美国次贷危机及其影响分析内容简介：：20007年8月份，美美国次级级住房抵抵押贷款款出现还还款困难难，进而而引发以以其为基基础资产产的证券券化产品品次级债债危机，并并波及世世界金融融市场，引引起人们们对世界界经济衰衰退和爆爆发金融融危机的的担忧本文着重对次级债次级债危机的原因、过程、影响和次贷危机背后的道德危机等方面进行了分析本文认为次级抵押贷款引发的一系列危机没有离开三个方面的薄弱和漏洞,一是金融工具本身的薄弱和漏洞；二是过度的证券化;三是货币政策的调整从次贷危机所处的阶段上看，由于分工、科技和信用扩张等方面目前都有衰竭迹象，因此把欧美金融危机判断为处于开端期的末尾更合适次贷危机，已逐步演变成自二战以来最为严重的一场金融危机其影响不仅局限于美国，还波及到了全球范围，并引起了外汇市场、货币市场和资本市场大动荡，次贷危机发展成一场全球性的金融危机次贷危机引发了国际商品价格上涨，更引发了全球粮食危机这些危机的背后实际上昭示了目前西方国家的道德危机，在某种程度上反映了资本主义精神的危机次级贷危机对中国的影响，最重要的不是中国的金融机构持有多少可能变成坏账的美国次级贷款，或者持有多少相关衍生产品，而是美国经济的不确定性，随着次贷危机的深入，我国经济发展的不确定性加大，我们需要密切关注国际大环境的变化，努力促进经济平稳快速发展。
一只南美洲洲亚马逊逊河流域域热带雨雨林中的的蝴蝶，偶偶尔扇动动一下翅翅膀，就就可能在在两周后后引发美国德克萨萨斯刮起起一场龙龙卷风这这就是蝴蝴蝶效应应如果果从20007年年以来全全球金融融市场的的变幻来看，次级级债就是是一只巨巨大的蝴蝴蝶，当当它不停停地扇动动起翅膀膀，全世世界都为为之心惊惊胆颤 2007年八月，美美国次级级住房抵抵押贷款款出现还还款困难难，进而而引发以以其为基基础资产产的证券券化产品品次级债风波，并并波及世世界金融融市场，各各大金融融机构出出现巨亏亏，各国国央行不不得不对对金融市市场紧急急补充流流动性曾经有一个个小幽默默，讲的的是有一一位富人人提着大大把美元元走进瑞瑞士银行行，要求求开立一一个存款账户，银银行柜台台人员问问他：“先生，您您要存多多少钱？？”那位先生生环顾四四周，神神秘兮兮兮、小声声地告诉柜台台：“５０００万美元元银行柜柜台人员员大声地地对先生生说：“先生不不要不好好意思，尽尽管瑞士很富裕裕，但贫贫穷不是是您的过过错 虽然然这只是是一个小小幽默，多多少有些些夸张成成分，但但绝对不是空穴穴来风它它反映出出瑞士这这个国家家多么富富庶、瑞瑞士的银银行多么么“牛气”。
如果果瑞士乃乃至全世界真有有这么一一家牛气气的银行行，那么么这家银银行非瑞瑞士银行行集团莫莫属但但是这一一次次贷贷危机，瑞银却处在在了暴风风当中瑞瑞士银行行集团成成为次贷贷危机中中损失最最大的金金融机构构之一这这家百年年老店去年第第四季度度亏损额额达创纪纪录的1125亿亿瑞士法法郎(约合1114亿美美元)，超过过了花旗旗和美林林的亏损金额额今年年第一季季度，瑞瑞银再次次爆出超超过百亿亿美元的的巨额净净亏损 在这场危机中，贝尔斯登、瑞瑞银、花花旗等美美国、欧欧洲的大大型金融融机构均均遭受重重创美美联储前前主席格格林斯潘潘说：“有一天，人人们回首首今日，可可能会把把美国当当前的金金融危机机评为二二战结束束以来最最严重的的危机金融大鳄索索罗斯认认为：“次债危危机是二二战以来来60年内内最严重重的金融融危机，是是美元作作为世界界货币时代的终终结区区次级债债何以对对市场带带来如此此大的冲冲击？这这场危机机究竟是是如何发发展、演演变的？？它对全球金融体体系、实实际经济济活动究究竟会有有什么样样的影响响？ 一、美国次次贷危机机的形成成1、次级抵抵押贷款款和次级级债美国购物尤尤其是购购买住房房等高档档商品，大大都是用用抵押贷贷款方式式分期付付款。
