的总产量只有8万吨这个数字仅仅相当于东方希望集团在包头原支配生产规模的112。电解铝行业耗电量成本大，供电设备不到位。在工业园里，施工工人居住的临时建筑随处可见。在政府宏观调
2、控和市场调整的双重作用下，东方稀铝压缩了电解铝的生产规模。缘由是多方面的，一是东方稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文。二是东方稀铝项目很难再获得贷款。同时东方稀铝过于追求速度导致未能事先进行环保测评，后果严峻。这个项目曾被各方寄予厚望，从而得以快速实施。投资铝业的白热化，包头市则把这看作是绝佳的发展经济的机会。然而，这些美妙的愿望都落空。因为东方希望集团难破瓶颈，除了程序和贷款方面的问题，还碰上了中国铝业股份有限集团对氧化铝的垄断，试图变更这一局面的尝试也遭到了挫折。刘永行投资建设三门峡渑池氧化铝项目触了国家禁区从而搁浅。包头的东方稀铝电解铝生产为此将长期受制于人，产业链支配被破解。东方希望
3、集团一场深刻的自我调整将在所难免。当前，中科招商创业投资管理有限公司正与刘永行商议合作事宜，但还没下文。1、通过东方稀铝项目的投资案例分析，说明项目投资对企业发展和战略的重要意义。答：A.项目投资活动总是着眼于将来的现实行为，是解决企业生存和发展的问题，项目投资决策反映了企业对于自己将来进入什么事业领域的选择，常常是与企业为获得竞争优势而提出的竞争战略相联系的，重大项目投资确定了企业将来的生存和发展，确定了企业战略的实现。B. 东方稀铝项目对刘永行与东方希望集团来说，这不仅是他们开拓“其次主业”的主战场，还是打通东方希望集团“电铝饲料”产业链的中枢神经所在。东方集团在该项目上盲目追求效益与利益
4、，忽视了在项目投资中很多应考虑的问题，最终导致该项目夭折，东方希望集团陷入逆境，一场深刻的自我调整将在所难免。2、结合东方稀铝后期项目叫停的缘由，分析项目投资的主要环境因素。答：A.首先要有良好的资源环境。刘永行之所以把电解铝项目定在包头，主要是看中包头旁边的煤和稀土，煤可以用来发电，稀土可以用来提高电解铝的纯度；还有一个有利的因素就是当地产玉米，玉米正是生产赖氨酸的主要原料，以供东方稀铝集团支持饲料主业之用。电解铝和赖氨酸的对接点是电力，自备电厂可以向电解铝生产项目供电，使电解铝项目的生产成本大大降低，电厂发电所产生的也将满意赖氨酸生产的须要。同时，火电的有机结合，培育低成本竞争力，打造铝电
5、一体化产业链，是刘永行在包头投资的主要目的。B.受产业政策和市场竞争的影响，在国内和国际市场环境的影响下，受到中国高速成长预期和国际铝价上涨的刺激，很多企业近年纷纷投资铝业，虽然国家发改委多次发文，要求制止电解铝行业的重复建设，但投资热潮仍旧难以退去，铝业的竞争日趋白热化。C.宏观调控的影响，包头市政府的强力支持。包头市把这看作是绝佳的发展经济的机会，继“钢铁之城”和“稀土之城”之后，包头市政府要借此将包头打造成“草原铝都”。 3、东方稀铝项目在上马之初，存在哪些危机?答：A. 东方稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文。B. 东方稀铝项目很难再获得贷款，造成后来项目资金不足。C. 东方希望集团
6、的包头电解铝项目是环境违法项目，为了该项目能尽快落地，包头市和东方希望集团当时明显“没有引起足够的重视”，以至于轻易就绕过了这道程序。D. 东方希望集团过分追求速度，没有通过环保测评就开工了。E. 东方希望集团遭受中国铝业有限公司对氧化铝的垄断，氧化铝项目受阻。4、国家的投资管理体制对电解铝项目和氧化铝项目有哪些限制?这一点东方希望集团是如何考虑的?答：A.受到中国高速成长预期和国际铝价上涨的刺激，很多企业近年纷纷投资铝业，虽然国家发改委多次发文，要求制止电解铝行业的重复建设，但投资热潮仍旧难以退去，铝业的竞争日趋白热化。东方希望集团还是投资了铝业项目。B. 东方希望集团在三门峡渑池的氧化铝项
7、目不能按期投产的缘由是“触了国家禁区”，刘永行在铝业产业链上游的突进很快引起垄断者中国铝业股份有限公司的反应。东方希望集团也曾经准备安抚中国铝业股份有限公司，给其三门峡项目30的股权，但中国铝业股份有限公司试图获得控股权，于是双方没有谈成。C. 东方希望集团的包头电解铝项目为国家公布的10起典型环境违法案件之一。为了该项目能尽快落地，包头市和东方希望集团当时明显“没有引起足够的重视”，以至于轻易就绕过了这道程序。D. 电解铝这样污染比较大的重工业项目，在建设之前不做环保评测确定通不过，但依据目前中国的规定，从获得国家环保总局批文到通过环保评测少则两三个月，多则一年以上，周期明显太长。东方稀铝没
8、进行环境测评就开工，违反了国家规定。5、假如东方稀铝进行一个5年性项目的可行性分析，期初投资额度为500万元，每年预料回收的资本额分别为50万元、80万元，100万元，130万元，160万元。在考虑资金时间价值的基础上进行计算分析，这个项目是否可行？答：期初存款为500万元，2009年银行利率为百分之3.6，五年后可取得存款FV=PV*（1+i*n）=500*(1+3.6%*5)=590万元。期初投资额度为500万元，在考虑资金时间价值的基础上，五年后可获得520万元，比银行存款少，因此这个投资项目不行行。案例二 长江精工投资价值分析问题：1、证券投资价值分析的基本内容。2、股票的价格如何确定
