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1、科远股份各指标小析 英策咨询2011年07月20日南京科远自动化集团股份有限公司(002380)，是国内领先的热工自动化与电厂信息化技术产品及解决方案供应商，公司于2010年3月在深交所上市。2010年，火力发电行业继续受国家政策调控，热工自动化控制行业竞争加剧，科远股份37.75 1.83% 股吧 研报通过实施“以产品为基础，以解决方案为中心”的营销战略，加大在华北、西南和西北区域市场建设，初步建成全国性营销网络，业绩取得稳定增长，2010年全年实现营业收入2.29亿元，同比增长17.64%，实现归属于上市公司股东净利润5294万元，同比增长4.76%。(注：英策咨询中国上市公司数据库中的数
2、据，来源于上市公司各年年报，本着忠实原始数据的原则，未因事后合并范围或会计准则变动而对数据进行调整，可能与交易系统中数据产生一些差异，特此说明，后同。)毛利方面，近两年受火力发电行业不景气、热工自动化控制行业竞争加剧影响，公司主要产品热工自动化系统产品毛利率下滑，但仍明显高于电器行业平均水平。2010年，其综合毛利率为39.83%，同期行业平均水平为17.34%。营业费用控制方面，数据显示，近三年来因加大市场营销力度，公司营业费用率连续保持在5%以上，2010年为5.18%，同期行业平均水平为6.21%。管理费用控制方面，数据显示，因公司研发费用支出较大，其历年管理费用率明显高于行业平均水平。
3、2010年，公司将路演宣传费用计入当期管理费，同时因规模扩大导致管理人员增加及土地等无形资产摊销增加，导致管理费用同比大幅增长，全年管理费用率达到14.50%，与上年相比增加三个百分点以上，同期行业平均水平为4.95%。财务费用控制方面，由于2010年使用IPO超募资金提前归还全部银行借款，贷款利息支出大幅减少，利息收入大幅增加，全年利息收入大于利息支出，利息净收入为公司贡献利润500万元，财务费用率为-2%。同期，行业平均财务费用率为0.47%。营业外收支方面，数据显示近四年来公司营业外收支净额占利润总额比重均在15%以上。2010年，公司获得近1300万元政府补助及750万元退税，由此产生
4、的营业外收支净额占利润总额比重为32%。销售利润率方面，数据显示公司销售利润率连续四年维持在25%以上，明显高于行业平均水平20个百分点。2010年，公司销售利润率为26.84%，同期行业平均水平为6.45%。资本结构方面，数据显示，公司资产负债率原本不高，2010年IPO后资产负债率进一步下降，从2009年的37.08%降至降至9.69%，同期沪深两市电器行业上市公司平均资产负债率为53.51%。如此低的资产负债率，表明公司资本金充足，蕴含着较大发展潜力。存货周转方面，数据显示，四年来公司存货周转率明显低于电器行业平均水平，这与热工自动化系统产品开发周期较长有关。2010年，公司存货周转率为
5、2.06次，同期行业平均水平为4.1次。资本回报方面，数据显示，上市前公司净资产收益率在电器行业明显占优，2010年因IPO新增资本大幅摊薄当期收益，净资产收益率下滑至6.24%，同期行业平均水平为10.30%。随着公司IPO募投项目的实施，预计不久其净资产收益率会有所回升。流动性方面，数据显示，20072009年，公司流动比率维持在200%左右，明显高于行业平均水平。2010年IPO后，货币资金猛增，流动比率冲高至875%，同期行业平均水平为155%。利润分配方面，数据显示公司四年来未进行过利润分配，近年来沪深电器行业上市公司各年平均分红比例在20%左右。根据国家能源局在全国能源工作会议上提
6、出的“十二五”能源发展思路，在“电力方面，要继续优化发展火电、加快开发新能源和可再生能源，十二五时期，火电仍然是我国的主力电源。据初步测算，十二五时期新开工建设火电规模预计在2.6亿2.7亿千瓦左右”。由此可见，热工自动化系统产品虽受国家“合理控制火电建设规模”影响，但整个行业仍将保持一定增速，公司有望继续保持良好增长态势。2010 年，公司积极实施募集资金项目建设，在节能减排领域控制系统的研究与产业化、火力发电厂辅助车间集中控制、以及电厂管控一体化信息系统等三个项目上，陆续投入募集资金，预计项目建成后将为公司带来新的收入和利润。一季报显示，公司2011年前三个月实现主营业务收入3628万元，
