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1、 2022年中级财管课程笔记第一章第一节财务治理概述一、财务治理的含义与内容企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所表达的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。财务治理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的治理工作。三个要点：（1）财务治理是一项治理工作；（2）财务治理的对象是资金，具有综合性；（3）财务治理的内容包括组织财务活动、处理财务关系。（一）财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金安排等一系列行为。1.投资活动（投出资金、形成企业资产的活动）投资是指企业依据工程资金需要投出资金的行为。重点把握两个问题：（1）投资的分类。企业投资可以分为
2、两类：广义的投资和狭义的投资。广义投资包括对外投资（如投资购置其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部工程）和内部使用资金（一般简称对内投资，如购置固定资产、无形资产、流淌资产等）；狭义投资仅是对外投资。（2）投资活动包括资金收入和资金支出两个方面。例如，企业购置内部所需资产，购置各种证券，需要支出资金，当企业变卖其对内投资形成的资产或收回其对外投资时，则会产生资金的收入2.资金营运活动（资金在经营中运用的活动）因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。重点把握两点：（1）资金营运活动包括资金收入和支出两个方面。一是选购材料或商品，支付工资和其他营业费用，这会形成资金的支出
3、；二是产品出售，取得收入，这会形成资金的收入。（2）关于短期借款。假如企业现有资金不能满意企业经营的需要，还要实行短期借款方式来筹集所需资金，这是企业的资金营运活动，而不是筹资活动。3.筹资活动（筹集资金的活动）重点把握两个问题：（1）筹资活动的内容。筹资规模、筹资渠道、筹资方式、筹资构造。（2）筹资活动包括资金收入和资金支出两个方面。例如，企业通过向银行借款、发行债券，利用商业信用等方式筹集资金，表现为资金的收入；企业归还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等，则表现为资金的付出。4.资金安排活动重点把握安排的概念。广义的安排是指企业对各种收入进展分割和分派的过程；狭义的安排仅指对净利润
4、的安排。（安排的起点：广义为收入，狭义为净利润）本考点要从三个层次进展把握：首先把握财务活动的四个方面，其次，要把握广义和狭义投资、安排的含义。第三，详细经济活动的归属。也就是企业发生了某种经济活动之后，要能够推断出它是投资活动、资金营运活动、筹资活动还是资金安排活动。（二）财务关系企业财务关系包括八个方面：1.企业与投资者之间的财务关系【留意】这里的投资者不包括债权人，仅指权益资金的出资者，即股东或全部者。这主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付投资酬劳所形成的经济关系。（受资与投资的关系）2.企业与债权人之间的财务关系这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付
5、利息和归还本金所形成的经济关系。（债务与债权）3.企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购置股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。（投资与受资）4.企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购置债券、供应借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。（债权与债务）5.企业与供货商、企业与客户之间的关系供给商企业客户主要是指企业购置供货商的商品或承受其效劳，以及向客户销售商品或供应效劳过程中形成的经济关系。（购销关系）6.企业与政府之间的财务关系指政府作为社会治理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。（强制与无偿）7.企业内部各单位之间的财务关系指企业内部各
6、单位之间在生产经营各环节中相互供应产品或劳务所形成的经济关系。（资金结算关系）8.企业与职工之间的财务关系主要是指企业向职工支付劳动酬劳过程中所形成的经济利益关系。（劳动与酬劳）1.对于八个方面的财务关系，只需理解即可，不需要背。2.本考点应从两个层次进展把握：一是每一种财务关系的性质（留意对应关系）；二是每一种财务关系包括的内容。比方，哪些财务活动能够表达企业与投资者的财务关系等。 二、财务治理的环节把握两个问题即可：一是财务治理的工作环节包括（1）规划与猜测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务掌握；（5）财务分析、业绩评价与鼓励。二是在市场经济条件下，财务治理的核心是财务决策。其次
7、节财务治理的目标一、财务治理目标的含义与种类企业财务治理目标是企业财务治理活动所盼望实现的结果。有关财务治理目标的代表性观点主要有三种：（一）利润化目标利润化目标，就是假定在投资预期收益确定的状况下，财务治理行为将朝着有利于企业利润化的方向进展。缘由：剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有每个企业都限度获利，整个社会的财宝才能实现化。缺点：没有考虑资金时间价值没有反映制造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）没有考虑风险因素片面追求利润化，可能导致企业短期行为（二）每股收益化目标每股收益，是指归属于一般股东的净利润与发行在外的一般
