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1、 上市公司的分红方式对股票价格的影响摘 要股票是由股份公司发行的，股东持有证明其权益的一种有价证券，代表着股东对公司资产和收益的所有权。所以股票其实就是一家股份公司的所有权益的集合。因为股票可以在公开市场上市交易，可以公开交易的股票又称为上市股票，股票的交易价格就是投资者对公司价值的一种公开定价股票如何定价一直是全世界投资者梦想破解的课题，各种学说甚嚣尘上，甚至有人将星象，玄学也应用于股票价格的预测。许多投资者为了无法准确预测股价而烦恼，这个世界性的难题不仅困扰个人投资者同时也令机构投资者甚至业内专业分析研究机构苦恼。如果对市场上各种业内专业股票分级机构与各种投资咨询机构的股票研究报告进行一个
2、较长期的统计分析，你可以惊讶的发现这些专业机构对股票价格分析和定价可能在数年间大相径庭，而期间作为被分析对象的上市公司的各项业务和财务数据指标并没有显著变化。就拿上一轮中国股市牛熊转换的过程距离，在市场高涨到6124点高位的时候，绝大多数投资咨询机构出具的研究报告都洋溢着乐观情绪，分析得出的结果直指八千点、一万点。而随着全球金融危机的肆虐，市场暴跌至1600多点的时候，又有多少机构能指出这个点位将是一个时期的低点，而纷纷把市场调整的目标位调低至一千点甚至更低，长期以往，也难怪投资者对这些金融机构的投资咨询建议不重视，同时陷入更彷徨的境地。本文从一个非常细微的切入口入手，以股票分红行为是否对股票
3、价格产生影响这个论题入手，试图从股票分红与股价波动中探究出一定的规律，为股票价格预测这个世界性难题提供一点佐证。关键词：股票、投资者、商业机构Way of dividends of listed companies on the stock price impactAbstractStock is a stock company into shares issued to shareholders as a proof of its marketable securities, representing the holder (ie shareholders) of the companys
4、ownership of assets and income. So in fact, the essence of the stock ownership of the company, or that the stock is the companys representative. So the price of the stock to some extent is the companys pricing. Stock how pricing has been a worldwide problem, many people can not predict stock prices
5、and distress, if you pay attention to the Wall Street investment bank or a Chinese investment institutions (such as investment banks, brokers, funds and rating agencies are) on the company prices judgment, you will certainly be big or glasses. In 2006-2009 to institutions CMB pricing point of view,
6、in 2007 China Merchants Bank institutions remain generally priced at 40 yuan, or even 50 yuan, 60 yuan more than a lot, but in 2009 China Merchants Bank institutions pricing is generally maintained at between 15-18. As for the Chinese ship, the companys stock price rose to 300 yuan, most institution
7、s the stock pricing is $ 400, and one year after the companys stock fell to $ 30, the pricing of these institutions to the stock rating of 40 yuan within a year difference in times, it is no wonder these financial institutions, investors do not trust the extremeKeywords: investors, business organiza
