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1、股指期货对中国股市的影响题目完全不合格，而且下面内容全是垃圾，毫无意义。，全是口水话。必须按我上次论文提纲重新写，否则肯定不及格。重庆工商大学融智学院 期货专业 08级 孙培指导老师 谭湘渝前言：从1982年股指期货推出至今已经过了三十年发展，经历了起步，发展，成熟几个阶段，期间出现了许多问题，以及对市场产生的各种影响都是我们需要关注的问题，特别是2010年4月股指期货在我国的推出是我国金融发展史上的一次重大的飞跃，进一步完善了我的过的金融市场。股指期货作为一项重大的金融创新，它的推出势必将对我国的金融市场产生革命性的影响，这样的风险管理工具事关我国金融安全。关键字：股指期货 区别 稳定 影响
2、摘要：推出股指期货以后，股票现货市场与期货市场可以实现有机联动，投资者买进股票后，为防止股票市场系统性下跌造成损失，可利用股指期货这一直接的风险管理手段，卖出股指期货，用期货市场上得到的收益补偿现货市场上的损失，就可以把投资组合风险控制在一定范围内，一 股指期货及其发展1股指期货的概念股指期货，全称是股票价格指数期货的期货合约。是以股票价格指数为标的物的标准化合约，买卖双方约定在未来某个特定时期，按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。在合约到期后，股指期货通过现金结算来进行交割。2什么是股票价格指数股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。不同的
3、股票市场有不同的股票价格指数，同一股票市场也可以有多个股票指数，在股票市场上，成百上千种股票同时交易，股票价格的涨跌不相同，因此需要有一个总的尺度标准、即股票价格指数来衡量整个市场的价格水平，观察股票市场的变化情况。股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制，并定期及时公布，不同的股票指数的区别在于具体的编制方法不同。国际市场上比较著名的指数有道琼斯平均价格指数、标准普尔500指数、道琼斯欧洲STOXX50指数、日经225指数、金融时报指数等。3股指期货与股票的区别（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是平仓了结持
4、仓，还是等待合约到期进行交割。（2）股指期货交易采取的是T+0交易方式，指当日可以买进卖出，而股票采取T+1交易方式，即只能在当日买进不能在当日卖出。（3）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。（4）在我国股指期货与股票的交易时间也有所不同，同时结算方式也有不同。（5）在买卖顺序上，股指期货交易可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只
5、能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。4股指期货的发展历程股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生本世纪70-80年代，西方各国受石油危机的影响，经济活动加剧通货膨胀日益严重，投机和套利活动盛行，股票市场价格大幅波动，股票市场风险日益突出。股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险实现资产保值的工具。1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约-价值线综合指数期货合约。股指期货日益受
6、到各类投资者的重视,交易规模也迅速扩大,交易品种不断增加.。目前，股指期货交易已成为所有期货交易品种中的第一大品种同时也是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，已成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。 股票指数期货，使股指期货的运用更为普遍。股票指数已形成一个完整体系，指数功能趋向多元化，并根据不同目的设计不同的指数。二 股指期货的特点1规避股票市场系统性风险的需要作为新市场，我国股票市场的波动幅度、频率要明显大于承受市场，意味着市场在提供更多收益机会的同时，也蕴含着更多、更大的风险。虽然认真选择绩优成长股和股票组合投资，能规避市场的非系统性风险，但无法防止市场系统性风险，随着市场规
7、模的扩大，市场系统系风险更大。由于我国股票市场大部分交易都是投机，使得风险问题更为突出。系统性风险在我国股票市场中占据主导地位，使得在我国股市中以投资组合来分散风险难以奏效。 推出股指期货以后，股票现货市场与期货市场可以实现有机联动，投资者买进股票后，为防止股票市场系统性下跌造成损失，可利用股指期货这一直接的风险管理手段，卖出股指期货，用期货市场上得到的收益补偿现货市场上的损失，就可以把投资组合风险控制在一定范围内，投资者对股票暴跌将不会过分恐慌，操作也不至失去理性。而且，股指期货做空机制的运用以及价格发现功能的发挥，能有效地平衡现货市场多空双方的力量对比关系，抑制股市的暴涨暴跌行情，投资者敢
