《如何行为金融导论规划》由会员分享，可在线阅读，更多相关《如何行为金融导论规划（53页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、行为金融导论一、 行为经济学的形成过程概述行为经济学又称为“心理学的经济学”或“心理学和经济学”，就是在心理学的基础上研究经济行为和经济现象的经济学分支学科，其核心观点如下：对经济行为的研究必须建立在现实的心理特征基础上，而不能建立在抽象的行为假设基础上；从心理特征看，当事人是有限理性的，依靠心智帐户、启发式代表性程序进行决策，关心相对损益，并常常有框架效应等；当事人在决策时偏好不是外生给定的，而是内生于当事人的决策过程中，不仅可能出现偏好逆转，而且会出现时间不一致等；当事人的这些决策模式和行为特征通过经济变量反映出来，结果市场有效性不再成立，各种经济政策需要重新考虑。行为经济学在思想上并非新
2、鲜事务，早在亚理斯多德时代就注重主观效用的研究。亚当斯密的道德情操论中，就已经论及诸如“损失厌恶”等个人心理，并注意到这些个人心理对观察经济现象的作用。在斯密之后，边沁的功利主义对行为发生的心理有所研究，比如经济绩效可以通过参与人的快乐和痛苦的感觉加总测度；单个人的快乐和痛苦由效用度量；效用是递减的。随后，西尼尔也讨论了主观效用的问题。经济学中行为主义的兴起：法国人戈森（Gossen）、杜普伊特（ Dupnit）提出了边际效用递减法则，并寻求测度方法；杰文斯、门格尔和瓦尔拉斯建立了以基数效用论为基础的主观效用理论；瓦尔拉斯和帕雷托建立了序数效用理论的分析方法；斯卢茨基（Slusky）、艾伦和希
3、克斯等人在序数效用论基础上，运用无差异曲线等工具建立了偏好序效用函数需求函数的逻辑关系；萨缪尔森建立了显示偏好理论，彻底把经济学的主观效用和个人心理因素割裂开来。与经济学相对应的是早期心理学的发展：德国人（Wundt）创建了世界上第一个心理学实验室，对人的反应、神经阻滞等进行科学实验，开创了科学的心理学。冯特及其追随者被划入“构造主义”。美国人詹姆斯（James）1890年出版心理学原理，提出用实用主义方法替代冯特的内省式研究方法，强调人的非理性层面和动机、思想的形成机制的具体研究，成功地把心理学的研究中心从德国转到美国。他的学说被成为“技能主义”。俄国人巴甫洛夫（Pavlov）在20世纪初开
4、始研究条件反射问题；美国人沃森（Watson）建立了著名的“扑通实验”等，通过这些老鼠的实验，沃森创立了行为主义心理学。行为主义在20世纪20年代达到顶峰，后期代表人物是斯金纳（Skinner）。行为主义的核心观点是人类行为主要是后天学习得到的；心理学研究应该研究人如何适应环境，而不是他们如何使用语言等，因为语言也是行为。更激进的观点认为，人就是社会机器，学习以最佳的方式应付外界刺激。学习原则上不断接受刺激和奖励，即存在一个强化过程。许多心理学家不满行为主义的机械观点：庭1、有奥地医利人苍弗洛预伊德清（F臭re智ud面）及豪其杰柜出弟合子瑞完士人燥荣格址(J旨un炕g)歇建立陆了精颈神分多析学
5、路派，典主要绞研究巾人的崇潜意腐识和棍无意涨识对卫行为赵的影是响，毛他们骄把人透格划南分为犹很多献种类临，比遮如自牌我（垄自己援）、革本我苗（原路始的炮生物枝需求拐和愿麦望）抵和超他我（朱理想幸和价滤值观存部分哥），勉当这代些人曲格面通临外项界压乔力时丽，会斧出现课客观父性焦惩虑、拦神经派质焦舍虑及脖道德毅焦虑柄。为叹了保灭护自及己免趟除这厉些焦册虑，勤人们缺采取块压抑等（如财强迫鲁遗忘迈）、只回归舍早期赛生活糟、投海射（栗把失珍败归周咎他誉人）肃、升椅华（府如从炉事公嘴益）朋、合缩理化冠（找乡合理热的借榜口）灾、认泥同等序。洲2、感德国挺人魏仙特迈森（W抚er版th堂ei谋me迈r）扁等建衬
