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1、房地产上市公司股权结构与经营绩效的相关性研究摘 要上市公司股权结构与公司绩效的研究，一直是理论界和实业界研究的热点和难点问题，不同的观点交织碰撞，结论相差甚远。股权结构作为公司产权基础不但决定公司治理的有效性，而且决定公司的经营绩效。只有合理的股权结构才能完善公司的治理结构，进而使公司取得良好的经营业绩。中国上市公司股权结构的缺陷是客观存在的，多数相关的实证分析对此进行了印证。本文以房地产上市公司为样本，采集了2009-2011年的数据，提出股权结构与公司绩效之间的假设，运用回归分析的方法对数据做出相应的处理，验证假设。然后根据实证分析得出的结论，提出相应的政策建议。关键词：股权结构；股权属性
2、；股权集中度；公司绩效Abstract Ownership structure and corporate performance of listed companies has been the hot and difficult problems of theory and businessmen studies, different perspectives interwoven collision, concluding a far cry. The shareholding structure as the basis of company property will not onl
3、y determine the effectiveness of corporate governance, but also determine the companys operating performance. The only reasonable equity structure in order to improve the companys governance structure, and thus make the company achieved good operating results. The defects of the equity structure of
4、listed companies in China is an objective reality, most empirical analysis confirms this. Listed real estate companies as samples, collected data of 2009-2011, between the proposed ownership structure and corporate performance assumptions, using regression analysis of the data to make appropriate pr
5、ocessing, verify assumptions. Then make appropriate policy recommendations based on the empirical analysis concluded.Key Words: Ownership structure；Option Properties；Ownership Concentration；Corporate Performance3毕业论文（设计）原创性声明本人所呈交的毕业论文（设计）是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文（设计）不包含其他个人已经发
6、表或撰写过的研究成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。 作者签名： 日期： 毕业论文（设计）授权使用说明本论文（设计）作者完全了解*学院有关保留、使用毕业论文（设计）的规定，学校有权保留论文（设计）并向相关部门送交论文（设计）的电子版和纸质版。有权将论文（设计）用于非赢利目的的少量复制并允许论文（设计）进入学校图书馆被查阅。学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容。保密的论文（设计）在解密后适用本规定。 作者签名： 指导教师签名： 日期： 日期： 注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明
7、3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工
8、程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订3）其它1、绪 论1.1研究的背景随着人类社会的发展，产生了商品经济和市场经济，由于社会和生产技术的日益成熟，企业的生产规模逐步扩大。为了满足社会多元化的快速发展的需求，企业的管理活动逐步复杂，就产生了股份公司，也导致了所有权和经营权分离的问题。由于历史原因，我国的上市公司股权结构比较特别，我国上市公司的股份存在特殊的股权分置现象，也就是上市公司的股
