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1、随着目前经济环境的“复杂化”使得决定股市趋势的内外因素更为“多元化”反映经济基本变量GDP货币供应量经济周期通货膨胀实际利率汇率与进出口物价指数物价指数反映的是国内市场环境固定资产投资固定资产投资反映了整体经济状态税率税率反映的是调控政策的变动汇率利率货币汇率、利率、货币供应量则反映的是国内金融市场环境前言中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一,从中国的证券市场发展历程来看,在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有,从小到大,走过了某些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才干完毕的道路。并且在通过的经济危机，中国这个新兴市场的重
2、要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要精确把握宏观经济因素对股市行情的影响。影响中国股市的因素有诸多,但中国股市对宏观政策特别敏感,中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一种大的背景之下运作展开的。从主线上说,股市的运营与宏观的经济运营应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期涉及衰退、危机、复苏和繁华四个阶段。按照一般常理来说,在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌;到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐渐上升；到经济繁华时，股价指数则上涨至最高点。由此看来宏
3、观经济走势影响着股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响，并且结合有关宏观经济数据分析其影响力,并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息,以提高其投资的精确性。一方面，宏观经济指标是体现经济状况的一种方式,重要指标涉及:国内生产总值、失业率、投资规模、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着重要的分析和参照作用。接下来,本文将着重于从国内生产总值指标、货币供应量、利率和汇率四个宏观经济指标来分析其对中国股市的影响。1 国内生产总值(GDP）对股市的影响国内声场总值（GD）是指
4、在一种既定的时期内一种国家或地区在其经济领土范畴内声场的所有最后物品和提供劳务的市场价值的综合。GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。一般来说，D对股市的影响体现为，当GDP持续、稳定地增长,股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增长,促使股票价格的上涨,证券市场会呈现上升趋势。从以往的记录数据来看,1990年至期间,不限起始年份,共有16个5年期，中国GDP和上证指数的5年期合计涨幅平均值分别为87%和92%,5年期年复合增长率平均值分别为129%和114；尽管年期股市合计涨幅大,年复合增长率平均值却更小，可见股市波动率比P大得多。但是，以5年期计算,平均而言，无论是合计涨幅,还是年复合增
5、长率，中国股市涨幅和GP涨幅是相称接近的。从长期看,股价的变动与DP的变化趋势是吻合的。年份国内生产总值(亿元)人均国内生产总(元）397,83.00340,93.0025750314,0440237086,810090216,314.4150.0084,93.414185.0059,87.3036.0135,2.0102.02，32.7938.0019,65.2022.00但是我们必须将GP和经济形势两者结合考虑,不能简朴地觉得GD增长，股市必将伴之上升的走势。当经济构造不合理,高通胀下呈现的G高速增长是泡沫经济的体现，经济形势在矛盾激化中有恶化的也许，公司成本上升，反复建设最后导致供不小于
6、求,居民实际收入下降，多种因素引起股市行情的下跌。例如:1月，有两个数据在中国证券业界引起了广泛关注，一种数据是前三个季度中国国内生产总值同比增长7.9%，一种数据是110月上证指数跌幅达到.，一正一负，宏观经济走势与证券市场走势看上去形同陌路,互相背离，让广大投资者感到困惑。由此可见国内生产总值影响着股市行情的变动，但是股市的变动与GP的变化趋势不是完全吻合的。2 货币供应量对股市的影响货币供应量是指在一种经济体中,在某一种时点流通中的货币总量。国内的货币供应量从狭义到广义分为三个层次：流通中的钞票（0)、狭义的货币(M1)、广义的货币(M2）。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调
7、节货币供应量,从而影响货币市场和资我市场的资金供求，进而影响股票市场。如果中央银行提高法定存款准备金率,这在很大限度上限制了商业银行体系发明派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地减少,股票行情趋于下跌。同样,如果中央银行提高再贴现率,商业银行资金成本增长,市场贴现利率上升,社会信用的收缩，证券市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软;反之，如果中央银行减少法定存款准备金率或减少再贴现率，一般都会导致股票行情上扬。货币供应量对股票价格的影响，重要有三种体现：一是货币供应量增长，可以增进生产，扶持物价水平，制止商品利润的下降;使得对股票的需求增长,增进股票市场的繁华。二是货币供应
