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1、巴菲特语录：当市场价格波动的主人，不做价格波动的奴隶【巴菲特语录】如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持般份。【投资追踪】巴菲特不仅不担心经济形势，对股票市场的每日涨跌，他也无动于衷。这一点，说起来可能很少有人相信，但事实就是如此，由不得你不信。为什么会对股票的每日涨跌无动于衷呢？因为波动为投资者提供了这样一种机会：价格锐减时可以合理地买入，价格大幅上涨时可以合理地卖出。在其他时间里，如果他能够忘掉股市而把注意力转移到公司的运营结果上，那么他就会做的更好。巴菲特说：“有时股票市场对未来的期望感到兴奋，而在另外一些时候，又显
2、出不合理的沮丧。当然，这样的行为创造出了投资机会，特别是杰出企业的股价跌到不合理的低价时。但是，正如你不会采信来自有情绪起伏不定倾向的顾问的建议，你也不应该允许股市操纵你的投资行动。股票市场并不是投资顾问，它的存在只是为了帮助你买进或卖出股票罢了。如果你相信股票市场比你更聪明，你可以照着股价指数的引导来进行投资。但是，如果你已经做好你的准备作业，并彻底了解你投资的企业，同时坚信自己比股票市场更了解企业，那就拒绝市场的诱惑吧！”巴菲特表示，如果投资者打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有，但又去注意每日股市的变动是不合逻辑的。最后投资者将会惊讶地发现，不去持续注意市场变化，自己的投资组合反而变得更
3、有价值。巴菲特建议：“不妨做个测验，试着不要注意市价48小时，不要看着计算机、不要对照报纸、不要听股票市场的摘要报告、不要阅读市场日志。如果在两天之后持股公司的状况仍然不错，试着离开股票市场3天，接着离开一个星期。很快地，你将会相信自己的投资状况仍然健康，而投资的公司仍然运作良好，虽然你并未注意它们的股票报价。”巴菲特说：“在我们买了股票之后，即使市场休市一两年，我们也不会有任何困扰，我们不需对拥有百分之百股权的喜事或布朗鞋业去每天注意它们的股价以确认我们的权益。既然如此，我们是否也需要注意可口可乐的报价呢，我们只拥有它7%的股权。”很明显，巴菲特是在告诉我们：他并不需要市场的报价来确认伯克希
4、尔的普通股投资。对任何一个投资个体而言，道理也是一样的。当我们的注意力转向股票市场，而且在心中的惟一的疑问就是“有没有人最近做了什么愚蠢的事，让我有机会用不错的价格购买一家好的企业”时，我们就已经在逐步接近巴菲特的投资水准了。事实上，巴菲特选择的股票也曾大幅下跌，有时候甚至达到50%，甚至更多。可以想见，在这些时候，巴菲特在股票投资方面所受的沉重打击和巨大精神压力。如果按照“鳄鱼原则”，巴菲特应该不知道止损离场多少次了，但那样，我们也不会看到今天的“股神”。【投资课堂】有时候，股票市场的波动是惊人的，这既是诱惑又是陷阱。有一个国内的投资者，在1996年12月的下跌中，在1250点以上清空了全部
5、仓位。别人已经开始打牌休息了，他踱到别人的房间，因为看到别人正在买进，15分钟以后，他已再次满仓。后来，市场一再下跌，他斩仓的位置在900点以下，和他一起进场的人满仓拿了他斩掉的“哈磁股份”，在两年的时间获得了几倍的利润。因此也在朋友中间得到了“哈磁”的绰号。1998年8月时他在开盘位置斩掉的股票10分钟后就涨停了。而这个股票就是后来著名的“多佳股份”。他交易的品种经常卖到全国最低价，作交易做到这个程度，想在市场挣钱很不容易了。最近见到他时，已经开始卖彩票了。在真正的投资者看来，“市场从来不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性（事实）部分出于感
6、性（理念和观点）的选择的投票器。”这就是市场波动的由来。格雷厄姆在去世前几个月的时候说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成功地预测股市波动。”对于市场的价格波动，格雷厄姆还有一个著名的“市场先生”的寓言：就是设想自己在与一个叫“市场先生”的人进行股票交易，“市场先生”的特点是情绪很不稳定。因此，在他高兴的日子里，他会报出较高的价格，相反懊恼时，就会报出很低的价格。按现在通行的话说，市场常常会犯错。而一个出色的价值投资者会充分利用这种错误。设想有一天交易的时候，“市场先生”突然情绪沮丧，报出了一个低得离谱的价格，那么在这种情况下，投机客常常会按照“鳄鱼原则”的要求止损离场，而价值投资者呢？恰恰相反，会继续加码买入！这就是两种不同的价值观主导下的两种截然相反的交易策略。所以，我们要把市场波动看做你的朋友而不是敌人。【专家点评】价格波动对于真正的投资者来说只有一种有意义的内涵。早知道波动总是难免的，又何必劳心伤神。