9、份分为两种：流通股和非流通股，其中国有股、法人股为非流通股，流通股为社会公众股。上市公司股份中，可以在交易所流通的股份数量称为流通股；还有一部分虽然公开发行，但是暂不上市交易的股份，称为非流通股。在股权分置改革以前，我国存在着不合理的股权结构，这种股权结构必然会对上市公司的绩效产生深远的影响。这种特殊的股权结构会导致不同的股份持有者在各方面都不对等，这样就使得流通股股东和非流通股股东之间存在严重的不公平，这样会影响企业管理理的有效进行。2005年4月底，中国证监会宣布启动股权分置改革，结束了不同的股份持有者在各方面都不平等。截至2012年，我国绝大多数上市公司已经完成了股权分置改革，这项改革已
10、获得了成功。然而，尽管进入股权分置时代，股权结构仍然存在着一些问题。如何进一步优化股权结构从而提高公司经营绩效是一个必须解决的问题。要解决这个问题，首先要了解目前上市公司股权结构的不合理之处，思考这些不合理的股权结构会对公司绩效产生怎样的影响，然后找出股权结构和公司治理存在着的问题并为提高公司经营绩效找出努力的目标，提供实用的政策建议。1.2研究的目的和意义 1.2.1 研究的目的上市公司股权结构与经营绩效的研究，一直是理论界和实业界研究的热点和难点问题，交织碰撞的不同观点，得出的结论相差甚远，需要系统的研究结果。本文以我国房地产上市公司为研究对象，利用各上市公司对外公布的股权结构经营绩效数据
11、，意在探索上市公司股权结构与经营绩效的关系，改进和完善我国上市公司股权结构与经营绩效的理论和研究方法体系。1.2.2 研究的意义本研究对于上市公司制定战略发展规划、优化股权结构、改善经营绩效、增强核心竞争力，具有重要的现实意义；为国家的政府管理机构制定政策，对投资者的正确选择和把握方向投资，提供了理论依据；同时，在经济转型中的国有企业改革和发展，建立现代企业制度，也将起到一定的作用。股权结构作为公司治理结构的基础，它首先决定了公司的控制权结构，进而决定了内部监控机制的构成和运作，并通过内部监控机制对整个公司治理绩效发生作用，最终影响公司经营绩效。因此，只有建立合理的股权结构，才能保证公司取得好
12、的经营业绩。保持股权结构的适度集中，积极配合股权分制改革、逐步实现股票全流通，监管机构加强对上市公司行为控制是上市公司股权结构优化、经营绩效提高的方向。本研究对于上市公司制定战略发展规划、优化股权结构、提高经营绩效、增强核心竞争力，具有重要的现实意义。1.3研究的对象和范围房地产上市公司股权结构与公司绩效的研究具有两个层面：实证层面和理论层面，而实证层面是其研究的重点。本文会简单介绍一下理论层面，然后进行实证分析，在实证分析中将会对99家房地产行业上市公司的基本数据进行回归分析，从而得出本文的研究结论。1.4研究的方法本文利用2009-2011年房地产上市公司的相关资料数据，采用理论联系实际的
13、研究方法，首先对股权结构和其他相关理论作出理论方面的解释，对股权结构影响上市公司经营绩效的基本原理进行分析；然后用计量经济学的方法对上市公司股权结构与经营绩效的关系建立模型，凭借实证分析来分析股权结构与经营绩效之间的相关性；最后，融合理论分析和实证研究的结论做出合理的总结，针对得出的结论和我国房地产上市公司的实际存在的情况，归纳出提高上市公司经营绩效的建议。本文采用实证研究的方法，选取股权属性和股权集中度这两个反映股权结构的变量和两个反映公司绩效的变量，利用锐思数据库中的数据，通过定义变量、选取样本、提出假设，然后构建计量模型，利用Excel中的数据分析工具和Spss统计软件，对所有样本数据进
14、行描述性统计分析和线性回归分析。最后根据研究结论，结合房地产上市公司的实际情况，对回归结果和研究结论做出更加深入的分析。1.5研究的基本框架本文共分为四个部分：（1）绪论。主要介绍论文的研究背景、研究意义以及研究对象和方法，概括了文章的基本框架。（2）相关理论与文献综述。首先对房地产上市公司股权结构和经营绩效相关理论做一个概述，然后介绍国内外相关文献。（3）实证研究部分。这部分提出了房地产上市公司股权结构与经营绩效关系的研究思路与假设，介绍了房地产上市公司变量指标的选择、样本的选取，建立多元线性回归模型并进行回归分析，最后对研究结果作出解释和总结。（4）结论及建议部分。在实证研究部分的解释和结
15、论中做出总结，并提出提升上市公司经营绩效的政策建议。2、相关理论与文献综述2.1相关概念和理论回顾2.1.1股权结构的含义股权结构是指各种股票投资主体所拥有的股票的种类和数量在全部股份中的分布情况它包括股权集中度与持股者性质构成这两层含义 第一层含义是指股权集中度，即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的50以上对公司拥有绝对控制权：二是股权高度分散，公司没有大股东所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在1 0以下三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10与50之间。第二层含义则是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。一般认为，国有股、法人股、社会公众股、内部职工股和转配股这五种类型划分方法的观点较为合理和可行。（1）国有股即国有股权，由国家股和国家法人股组成。其中，国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份；国家法人股，是指具有法人资格的国有企业、事业单位以及其他单位以
