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1、 . . . 云 南 财 经 大 学学生毕业论文题目：我国企业财务管理目标中企业价值最大化的探讨院系： 会计学院 专业： 会计学会计信息系统 _ 0417200902会信09-2_ 2 论文指导指导教师职称： 副教授 20XX5月 / 财经大学本科毕业论文原创性及知识产权声明本人重声明：所呈交的毕业论文是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文成果归财经大学所有。特此声明毕业论文作者签名：作者专业：会计学会计信息系统作者_220XX 5月2日目录原创性及知识产权声明I中文摘要及关键词英文
2、摘要及关键词一、引言1二、我国财务管理目标的现状1一利润最大化2二每股收益最大化2三股东财富最大化3四企业价值最大化3三、企业价值最大化的概念4四、企业价值最大化对企业财务管理的影响4五、企业价值最大化的优缺点5一企业价值最大化的优点5二企业价值最大化的缺点6六、企业价值最大化目标的实现途径7一贴现现金流量法7二并购10三设计有效的公司治理结构10参考文献11致12摘 要财务管理是每个企业都要面临的一个问题,财务管理目标是企业财务运营管理的核心。随着我国市场经济的不断发展和企业自身的不断成长,财务管理目标的有关理论在不断丰富,形成了诸多观点至今尚无定论。因此企业应该结合自身的情况选择一个适合自
3、身发展的财务管理目标,并对这个目标的执行情况进行评价,选择最优的财务管理目标,促进企业的长期稳定发展。本文列出了我国当前比较流行的几种财务目标模型利润最大化、每股收益最大化、股东权益最大化、企业价值最大化,并详细阐述了企业价值最大化这一模型。其中企业价值最大化这一模型又包括以下几个方面：企业价值最大化的概念；企业价值最大化对我国企业财务管理目标的影响及意义；企业价值最大化相对于其他模型的优缺点；以及企业价值最大化的目标实现途径。虽然当前对财务管理目标的争论很多,但是相比较而言企业价值最大化是一个理性的、合理的选则,适合我国企业的发展。关键词：财务管理目标 企业价值最大化 优缺点 实现途径Abs
4、tractFinancial management is an issue faced by each enterprise should the goal of financial management is the core of the corporate finance operations management. With the continuous development of Chinas market economy and businesses continue to grow, the theory of financial management objectives i
5、n rich, enterprises should be combined with their own situation to choose a financial management for their own development goals, and to evaluate the implementation of this goal and select the best financial management objectives and promote the long-term stable development of enterprises. Therefore
6、, enterprises in the choice of financial management objectives to be scientific and rational choice.This article lists several of the more popular financial target model , and elaborated on enterprises to maximize the value of this model. Enterprise value maximization model also includes the followi
7、ng aspects: the concept of maximizing corporate value; enterprises to maximize the value of the impact and significance of our financial management objectives; maximize enterprise value with respect to the advantages and disadvantages of other models; corporate goal of maximizing value Approach. Alt
8、hough a lot of debate on financial management objectives, but comparatively speaking maximize enterprise value is a rational, reasonable choice, suitable for the development of enterprises in China.Keywords: financial management target , maximization of enterprise value,advantages and disadvantages,