8、量增长引起社会商品的价格上涨,股份公司的销售收入及利润相应增长,从而使得以货币形式体现的股利会有一定幅度的上升,使股票需求增长,从而股票价格也相应上涨。三是货币供应量的持续增长引起通货膨胀,通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁华，导致公司利润普遍上升的假象,保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上,股票需求量也会增长,从而使股票价格也相应增长。由此可见，货币供应量的变动是影响股市变化的重要因素之一。当投资者在进行投资分析时,一定要综合考虑到当下市场货币供应量的具体状况。3 利率对股市的影响利率是指在接待期内所形成的利息额与本金的比率，反映出信用关系中债务人支付给债权人的资金使用代
9、价,是资本成本的重要构成部分。利率是宏观经济影响股市行情的重要因素之一,特别是加息或降息都会在短期内影响股市行情的发展。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时,股票的价格就会下跌。但是,在现实经济中，利率的变化与股市的变动并不能总结为简朴的负有关的关系。事实上，利率与股市行情的关系和我们的直觉相反,利率上升时股价也在上升，而利率下跌时股价也在下跌。浮现这种反常的状况的因素为,当利率上升时打斗发生在经济繁华时期,公司公司的经营状况较好,同步预期的钞票流会增长，公司的股票价格固然也会随之上升。相反，如果央行下调利率，居民受到这样一种政策信息的第一反映是经济仍然处在萧条时期，缺少投资机会
10、,股市也不景气。下面，我们将从历年利率调节对股市影响的具体数据来证明其影响力。调节时间调节内容发布第二交易日股市体现(沪指)1月22日央行一年期存贷款基准利率下调0.个百分点1月日沪指跌4.%1月26日央行下调存贷款基准利率108个百分点11月2日,沪指上涨.5%1月30日央行下调存贷款基准利率0.27个百分点10月30日，开盘：173.7,收盘:17636点,涨2.55%10月9日一年期贷款基准利率下调0.27个百分点1月10日，开盘：19.9点,收盘:.5点，跌.7%9月6日一年期贷款基准利率下调.27个百分点9月17日，开盘:9719点,收盘1929点,跌2%2月21日一年期存款基准利率
11、上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率上调0.个百分点12月2日,开盘：139点,收盘：53.2点,涨2.%0月15日一年期存款基准利率上调.2个百分点;一年期贷款基准利率上调0个百分点月17日开盘:530906点,收盘:5421.39点,涨2.06%0月22日一年期存款基准利率上调0.27个百分点； 一年期贷款基准利率上调.18个百分点8月3日 开盘:070.65点,收盘:17.67点,涨1.49%08月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%8月21日,沪指开盘56.6,收盘上涨0.200月17日提高了住房贷款利率沪综指下跌.96%10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%沪指大
12、跌1.58%，报收于3点1993年0月1日一年期定期存款利率9.18%上调到1.98%沪指下跌2.0点1993年05月5日各档次定期存款年利率平均提高.1%;各项贷款利率平均提高.2沪指下跌27.43点4 汇率对股市的影响汇率是外汇市场上一国货币与她国货币兑换的比率。汇率变动对股市的影响可以从如下两个方面分析：一方面，从实体经济层面分析,如果本币升值,则国内商品的生产成本和价格都会上涨,这对于出口，特别是经济附加值较低的劳动密集型长夜十分的不利,公司的销售力度受到阻碍，利润空间缩小,导致股价面临下行的压力，相反，股价上涨；另一方面，从资金面分析,如果本国货币升值，则本国货币在国际市场上变得有吸
13、引力，这会吸引国外大量的资金流入进行投资，股市资金充足,股价上涨，进一步吸引更多外国资金的流入，推动股市上行。从这两方面看来，汇率的变动对股市的影响是模糊的，具体的股市行情要具体分析。在此，本文将借用近期国内汇率的变动对股市影响的案例分析,来进一步结识汇率对股市的影响。例如:从下半年开始始终到目前，人民币汇率变动不大,基本维持在.的水平,处在温和升值的过程中。与前期大起大落的走势相比,这个时期的股票市场无疑呈现出温和上涨的趋势。从时间段上看，人民币汇率走平的拐点出目前7月份,而股市企稳回升出目前月份，再次阐明在牛市行情到来前，人民币汇率的体现对股市行情有一定的先行特性。由此可见,汇率的变动是影响股市变动的因素之一，同步股市的波动也是对汇率变动的反映。 总结：从上文的分析中,我们可以发现，股票市场的变动是受宏观经济的影响,并且在进行宏观经济指标分析时，我们不能把它们视为独立的个体，而要将各个指标综合考虑,同步要把各项指标乃如当时所处的具体经济环境中去。宏观经济是一种复杂的系统，当投资者在做出投资行为前，一定要对的地结识到宏观经济状况和影响力，精确把握指标上升或下降的背后真正因素是什么，是由什么因素导致它的变化,这些变化通过何种途径去传导至证券市场，更要分清影响限度如何,哪个是重要因素,哪些是次要因素,这样才干做出对的的投资决策,提高投资的精确度。
