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1、 计算题1设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位：元） 期间方案A现金流量方案B现金流量012345150 00035 00052 00065 00070 00070 000150 000 45 000 48 000 60 000 65 000 70 000该企业的资金成本为12%。计算：（1）项目投资回收期（2）平均投资报酬率（3）净现值（4）内部报酬率（5）现值指数解：（1）、两方案的投资回收期：静态投资回收期：方案A=方案B=3-1+=2.95年动态投资回收期：方案A=4-1+=3.70年方案B=4-1+=3.63年（2）平均投资报酬率：方案A=（35000+52000+6
2、5000+70000+70000）/5/150000=38.93%方案B=（45000+48000+60000+65000+70000）/5/150000=38.4%（3）计算净现值：（3）计算净现值：期间方案A方案B现金流量现值系数现值现金流量现值系数现值012345-150 00035 00052 00065 00070 00070 00010000.8930.7970.7120.6360.567-150 00031 25541 44446 28044 52039 690-150 00045 00048 00060 00065 00070 0001.0000.8930.7970.7120.
3、6360.567-150 00040 18538 25642 72036 690错PA53 18952 1914、计算内部报酬率：现金流量和现值表（1=20%）金额单位：元期间方案A方案B现金系数现值流量现值现金流量现值0123451.0000.8330.6940.5790.4820.402-150 00035 00052 00065 00070 00070 000-150 00029 15536 08837 63533 74028 140-150 00045 00048 00060 00065 00070 000-150 00037 48533 31234 74031 33028 140错P
4、A14 75815 007现金流量和现值表（1=25%）金额单位：元期间方案A方案B现金系数现值流量现值现金流量现值 0123451.0000.8000.6400.5120.4100.320-150 00035 00052 00065 00070 00070 000-150 00028 00033 28037 28028 70022 400-150 00045 00048 00060 00065 00070 000-150 00036 00030 72034 72026 65022 400 错PA-4340-3510方案A23.86方案B24.05（5）计算净现值指数：方案A1.355方案B1
5、.34821、假设你的孩子10年后要上大学，大学4年间每年需要20000元。那么，从现在开始的10年内，你每年需要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用，假定年利率为8%。PVA=100003.1699=31699（元）那么，10年内每年需存入：FV A=1989.02（元）2、某公司需用一设备，设备的购入价为500,000元，可用4年。如果租赁，则每年年初需付租金120,000元，除此之外，购买与租赁的其它情况相同。设利率为10%。请说明购买与租赁何者为优？租赁设备的现值：V =1200003.16991.1 =418426.8（元）（7分）由此可见，租赁比购买更合算。3、某公司的无风险债券收
6、益率为10%，债券市场平均收益率为14%，公司股票的系数为1.4，如果下一年的预期红利是2.8元，红利期望增长率为6%，并恒为常数，那么该公司的股票应已何种价格出售？先求出股票的预期收益率：=10%+（16%-10%）1.5=19%再求股票价格：19.23元（5分）该公司的股票应以19.23元的价格出售。4.某项投资初始为15000元，在第一年末现金流入5000元，第二年末现金流入5000元，第三年末现金流入也是5000元，试计算该项投资的报酬率，如果资金成本为7%，该项投资的收益（现值）有多少？由于每期的现金流量相同，所以我们除了可以用正常的设净现值为零的方法外，还可以用普通年金的计算公式来