8、股股数的比值，可以反映投资者投入的资本猎取回报的力量。【优点】把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进展比照，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进展比拟，提醒其盈利水平的差异。【缺点】但该指标仍旧没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避开企业的短期行为。（三）企业价值化企业价值，就是企业的市场价值，是企业所能制造的估计将来现金流量的现值。【留意】企业价值的大小，反映了企业潜在的或预期的获利力量和成长力量。优点：该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值该目标反映了对企业资产保值增值的要求该目标有利于克制治理上的片面性和短期行为该目标有利于社会资源合理配置。缺
9、点：尽管对于股票上市企业，股票价格的变动在肯定程度上提醒了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，股票价格很难反映企业全部者权益的价值；为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采纳环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣；对于非股票上市企业，只有对企业进展特地的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和精确，这也导致企业价值确定的困难。企业价值化的详细内容现代企业是多边契约关系的总和。在确定财务治理目标时，不能无视股东外的其他利益相关者的利益。否则，无视了哪一方的利益，都可
10、能给企业带来危害，不仅不会带来企业价值化，甚至会对企业产生致命的损害。企业价值化的详细内容：强调风险与酬劳均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；强调股东的首要地位，制造企业与股东之间利益的协调关系；加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监视和掌握；关怀本企业一般职工的利益；不断加强与债权人的关系；关怀客户的长期利益；加强与供给商的合作；保持与政府部门的良好关系。二、利益冲突的协调 企业资金来源：股东、债权人；运作资金：经营者（一）协调相关利益群体的利益冲突原则力求企业相关利益者的利益安排均衡，即削减各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体收益和价值的下降，使利益安排在数量上和时间上到达动
11、态的协调平衡。（二）全部者与经营者、债权人的冲突与协调利益主体 目标 冲突表现 协调方法经营者 增加享受本钱 经营者要求更多的享受本钱，全部者盼望以较小的享受本钱带来较高的企业价值。 （1）解聘：通过全部者约束经营者；（2）接收：通过市场约束经营者；（3）鼓励：将经营者的酬劳与绩效挂钩。债权人 猎取利息并按期收回本金 （1）投资于比债权人估计风险高的工程；（2）未经同意发行新债使旧债或老债价值降低。 （1）限制性借款；（2）收回借款或停顿借款。 第三节财务治理的环境一、财务治理环境的概念财务治理环境是指对企业财务活动和财务治理产生影响作用的企业各种内部和外部条件，外部环境主要包括：经济环境、法
12、律环境和金融环境等。二、经济环境财务治理的经济环境主要包括经济周期、经济进展水平和宏观经济政策。1.经济周期：在不同的经济周期，企业应相应采纳不同的财务治理策略。2.经济进展水平：企业财务治理工必需乐观探究与经济进展水平相适应的财务治理模式。3.宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、打算体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等改革措施，会深刻地影响着企业的进展和财务活动的开展。三、法律环境财务治理的法律环境主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。（一）企业组织形式企业组织形式主要包括独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式。（二）公司治理与财务监控公司治
13、理是有关公司掌握权和剩余索取权安排的一套法律、制度以及文化的安排，涉及全部者、董事会和高级执行人员等之间权力安排和制衡关系。有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。1.公司治理构造公司治理构造是指明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织构造。2.公司治理机制公司治理机制是治理构造在经济运行中的详细表现，包括内部治理机制和外部治理机制。3.财务监控公司治理构造和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理构造中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。4.财务信息披露信息披露特殊是财务信
14、息披露是公司治理的打算因素之一，而公司治理的体系和治理效果又直接影响信息披露的要求、内容和质量。公司的信息披露存在着边界。通常，外部边界由政府法律法规打算；而内部边界则由公司治理体系和内部掌握制度来打算。（三）税法四、金融环境（重点内容）金融环境是企业最为重要的环境因素之一。财务治理的主要金融环境，包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。（一）金融机构金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。银行业金融机构主要包括各种商业银行及政策性银行。其他金融机构包括金融资产治理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。（二）金融工具1.金融工具的概念金融工具是能够证明债权债务关系或全部权关系并据以进展货币资金交易的合法凭证。2.金融工具的特征（1）期限性：是指债务人必需全部归还本金前所经受的时间。（2）流淌性：是指金融工具在必要时快速转变为现金而不致患病损失的力量。（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益患病损失的可能性。（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的肯定收益。【提示】留意四个特征之间的关系，比方流淌性好的金融工具，其