9、，其影响因素有哪些？可结合案例外的实例说明。3、如何进行证券投资的风险分析，结合CAPM、SML进行分析。4、你认为长江精工投资价值分析有哪些不足，如何完善？思索分析如下：1、证券投资价值分析的基本内容包括：主要对项目背景、宏观环境、微观环境、相关产业、地理位置、资源和实力、SWOT、市场具体状况、销售策略、财务具体评价、风险分析、项目价值估算等进行分析探讨，反映项目各项经济指标，得出科学、客观的结论。它主要集中反映投资该项目在将来市场的价值分析。2、股票价格的确定：股票价格的确定是对股票投资价值进行的评估。由于股票价格受多种因素的影响，而其中公司的内在品质，如公司的财务状况、盈利实力、成长性
10、等，对股票价格一举足轻重的作用。在具体的实务中，有三种常用的股票估价方法。（1）长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型对于长期持有某种股票的股东来说，它从发行公司取得的现金流量，就是无休止的股利。因此，股票的价格就是永续股利年金的现值之和。所以，股票价格的估价模型可表述为V=d/K,式中，V股票现在价格；d每年固定股利；K投资人要求的收益率。（2）长期持有股票、股利固定增长的股票估计模型发行公司假如经营状况很好，其股利分派一般呈现逐年增长的状态。这种股票的估价就比较困难，只能计算近似值。假如某公司最近一年支付的股利为d。,预期股利增长率为g，则V= d。(1+g)/（K-g）=d1/(K-g
11、)，其中d1为第一年的股利。（3）短期持有股票、将来准备出售的股票估价模型在现实生活中，大部分投资者并不希望准备永久持有某种股票，而是准备在持有一段时间后再转让出售，他们不仅希望得到股利收入，还希望在将来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。所以，投资者获得的将来现金流量就包括两个部分：股利和股票转让收入。这时，股票价格的计算公式为：V= d t /(1+K) n +V n /(1+K) n ,式中，V n将来出售时预料的股票价格；d t第t期的预期股利；n预料持有股票的期数。股票价格的影响因素：可分为经济因素和非经济因素两大类。而经济因素又可以分为宏观经济因素、微观经济因素和股票市场因素三个
12、方面。宏观经济因素一方面通过干脆影响公司的经营状况和盈利实力，从而间接影响股票的获利实力以及资本的保值增值实力，并最终影响公司股票的内在价值;另一方面通过干脆影响居民的收入水平和对将来的心理预期，从而间接影响居民的投资欲望，并最终影响股票市场上的供求关系。因此，宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用。具体表现在经济景气、通货膨胀、货币政策、财政政策等。微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。微观经济因素是股票价格变更的内在因素，主要包括：所属行业、经营状况、财务状况、盈利实力、成长性、股本变动等。股票市场因素，股票市场是股票发行、交易和流通的场所，是股票价格发觉的场
13、所，因此市场的供求、总体价格波动、市场操纵、市场心理因素等都会引起股价的波动。影响股票市场价格波动的非经济因素主要是指自然灾难、斗争以及政治局势变动等。这些事务影响股票市场的共同特征是:间接性，非经济因素一般不会干脆对股票市场产生冲击，而是通过干脆影响人们对一国经济的预期，由此间接影响对股票市场的预期，并造成股票市场的价格波动。短暂性，非经济因素都是突发性的，通常不会对经济发展构成实质性的冲击，因此影响的持续时间较短。普遍性，非经济因素将引起整个股票市场的价格波动，而不是单纯地只影响某支股票的价格，因此影响具有普遍性。例：1 （微观经济因素）在2000年以前安稳公司在一系列的夺目光环（连续四年
14、荣获“美国最具创新精神”称号、美国新式工作场所典范、财宝杂志500强，列居第七等）下让人看到的是安稳公司的良好发展势头，强的盈利实力，良好的财务状况，促使安稳公司的股票价格在2000年8月升至历史最高点90.56美元。但当安稳公司被披露其财务报告中存在虚假有误导性信息、一些不正值的幕后交易和操作时，致使人们对安稳产生了怀疑，最终导致安稳公司的股票一路下跌，至2001年11月30日已经跌至0.26美分，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。这个例子可以让我们看到的是微观经济因素即企业自身状况对股价的影响。而且这种影响是致关企业的兴衰、生死攸关的。例：2 （宏观经济因素）我们都知道，这次金融风暴
15、的来临，让全球的股市都处于低迷状态。经济不景气不仅导致一些小企业的纷纷破产，同时也是国际大企业面临着破产的危急。各行业、各公司的股票都是一跌再跌的。然而金融风暴来临之前（即06年）的股市是处于极热的状态的，无论你懂不懂股票，只要买了，多半就是能挣钱的，因为那时全球的经济环境是很好的，很多股票都有很大的涨幅。金融危机的例子可知宏观的经济环境也是影响股票价格的一大因素。3、证券投资的风险分析人们进行证券投资的干脆目的就是获得投资收益，所以投资决策的目标就是使投资收益最大化。由于投资收益受很多不确定因素的影响，投资者在做出投资决策时只能依据阅历和所投资资料对将来的收益进行估价。因为不确定因素的存在，有可能使将来得到的投资收益偏离原来的预期，甚至可能发生亏损，因此，人们进行证券投资时，总是希望尽可能削减风险，增加收益。投资者可以进行证券投资组合来有效的降低或分散风险。证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即非风险性投资和系统性风险投资。（1）非系统性风险。又叫可分散风险或公司特殊风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，这种风险可以通过