住住房抵押押贷款是是指住房房消费者者以其住住房为抵抵押向商商业银行行申请的的贷款就是我们常说的抵押按揭付款美国把消费费者的信信用等级级分为优优级、次次优和次次级美美国的银银行把能能够按时时付款的的消费者者的信用用级别定定为优级级，把那那些不能能按时付付款的消消费者的的信用级级别定为为次级，这这个等级级的消费费者都是是信誉不不佳者次次级住房房抵押贷贷款就是是信用等等级较次次的借款款人申请请获得的的贷款信用等级的的差别反反应在利利率上，就就是优质质抵押贷贷款和次次级抵押押贷款的的定价方方式不同同，前者者按照市场一一般利率率定价，以以固定利利率居多多后者者依据借借款人信信用状况况进行风风险定价价，以浮浮动利率居多依依据不同同的风险险等级，市市场又将将次级抵抵押贷款款区分为为不同的的类别，形形成A、BB、C、D四种其其中A类类风险最最低，依依次类推推C、DD类的次次级住房房抵押贷贷款的利利率水平平平均高高出优质住房抵押押贷款利利率4个个百分点点从商业银行行的角度度看，住住房抵押押贷款具具有借款款短还款款长的特特点，进进而影响响其资产产负债结结构，为了获获取更高高的流动动性安排排，商业业银行通通常愿意意部分或或全部出出售其住住房抵押押贷款，而而发达的资本市市场则为为这一出出售提供供了有利利条件。
于于是住房房抵押贷贷款证券券化便应应运而生生所谓谓住房抵押贷款款证券化化是指商商业银行行将其住住房抵押押贷款的的收益权权打包出出售给一一个具有有风险隔隔离功能的特定定目的机机构SPPV（SSpecciall Puurpoose Vehhiclle特定定目的机机构，作作为资产产证券化化操作中的核心心和枢纽纽，承担担着实现现基础资资产风险险隔离的的重要功功能资资产证券券化实质质上就是是将现有或未来必必定发生生的金钱钱债权转转化为证证券形式式的一种种融资方方式并由这一机构公开发行以此为基础资资产支持持的偏债债性的证证券，其其发行募募集的资资金用于于支付购购买抵押押贷款的的价款，而而投资者相应获获得主要要由住房房抵押贷贷款利息息构成的的收益权权以住住房抵押押贷款为为收益来来源的证证券，由由于规模模大且标标准化，日日益成为为资产证证券化市市场的主主要产品品而那那些信用用等级低低风险较较高的偏偏债性的的证券就就是今天天人们熟熟悉的次次级债购买证券化产品的投资者，主要是遍及全球的实力较大的商业银行、保险公司、养老基金等金融机构，以及追求“高收益－高风险”的对冲基金2、次贷危危机形成成的原因因次级债是以以住房抵抵押贷款款收益权权为基础础资产的的债券，按按理说，只只要不出出现大的的意外，住住房抵押贷款的的违约率率就不会会有大的的上升，次次级债市市场就会会相对稳稳定，即即使次级级债市场场出现问问题，由于其其在整个个资本市市场中占占的比重重小，也也不至于于撼动整整个金融融市场。
008年初初美国住住房抵押贷款款存量110.99万亿美美元，占占GDPP的822.3﹪﹪，其中中次级住住房抵押押贷款存存量1..4万亿美元，次次贷中风风险较小小的A类类为1..05亿亿美元，占占75﹪﹪其他他风险较较高的为为35000亿美元，255﹪）但在在美国经经济基本本面依然然较好时时，区区区次级债债却影响响到了整整个金融融市场，波波及世界界各国，原原因何在在？根源源在于次次级债对对金融衍衍生工具具的传导导机制上上从金金融衍生生品市场场看，住住房抵押押贷款次次级债的的交易分分为三个个层次：：一是初初级证券券化产品品（MBBS）即即次级债债本身的的交易；；二是将将次级债债作为过过手证券券，化整整为零后后进行再再包装、再再组合，将将包括含含有成分分不同次次级债的的证券组组合成新新的权益益凭证的的交易（CCDOss）三是是在上述述基础上上进一步步衍生化化的CDDOs，以以进行对对冲交易易美国国次级房房屋贷款款相关信信用衍生生品的发发展吸引引了大量量对冲基基金、银银行等机机构在债债务抵押押债券（ＣＣＤＯ）等等交易中中运用高高杠杆比比率进行行融资，据据统计，能能力强的的对冲基基金利用用财务杠杠杆的能能力在330到40倍以以上，这这极大地地放大了了金融市市场的风风险，使使得其交交易头寸寸对于房房价及利利率都处处于极其其敏感的的临界点点上。
