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1、证券公司QFII代理业务市场分析及前景研究 证券公司QFII代理业务市场分析及前景研究 目 录 第一章 中国QFII现状分析 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 附表 QFII代理业务市场分析 QFII代理业务前景分析 QFII代理业务对券商的战略意义 开展QFII代理业务所需条件 QFII代理业务相关流程 证券公司开展QFII代理业务优劣势分析 证券公司开展QFII代理业务相关工作 1 第一章 中国QFII现状分析 XXXX年5月27日，瑞士银行成为首批取得证券投资业务许可证的合格境外机构投资者，标志着QFII业务正式开展。至今，中国的QFII业务已经走过了5个年头。截止
2、XXXX年6月，根据中国证监会公布，共批准58家境外投资机构的QFII资格（详情见附表1）。去年年底，国家外汇管理局宣布，QFII投资额度扩大到300亿美元，截至5月底,中国证券监督管理委员会已批准了57家海外投资机构总共106.7亿美元的QFII投资额度.。而自去年下半年以来，中国一直没有公开披露新核准或增加的QFII额度。然而有消息证实，截至4月份，向外汇局申请等批的规模已经超过了XXXX年QFII额度和持有A股市值14001XXXX年底股票市场投资者的市场分额个人投资者51.3%证券投资基金25.7%社保基金0.8%QFII1.7%保险公司2.5%企业年金0.01%证券公司1.4%一般机
3、构投资者16.6% 2 绝大部分QFII来自于美、日、英、法、德和瑞士等为代表的西方发达国家的专业金融机构，他们有更长的金融市场投资操作经历，更成熟的资本运作理念和更健全的交易机制(双向、融资融券、套期套利)，他们对洞查市场经济周期、产业结构平衡关系及各级市场风险归避防范都有成熟的应对策略，自然QFII进入境内证券市场是有备而来的，他们注意到了人民币的必然升值趋势，更看好中国经济的发展前景，他们更注重企业的盈利能力和成长性，他们带着高效合理的盈利模型进入了我国的证券市场。而我国境内的投资机构则只处在于边做边学边完善阶段，在上述方面的经验则显得很苍白，唯独表现出优势的方面就是深谙我国所特有的政策
4、市、成长市和以散户为投资主体的证券市场的内涵。 QFII资格见附表1。 第二章 QFII代理业务市场分析 XXXX年9月，随着合格境外机构投资者境内证券投资管理办法正式实施和中国证监会对有关问题的进一步明确，每个合格投资者可分别在沪深证交所委托三家境内证券公司进行交易。如果将深沪两地交易资格分别计算，已获准成立的58家QFII一共为国内券商创造了348个代理机会。随着QFII队伍的继续扩容以及投资规模的扩大，QFII代理业务已成为券商新的业务拓展领域。随着QFII进入中国门槛的降低，增量QFII将为国内券商带来更多的合作机会。 最新的QFII深沪两市交易代理券商名单透露出一个清晰的事实：券商在
5、针对QFII客户的争取战中，呈明显的京沪强深圳弱的格局。随着QFII队伍继续扩容以及在华投资规模的扩大，其对券商经纪业务交易量的影响日渐显现。在经纪业务越来越机构化的现实中，QFII客户的多寡将左右券商未来在经纪业务市场中的地位 当前QFII市场的代理交易主要为少数大券商所垄断，中金公司、中信证券、申银万国等牢牢占据了前几位。这些券商在业内有良好的口碑，在资金实力、硬件设施、研究力量、业务规模等方面均有明显的优势，在QFII业务的拓展和维护方面也投入了较多的人力和物力。 京沪券商收获70%代理资格 3 北京既是QFII云集之地，也是QFII代理交易券商的集中区域。中金公司一直稳坐QFII代理交