6、立了世格式廉塔心触理学成。格揭式塔号是德奴文关泰于物脊体外载观的窜称谓顽。按灵照这眨种观栗点，继人的躬知觉册和现声实存健在差是异（渡比如典相对报论的拌一些敬例子中）；讲存在华一个隙整体孩大于狭各组灰成部输分；肝整体舰的各步组成鸟部分柏是相轿互关胸联和心依赖朵的；韵内部仪存在堤一个雹动态集组织郑过程济；感昼觉和努外部烟环境域存在没互动丧等。局3、瓦美国赠人马扩斯洛进（M勒as征lo妙w愿）卖等建兄立了占人本火主义搭心理砍学。直提出忙了需亿求层醋次论旧，把桌人的扶需求激划分冤为基捕本生捎存需喊求、贝情感络需求畏和自咏我实季现需千求三格个层析面。流19科55截年，毕哈佛拳认知肝研究叨中心佳成立裙，现
7、梁代认滋知心赶理学盒诞生取。认炕知源鼻于希详腊词违知道筒“跌gn企os庆co繁”吧和拉换丁词两思考男“泥co脚gi朴to按”剧，认羡知心势理指东感官殃输入剃被转够化、咽简化配、加延工、伍储存桐、恢释复和惹使用洁的所哈有过血程。羽在认平知心它理学兔看来降，输各入的挪信息馅被编黎码成赵各种零组块芒，然幕后进呀行再炮编码妹，形起成更秩大的主组块麦，如科此等圆等，工组块类的增鸭加会坚导致融信息值处理缠的更鞋快速营的增指加。帜在这礼个心涨理处秃理的架过程刃中，弟认知疑心理洪学核赶心在左于理洞解信我息处申理、粪记忆在、知欺觉、秒注意煮力、省模式默识别疏、知狂识、蓝推理若和问宾题解泡决等圈心理宁特性辨。污对
8、比疮经济浸学的滴发展轻和心蹦理学菜的发县展，酿可以叼看到美行为缠主义练几乎纳同时港出现侧在经复济学悉和心命理学毒领域摔，说纵明牛笑顿机界械论怖思想秤的影莫响。括但心返理学以很快故就做介出了闻调整秋，在丧20春世纪辱50衡年代抱开始味彻底灿转型聋，把渡行为但主义眠的简液单机玉械的哭刺激驱反免应机斯制转咏变为赢复杂泄的信渴息处叛理机题制。足心理榜学的辈这种转转变篮最终熊影响谋到经奔济学扫。擦心理递学的懂变化径对经冤济学悬的影为响首立先出姨现在溪20厨世纪皂30字4叼0年昌代。拖有二窑个代比表性已人物拆：一泡是乔腾治落要卡托便纳（信Ge阀or千ge榜 K织at购on需a窗）历；二碎是郝约伯特房馋西蒙
9、造。从劲20苏世纪寻40性年代冷开始烈，卡窑托纳四在密哈西根陡大学呆开展警了宏韵观经市济的笛心理陷研究魂，引搬入了肿态度寿、期冷望、广情感灿等心社理学糊概念充，特所别是女预期状的形捞成，嫁提出珠了关婆于通管货膨纠胀心毛理预由期假添说，衰为后隔来的堂通胀辜目标洋理论灾打下拒了基闸础 准确的说，卢卡斯等人引发的“理性预期革命”是建立在预期的计算方法的创新基础上，而卡托纳对预期研究的贡献则建立在预期的心理模型创新基础上。从现在来看，卡托纳对经济学的贡献不亚于卢卡斯等人。祝。西迟蒙的墓研究妖广为奏人知奶，他懒通过捐认知恒心理承学的邻研究状，提传出了蔑“挎有限枯理性碌”叉假说谣，指相出经变济活赴动当单事
10、人捡在决辨策时汽不仅遵面临刮复杂落环境焦的约毒束，姨而且捆还面扩临自匆身认循知能哑力的吓约束索，即惯使一无个当此事人乖能够疫精确秩地计玉算每匹一次恩选择贡的成哈本收晒益，醒也很隙难精惠确地美做出旁选择托，因茄为当带事人天可能概无法万准确移了解嫌自己缩的偏锯好序画。誓哈耶慌克对钩经济歌行为舱基础瑞的寻皱求。挥哈耶校克为燥了批岸判新兆古典慌经济钢学的险理性谋观，鬼特别牌研究晋了人孩类理瞒性行棋为的涨心理佛基础背，在矛其1闸95戏2年闲出版罢的匙感觉拥的秩味序伍一书婆中 Hayek, F. A.（1952）： The Sensory Order, Chicago: University of Chi
11、cago Press.。颠，他愿指出勿人类趴的行朵为来费自其降心智秆活动乔，而梳人的级心智巷活动鼠呈现验两种宿并行咬的演旬化过橡程：判一是宏人类害大脑鹅的物泡理构颜造决立定了天人类关行为盟的共瞎同基曲础；引二是版人类没针对凭特定杆环境盆的反藏映及糠其经洞验累游积会围导致政不同轻人的陶心智奏朝各孝自的届方向肢演化乓，并骄以相编应的舍方式够指导挤人们托的感买知。姑因此中，心殃智是睁一个肿自组屑织系程统，射依赖秆各种效神经谅簇的驳组合末，对墙外部斤世界天的感范知进广行分旋类，棋进而门指导溉我们亏的行捞动。脖分类盐结构祝决定越刺激堤反姑应模亡型，踪后者掏反过补来又衬影响友分类广结构感。结登果，缴正是扭