7、求出该项投资的报酬率：10000=4600PVIFA PVIFA=10000/4600=2.17查表得：IRR=18%NPV=4600PVIFA10000=1854.66（元）或用方法求得。5、某公司每年销售某种产品4000件，每次订货费用为$50，每单位存货的每年平均持有成本为0.1/件，若每次订购到收货的时间为2周，则经济订货量是多少？假设全年为52周，确定存货的再订货点.EOQ=2000件再订货点=4000/522=154（件）7、某公司有一投资项目，需资金5000万元，拟通过以下方式筹资：发行债券800万元，成本为12%；长期借款1200万元，成本11%，普通股1900万元，成本为16
8、%，保留盈余1100万元，成本为15.5%。试计算该项目的加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为720万元，问，该筹资方案是否可行？=800/500012%+1200/500011%+1900/500016%+1100/500015.5%=7.32%（7分）投资收益预期回报率=720/5000=14%R（3分）该筹资方案可行。12、某企业生产使用的某种材料的全年需要量为6000件，每次订货成本40元，单位材料年平均储存成本10元， 求该企业的最优订货量，假如订货和交割需要2周的时间，请确定该企业的再订货点。最优订货批量EOQ= =224（件）再订货点=25000/52=192（件）6、
9、若某人向银行贷款50万元，银行要求在以后的20年中，每年年末等额还款4万元，请问这笔贷款的利息率是多少？（1）相应的年金现值系数：PVIFA=500000/40000=12.5（3分）求贴现率：查年金的现值表，与n=15相对应的贴现率中，2%的现值系数为12.8493，3%的现值系数为11.9379，由此可见，所求贴现率必定在2%和3%之间。用插入法计算如下：贴现率 年金现值系数2% 12.8493？ X% 1% 12.5 0.3493 0.9114 3% 11.9379X%/1%=0.3493/0.9114 X=0.383（6分）所求贴现率为2.383%（1分）8、有两个投资方案，每年税后净
10、现金流资料如下： 年 税后净现金流量 A Bt=0 (50000) (50000)t=1 10000 18000t=2 12000 16000t=3 14000 14000t=4 16000 12000t=5 20000 10000假定资本成本是10%，试计算A 、B两个项目的净现值；如果是替代项目，应选择哪一个项目。NPV =2878（元）（4分）NPV= =4513（元）如果是替代项目应选择B项目。9、假设以8%的利率借得100000元，投资于一个项目，该项目寿命为15年，若每年的产出相等，问每年至少收回多少现金才有利？A=7451.45（元）10、某企业有一投资项目，需筹集长期资金200
11、0万元，经测算，可向银行借入800万元，发行长期债券200万元，发行普通股800万元，动用留存盈余200万元。各种资金的个别资金成本率分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，则该企业的加权平均资本成本为：加权平均资本成本=6.7%+9.17=10.09%13、张先生购入面值20000元的复利债券一张，年利息率为6%，期限为5年，问5年后可得多少钱？如果每半年付息一次，问实际年利率是多少？5年后又可以得到多少钱？（1）5年后可得：FV=100001.2763=12763（元）（2）若每半年付息一次，实际年利率为：EAR=（1+i/m）=(1+5%/2) 1=5.0625%（3）若半年付
12、息一次，五年后可得：FV=10000=12801（元）14、某企业新上一个投资项目，预计第3年末将收到200000元，第五年末将收到400000元，若现在的银行贴现率为4%，问该投资预计收益的现值是多少？PV=100000.PVIF =86380+156700 =243080（元）11、A、B两项目每年税后净现金流如下表： 年税后净现金流量 T=0T=1T=2T=3T=4T=5 A(70000)1500018000200002300025000 B(70000)2400022000200001800016000假定资本成本是8%，试计算A、B两个项目的净现值和选择最佳投资项目。NPV =13636.37+14876.03+15026.3+15753.42+15527.95-70000 =4820.07（元）NPV =21818.18+18181.82+15037.59+12328.77+9937.8970000 =7304.25（元）应选择B项目。15、某公司发行债券筹资，面值总额为1000万元，15年期，票面利率为14%，发行费率为6%，公司所得税税率为33%。问：如果以平价发行，债券的发行成本是多少？如果以溢价发行，设实际发行价格为1200元，债券的成本又是多少？（1）以平价发行：债券成本=（2）以1200万元的价格发行：债券成本=（1）以平价发行：债券成本
