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1、上市公司财务报表分析中国人寿保险公司在进行公司财务情况的分析中，我们选取了中国保险行业的两大上市公司，即中国人寿保险公司和中国平安保险公司，的财务年报进行分析。首先，对中国人寿保险公司的财务数据进行了比率分析，并在2008年到2010年间进行了纵向比较，得出了近三年间中国人寿保险公司的财务状况变化。其次，我们又根据2010年中国平安保险公司的财务报表数据，进行了两个公司的横向比较，发现了两个公司财务构成上所揭示出的区别。下面，我们首先对中国保险行业，以及我们所选取的两个公司进行简单介绍。一、 行业背景及公司概况1.中国保险业的行业概况改革开放以来，中国保险业保持高速发展，取得了重大成就。到20
2、04年底，随着我国加入世贸组织承诺的保险业三年过渡期的结束，我国保险业进一步加快了对外开放的步伐。随着保险业的深化改革、全面开放，其经济补偿、资金融通和社会管理的三大职能正在得到充分的发挥。随着中国保险业市场化趋势改革的不断深入，保险市场多元化竞争格局初步形成,与此同时，保险业的竞争格局也在不断形成。截至2004年底，全国共有保险集团公司5家、保险公司63家。其中产险公司29家、寿险公司29家，再保险公司5家。近几年，中国经济持续快速健康发展，为保险业的发展提供了广阔的市场。国务院的关心和支持，保监会以促发展、防风险为核心的推动行业发展的一系列积极政策的出台，以及保险公司不断深化改革，锐意创新
3、，有力地促进了保险业的发展。2004年，全国累计实现保费收入4318亿元，同比增长近12%。同时，保险业经济补偿、社会保障的功能日益发挥。2004年，保险公司赔款与给付支出累计1004亿元，同比增长19%。应该说，国民经济的持续、快速发展，为保险业的发展提供了良好的外部环境。而且，中国政府高度重视保险业的发展，为保险业提供了有力的政策支持。中国保监会提出“促发展，防风险”等监管政策，为促进保险业持续健康快速发展进行了积极的监管。以上三方面的因素，都将促进中国保险业的发展，中国保险业将会迎来更美好的明天。2.中国人寿保险公司中国人寿保险股份有限公司是国内最大的寿险公司，总部位于北京。2009年，
4、中国人寿保险（集团）公司及其子公司总保费收入达到3029.92亿元；总资产达到1.55万亿元，占全行业境内总资产的37.7%，是国内唯一一家资产过万亿的保险集团。集团所属寿险公司总市值为9114.7亿元，仍然居全球上市寿险公司首位；资产公司是国内资本市场上最大的机构投资者之一；财险公司在实施企业会计准则解释第2号后，开业三年即实现盈利，打破了行业发展的常规模式；养老险公司及国寿投资公司也取得了不俗的业绩。作为财富世界500强和世界品牌500强企业（中国人寿已连续第8次榜上有名，排名由2002年的290位跃升为2009年的118位，在入选的所有54家中国企业中排名第8位，在入选的4家中国保险企业
5、中排名第一）中国人寿保险（集团）公司的核心成员，公司以悠久的历史、雄厚的实力、专业领先的竞争优势及世界知名的品牌赢得了社会最广泛客户的信赖，始终占据国内保险市场领导者的地位，被誉为中国保险业的“中流砥柱”。中国人寿与中华人民共和国同龄，是国内最早经营保险业务的企业之一，肩负中国寿险业探索者和开拓者的重任，走过了长达半个多世纪的发展历程，深谙国内寿险市场经营之道。1949年10月，中央政府批准组建了国内唯一的保险公司，由此开启了中国人寿的发展元年。1996年，中保人寿保险有限公司成立，中国人寿开始迈入人身保险业务专业化经营时代。1999年1月，经国务院批准成立中国人寿保险公司。2003年6月30
6、日，中国人寿保险公司加快了改革发展的步伐，组建中国人寿保险（集团）公司，并独家发起设立中国人寿保险股份有限公司。2003年12月17和18日，中国人寿保险股份有限公司分别在纽约和香港上市，并创造当年全球最大规模的IPO。2007年1月9日，中国人寿保险股份有限公司回归国内A股上市，自此公司成为国内首家“三地上市”的金融保险企业。3.中国平安保险公司中国平安保险(集团)股份有限公司是一家在香港交易所上市的金融公司。主要业务是提供多元化金融服务及产品，并以保险业务为核心。该公司成立于1988年在深圳成立，在中华人民共和国注册，主席为马明哲。2004年纯利为31亿元人民币。它是香港中资金融股的六行三
7、保(前称五行三保)之一。2007年3月1日，中国平安在上海证券交易所A股上市。截至2009年12月31日，集团总资产为人民币9357亿元，权益总额为人民币917亿元。2009年，集团实现总收入人民币1528亿元，净利润人民币145亿元。从保险业务收入来衡量，平安人寿为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第二大产险公司。二、 公司数据我们在上海证券交易所网站选取了中国人寿保险公司08年到10年的财务报表。中国平安保险公司10年的财务报表作为财务数据分析的基础数据，报表具体内容见附注。三、 财务数据比率分析及比较分析1. 偿债能力1-1短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。分析的核心是
