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1、目 录 CONTENTS期货市场回顾篇- 2 -9月份国内期货行情- 2 -交易提示篇- 3 -10月份期货交易提示- 3 -宏观分析篇- 4 -美元指数或将继续走弱- 4 -商品分析篇- 13-震荡上扬，“锌”光璀璨- 13 -蓄势待发，沪钢或先抑后扬- 21 -钢材产业套期保值的会计实务- 26-胶价进入夯实底部阶段- 30 -塑料仍处于下跌趋势当中- 34 -难敌多重压力，豆油低位震荡- 40 -郑糖短期震荡，后市逢低关注- 45 -专题研究- 49 -厄尔尼诺即将正式降临- 49 -参会报告- 54 -中国秋季粮油市场分析暨贸易洽谈会-54 -重要数据图表汇总- 56 -8月中国宏观经
2、济指标运行- 56 -8月美国宏观经济指标运行- 58 -8月全国主要工业产品产量表- 60 -8月期货商品及相关产品进出口表- 61 -8月国民经济发展情况统计- 62 -8月中国期货市场成交统计- 63 -主办：大地期货研发中心主编：闫新兵 张云飞 龚晓康编委：黄 婷 王焕臣 彭国梁 高云跃 沈伟良 任 重电话：0571-85173731 邮编：310006传真：0571-85103150 网址：http:/ 单位：元/吨 （黄金：元/克）品种主力合约上月收盘25日收盘涨跌点数涨跌幅度铜Cu0912 4931047220-2090-4.24%铝Al0912 1490514745-160-1
3、.07%锌Zn0912 1497515050+75+0.50%燃油Fu091240613818-243-5.98%天胶Ru1001 1807017025-1045-5.78%黄金Au0912 208.60 218.90+9.61+4.59%螺纹钢Rb091241203825-295-7.16%线材Wr091140143579-435-10.84%9月份大连商品交易所期货品种涨跌统计表 单位：元/吨品种主力合约上月收盘25日收盘涨跌点数涨跌幅度大豆 A100536683620-48-1.31%豆粕M100528832709-174-6.03%豆油Y100573946882-512-6.92%玉米
4、C100517511720-31-1.77%棕榈油P100562905822-468 -7.44%塑料L0911 106809520-1160-10.1%PVCV091171206440-680-9.55%9月份郑州商品交易所期货品种涨跌统计表 单位：元/吨品种主力合约上月收盘25日收盘涨跌点数涨跌幅度强麦Ws00521782127-51-2.34%白糖Sr00547534556-197-4.14%棉花Cf001 13230 13825+595+4.5%PTATa91175246718-806-10.71%菜油Ro00177107384-326-4.23%早籼稻Er00121292008-12
5、1-5.68%交易提示篇10月份期货交易提示1、10月份国内外期货休市时间（1）国外主要期货交易所： 10月12日 日本市场因体育节休市（2）国外主要期货交易所： 10月1日-8日 中国市场因国庆节休市2、10月份各品种行情操作提示 品种上市以来该品种10月份涨跌情况分析师10月特别提示铜cu5涨11跌探底回升 震荡上扬逢低适当关注铝al6涨9跌锌zn0涨 2跌 燃油fu2涨3跌关注原油突破方向,谨慎偏空思路 橡胶ru5涨5跌构筑底部行情，短线尝试 黄金au4涨6跌逢低做多，关注货币市场走势大豆a8涨6跌关注国家收储政策，箱体震荡豆粕m4涨5跌弱势震荡为主豆油y2涨1跌振荡探底，逢高沽空玉米c
6、2涨2跌关注新玉米收储 震荡为主 棕榈油p0涨1跌振荡探底，逢高沽空塑料l1涨1跌跌幅过大,不可继续杀空 强麦ws4涨2跌 低位可多单关注 白糖sr3涨0跌短期震荡，中长期逢低适量买入 棉花cf3涨2跌短线做多 关注新棉上市情况 PTA ta0涨2跌基本面仍然偏空，弱势调整为主 菜籽油ro1涨1跌振荡探底，逢高沽空宏观分析篇美元指数或将继续走弱 大地期货研发中心一、 美元指数近期走势自八月中旬起，美元全线走软，美元指数创出13个月以来新低75.83，欧元/美元和澳元/美元均升至年内高点，虽在期间不断出现小幅回升盘整迹象，但依然不改美元弱势格局，也带动其他外汇汇率创出近期新高或新低。只要风险的防
