总有梦想可以投中投中信息 2016 中国 GP 调查研究报告ChinaVenture General Partner Survey Report 20162016 年 05 月 / 文档可自由编辑打印调查研究目的2015 年，随着 PE/VC 市场的成熟、我国多层次资本市场的日益完善以及在“双创” “四众”的大环境影响下，我国 VC/PE 市场基金在 2015 年全年募集和投资均有大幅度的 提升，创下了近几年的最高值然而随着二级市场的骤变、IPO 的暂停和重启，明显影响到 VC/PE 市场的退出情况在 VC/PE 市场市场整体规模蓬勃发展的情况下，基金投资项目上 市退出和并购退出规模均有明显下滑，与募资和投资的火热形成了鲜明对比根据 CVSource 投中数据终端统计，2015 年共募集 1206 支基金，总规模达 573 亿美 元，创下近几年新高从募集基金数量的维度和募资的规模上来看，都是 Growth 基金更胜 一筹今年新三板基金（NEEQ Fund）也是受到广大投资者的追捧，募集完成的新三板基 金数量也是可圈可点从开始募集和募集完成的基金币种来看，依然呈现出以人民币为主导 的模式，但美元基金依旧保持一定规模，尤其是美元的并购基金，单支基金的美元币种规模 很大。
投资方面，2015 全年国内创投市场（VC）共披露案例 2824 起，披露的总投资金额 为 369.52 亿美元同比 2014 年（披露的投资案例 2184 起，投资金额为 155.38 亿美元） 的投资案例数目略微提升，投资金额规模有成倍的增长私募股权市场（PE）共披露的投 资案例数 1207 起，披露的投资金额为 483.53 亿美元虽然 2015 年 VC/PE 市场整体规模达到了前所未有的高度，但股市的波动以及 IPO 市 场的暂停和重启也对 GP 投资项目的退出产生了很大的冲击在如今整个行业高速发展的 浪潮之中，投资人如何判断市场走势？如何改变投资策略以应对市场动荡？又如何改变投 资理念增强竞争力，在众多 VC/PE 机构中脱颖而出？《投中信息 2016 中国 GP 调查研究 报告》将为您详细解答本报告通过调查研究活跃在中国创业投资及私募股权投资市场的境内外 GP，力图展现 GP 对于中国市场的认知，分析境内外 GP 投资理念及未来预期从 GP 投资策略及市场判 断、退出与投资回报、基金募资、管理团队及政策监管环境等方面提供 GP 未来选择趋势， 以供参考调查研究方法在投中信息旗下金融数据产品 CVSource 掌握的大量 GP 资料及市场运行数据基础上， 本报告编写团队进行了大量问卷调研，调研对象是活跃于中国大陆市场、有投资记录的 GP。
调研历时近 3 个月，有效问卷回收率为 80%左右数据来源本次调研之数据主要通过问卷形式获得，并结合投中信息旗下金融数据产品 CVSource掌握数据总有梦想可以投中 目录1. 2015 年中国 VC/PE 市场综述 11.1 2015 年中国 VC/PE 募资市场 11.2 2015 年中国 VC/PE 投资市场 11.3 2015 年中国 VC/PE 退出市场 22. 2016 年中国 GP 市场调查发现 32.1 GP 投资策略与市场判断 32.1.1 GP 最关注的焦点投资主题 32.1.2 GP 对企业融资频度的判断 42.1.3 GP 对投资项目估值水平判断 52.1.4 2016 年 GP 可接受的投资市盈率 62.1.5 2016 年 GP 拟投资企业数量 72.2 GP 退出与投资回报 72.2.1 退出市场回报预期 ............................................................................ 72.2.2 退出渠道判断.................................................................................... 82.3 基金募集 ......................................................................................................... 92.3.1 新基金募集意愿 ................................................................................ 92.3.2 新基金募资时间 .............................................................................. 102.3.3 新募集基金币种 ...............................................................................112.3.4 新募集基金类型 ...............................................................................112.3.5 新募资基金规模 .............................................................................. 122.3.6 新募资基金投资周期 ....................................................................... 132.3.7 新募资基金 LP 选择倾向 142.4 市场竞争 ....................................................................................................... 142.4.1 市场竞争判断.................................................................................. 142.4.2 投资者关系管理策略调整 ................................................................ 152.4.3 投后管理策略调整 .......................................................................... 162.5 基金管理团队 ................................................................................................ 162.5.1 基金管理团队扩充意愿 ................................................................... 162.5.2 基金管理团队规模扩充 ................................................................... 172.5.3 基金管理团队职位招聘 ................................................................... 172.6 政策监管 ....................................................................................................... 182.6.1 GP 对行业政策环境评价 182.6.2 GP 对未来行业政策期待 193.2016 年中国 GP 市场调研总结 201. 2015 年中国 VC/PE 市场综述1.1 2015 年中国 VC/PE 募资市场根据 CVSourse 投中数据终端统计显示，2015 年截止至 12 月底，共有 1206 支基金完 成募集，想比于 2014 年全年增长超过 1 倍。
2015 年共募集基金规模为 573 亿美元，比2014 年略微有所增长由此可以看出，无论从数量还是规模上来看，2015 年都创下了近三 年新高，表现出我国私募股权市场的完善和投资人对市场的信心图 1.1 2010-2015 年中国 VC/PE 市场基金募集情况根据 CVSource 投中数据终端统计，从募集基金数量的维度和募资的规模上来看，都是 Growth 基金更胜一筹今年新三板基金（NEEQ Fund）也是受到广大投资者的追捧，募集 完成的新三板基金数量也是可圈可点从开始募集和募集完成的基金币种来看，依然呈现出 以人民币为主导的模式，但美元基金的表现也较为稳定，尤其是美元的并购基金，单支基金 的美元币种规模很大1.2 2015 年中国 VC/PE 投资市场中国 VC/PE 市场活跃度自 2011 年后开始即呈现下滑态势，2012-2013 年来市场投资 规模一直保持较低水平，从 2014 年开始，VC/PE 市场的投资数量和投资规模有了小幅提 升，而 2015 年度的 VC/PE 市场的投资案例数目和投资金额规模均达到了近 6 年来的最高 值，这主要得益于活跃的新三板市场的交易状况。
根据 CVSource 投中数据终端统计，2015 全年国内创投市场（VC）共披露案例 2824 起，披露的总投资金额为 369.52 亿美元同比 2014 年（披露的投资案例 2184 起，投资金 额为 155.38 亿美元）的投资案例数目略微提升，投资金额规模有成倍的增长2015 全年创 投市场投资业绩继续大放异彩，投资案例数目和规模均创历史最高值2015 全年国内私募股权市场（PE）共披露的投资案例数 1207 起，披露的投资金额为483.53 亿美元相比 2014 年度（披露的投资案例数目为 443 起，投资金额为 370.27 亿美元）投资案例的数目有成倍的增长，投资金额规模也有有些许幅度的提升图 1.2 2010-2015 年中国 VC/PE 市场投资情况整体来看，在“双创”、“四众”的大环境、大背景下，经过 2014 年的投资增长期，2015 年投资市场依旧火热，且投资阶段愈加前移另外国企改革，新三板分层方案的出炉、 中概股及海外 VIE 公司回归等也成为推动 2015 年股权投资市场快速发展的主要因素1.3 2015 年中国 VC/PE 退出市场尽管 2015 年 VC/PE 市场募资、投资情况火爆，但是由于受到 2015 年 IPO 一度停摆 的影响，IPO 退出规模从 2014 。