8、流动负债，然后考虑用什么来偿付流动负债，用来偿付流动负债的资产是流动负债的几倍。人寿08年人寿09年人寿10年平安10年流动比率0.38610.43250.46830.8224速动比率0.09760.08220.09190.4357现金比率0.06080.04590.0490.2924现金流量比率0.15930.1520.15220.4109由表中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，09年以后偿债能力较以前有所增强，但是数据明显低于中国平安，下面我们逐项分析。1-1-1流动比率分析流动比率指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。它是判
9、断企业信用的一个标准，还可以反映出企业在目前及今后的生产经营中提供现金、偿还短期债务、维护正常经营活动的能力。 由图我们可以看出，中国人寿流动比率由08年的0.3861增长到了10年的0.4683，短期偿债能力有所增强，但相比于同类的中国平安10年的流动比率0.8224，短期偿债能力还是有所不足。1-1-2速动比率分析用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的。 相比于流动比率，速动比率能更好的反应公司的短期偿债能力，由图我们
10、可以看出中国人寿的速动比率09年较08年有所下降，10年又恢复到之前水平，尽管如此，相比于中国平安的短期偿债能力还是有一定的差距。从现金比率和现金流量比率的数据变化趋势中我们也可以得到以上结论。1-2长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。分析的核心是总负债而不是长期负债，然后考虑用什么来偿付总负债人寿08年人寿09年人寿10年平安10年资产负债率0.8230.82640.92990.9002权益负债率4.6474.76315.70199.0239有形净资产负债率4.72164.84055.8069.7884 由数据可以看出，中国人寿的资产负债率从2008年到2010年呈现出逐年下降
11、的趋势，但是，对比中国人寿和中国平安两个公司的比率，我们会得到不同的结果。下面，我们进行具体分析。1-2-1资产负债率分析资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。中国人寿资产负债率从2008年的82.3%上升到了2010年的92.99%，一直处于较高水平，并且还有增长趋势，与同类的中国平安相比，
12、资产负债率较高，平均资产负债率水平明显要高于行业水平，表明该企业债务负担较重，总体偿债能力较差。1-2-2权益负债率分析权益负债率表明每一元股东权益介入的债务额，这是一种常用的财务杠杆比率。单从中国人寿的数据看，其权益负债率仍然成上涨趋势，长期偿债能力变差，但与中国平安相比，其长期偿债能力是相对较强的，这与上面的资产负债率分析的结论有所不同。从这些数据我们可以看出保险行业是一个高杠杆化的行业。2.运营能力分析营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。人寿08年人寿09年人寿10年平安10年应收账款周转率15.294715.654114.78
13、469.5594流动资产周转率1.02450.8030.70770.7637净营运资产周转率0.54670.49380.5101-0.4319固定资产周转率0.45910.42740.45150.2122资产周转率0.33270.3090.29490.17982-1应收账款周转率分析应收账款周转率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强,但不是越高越好。若比率偏低,说明企业收账慢,应收账款挂账太多。中国人寿应收账款周转率呈平稳态势，08年到10年先有小幅增长，后又回到之前水平，中国人寿这几年的应收账款周转速度水平较高，大幅高于同类的中国平安，正常情况下，表明该企业经营出色，产品流动
14、性逐年增强，运营能力强，在市场竞争中处于优势地位。2-2固定资产周转率分析固定资产周转率是指一定时期实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标反映了固定资产的利用效率。中国人寿固定资产周转率同样呈平稳态势，08年到10年先有小幅下跌，后又回到之前水平，中国人寿这几年的固定资产周转速度水平较高，同样大幅高于同类的中国平安，表明该企业固定资产的周转率快于行业水平，说明中国人寿对于固定资产使用率高，运营能力强。从其他几项比率同样能够看出中国人寿的的运营能力平稳，高于同类的中国平安公司。3.盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。反映公司盈利能力
15、的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、资产净利率、市盈率等。人寿08年人寿09年人寿10年平安10年营业净利润0.06160.09660.0870.0947总资产净利润0.01950.0270.0240.0153每股收益0.681.161.192.3市盈率25.0526.72518.321.0725市净率5.0254.7753.293.7475权益净利润0.06160.15530.16060.15353-1营业净利润分析营业净利润是企业净利润与主营业务收入净额的比率，营业净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，他表示每一元销售收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。 中国人寿营业净利润整体呈上升趋势，由08年的0.06增长到了10年的0.087，与中国平安数据基本持平，表明该企业盈利能力处于行业平均水平。 3-2
