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1、word第七节 商超行业小微金融的核心竞争力构建一、超市行业产业链分析一超市行业产业链整体判断与钢铁、化工等制造类行业相比，超市行业产业链条较短且更为清晰。从结构来看，超市行业的上游是为超市提供不同品类商品的供给商；中游是把握终端销售渠道的超市企业；下游如此是终端消费者。图表 1：超市行业产业链数据来源：凡耐思咨询从经济学角度讲，数量众多的供给商与消费者之间的相互选择将大大增加彼此的交易本钱，而超市这一组织形式将这种交易本钱最大程度的加以降低，使得供给商与消费者双方均有受益。在超市存在的情况下，供给商所面对的交易对象是单个超市，不用再花费本钱寻找商品消费者，而消费者产生购物需求时，可以直接到超
2、市进展自由选购，不用再花费本钱在不同供给商之间进展询价与甄别。图表 2：超市行业的交易关系数据来源：凡耐思咨询根据上面的分析认为，超市形式的存在，使得超市产业链呈现出“N-1-N的数量分布格局，即“N个供给商服务1个超市，1个超市服务N个消费者，由此可见，超市是连接“N个供给商与“N个消费者的“必经之路，且这条必经之路的企业数量较少，这样的产业地位使得超市牢牢控制住了产业链的话语权地位。二超市行业上游供给商分析供给商处于超市行业的上游，负责各类商品的供给服务。在合作关系上，供给商会因为自身资源以与所供商品畅销度的不同，其谈判地位也会有所差异。具体来看，超市供给商可以分为以下三类：图表 3：超市
3、上游供给商分类数据来源：凡耐思咨询如上图所示，超市对于不同供给商会给予不同的结算方式与账期，银行假如想有效开展超市行业金融业务，就需要对不同供给商进展有效分析，并以超市为切入点，对供给商提供具有针对性的金融服务。具体分析如下：图表 4：超市供给商银行营销可行性数据来源：凡耐思咨询凡耐思研发团队建议银行将营销重点集中于数量最多的弱势供给商群体，一方面在于该群体数量较多，有利于银行通过核心超市“以点带链，形成批量化营销；另一方面，银行可通过超市对授信企业进展有效控制，降低信贷风险；第三，弱势供给商结算周期较长，自身资金压力较大，对资金需求较大，银行营销难度相对较小，且与中小供给商谈判银行具备谈判优
4、势地位，可以提高盈利空间。三超市行业中游超市分析1、超市的盈利模式分析1超市的收入与本钱支出结构超市的收入按照来源可分为销售商品收入和其他业务收入，其中，其他业务收入主要是超市向供货商收取的各种通道费用等，该项收入一般占到超市收入总量的20%左右，而销售商品收入在规模上占据近80%的比重。从本钱上看，超市对供给商的商品本钱占据了其本钱支出的绝比照重。除此之外，超市在日常经营过程中的员工本钱、租金与折旧摊销、水电费等本钱占有近30%的比重。而对于大型超市而言，其新门店的扩X如此占据了本钱比重更为明显，近40%左右。2超市的盈利能力分析图表 5：代表企业近三年的毛利率水平%代表企业毛利率净利率20
5、09年2010年2011年2009年2010年2011年永辉超市王府井苏宁电器华联股份某某百货国美电器联华超市物美商业平均数据来源：凡耐思咨询超市行业数量众多，为有效衡量行业盈利能力，凡耐思研发团队选择了上市商超企业作为参照对象，来从整体上加以判断。通过对8家上市商超类企业的年报分析发现，近三年来，国内商超行业毛利润水平稳步上升，行业平均毛利率由2009年的16.66%提高至2011年的19.71%，提高了3个百分点；但其净利润水平如此有所回落，由2009年的5.22%下降至2011年的4.33%，下降0.89个百分点。“一升一降的反差表现，反映出各家商超企业自身的经营本钱的上升不仅冲抵了企业
6、毛利润的上升，而且还侵蚀了企业的盈利空间。对照企业日常本钱开支的构成项目，凡耐思研发团队认为，人员工资、房租以与水电费用的增长是造成这一现象的主要原因。2、超市的偿债能力分析图表 6：代表企业近三年偿债能力水平代表企业资产负债率%速动比率现金比率%2009年2010年2011年2009年2010年2011年2009年2010年2011年永辉超市66.22 42.25 56.98 0.63 1.30 0.69 27.57 102.76 38.72 王府井60.28 55.15 50.58 0.62 0.76 1.06 51.21 65.73 96.05 苏宁电器58.36 57.08 61.48
7、 1.15 1.02 0.84 106.00 78.88 63.81 华联股份32.15 37.35 48.58 1.04 1.93 0.80 94.95 158.84 62.82 某某百货71.95 69.68 44.54 0.52 0.69 0.70 46.82 54.82 60.64 国美电器67.00 59.31 57.24 0.81 0.79 0.68 71.68 63.92 48.83 联华超市81.01 82.52 82.17 0.63 0.62 0.52 52.43 51.80 43.73 物美商业62.87 59.78 60.36 0.51 0.49 0.58 29.18 2