6、易头把交椅，其名下的客户包括摩根士坦利、摩根大通、盖茨基金会、加拿大鲍尔公司、日本野村证券、瑞士信贷和花旗环球金融公司等赫赫有名的机构。 在代理QFII交易业务领域，北京其他大券商也不甘示弱，银河证券拿下了高盛公司、花旗环球金融和日兴资产等重要QFII客户的代理交易资格。中信证券也拿到了野村证券、瑞士信贷等公司的交易代理。 上海券商中国泰君安已获得汇丰银行、恒生银行、德累斯登等数家QFII在深沪两地的代理交易资格，此外还代理渣打银行在沪市、德意志银行在深市的交易；而申银万国证券已取得了瑞士银行、巴克莱银行深沪两市代理交易资格，该公司还代理德意志银行沪市交易，XXXX年申银万国QFII代理业务客
7、户资金额度达30.75亿美元，占全国QFII总额比例约31。海通证券是富通银行在深沪两市的交易代理商，此外该公司还充当日兴资产沪市交易商。 除大券商之外，上海的中小型券商十分善于利用与外资合作方的人脉关系争取QFII交易代理资格。比如湘财证券借助合资关系争取到荷兰银行在深沪两地的交易代理资格，东方证券扮演着雷曼兄弟（香港）公司的深沪交易代理，而上海证券凭借与大和证券的合资关系也拿到了大和证券深沪两市的交易代理资格。 深圳券商明显落后 较之京沪券商，深圳券商已是相形见绌。目前，深圳获得QFII 交易代理资格的券商屈指可数，招商证券代理了2家QFII，长城证券已争取到景顺资产管理公司深沪两市的交易
8、代理，令人关注的是，招商证券可以说是深圳唯一一家未利用关联关系而争取到QFII客户的券商，其拥有德意志银行沪市代理交易权。 随着基金的发展，券商经纪业务的机构化倾向越来越明显。随着QFII扩容和投资规模的扩大，其对国内经纪业务市场的权重将日益增加。QFII客户的与日俱增使许多渴望开拓国际业务的券商看到了高门槛而无风险的国际业务新机会。除了那些已有海外合作基础的券商如申银万国、国泰君安、中金等将国际业务的重点放在与QFII的合作外，许多中型券商和新兴券商也加入了QFII客户的争夺战中。据了解，为了与QFII亲密接触，有相当多的中型和新兴券商在香港设立了专门的办公室，作为国际业务的前线营销平台，通
9、过与QFII在亚太区 4 核心机构的密切接触，争取合作机会，而与QFII的合作实绩，已使券商的国际业务开始落到实处。 QFII客户的规模将成为衡量券商交易能力和研发能力的试金石。 境内大券商代理QFII一览见附表2。 第三章 QFII代理业务前景分析 代理收益 QFII代理交易业务给代理券商带来了丰厚收益。XXXX年申银万国QFII代理收入高达2500万元；东方证券虽然仅代理了雷曼兄弟国际一家的交易，但该QFII年交易量水平与其交易量最大的营业点相当。 目前国内券商QFII交易代理的佣金标准不一，大致在12。只要争取到的QFII业务代理额度达到2亿美元以上，以目前6-8次的年换手率计算，仅佣金
10、一项就相当可观。根据申银万国XXXX年的年报，其代理QFIIXXXX年交易量合计391亿元人民币。 市场前景 08年6月，证监会提出继续有序推进证券业和资本市场对外开放，这一消息被市场解读为是政策动态利好。央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼今年也一再表示QFII额度会继续增加。 根据中国证监会机构部公布的消息，截止XXXX年1月底，共有107家外资证券机构开设了驻华代表处，除去58家已获QFII资格，还有近50家未获QFII资格，他们有的已经申报资格待批，有的正准备申报QFII资格。另外还有大量的境外机构投资者正跃跃欲试成为合格的境外机构投资者，目前累计有近70家QFII向外管局提交申请，总规模高达XXXX年的预测，中国大陆未来五年来自QFII的手续费收入将可能达到60亿美元，每年为券商带来12亿美元的手续费收入。 第四章 QFII对券商的战略意义 5