8、于长期持股。股指期货并不仅仅是提供了套保机制使投资者规避风险、甚至盈利。更重要的是，做空机制可以改变股市投资者的心理预期与操作策略。第一，被套牢者不必再恐惧，利用期货进行适当对冲，甚至可能转亏为盈，对冲操作可根据判断随时进行，而不仅仅是市场下跌的初期。第二，由于套牢者可利用期货对冲“解套”，场外或场内资金不囿于被套心理而敢于入场，市场交易量将不会大幅缩减。2 机构投资者投资组合多样化在成熟的证券市场上，机构投资者（包括投资基金）成为市场的主力军，投资者通过种种基金间接参与证券市场，养老、保险基金等也把证券市场作为投资组合的重要部分，从而使证券市场容量和流动性大，市场稳定有序。我国证券市场非系统
9、性风险占投资总风险的比例小，机构投资者的优势在于用投资组合来降低投资风险在这种情况下，即使非系统性风险完全分散掉，投资者人需承受相当高的系统性风险，他们通过股票市场本身分散风险的优势将明显弱化，有了股指期货可以为机构投资者优化投资组合，抵消一部分系统风险。对于散户而言，机构投资者较为理性，但由于之前我国证券市场投资产品较为单一，由于做多盈利的模式牵引，机构投资者容易过度做多，但在股指期货出台之后，允许投资者做空，其做多的投资行为就会得到遏制，促使机构投资者选择更多投资产品，使投资组合多样化 3 促进股票市场稳定一是抑制单边市，有效平衡市场。在我国资本市场还没有退出股指期货之前不存在做空机制，投
10、资者只有在指数上升时获得利益，由于只能通过推高股价来实现盈利而忽略了股票的价值投资。股指期货提供的做空手段和双向交易机制，给投资者提供了一条可以平等表达市场预期的渠道。当股票市场出现不正常的上涨时，投资者可以通过做空来平衡股票价格；相反的，当股票市场出现不正常的下跌时，投资者可以通过股指期货市场做多给予股票市场以支撑，有效降低人为因素造成的恶意操作，减小市场波动幅度，一定程度上稳定了股票市场波动频率。二是提供对冲工具，股指期货市场可以吸收股票现货市场的部分抛售压力。机构投资者作为资本市场主力是股市稳定的主要力量。机构投资者要想实现在市场上的盈利，就需要不断购买股票，通过推高股价来实现盈利，导致
11、机构投资者“死多头”的市场形象。而市场波动却是双向的，当进入熊市市场时机构投资者无法回避由此带来的巨大市场风险。而通过股指期货进行套期保值避险，减少这种市场系统风险对现货股票市场的不利影响，减轻了对股市的压力。市场中机构投资者利用股指期货有效实现风险的管理，有利于其充分发挥稳定市场的作用。最后，股指期货引入了一种新的交易机制，同时也改变了原有的投资理念。这种新的投资理念在优化市场结构的同时，也给以传统的“庄家炒股型”的股市格局带来改变，有利于价值型投资理念的推广，进而促进股票市场的平稳运行。在股票市场进入了双边操作的新时代的今天，不仅市场投资模式的多元化，传统“投机”、“套利”和“套保”等多种
12、盈利模式共存的局面更加有利于价值的发现，同时，投资者在双边操作时代的投资策略间的博弈也将进一步提高市场参与者成熟度，推动市场走向成熟，夯实股票市场长期健康稳定发展的基础 4 股指期货自身所具备的优点首先,股指期货不仅可以帮助投资者避免股票市场上单一股票涨跌带来的非系统风险,而且可以助投资人避免整个股市涨跌的系统风险。其次,与在股票市场上进行同等金额的股票交易所需的佣金费用相比,股票指数期货的佣金十分低廉。最后,股指期货交易的初始保证金要求很低。每张沪深300股票指数期货合同的保证金的要求随市场行情的变动而变动。这样投资者还可以从债券上获得利息收入,从而进一步降低交易成本。而股票交易中一般采用的
13、是全额付款 三 股指期货对我国股票市场的影响1 证券投资方式的变革股指期货提供了风险管理工具，有助于投资者真正构建投资组合，降低系统性风险。另外，股指期货引入了做空机制，影响市场走势的因素比以前就更多了，投资者的投资思维和投资策略也必须适时转变，改单向思维为双向思维。股指期货推出后，一方面，市场估值更趋于合理，股价不大可能大幅超出其内在价值。另一方面，只要趋势判断准确，做空也能获利，即在熊市中也可以获利。2 扩大市场规模,增强流动性股指期货推出后，由于部分投资者需要对资产组合进行重新配置，故短期内可能会分流股票现货市场的资金，影响股票市场交易量。但从中长期来看，股指期货的推出使得股票交易机制更
14、加完善，同时多了一种风险管理工具，将会吸引更多的稳健型资金参与股票投资。另外，利用股票现货和股指期货套利是一种风险较低的交易模式，能够吸引许多套利资金入市。因此，股指期货能够为市场带来大量新增资金，提高股票现货市场的活跃程度，推动股票现货和股指期货的交易量双向增长。 3 优化投资结构目前我国证券市场参与者仍以中小投资者为主，机构投资者的规模只占30左右，由于各种原因，中小投资者大多以投机心态参与股市，显然不利于证券市场的长期健康发展。股指期货推出后，除了增强市场的流动性和稳定性之外，也将提高证券市场的发展程度和层次，各种套期保值和套利行为将趋于活跃，中小投资者难以参与，这有利于改善我国证券市场
15、的投资主体结构，大大加速机构化进程，。 4 提升大盘蓝筹股投资价值大盘蓝筹股具有股本巨大、业绩优良、派息率高、流动性强等优势，容易受到主流资金的青睐。股指期货推出后，机构投资者手中必须拥有充足的大盘蓝筹股筹码，才能具备调控股指的话语权。我国A股股指期货以沪深300指数为标的，因此，以沪深300指数成分股为代表的大盘蓝筹价值股将成为今后投资者最为关注的焦点，它们将是机构投资者不可或缺的核心配置资产。此外，机构投资者进行套期保值也需要配置许多大盘蓝筹股。尤其在股指期货正式推出前还会有抢筹效应，大盘蓝筹股将显现稀缺性溢价。今后投资者应积极关注沪深300指数的成分股，特别是主要成分股。 参考文献股票指数期货市场运作与投资策略股指期货全攻略刘玉生,杨继.股指期货的推出对股票市场的影响探析股指期货 股票市场内在稳定器 高源股指期货和股票期货 期货市场教程 2011 3月第七版