8、5.93 27.91 平均62.48 57.89 57.74 0.74 0.95 0.73 59.98 75.33 55.31 数据来源：凡耐思咨询通过财务分析发现，近三年来，代表性商超企业资产负债率水平逐步回落，行业平均资产负债率由2009年的62.84%下降至2011年的57.74%，下降了5个百分点，反映出行业整体的财务结构逐步趋于稳健。同时，商超行业短期偿债能力有所回落，但下降幅度有效，其中速动比率由2009年的0.74下降为2011年的0.73，现金比率由2009年的0.59下降为2011年的0.55。整体上看，近三年来，超市行业减少了对外部资金的依赖程度，但其自身偿债能力并未出现大
9、的削弱，行业整体运行平稳。3、超市的营运能力分析图表 7：代表企业近三年营运能力水平代表企业存货周转率应收账款周转率应付账款周转率2009年2010年2011年2009年2010年2011年2009年2010年2011年永辉超市王府井苏宁电器华联股份平均25.89 26.97 26.93 数据来源：凡耐思咨询凡耐思研发团队认为，存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率分别反映了超市自身的存货销售速度、对下游的控制力以与对上游的控制力情况，可以较为综合的反映超市企业自身的营运能力。从近三年的表现来看，代表企业的存货周转率呈现上升趋势，存货周转率由2009年的25.89提高至2011年的26.9
10、3，对应的存货周转天数由14天下降到13.5天；应收账款周转率由2009年的164.96下降至135.84，不过从具体业态来看，永辉超市、华联超市的应收账款周转率如此均有所上升，反映出综合性连锁超市近三年来的开展较为平稳；而应付账款周转率下滑更为显著，其中永辉超市的应付账款周转率由2009年的10.95下降至2011年的1.63，华联股份由1.78下降至1.25，行业整体付款周期由2009年的47天增加72天。凡耐思研发团队认为，尽管2009年以来国内宏观经济增长受到国际经济波动的影响有所减缓，但与居民日常生活联系较为密切的超市行业却并未出现波动，行业开展保持了良好的运行态势，存货周转速度进一
11、步加快，居民选择到超市购物的趋势更为明显。同时，超市对于供给商的控制力度也越发加强，这一点可以从应付账款周期的延长得到佐证。二、商超行业小微企业的风险抓手选择一大型超市是银行最可行的风险抓手凡耐思研发团队认为，单纯从超市经营主体本身而言，银行可以寻找到的小微企业很少，并且如果仅是小型超市，也并不值得银行对此大下功夫。超市行业小微企业的设计方案不应限制于超市本身，而应当是从超市行业的产业链角度出发，以超市作为核心企业，即“1，依托于“1来寻找其上游的“N，即超市供给商。所以，超市行业小微企业的信贷产品应当是依托于超市的供给链金融。从实际操作来看，这种模式也是银行与商超企业合作开展小微金融的主要模
12、式，此处以某某银行现行的“超易通产品为例加以说明：“超易通贷款是某某银行为优质大型超市供给商发放的贷款，根据供给商在大型超市的待售商品和应收账款合计额度按70%比例发放的用于生产或供货周转所使用的流动资金贷款。其具体操作模式为：申请企业必须向经办行开放其与超市的供给系统网络平台账号和密码，经办行通过该供给系统网络平台对超市供给商的现金流、进入超市的待售商品和应收账款进展查实，同时要求供给商与超市的结算账户建在经办行，并将结算资金打入经办行指定账户，保证资金的封闭运作。二大型超市的强势地位可有效制约供给商违约为进一步确定大型商超对于上游供给商的管理能力，凡耐思研发团队根据主要上市商超企业的近三年
13、的年度报表测算了各自的应付账款周转天数，具体数据如下所示：图表 8：主要上市商超类企业的应付账款周期企业2009年2010年2011年平均王府井华联综超某某百货津劝业城乡永辉超市苏宁电器徐家汇行业平均数据来源：凡耐思应付账款周转天数是反映企业对上游供给商的付款周期的数据指标，从初步测算来看，近三年来，大型零售商超对于上游供给商的付款周期有明显的延长趋势，由2009年的51天，延长到2011年96天，行业平均的付款周期达到71天。这对于上游供给商而言，会造成不小的资金压力。凡耐思认为，不断延长的付款周期反映了在商超行业，掌握终端销售渠道的大型商超有着绝对的话语权，随着人们消费习惯的转变，这样的格
14、局将被进一步强化，因此，大型超市绝对是商超产业链的核心企业，也是银行开展商超供给链金融的绝佳风险抓手。三、商超行业核心企业的选择标准商超行业作为零售行业的重要组成局部，将随着国民收入水平的提升以与对食品安全意识的不断提高而受到越来越大的重视，凡耐思认为，商超行业将面临良好的开展前景。我们坚持商超产业链的业务拓展思路，但对于银行而言，其核心企业的选择不能盲目，因为供给链融资的安全性来自于核心企业的经营稳定，结算与时。因此，作为商超供给链核心环节的大型超市应当具备如下的一些特点：l 经营稳定：近三年销售额保持稳步增长或根本稳定；l 结算与时：核心企业能够与时结算与上游供给商的货款，不存在恶意拖欠或延迟付款的情况；l 经营规X：核心企业本身具有健全的规章制度，经营过程中严格遵守国家法律法规的要求，不存在某某行为；l 管理严格：核心企
