固定利率债的估值计算公式PV =C If(1 + y I f)wc If(1 + y I f) w+i+ ... +c If(1 + y I f)w+n tM+(1+ y/ f) w + n t1其中，PV为债券全价；y为估值收益率；C为按票面利率确 定的现金流； f 为债券每年的利息支付频率； n 为剩余的付息次 数， n-1 即为剩余的付息周期数； D 为估值日距最近一次付息日 的天数（不算头尾）；w等于D/当前付息周期的实际天数；M为 债券面值浮动利率债的估值计算公式PV =cjf(1 + yIf) wC 2仃(1 + yIf) w+iC f+ …+ n—(1+ y f)w+nt1M+(1 + y f) w + n t1其中， PV 为债券全价； y 为估值收益率； C1 为按当前票面利 率确定的现金流； C2 为按“当前基准利率＋发行利差”的方法 确定的各付息周期的现金流； f 为债券每年的利息支付频率； n为剩余的付息次数， n-1 即为剩余的付息周期数； D 为估值日距 最近一次付息日的天数（不算头尾）；W等于D/当前付息周期的 实际天数； M 为债券面值注：8 月底之前，各家公司和托管银行按照各自原有方法计算C2……Cn; 9月开始C2……Cn的计算如下：C2 = C3 = C4=…… = Cn =估值日基准利率+发行利差。
中债收益率曲线及中债估值编制方法说明．中债收益率曲线构建模型中债收益率曲线采用的构建模型为 Hermite 插值模型，具体 的公式为：设 0 = x
每日在确定某条曲线的某个标准区间内样本点时，需从以上 各类数据源中选择当日最合理的某笔报价或成交价的收益率，如 果该区间内没有市场价或市场价均不合理，可选择成员估值 (一 般为成员估值的中值)或业务人员自行确定一个合理收益率作为 样本点三．剔除异常价格方法为保证中债收益率曲线及中债估值的编制质量和准确度，需 要剔除市场数据源中的异常价格1.交易结算价中的异常价格判断方法(1)为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类债券的 交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲线进行比较对 于相差过大的交易结算价，如无法用当天的倾向政策和相关金融 的变动等因素来解释，则该价格有可能是异常价格⑵进一步了解结算交易情况，剔除“买断式回购”或为“做 量”等原因而形成的异常价格2 •双边报价中的异常价格判断方法一般情况下，双边报价的可信度比较高，但有时也会出现防 御性报价，也需要具体分析：1看双边报价是否连续，如果某笔双边报价是在某天第一次 出现，而且其临近期限附近报价点也很少，则其可信度会打个折 扣⑵看双边报价的买卖价差和收益率差，如果其收益率差过大 （如有时会出现买卖收益率差在50个BP以上），则其可信度较 差。
四．其他问题说明（一） .中债估值中浮动利率债券的估值方法目前，市场中浮动利率债券的估值方法还不统一，我公司采 用的方法如下：pv = （气+山）圧 * （匕 +M）/f * * （乞 +Ar）/f 十 M1 + （R +Ay）/f 上 11 + （R +Ay）/f 上 1 + （R +Ay）/f 上+n-i 1 + （R +Ay）/f 上+n-i其中：R为最近起息日的基准利率1R为下一付息期的基准利率2d为结算日至下一最近付息日的实际天数Ar为发行时的基本利差Ay为期望的收益率点差TS为本付息周期的实际天数，含2月29日其它字母含义不变（二） .短期融资券中无”长期信用评级”券的分类方法目前，我公司短期融资券收益率曲线是按其发行人的“长期 信用评级”进行分类，但目前仍有部分短期融资券是没有长期信 用评级的，对于这些短融，我们根据其票面利率、发行人企业性 质以及财务指标进行的分类三） .固定利率含权债券估值定价方法含权债券存在行权与不行权两种可能，为此，我公司对固定 利率含权债券同时提供两个估值价，即行权价与不行权价，并标 出我公司更倾向的估值价倾向的估值是根据该债券对应的远期 利率与如果该券不行权其“选择权行使日”后的票面利率的关系， 具体方法为：设某支债券自估值日至其发行公告中的到期日为 L1+L2 年L1为估值日至“选择权行使日”的年数，L2为自“选择权行使日”至其发行公告中的到期日的年数；该债券的赎回或回售价格 为 P ；如果该债券继续存续的票面利率 c 。
首先，根据这三个要素计算该债券在“选择权行使日”的到期收益率 y,其次，比较远期的到期收益率（f（L,L））与y的关系12⑴投资人选择权债券的待偿期：如果f（l,l）＜y，则待偿期为L1+L2年；如果f（l,l）》y，则1 2 1 2待偿期为 L1;⑵发行人选择权债券的待偿期：如果f（l,l）＜y，则待偿期为L1；如果f（l,l）》y，则待偿1 2 1 2期为 L1+L2 年。