9、ways我国财务管理目标中企业价值最大化的探讨一、引言随着我国经济的飞速发展,体制的不断改革,企业发生了很大的变化,企业的理财目标也要进行相应的改变才能适应企业的发展。因此,如何对公司进行财务管理就成为了一个非常重要的问题,有必要加强对企业财务管理的目标的探讨,做出适合企业发展的目标选择。当前,对企业财务目标的讨论有很多,对财务目标的最优选择存在很大的争论,各种模型都有自身的优缺点。但是,企业价值最大化的观点克服了其他几种观点的一些缺点。在这种情况下,有很多人赞成企业价值最大化这一观点,认为企业价值最大化是我国企业的合理选择,也适合我国企业财务管理目标的需要。所以,本文阐述了企业财务管理目标中
10、企业价值最大化这一模型。企业价值最大化这一目标能够很好的发挥财务管理的职能,能促进企业的长期稳定发展,提高企业的盈利能力,促进企业财务管理系统的良性循环,使企业的总价值达到最大化。二、我国财务管理目标的现状企业的财务目标就是企业的各种财务行为最终所要达到的一个结果。现在的企业,它的存在不仅要满足人们对物质的需求,还要明白企业自身存在的价值是什么,企业要要树立良好的企业形象,要有很好的偿债能力,要使企业的价值增加。而要实现这些,企业就必须要选择合理科学的财务管理目标。目前,对于我国企业财务管理目标还没有一个统一的观点,还存在很多争议,但是总体上而言比较流行的有以下几种观点。利润最大化、每股收益最
11、大化、股东权益最大化、企业价值最大化等。各种观点有各自的优缺点,还没有一种比较完善的观点。相比较而言企业价值最大化克服了其他其他观点的一些缺点,虽然价值最大化的实现也存在一些缺陷,但被认为是目前比较理想的一种财务目标。一利润最大化利润最大化的观点认为,利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业增加的财富越多,越接近利润最大化的财务目标 郭凌霄 王晓魏 我国企业财务管理目标的定位 财会研究 2010第二期。利润=收入-成本。利润最大化从经营者的角度出发,要使企业的利润在最短的时间达到最大,而利润可以反映一个企业在一定的时间新增加的财富,利润越多增加的财富也就越多。将利润最大化作为企业的财务管
12、理目标有它的优点。因为企业的利润等于全部的收入减去全部支出,差额在一定程度上能够体现企业的效益。利润是考察一个企业经营状况的一个重要指标,利润的多少会影响企业资本的流向,是企业竞争能力大小的体现,对企业的生存发展也有重要作用。将利润最大化作为财务管理目标,对社会资源的分配会有一个导向作用,能够引导社会资源向一个合理的方向发展,而这又会提高企业经济效益。但是它也存在一些缺点。第一,我们不能够知道利润是什么时候取得的。如一个企业在两个不同的时间点获得相同的利润,假如一个是20XX获得而另一个是20XX获得,这五年的时间就会对利润产生很大的影响,假如不考虑时间价值就很难评价哪一个对企业的目标更合理。
13、第二,利润与投入资本额的关系也没有考虑。如企业通过投入不同的资本而获得了相同的利润,那么哪一个方案更符合企业的目标呢,不考虑利润与投入的关系我们也很难说哪一个更好,难于评价。第三,没有考虑利润与风险之间的关系,收益与风险往往是成正比的。如一个企业投入了同样的资本取得了同样的利润,我们还需要考虑利润获得的方式,第一个方案是获得了现金,利润已经到了企业的账户,而第二个方案的利润则是应收账款,应收账款可能会有坏账,风险就比第一个方案要大。第四,是历史的,不能反映企业未来的盈利能力。第五,会导致短期行为,例如少提折旧,少开支培训费等。第六,不能反映企业的真实情况。根据以上情况,利润最大化不宜作为企业财
14、务管理的最优目标。二每股收益最大化每股收益最大化的观点是从企业所有者的角度出发来确定企业的财务目标,它要求企业将利润和企业股东投入的资本两者结合起来,通过分析两者之间的关系来评价财务目标,即用每股收益来作为企业的财务管理目标。 每股利润=净利润/普通股股数,从公式中我们可以看出,每股利润与净利润成正比,和股本数成反比。每股利润最大化的财务管理目标考虑了净利润与股本数之间的关系。当股本数一定的时候,只要每股利润为正则净利润也为正；当每股利润最大的时候净利润也为最大。这样就可以反映出企业是亏损还是盈利,盈利多少。这一模型还可以在不同的企业之间进行比较,一个企业不同时期的比较。从而让企业做出综合全面
15、的分析。但是它仍有缺陷,没有考虑资金取得的时间；风险也没有考虑；仍然会存在短期行为。鉴于此,每股利润最大化不是最优目标。三股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富赵庆新 李占学 论财务管理目标 现代经济信息 201112。从股东角度出发,使股东财富达到最大化。而股东财富又可以通过每股股利、股票数量和股票市场价格来衡量。如果股东拥有的股票数量一定,那么股票的市场价格和每股股利越高的话股东的财富就会越多。股东财富还可以通过另外一种方法来评价,股东刚开始时投入了一定的资本,随着时间的变化这些资本的价值会发生改变,我们把改变了的资本价值成为权益的市场价值,两者的差额就是股东增加了的财富。这一财务目标有很多优点,首先,风险是会对股价产生很大影响
