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1、民营中小企业海外融资分析2008年到2011年，从走岀困境再次陷入其中，短短三年过山车般的轨迹，我国中小企业承载了 太多的辛酸与喜悦。在我国，由于中小企业一直是我国经济的主导力量，现在其再次遭遇融资难的 问题，对我国经济无疑是一大考验，现在也越来越多的企业寻求海外融资的方法，而现在亟待解决 的问题是如何选择恰当的融资方式和融资地点，以及了解海外融资的优势、劣势、机会以及威胁， 以便更好的理解海外融资在中小企业中的用途。中小企业海外融资的必要性改革开放以来，随着我国社会主义市场经济体制的确立和完善，各 种类型的中小企业，特别是非公有制的中小企业如雨后春笋般，从无到有，从小到大，逐步发展成 长。数
2、据显示，目前中国中小企业数量超过1亿户，占企业总数的 99%中小企业贡献中国 60%勺GDR50%勺税收和80%勺城镇就业，因而中小企业已经成为我国国民经济的主要力量，在中国的经济发展 中起着举足轻重的作用。资金作为企业的血液”既是企业各种生产要素的前身，也是产品价值的归宿。2010年10月至今央行五次加息，九次上调存款储备金率，持续加息增加了企业的融资成本； 存款准备金上调意味着银行可贷资金的减少，进一步提高了中小企业获得融资的门槛”国家的这些货币紧缩政策对中小企业来说无疑是雪上加霜，由于这些不可抗拒的因素，越来越多的中小企业 为了解决融资问题，纷纷寻求到海外资本市场上市，现在海外融资方式已
3、经成为中小企业融资必不 可少的一个环节2。用SWO方法分析中小企业海外融资分析法是指企业在进行战略决策时需要分析竞争对手的优 势、劣势、机会以及威胁。在此，我们将对中小企业海外融资做岀分析并且进行细致的分析。分析 方法见表表1中小企业海外融资SWO分析表对象广泛，合作机会大大增加上市较容易以及海外市场 自身的优越性容易受海外一些经济政策不利影响成本高，容易与本土市场脱节（优势）海外融资的 优势也即海外交易所吸引中国中小企业上市的主要因素，有三点可以概括之。上市门槛低，筹资速度快。本土企业在海外上市门槛较低，较容易取得上市权，而且海外的创业板对中小创新型企业条件 也尤为宽松。此外，海外的市场一般
4、采取注册制，方便快捷，申请程序简单，相对海外而言，筹资 速度是国内所不能及的。市场和投资者相对成熟。海外市场较国内而言相对成熟，这是因为海外资本市场主要以机构投资者为重点，经过长期市 场演进后就形成了较为成熟的投资理念。加之创新型企业的业务模式对成熟的机构投资者来说更易 于理解。能有效提高知名度。在海外上市的企业往往能够赢得较好历史论文发表 第一是成本高，包括发行成本和上市后的维护成本，我国企业赴境外上市通常要付岀比境内更为高 昂的成本，无论从股票发行价格、发行费用还是年费以及维护费等发面考虑，其成本都境内地高的 多；第二是容易与本土市场脱节，这点将对一些海外上市中小企业的长期发展产生影响3。
5、（机会）企业在海外融资的过程当中，或多或少会遇到一些机会，而这些机会在很大程度能对 企业的发展有所改善，最主要的一点就是海外上市可以带来较为丰富的合作资源，取得较多的合作 机会。（威胁）由于内地证券在海外上市，则我们可以说内地证券很大程度上受制于境外的经济情况， 容易受海外经济政策和汇率等变化而造成不利影响中小企业海外融资的途径选择我国企业大多是通 过证券方式进行海外融资的，其主要模式有以下几种：直接海外上市（IPO）这种模式是指国内的股份有限公司直接以国内公司名义向国外证券主管部门申请发行登记注 册，并发行股票（或其他衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。主要包括海外的 主板市场
6、、NASDA市场、美国OTCB市场1。造壳上市。即本国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或合资重新注册一家中资公司 的控股公司，本国企业进而以该控股公司的名义申请上市。存托凭证模式存托凭证 （Depository Receipts，简称ADR），又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是 债券。美国存托凭证（ADR）是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。在这三种模式中，要数造壳市场为中小企业海外融资的最为有效途径。中小企业在海外上市多 采用直接上市和造壳上市，也有少数采用存托凭证模式，但美国
7、存托凭证往往是企业已经在国内上 市，再次融资采用的方式。接下来对IPO和造壳市场进行对比分析，来说明造壳市场是中小企业海外融资的最有效途径。首先，造壳上市费用要比首次公开发行低很多；其次，造壳上市操作时间短， 缩短了上市进程；再次，造壳上市获得成功有一定的保障；最后，造壳上市与承销商联络比较容易。 造壳上市的这些优势足以表明，它就英语期刊 4。对中小企业海外融资有利的对策和建议对中小企业海外融资有利的对策：选择合适的上市融资方式。这点在上面已经讨论过了，比较适合我们国家企业的首选是买壳上 市，它上市费用少，手续简单。选择适合的上市融资地点。企业在选择上市地点时要选择市场收益大而需要付出的资源相
8、对较 少的上市地点。打造良好的公司形象。要在海外市场得到投资者的认可，塑造良好的形象是至关重要的选择适 合的上市股票定价。对于那些选择直接海外上市的企业来说，上市股票的价格直接影响着股票发行 的成败，因此做好股票定价也是相当关键的。Whe n you are old and grey and full of sleep,And no ddi ng by the fire, take dow n this book,And slowly read, and dream of the soft lookYour eyes had once, and of their shadows deep;Ho
9、w many loved your mome nts of glad grace,And loved your beauty with love false or true,But one man loved the pilgrim soul in you,And loved the sorrows of your cha nging face;And bending dow n beside the glow ing bars,Murmur, a little sadly, how love fledAnd paced upon the mountains overheadAnd hid h
10、is face amid a crowd of stars.The furthest dista nee in the worldIs not betwee n life and deathBut whe n I sta nd in front of youYet you dont know thatI love you.The furthest dista nee in the worldIs not whe n I sta nd in front of youYet you cant see my loveBut whe n un doubtedly knowing the love fr
11、om bothYet cannot be together.The furthest dista nee in the worldIs not being apart while being in loveBut whe n I pla inly cannot resist the year ningYet prete nding you have n ever bee n in my heart.The furthest dista nee in the worldIs not struggli ng aga inst the tidesBut using on es in differe
12、nt heartTo dig an un crossable riverFor the one who loves you.倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜 色。周遭流岚升腾，没露出那真实的面孔。面对那流转的薄雾，我会幻想，那里有 一个世外桃源。在天阶夜色凉如水的夏夜，我会静静地，静静地，等待一场流星雨 的来临许下一个愿望，不乞求去实现，至少，曾经，有那么一刻，我那还未枯萎的， 青春的，诗意的心，在我最美的年华里，同星空做了一次灵魂的交流秋日里，阳光并不刺眼，天空是一碧如洗的蓝，点缀着飘逸的流云。偶尔，一 片飞舞的落叶，会飘到我的窗前。斑驳的印迹里，携刻着深秋的颜色。在一个落雪 的晨，这纷纷扬扬的雪，飘落着一如千年前的洁白。窗外，是未被污染的银白色世 界。我会去迎接，这人间的圣洁。在这流转的岁月里，有着流转的四季，还有一颗 流转的心，亘古不变的心。
