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1、黄金“抢购潮”频现，黄金ETF渐行渐近 本文作者：马燃 （前瞻网资深产业研究员、分析师）1、黄金“抢购潮”频现，黄金ETF投资价值凸显自2013年4月12日和15日国际金价的两次暴跌后，黄金“抢购潮”在中国四处上演。北京国华商场2万克金条在2小时内被抢购一空;一个顾客在南京一次出手290余万元拿下10公斤黄金;而在金价和汇率(港元兑人民币)双重下跌的刺激下，香港几乎所有商场都出现抢购，更有工厂通宵赶工，以防“五一抢金”。目前，国内可供选择的黄金渠道包括金银首饰、金条、纸黄金和黄金现货。与金店销售的黄金饰品、金条、金块相比，上海黄金交易所的黄金现货合约投资成本无疑是最低的，按照2013年4月26
2、日上海黄金交易所299.92元/克的收盘价，投资1千克和3千克分别仅需29.99万元和89.98万元。这与金店购买同等重量的千足金金条/金块相比，投资者可以节省约3.31万元和10.02万元。但是，由于上海黄金交易所实行会员制组织形式，会员由企业法人、并具有良好资信的单位组成，个人投资者无法直接参与上海黄金交易所的交易，只能通过会员单位间接参与上海黄金交易所交易。所以，黄金ETF为投资者提供了一条投资金交所黄金现货合约的便利渠道，其投资价值开始显现。2013年4月26日国内黄金投资渠道投资成本比较(单位：万元)资料来源：前瞻产业研究院整理2、黄金ETF产品推出渐行渐近近年来，人们对黄金的需求已
3、不仅限于首饰金条，纸黄金、黄金合约等开始进入公众视野。近期，继QDII率先推出黄金类产品后，伴随政策放行，国内有望推出挂钩实物的黄金ETF产品。2012年8月15日，证监会召集上海证券交易所、国泰基金、华安基金等机构沟通黄金ETF产品的创新方案。2012年12月以来，共有包括华安基金、国泰基金在内的4家基金公司上报了黄金ETF产品，这不仅意味着ETF产品向商品领域拓展，更意味着不久后二级市场内可配置黄金资产。华安基金上报的黄金ETF主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货Au99.99和Au99.95合约，投资比例不低于基金资产净值的90%，产品风险收益特征与国内黄金现货市场的风险收益特征相似。
4、2013年1月25日，中国证监会发布了黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定，为国内黄金ETF的上市扫清了制度性障碍，黄金ETF上市只是时间问题。3、黄金ETF推出有利证券市场发展华安、国泰等黄金ETF的上市，将使投资者配置黄金、股票可以在一个证券资金账户里面完成，不用担心资金划转，使用效率更高。同时在证券账户里配置黄金ETF，可帮助投资者回避股票价格波动带来的损失，降低A股市场波动带来的系统性风险。所以，黄金ETF的推出将能够满足普通投资者的黄金配置需求，从而重构投资者账户资产。2012年，期货市场黄金交易额达到了2.02万亿元，而2012年沪深两市股票和基金交易额为32.28万亿元，黄金期货
5、交易额占同期沪深股票基金交易额的比重为6.26%，占同期沪深基金交易额的比重为14.58%。所以，黄金ETF基金的上市能够为基金市场带来可观的投资资金，基金市场扩容的前景非常广阔。2008-2013年国内期货市场黄金交易额月度变化情况(单位：亿元)资料来源：2013-2017年中国期货行业商业模式与投资机会分析报告前瞻产业研究院认为：黄金ETF除了具备交易成本低、交易机制透明、具备套利机制等传统优点，随着规模的不断壮大与指数标的的逐渐丰富，黄金ETF对提高证券市场和期货市场流动性有着积极意义。但是，随着ETF创新的步伐不断加快，对基金公司的管理能力提出了严峻考验，尤其是对于投机性的黄金。基金公司在大力发展黄金ETF产品的同时，必须同时提高对ETF产品的管理能力。 请尊重版权：本文知识产权归前瞻网所有，转载请标明来源。
