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1、 工商管理（中级辅导）：财务管理（2）（上）指考虑了资金的时间价值，并将将来各年的现金流量统一折算为现时价值后，再进展分析评价的指标。各年的现金流量折现公式为：CFt/（1+k）t。 三种方法： 1）净现值法（NPV）：即把投资工程每年能产生的净现金流量，按资本本钱或企业要求到达的酬劳率（资金时间价值）折算为现值，再减去初始投资后的余额。计算方法：首先，计算各年的营业现金净流量，即现金流入-现金流出，一般为收入-付现本钱或运营本钱-所得税，留意最末一年有无残值，若有，残值也算最末一年的收入。其次，将各年的营业现金净流量乘以各自相应的折现系数折算为现值。折现系数可通过年金现值系数表查出。但应留意
2、：投资工程的期初是从第0期算起，所以第一年的净现金流量的系数就是1/（1+k）1，其次年的就是1/（1+k）2，第三年的就是1/（1+k）3等等。最终，把各年的净现金流量的折现值加总后再减去初始投资，即可求出净现值NPV。决策准则：当只选择一个投资方案时，净现值NPV大于或等于0，就接受，反之则拒绝；当在多个互斥方案中选择时，NPV者为方案。所谓的“互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。例见书P203表7-2-3。 2）内部收益率法（IRR）：也称为内含酬劳率，是使投资工程的净现值为零的贴现率。也就是说假如用内部收益率做为资金本钱来折现各年的净现金流量，那各年的净现金流量的折现值加总
3、起来应当刚好等于初始投资，即二者相减得到的净现值正好等于零。计算方法：首先，先预估一个贴现率i，并按此贴现率计算净现值。假如计算出的净现值为正数，则表示预估的这个贴现率小于该工程的实际内部收益率，所以应提高预估值再代入计算净现值；假如计算出的净现值为负，则说明预估的贴现率大于该方案的实际内部收益率，应降低预估值，再代入计算净现值。（留意，用来测算的两个相邻的i值之间的差距在3%-5%之间，不能超过5%。比方，第一次自己预估了贴现率i为10%，算出来的NPV大于0，这时再试一个贴现率就是12%，或者14%，最多为15%。）经过这种反复的试算，直至算出净现值刚好由正变为负或刚好由负变为正，也即始终
4、试算到净现值刚好变号为止。其次，找出与上述两个相邻净现值相对应的两个贴现率，代入下面的线性公式中即可求出内部收益率。即通过反复试算求出访NPVn略大于零时的in,再求出访NPVn+1略小于零时的in+1,在in与in+1之间用直线插值法求得内部收益率IRR。 假如每年的净现金流量相等的方案，其计算步骤可稍简化一些。详细内容请参见书上P203页第一步、其次步、第三步三个步骤。 决策准则：当只选择一个投资方案时，内部收益率IRR大于或等于企业的资本本钱或必要酬劳率（一般题目会给出）就接受，反之，则拒绝该方案；当在多个互斥方案中选择时，内部收益率超过资本本钱或必要酬劳率最多的方案为方案。 3）利润指数计算方法：首先，计算各年的营业现金净流量； 其次，把各年的营业现金净流量折现、加总， 最终，用各年的净现金流量的折现总值比上初始投资额即可算出利润指数。 决策准则：当只选择一个方案时，利润指数大于或等于1则接受，否则就拒绝；当在多个互斥方案中选择时，利润指数超过1最多的方案为。留意：利润指数是用相对数来表示的，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进展比选。