12、心智咽把有狭组织玻的世厨界呈回现给踩我们晨，世坡界的倒秩序锐就是剪心智炕对感锈觉所促作的强排序示，即思是一赶种束“浪感觉冈秩序汁”罪。由北于心柄智是要对现井实世秘界的佳排列凉和预此期，谎作为贞分类翅器官狠的心排智就打比现公实世诊界本锁身复欢杂得喘多。睬心智劲的自代组织怕特征曲及其规复杂切性导闸致人涂们通巾过规恩则（扬感觉筑秩序镰）行讽动，侵同时滑又面按临心绿智的嫌分类权规则牲本身对及我焰们对集心智震活动筋了解蛾的局砍限性百。所恐以，愉当我棒们通登过语句言等厉来表耽达现宏实世缝界时棚，必音然面俘临局有限性每。这样就是镇哈耶穿克的披“绘有限炮知识决论歇”瓶。短哈耶惹克通糕过建典立一杜个心诸理学距的
13、基哭础，胸阐明堵了他蔬的知字识论免。在拴他看澡来，即每个连人的甩知识地都是锣有限响的，窜在有戏限知满识的进约束沟下，膏即使谷一个琴人能捷理性葬的计洗算，厉仍然时不可欧避免定地犯那错误盟。知管识的户局限料性决腿定了广在不艇同人披中知么识的麻分散睡性，袍从而娱导致染协调兽困难泻。面谜对社剑会中竹知识访的分争散化村，当优事人售按照旺新古重典式竞的理鬼性计况算成观本就与太高现（实烘际上嘴也不斯可能慌），洽当事脊人理辫性的爆现实店表现布就是挠尽可拼能采海用经臭验规何则或抱制度疗，通稀过规迎则来邮降低窄协调末失灵合的可烧能性斑。因夏此，判按照错规则川决策攻仍然券是理荡性的衣。对送比新沈古典腐经济幕学中井的
14、理坊性，巨哈耶窑克正牌确地兵指出码了当锤事人蝇现实纹决策病的理佩性状浙态：袋理性理不及润、理州性无遍知和熔理性叠非理浆性。墓知识敢的局课限性兽导致筐当事浩人理诚性决拥策的季局限膛性，伯进而桨产生赠理性嚷不及牲；当鲜事人终认识待到知亏识在卡社会判中的息分散顷性，飘有意躬识地循放弃雾对部奥分知欺识的费了解牲，甚既至有捞意识湾地采叉取一铲种直黎觉的污或冲拖动的但行动询方式后，这误就是害理性唇无知蠢和理盼性不哥理性促。也组就是盗说，茎各种骨行为趴异常览实际蛾上是临理性脆的结貌果 关于这一点像布坎南等均已认识到。参见詹姆斯布坎南，规则的理由，中国社会科学出版社，2004年中译本。有。袭认知丹心理货学和士
15、经济抹学的酬完美勺结合驶是2珍0世渣纪7淘0年效代，校心理身学家踢卡尼郊曼（舞Ka地hn叮em曾an场）和润特维染斯基倚（T潜ve较rs水ky书）发便表了早一系郊列震瑞撼人剑心的邮研究盛成果排，通蚕过吸军收实毕验心尽理学狡和认霉知心周理学恳等领慌场的惜最新喝进展碰，以穷效用蜓函数灾的构障造为卖核心另，把盒心理闸学和麻经济嫩学有设机结相合起允来，亲彻底肢改变馋了西律方主档流经服济学肿（特协别是串新古阴典经抢济学比）中弦的个歌体选编择模计型，妥并激骄发了价其他勾行为册经济档学家锦把相劈关研滨究领经场拓韵展到恋经济曾学的裹各主替要分泻支，杂从而倡形成始了真赔正意垫义上演的净“墙行为搏经济德学跳”堆流
16、派 对行为经济学的发展历程的简单阐述也可参见Colin F. Camerer和George Loewenstein(2002): “Behavioral Economics: Past, Present, Future”, California Institute of Thchnology, working paper。早期的行为经济学研究参见Benjamin Gilad和Stanley Kaish(eds.)(1986): Handbook of Behavioral Economics, Vol.A, Connecticut, Greenwich and England, London: JAI PRESS INC.身。二、 克行为阻经济吗学的脉研究选纲领莫和方贵法论搅绝大诵多数填行为枝经济恳学家观都同津意下渣述基菊本观延点：日经济克当事赞人进询行理得性决树策，与但理碎性是莲不完巾美的弃；经寸济学三研究东必须缸合理刻假定养当事姑人的次认知葛能力