7、同比增长11%；实现净利润923万元，同比增长15.23%。7月9日，公司发布公告修正上半年业绩预告，称受“煤电价格”倒挂因素影响，国内发电企业投资电厂热情下降，由此造成一方面新建电厂数量减少，另一方面在建电厂建设进度放缓，导致公司新签合同数量减少以及已签合同销售收入确认延后。受此影响，公司2011年1-6月份销售收入和净利润水平较上年同期有一定幅度下降,但降幅不超过10%。使用英策咨询上市公司财务模型对科远股份2011年全年业绩进行的预测显示，公司2011年全年主营业务收入为2.52亿元，同比增长10%，全年盈利5643万元，同比增长6.58%。按公司目前发行股数6800万股计算，预计201
8、1年其全年每股收益为0.83元(2010年EPS为0.78元)，年末每股净资产为13.05元(2010年为12.47元)。7月19日，公司股价报收37.20元，跌1.33%，英策估值网依照收盘市盈率47.15倍的市场估值水平计算，其每股价值为39.12元。最新每股估值计算数据，请参见英策估值网()实时更新的个股估值结果。从技术面看，年内公司股价基本处于震荡下行状态，前期虽有一次触底反弹，但近两个交易日连续下降，RSI走弱，不排除再次进入一轮横盘整理或下降阶段的可能性。科远股份NT6000在节能减排领域的产业化应用通过验收 2011-4-282011年4月15日，南京科远自动化集团股份有限公司（
9、以下简称：科远股份）承担的江苏省科技成果转化专项资金项目“NT6000分散控制系统在节能减排领域的研究及产业化”（项目编号：BA2007008）顺利通过江苏省科技厅组织的专家验收。据悉，通过该项目实施，科远股份较好地完成项目合同规定的各项技术指标和创新目标。项目实施期间，科远股份共申请国家专利10项，其中发明专利9项，实用新型专利1项，申请计算机软件著作权8项，建立企业标准3项；项目成果NT6000分散控制系统在国内大型火电厂的主、辅机控制系统以及循环流化床、生物质和余热发电等众多节能减排项目中得到成功应用和推广；企业组建了江苏省热工自动化工程技术研究中心和企业博士后工作站，创新能力和技术水平
10、得到进一步提升。NT6000分散控制系统（DCS）是科远股份自主创新的科技成果，已通过中国电力企业联合会的科技成果鉴定，在节能减排领域应用前景广阔。此外，NT6000分散控制系统（DCS）还被国家科技部授予“国家重点新产品”、江苏省科技厅授予 “自主创新产品”、江苏省经济和信息化委员会（原江苏省中小企业局）授予的“江苏省中小企业专利新产品”等称号。通过该项目实施，科远股份在产业化规模、经济指标和社会指标更是超出合同预期，较好地完成科技成果转化任务。项目共建成了16524的产业化基地，实现销售收入36215万元，净利润6850万元，上缴税收3906万元，新增就业230多人。科远股份：NT6000
11、系统成为公司看点 2011-08-11科远股份专注于工业自动化和管理信息化产品的研发、生产和销售，围绕过程自动化、装备自动化、流程工业信息化、现场仪表和测控装置四大产业领域，形成了以NT6000分散控制系统(DCS)、SyncBase实时数据库、SY系列智能一体化电动执行机构为主的一批核心产品，提出了诸多优秀行业解决方案，在国内流程工业领域得到了广泛应用。公司的主要营业收入来自于热工自动化和电厂信息化产业，主要服务于热电厂。未来两年上述业务依然是公司成长的主力产品，主要表现为公司未来的战略不仅仅是将热工自动化产品应用于火电行业，还将大力开拓化工、水处理等其他行业。公司于2009年成功推出NT6000节能减排控制系统，该产品在I/O模件精度、电磁兼容等级、工作环境温度等硬性指标上已基本达到国际水平，可以满足不同的节能减排领域对控制系统的不同要求。同时公司针对生物质能、风电等新能源领域开发出了对应的NT6000解决方案。由于其价格较国外厂商有较大优势，同时技术国内领先，进口替代空间巨大，订单增长迅速。NT6000也将成为公司未来的主要看点
