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1、国家开放大学电大本科财务估值与决策2021期末试题及答案(试卷号：1347)一、简述题(每小题15分，共30分)1. 什么是财务规划？公司进行财务规划的意义是什么？公司在进行财务规划时，应考虑哪些因素？答：财务规划有广义和狭义之分。广义的财务规划是指在公司战略、经营策略指导下，为实现战略目 标而进行的中长期经营规划、年度经营计划和财务收支及预算安排。狭义的财务规划主要是指对公司未来 融资需要量的估计与筹划气财务规划的意义是为了提高公司应对风险、实现可持续增长的财务管理能力。从规划所涉及的内容看，主要包括以下几方面内容：销售预测：财务规划的起点是销售预测，它主要由营销部门做出。资产需要量：财务规
2、划要求确定未来的资产需要量，它包括资本支出计划所需资本及经营活动中所需 要的净营运资本支出。负债融资量：销售增长会带来负债融资的相应增加，负债增长即可能表现为一些白然融资项目的自发 增长，也可能要求其他负债项目相应增长。内部融资量：融资需要量的规划，必须事先明确公司的股利政策和债务政策，同时考虑采用何种融资 方式来满足这一需要量。外部融资需求。如果负债及内部融资量尚不足以满足销售增长的投资需求，其不足部分只能依靠外部 融资。2. 企业是一个复杂体，对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险 以及存续期是企业价值决定的三个基本因素。请筒述财务估价的具体程序。答：(1)进行
3、估价分析的基础工作； 了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境； 了解目标公司的特征及行业特征； 了解企业在行业中的竞争能力； 了解目标公司的技术革新能力。(2) 把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权；(3) 绩效预测；(4) 选择财务估价模型；(5) 结果检验与解释。二、计算题(每小题20分，共40分)3. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成木及预计收入 为：初始一次性投资固定资产120万元，旦需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残 值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接
4、人工等付 现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最 低投资回报率为10%,适用所得税税率为40%。要求：(1) 计算该项目的预期现金流量；(2) 用净现值法对该投资项目进行可行性评价。3.答,120201 I 折 111 z 25 h 几诙顶II世业现金enit测算强(甲位，万元)计算项目第邛第q第三年第四年悄售收入80808080付理成本30354045折旧2525?2525：税前利2520IS10所禅税40%)1086_ ；4税后净利151296背业现金施量40373431M项目的现金流算枳单位,万元H算41目o1年2年3年4啤定资产投入
5、-120雷宙宾本投入-20骨业现金流40373431园定费产我值00收20营运资本网收20现金流合计|40如37一34；71(2)折现率为10%时,则燎项目的摩理值可计算为.NPV 一 140+40X0. 909 + 37X0. 826 + 34X0. 751+71X0. 683=一 140 + 36, 36 + 30. 562 + 25. S34 +48. 4930. 949(万元) 侦现II的摩现值大于* 从财务上是听行的.4. 某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票刚刚支付每股股利2. 4元，现行国库券的利率为12%, 市场组合收益率为16%,该股票的口系数为1.5。要求：(1) 假设该
6、股票在未来时间内股利保持不变，当前股票市价为15元/股，投资者是否应购买？(2) 假设该股票股利固定增长，增长率为4%,该股票的价值应为多少？4.答甲公同股票的期望报酬率为JRi R）F2%+L 5X（16%18%蓊*33（元）甲公司股票的现（fl小于当前市价所以不应购买（2）D/V5=2.4（元）DJV|=DJV（l + &）=2. 4X（l+4%） = 2. 496（元）D/V, 2.496“ 一、PV=bT】8%F = ”, 83（兀）三、案例分析题（共30分）5. 已知：某公司的2018年度财务报表主要数据如下表所示：单位：万元收入1000税后利桐100现金股利40留存收益60负债10
7、00展东权萱200万殷.馨股画值1元）1000负债及所有者权益总计2000要求：（1）计算该公司的可持续增长率。（2）假定该公司2018年度预测销售增长率是10%o公司拟通过提高销售净利率来解决资金不足问题。 请计算销售净利率达到多少时可以满足增长所需资金。计算分析时假设除正在考查的财务比率之外其它财 务比率不变，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。（3）如果公司计划2018年销售增长率为i5%,它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利 率可以涵盖负债的利息，公司不打算改变当前的资本结构、留存收益比率和资产周转效率。5. Wi 可持雄增长率，性Q-竺），ROEXb 1000100 心i-ROEXb诡二一矿 l-To66xn*Tob设X为利率，io%XX0.5X2X60%|-XX0.5X2X60例齿决利率不变，2015年巾利涧1000X（ 1 + 15%） X 10115（万元）耐律收总比率不变：2015年俐存收益=115X60%-69（万元）慌产冏转率不变，因此怕俾增长率和质产增K率是一致的.即费产增怛15%. 费产tftff!率不壹.资产增长15%,仇债也增长15%.所不廿仅益也增氏15%. 需竖舞集外部股权资金- 1000X15-69-81（万元）