7、范还与美元有直接联系的，那么美元的弱势还将持续下去。市场对美国未来通货膨胀的预期的担忧以及美联储在9月23与24日两天中所召开议息会议后所发表的维持近乎零利息政策的声明再次让美元指数走弱。图1：美元指数近期走势上图即为美元指数近期的走势，从图中可以清晰的看到美元指数近期的弱势，由于国际贸易中商品几乎都以美元计价，美元结算，而美元的走势对于大宗商品来讲，意味着采购商品的成本降低，理论上应该是利多商品。而最近的国际大宗商品价格，包括原油，美铜，天然橡胶等大宗商品近期伴随着美元走弱却出现了振荡调整的过程，从美元和大宗商品的相关性以及两者目前客观表现出的走势来说，似乎金融危机的影响还原未散去。另一方面
8、来说，如果不是美元持续的走弱，或许此轮的大宗商品会出现一个走低的形态，这也同时印证了黄金价格近来由于避险需求而持续走高的原因，毕竟，市场会回答真实的经济情况，市场是不会骗人的。由于美元以及美元指数对期货证券市场的重要意义，了解美元指数以及影响美元指数的各个因素是投资者以及金融工作者必须面对的问题，在接下来的阐述中，美元指数和其影响因素将会着重论述，通过论述我们可以跟踪甚至预测未来美元的走势及对商品与货币资本市场的影响。二、 美元指数及影响因素1.美元指数的构成美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变
9、化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。其是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。图2：美元指数构成及权重如上图所示，美元指数构成的币别指数权重分别是欧元57.6、日元13.6、英镑11.9、加拿大元9.1、瑞典克朗4.2 、瑞士法郎3.6。毫无疑问，欧元兑美元的汇率对美元指数的影响是最大的，在分析判断美元指数的时候，时刻关注欧元兑美元的汇率走势是必不可少的。美元指数每周7天，每天24小时地被计算，计算公式：其中，
10、50.14348112是一个常数。这是为使基期指数为100而引入的。美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。美元升值对国家的整个经济有好处，提升本国货币的价值，增加够买力。但对一些行业也有有冲击的，比如说，进出口行业，货币升值会降低出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有影响。若美指下跌，则相反。2.影响美元指数的几种因素欧元兑美元汇率和其他权重汇率通过美元指数的构成以及其权重很直观得的理解，欧元兑美元汇率在构成美元指数中的重要性。美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数，所以最终还是反映到美国与
11、其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重占到近60%，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。图3：美元指数与欧元相关性统计图上图所示为美元指数与欧元兑美元汇率的统计图，其中左轴上的刻度为降序排列，而右轴刻度为升序排列，从美元指数与欧元兑美元汇率的一致相关性图中可以知道，美元指数与欧元兑美元存在着负相关性，即美元指数的走势随着欧元兑美元的上升而下降，相反的为其随欧元走势的下降而上升。图4：美国主要外汇汇率统计图上图是一张美元兑日圆与欧元兑美元的历史统计图，图中左轴的刻度所表现的也是一个降序排列的轴，左轴为升序排列的刻度。仅从这张历史统计图上可以统计出
12、，两条曲线的相关性为0.7，与之前左轴刻度想联系我们可以得出的结论就是美元兑日圆与欧元对美元的相关性为-0.7。而从美元指数与欧元兑美元汇率近乎-1的相关性统计中我们可以推导出的结论即是美元指数与美元兑日圆的相关性为0.7，两者之间存在正的相关性。综上所述，从外汇汇率的角度而言，只要以欧元兑美元汇率为主，美元对日圆为辅则可以判断出美元指数的走势，而欧元对美元指数的影响程度也可见一斑。美国联邦基金利率在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资
13、本从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。图5：美国联邦利率与美元指数统计图上图为美国联邦利率与美元指数的统计图。观察两个曲线的走势，我们可以发现这样的规律，在经济情况稳健发展的背景下，如果联邦基金的基准利率是在持续的调整当中，那么美元指数的变动会随着联邦基金基准利率的变动而产生正的相关性走势，如果联邦基金基准利率在较长的一段时间内没有改变，那么就要观察其他影响美元指数的因素或是分析美国本身
