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1、 2022年注册会计师考试财务管理试题71.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%.对于明年的预算消失三种意见： 第一方案：维持目前的生产和财务政策。估计销售45000件，售价为240元/件，单位变动本钱为200元，固定本钱为120万元。公司的资本构造为，400万元负债（利息率5），一般股20万股。 其次方案：更新设备并用负债筹资。估计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动本钱将降低至180元/件，固定本钱将增加至150万元。借款筹资600万元，估计新增借款的利率为6.25%. 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的状况与其次方案一
2、样，不同的只是用发行新的一般股筹资。估计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。 要求： （l）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（请将结果填写答题卷第11页中给定的“计算三各方案下的每段收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆”表格中，不必列示计算过程）； （2）计算其次方案和第三方案每股收益相等的销售量； （3）计算三个方案下，每段收益为零的销售量； （4）依据上述结果分析：哪个方案的风险？哪个方案的酬劳？假如公司销售量下降至30000件，其次和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。 2.资料： （1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找
3、到一个投资时机，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。 B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。估计该工程需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估量每年固定本钱为（不含折旧）40万元，变动本钱是每件180元。固定资产折旧采纳直线法，折旧年限为5年，估量净残值为50万元。营销部门估量各年销售量均为40000件。B公司可以承受250元/件的价格。生产部门估量需要250万元的净营运资本投资。 （2）A和B均为上市公司，A公司的贝他系数为0.8，资产负债率为50；B公司的贝伦系数为1.1，资产负债率为30%. （3）A公司不准备转变当前的资本构造。目前的借款利率为8。 （4）无风险资产酬劳率为4.3，市场组合的预期酬劳率为9.3。 （5）为简化计算，假设没有所得税。 要求： （1）计算评价该工程使用的折现率； （2）计算工程的净现值（请将结果填写在答题卷第14页给定的“计算工程的净现值”表格中，不必列示计算过程）； （3）假设估计的固定本钱和变动本钱、固定资产残值、净营运资本和单价只在 -10以内是精确的，这个工程最差情景下的净现值是多少（请将结果填写在答题卷第15页给定的“外算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）？ （4）分另计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