一一旦二者者发生波波动，就就必将产产生一系系列连锁锁反应，从从而造成成市场的的整体波波动，演演变为全全球性的的危机利利用财务务杠杆进进行金融融衍生品品对冲交交易操作作，在微微观上加加大了对对冲基金金的获利利能力，在在宏观上上扩大了了信用规规模，促促使信用用膨胀，加加大了金金融风险险，一旦旦市场条条件变化化或对冲冲基金操操作失误误，风险险立即显显现，对对冲基金金难以归归还信用用放款，进进而引起起金融市市场的连连锁反应应一个个最直观观的的表表现就是是金融市市场上的的流动性性出现短短缺在在利率升升高的同同时，各各金融机机构为了了归还贷贷款或保保住已有有的收益益而竞相相出售有有价证券券，促使使包括股股票、债债券、期期货和金金融衍生生品在内内的各种种有价证证券大幅幅下跌，使使得流动动性进一一步紧缺缺，引发发资本市市场灾难难并波及及货币市市场，造造成金融融危机因因此，与与次级债债联系在在一起的的金融衍衍生品交交易，其其基础资资产是住住房抵押押贷款的的收益权权，其风风险状态态取决于于住房抵抵押贷款款的风险险状态，一一旦住房房抵押贷贷款市场场出现违违约率上上升，整整个链条条就会产产生问题题不幸的是，220055年前后后，在以以下因素素交互作作用相互互影响下下，美国国房价由由升转跌跌，住房房抵押贷贷款违约约率开始始上升，次次贷风波波便由此此发作。
第一、从宏宏观层面面来看，国国际和国国内的流流动性过过剩为此此次危机机埋下了了隐患一一方面，较较低的资资金成本本压低了了美国国国内住宅宅的抵押押贷款利利率，降降低了贷贷款购房房的成本本，经济济的繁荣荣使得美美国居民民收入大大幅度上上升，二二者相互互形成了了对住宅宅的强劲劲需求，从从而抬高高了房地地产价格格，同时时房地产产价格的的上涨又又使得房房主得以以抵押房房产再融融资的形形式，将将房产的的升值套套现以超超前消费，从而支支撑了美美国经济济的强劲劲增长另另一方面面，过去去五年世世界各国国央行的的低利率率政策形形成了世界性流流动性过过剩投投机性资资金进入入美国市市场，将将美国住住宅市场场价格迅迅速推高高到实际际需求决决定的均均衡价格格之上第二、房价价下跌成成为危机机爆发的的直接诱诱因自自20006年起起，房价价对需求求的抑制制作用开开始显现现，美国国房地产产行业景景气逆转转已经在在各项指指标上充充分反映映出来：：私人房房屋开工工量，竣竣工量比比20005年的的峰值下下降了330﹪；反应应住房合合同签订订状况的的美国房房地产行行业房屋屋销售指指数从1112..5下降降到988；20006年年第三季季度到220077年二季季度，美美国国内内房价下下跌幅度度超过110﹪。
美国国房地产产市场开开始进入入调整期期在这这种情况况下，次次级抵押押贷款在在房价快快速上涨涨时被掩掩盖的风风险开始始暴露对对低收入入人群而而言，在在房价上上涨阶段段可以通通过不断断扩大再再融资规规模或出出售房产产，归还还住房抵抵押贷款款；但是是房价形形成明显显下跌趋趋势后，无无法通过过再融资资手段归归还前期期贷款，即即使出售售房产也也必须折折价出售售甚至找找不到买买家，违违约问题题自然难难以避免免据统统计，220044年和220055年发放放的个人人住房抵抵押贷款款中分别别有100.6﹪﹪和299﹪的贷款款总额大大于借款款人所购购房产的的价值，在在房价下下跌时此此类贷款款违约概概率就很很高第三、利率率走高和和利率重重置使得得20004年后后购房的的次级抵抵押贷款款的借。