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1、金融理论与实务第二部分微观金融运作第五章金融市场概述 本章是非重点章，大家把握住两个问题即可，一是金融市场的含义（名词解释），二是金融市场的三项功能。一、金融市场的含义1.金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。2.金融市场的构成要素（4各方面）（1）市场参与主体政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。（2）金融工具金融工具是指金融市场中货币资金交易的载体。（3）交易价格利率是金融市场中重要的一种交易价格。（4）交易的组织方式一般来说，金融市场交易主要有两种组织方式：场内交易方式和场外交易方式。二、金融市场的功
2、能金融市场作为现代经济的核心，在整个国民经济运行过程中发挥着重要的功能，表现在如下三个方面。第一，资金聚集与资金配置功能第二，风险分散和风险转移功能第三，对宏观经济的反映与调控功能第六章货币市场第一节货币市场的特点与功能本节是本章的重点。大家对货币市场的四个特点和四项功能都要重点掌握。一、货币市场的特点货币市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。总体来市场看，货币市场的特点有：1.交易期限短货币市场的这一特点是与该市场上交易的金融工具的特点相关联的。货币市场中的金融工具一般期限较短，最短的期限只有半天，最长的不超过1年，所以货币市场是短期资金融通市场。2.流动性强金融工
3、具的偿还期限越短，金融工具的流动性就越强。3.安全性高货币市场的这一特点除了与前两个特点密切相关外，更主要的原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高，只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入货币市场来筹集短期资金。4.交易额大货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，因此个人投资者难以直接参与市场交易。二、货币市场的功能1.它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。2.它是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。3.它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。4.它是市场基准利率生成的场所。第二节同业拆借市场 一、同业拆借市场的含义同业拆借市场是金融机构同业间短期资金融
4、通的市场。其参与主体仅限于金融机构，金融机构以其信誉参与资金拆借活动，也就是就，同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借，因此市场准入条件往往比较严格。二、同业拆借市场的形成与功能1.同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求。准备金不足的银行开始从准备金盈余的银行拆入资金以达到中央银行对法定存款准备金的要求，准备金盈余的银行也因资金的拆出而获得收益。2.功能（2个方面）（1）同业拆借市场为商业银行提供准备金管理的场所，提高了资金使用效率。（2）同业拆借市场为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场1.回购协议：是指证券持
5、有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方（资金需求者）以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款利息。2.逆回购协议：与回购协议相反的方面即为逆回购协议。回购协议与逆回购协之间的关系：实际上，回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者（资金需求者）的角度看是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购。3.回购协议市场就是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。二、回购协议市场的参
6、与者及其目的回购协议市场的参与者参与者参与回购协议市场的目的中央银行进行货币政策操作商业银行为了在保持良好流动性的基础上获得更高的收益非金融性企业一方面，获得高于银行存款利率的收益，另一方面，也可以获得急需的资金第七章资本市场资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场。本章向我们介绍了资本市场的三种子类型。第一节中长期债券市场本节重点掌握债券的三种发行价格和两种发行方式。另外对于用来衡量债券收益率的四个指标大家也要引起重视，这是计算题的考点。（一）债券的发行价格与发行方式1.债券的发行价格，即债券投资者认购新发行债券的价格。有三种类型：其一是按票面值发行，即平价发行。
7、我国目前发行的债券大多数是这种形式；其二是按低于票面值的价格发行，即折价发行；其三是按高于票面值的价格发行，即溢价发行。2.债券发行方式其一，公募发行（公开发行）：是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。（1）优点：a.发行面广，筹集资金量大。b.债权分散，不易被少数大债权人控制。c.流动性强。（2）缺点：要求高，手续复杂。需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高。其二，私募发行（定向发行、私下发行）：是指面向少数特定投资者发行债券的发行方式。（1）优点：发行手续简便，发行时间短，效率高。（2）缺点：流动性较差。（三）债券收益率的衡量指标一般情况下，衡量债券收益率的指标有
8、：名义收益率、现时收益率、持有期收益率和到期收益率。第二节股票市场股票的发行市场是指股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。1.股票的发行方式与债券的发行方式相同，也有公募和私募两种。另外，已存在的股份有限公司增发股票，还可以采取优先认购股权方式，也称配股，它给予现有股东以低于市场价值的价格优先购买一部分新发行的股票。2.发行定价（关键环节）包括平价发行，是以股票票面标明的价格发行股票；溢价发行，是以超过票面金额的价格发行股票；折价发行，是以低于票面金额的价格发行股票。第三节证券投资基金1.基金净值、单位净值与累计单位净值的含义基金净值也称为基金资产净值，是指某一时点上基金资产
9、的总市值扣除负债后的余额。基金单位净值又称为基金份额净值，即基金单位资产净值，是指每一基金单位（份额）所代表的基金资产净值。2.计算基金单位净值=（总资产-总负债）基金总份数=基金资产净值基金总份额基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额第八章金融衍生工具市场第一节金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金融期权和互换。本节在对金融衍生工具市场的产生
10、与发展有了一个简单的了解之后，要重点掌握金融衍生工具的三个特点。一、金融衍生工具的特点（重点）1.价值受制于基础性金融工具金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具价格的变动。2.具有高杠杆性和高风险性金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属于这种情况。近些年来，一些国际性大型金融机构在衍生工具交易方面的失利真实地显现了金融衍生工具交易的高风险性：2008年，法国兴业银行
11、交易员热罗姆盖维耶尔在未经授权情况下大量购买欧洲股指期货，最终给银行造成49亿欧元损失。3.构造复杂，设计灵活相对于基础性金融工具而言，金融衍生工具具有构造复杂，设计灵活的特征。二、金融衍生工具市场的功能（双重性）创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：1.价格发现功能2.套期保值功能（又可称为风险管理功能）3.投机获利手段第二节金融远期合约市场本节重点掌握金融远期合约的含义与特点。1.金融远期合约是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。2.金融远期合约的特点（1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的
12、非标准化合约。（2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。（3）远期合约的流动性较差。第三节金融期货市场本节重点掌握金融期货合约的种类。依据合约标的物的不同，金融期货可分为外汇期货、利率期货、股价指数期货和股票期货。第四节金融期权市场本节重点掌握金融期权合约的种类与功能。一、种类1.按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。2.按期权行权时间的不同，期权分为欧式期权和美式期权。3.按期权合约的标的物的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、期货期权。二、金融期权的风险管理功能金融期权的风险管理功能表现在两个方面，一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；
13、另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险。第五节金融互换市场一、金融互换市场的含义与原理金融互换市场是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。金融互换市场的原理是比较优势理论。只要满足以下两个条件就可以进行互换：第一，双方对对方的资产或负债均有需求。第二，双方在两种资产或负债上存在比较优势。金融互换包括两种类型，利率互换和货币互换二、利率互换利率互换是指交易双方对两笔币
14、种与金额相同，期限一样，但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。三、货币互换货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同，计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。第九章金融机构体系本章是非重点章，大家把握住两个问题即可，一是金融机构的六项功能，二是我国现行的金融机构体系的十一项构成内容，特别是要注意其中的中国人民银行的三项职能，以及三家政策性银行。一、金融机构的功能1.提供支付结算服务金融机构提供支付结算服务功能是指金融机构通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系服务。2.促进资金融通资金融通功能是所有金融机构都具有的基本功能。3.降低交易成本金融机构利用筹集到的各种期限不同、数量大小不一的资金进行规模经营，可以合理控制利率、费用、时间等成本，使投、融资活动能够最终以适应社会经济发展需要的交易成本来进行，从而满足不断增长的投融资需要。4.提供金融服务便利提