8、tions目 录摘要.2英文摘要.3概述.51、世界股票市场的主要分红方式.51.1股票红股.51.2现金红利.61.3负债红利. . . . .61.4财产红利.62、我国主要的股票分红方式.73、红股与红利的区别.84、分红行为的两个误区.9-115、红股分红方式对上市公司的股票价格的影响. 116、现金分红方式对股票的价格影响. 127、分析基础上探究分红方式对公司股票价格的影响. 137.1对大盘股价格的影响.137.2对小盘股价格的影响.137.3对创业板股价格的影响.13小结.14致谢.15概 述在股票市场刚刚兴起的时代，由于投资者长期受现金储蓄或是资金借贷拆借等金融行为的深刻影响
9、，认为股票是否分红和分红比例是决定股票价值与价格的关键因素，这种现象持续了一个较长的时期，我们称为分红决定价值。尤以20世纪40年代之前为甚，那个时期的投资者认为股票的价格与股票的分红密切相关，与其他因素相关性不大，连续分红以及分红比例高的公司股票交易价格要高于分红较少的企业。股东对股票的投资还是局限于股利回报率这个思维定式。纵使时光飞越到21世纪的当下，依然有人追随分红决定价值理论，但我们同时也看到认同这一理论的人数已经越来越少了。我们可以做这样一个假设去推断，A，B两家公司都持续分红，但是A,B两家公司的经营质量却相差甚远，A公司每年经营成长而B公司逐年下降。为方便理解，我们做一个简单算数
10、进行推断：假设两家公司A和B，每只股票近十年都是每年每股分红一元，大家基本上把他们作为同样的股票进行定价，再假设大家认可的投资收益率为5%，所以该股票的价格大约在20元左右。现在增加一个假设条件-假设两家公司10年前每股盈利均为一元，A公司每年盈利增长10%，而B公司每年盈利降低10%，则10年后的今天，A公司每股盈利2.59元，而B公司每股盈利为0.35元，两个公司的经营质量相差甚远，首先B公司将不能继续保持这种分红规模，其次两家公司的经营质量也会使投资者作出卖出B公司而买入A公司的决定，从而使两家公司的股价运行方向相悖。由此可以看出光光依靠股利收益率进行股票投资是不够的。一、世界股票市场的
11、主要分红方式(1)股票红股在年度派发股票股利的时候，股份公司以本公司的股票作为股票红利向股东分红的一种形式，这种分红方式即为送红股的形式。在财务指标上，股份公司所送红股是由公司经营产生的利润对股东进行转增资本或从历年计提的盈余公积金向股东转增资本形成的。按照同股同权的原则，红股按现有股东的持股比例向所有股东进行派发。但是从股权结构上讲，虽然股票总数增加，但是因为是同比例扩大，所以现有股东的持股比例依旧保持不变。同时，由于股本的总数增加，每股所包含的股东所有者权益下降，单位股份的含金量也同比例下降，因此一般做出红股分红的公司的上市股价需要在分红时间节点前后对上市交易价格做出同比例调整，即是我们所
12、称的股票红股除权。(2)现金红利是上市公司分红时向股东分派现金。根据公司董事会对全年经营业绩以及对未来经营所需资金的预计，将公司当年经营产生的利润以及历年历年未分配利润对股东进行分红，分红以现金方式直接派发，现金由中介机构向股东的银行账户或是股票保证金账户进行划转。这种方式因其简易执行所以较为普遍。但是在确定分派现金比例时，存在公司长远目标与股东短期投资收益之间的矛盾。分派现金过多，公司用于扩大再生产的资金就会减少，不利于公司的长远发展。而分派现金过少，虽然公司扩大再生产的资金增加，但是我们股东的眼前利益受到影响，这会导致公司股价在股票交易市场的吸引力下降，影响公司股票的价格。(3)负债红利在
13、股票分红的时候，由于各种原因，股份公司用债券或应付票据替代现金作为红利向股东分红。通过这种分红方式，股东没有得到现金收益，仅是通过对上市公司的债权关系获取收益，这样也等于是股份公司的一种远期承诺，而这种承诺可能因各种不利因素受到影响。因此这种分红模式并不为市场欢迎。同时也会让投资者对公司维持持续经营能力产生疑问。 (4)财产红利股份公司以持有的财产替代现金作为红利向股东分红的一种方式。这种财产一般不会是固定资产，主要是以公司所持有的其它公司的有价证券等流动性资产作为红利发放。有时也可以用自己公司的产品等实物作为红利向股东分红，这样做既扩大了产品销路又保留了现金。2012年以来在国内股票市场中也兴起了一股以公司产品实物替代部分公司红利向股东进行股利派发的潮流，多家公司用这种方式向股票派发了实物红利，这种方式有时候也被市场认为是一种市场营销手段的补充。在以上四种分红方式中
