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1、2008四、计算分析题（本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1.A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下：（1）预计的2008年11月30日资产负债表如下（单位：万元）：（2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。（3）销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回（坏账）。（4）采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款
2、项，在购买的次月支付。（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。（6）预计销售成本率75%.（7）预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。要求：计算下列各项的12月份预算金额：（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；（3）税前利润。参考答案：（1）
3、销售收回的现金22060%20038%13276208（万元）进货支付的现金（22075%）80%（20075%）20%162（万元）假设本月新借入的银行借款为W万元，则：222081626026.5120（110%） W5解得：W155.5（万元），由于借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。（2）现金期末余额150.51565.5（万元）应收账款期末余额22038%83.6（万元）12月进货成本（23075%）80%（22075%）20%171（万元）12月销货成本22075%165（万元）应付账款期末余额（23075%）80%（22075%）20%171（万元）存
4、货期末余额132171165138（万元）（3）税前利润22022075%（216/1226.5）2202%（120156）10%/125544.54.42.33.8（万元）中华会计网校试题点评：该题难度并不大，考核的是现金预算的内容。网校相关题目：（1）梦想成真应试指南86页综合题第5题。（2）考试中心模拟题四计算题第3题。2.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本
5、成本为10%；一年按360天计算。要求：（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；（3）哪一个方案更好些？参考答案：由于方案二增加的净损益5154大于方案一增加的净损益，因此方案（2）好。中华会计网校试题点评：该题难度并不大，考核的是改变信用政策后收益增加的问题。网校相关题目：（1）梦想成真应试指南159页计算分析题第6题，综合题第4题，449页计算题分析题第1题。（2）考试中心模拟题四计算题第五题（与该题考点基本一致）。
6、3C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收
7、益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。参考答案：中华会计网校试题点评：该题考核的是加权平均资金成本的计算，由于这里给出了优先股的成本问题，使得原本并不是很复杂的题，让很多学员以为比较难。网校相关题目：（1）梦想成真应试指南223页综合
8、题第1题。（2）考试中心实验班模拟题五计算题第1题。参考答案：投资组合的预期收益2.160.2（2.16）0.32.540.37.540.21.19（元）中华会计网校试题点评：本题将期权的投资策略和二叉树结合到一起考查，并且在当中穿插着运用了一下平价定理，只要将教材中的这些知识点掌握扎实了，相信大家可以做对的。网校相关题目：（1）梦想成真应试指南280页综合题1（与本题的考点有类似之处）（2）梦想成真经典题解219页计算题3（与本题的考点有类似之处）5.E公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：（1）2008年年初制
9、定了全年各月的作业成本预算，其中2008年8月份的预算资料如下：（2）8月4日，该公司承接了甲客户购买500部传真电话和2000部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下：（3）8月31日，为甲客户加工的产品全部完工。8月份各项作业成本实际发生额如下表所示（单位：元）：要求：（1）计算作业成本的预算分配率；（2）按预算分配率分配作业成本；（3）计算差异调整率；（4）分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。参考答案：中华会计网校试题点评：本题虽然是新增章节的内容，但是题目非常简单，基本属于教材公式的应用，考试时只要看准数据应用对公式，计算准确就应该不会丢分。网校相关题目：（1）梦想成真应试
10、指南408页第4题（与该题考点相似）（2）考试中心模拟五（普通班）计算第5题（与该题完全一样）、模拟五（实验班）综合第2题考查到该知识点）五、综合题（本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1F公司是一个生产和销售抗生素的医疗企业。2007年度的主要财务数据如下：其它有关资料：2007年年末流通在外普通股1000万股，每股市价30元；所得税税率20%；公司的负债均为金额负债，资产均为经营性资产。要求：（1）假设该公司2008年可以维持2007年的经营效率
11、和财务政策，并且不准备增发股票；不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要时取得借款，所得税税率不变。请确定2008年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率以及加权平均资本成本（计算加权平均资本成本时，假设目标资本结构为股东权益和净负债各占50%）。（2）假设公司可以保持第（1）问的可持续增长率、加权平均资本成本和期初投资资本报酬率，而未来预期销售增长率为6%，按照价值创造/增长率矩阵，公司目前有哪些可行的财务战略？（3）假设公司打算保持第（1）问的销售净利率（可以涵盖增加的利息）、资产周转率和股利支付率，并且不增发股
12、份；2008年预期销售增长率为8%，公司拟通过增加负债筹集增长所需的资金，请问2008年年末净负债金额和期末权益乘数各是多少？（4）假设公司打算保持第（1）问的资产周转率、权益乘数、股利支付率并且不增发股份；2008年的预期销售增长率为10%，公司拟通过提高销售净利率获取增长所需的资金，请问销售净利率（可以涵盖增加的利息）应提高到多少？参考答案：（1）权益净利率税后利润/股东权益100%3500/28000100%12.5%留存收益率1750/3500100%50%2008年维持2007年的经营效率和财务政策不变，且不增发新股，所以2008年的预期销售增长率2008年可持续增长率12.5%50
13、%/（112.5%50%）6.67%期初投资资本回报率税后经营利润/期初投资资本100%5075（120%）（16.67%）/56000100%7.73%负债资本成本700/28000（120%）100%2%2007年每股股利1750/10001.75（元）权益资本成本1.75（16.67%）/30100%6.67%12.89%加权平均资本成本2%50%12.89%50%7.45%（2）因为预期销售增长率6%小于可持续增长率6.67%，并且投资资本回报率7.73%大于加权平均资本成本，所以处在第二象限，即增值型现金剩余。可行的财务战略有：首选战略是利用剩余现金加速增长，途径有内部投资和收购相关
14、业务；如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东，途径有增加股利支付和回购股份。（3）销售净利率和资产周转率不变，所以资产增长率等于销售收入增长率2008年资产56000（18%）60480（万元）股利支付率不变且不增发新股，留存收益增长率等于销售增长率销售净利率3500/70000100%5%2008年股东权益2800070000（18%）5%50%29890（万元）2008年净负债604802989030590（万元）权益乘数60480/298902.02（4）资产周转率70000/560001.25权益乘数56000/280002留存收益率1750/3500100%50%10%（销售净利率1.25250%）/（1销售净利率1.25250%）销售净利率7.27%中华会计网校试题点评：本题将第三章和第十七章的内容结合到一起考
