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1、Shanghai Lixin University of Commerce本科生毕业论文汽车经销商集团财务分析以正通集团为例The Report on 学生姓名 陈艾菁 指导教师 吕艾维 论文类别 案例分析型 年 级 10级 专 业 会计学（国际会计方向） 学 号 1010020115 二一四年三月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。论文作者签名 年 月 日本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和
2、借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。论文作者签名 年 月 日摘要2011年出台的关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见加快了汽车流通行业的发展过程。不少汽车经销商集团因此受益。正通集团就是其中之一。2011年，正通集团利用上市融得的资金收购了中汽南方，在汽车经销商实力排名由二十名之外进入了前十（此排名以营业收入为比较标准）。在通过这些收购之后，正通集团的财务状况，经营成果如何？它能否将资源转化为业绩？本文将宏观经济，汽车市场的行业现状与正通集团的自身状况结合，分析其行业地位，财务状况等方面，分析正通集团的经营成果，财务状况及发展趋势。在本文的第一部分，
3、介绍了财务分析的一般方法。在第二部分，会简单介绍案例的内容。论文的主体将在第三部分展开。第三部分主要是对正通公司进行财务分析，通过观察比较近三年的财务报表，判断正通的经营成果及财务状况。最后是通过分析数据，为正通集团管理层提供合理的建议。关键词：汽车流通行业；财务分析；财务预测AbstractThe guidance on the promotion of car dealer industry in the next five years” was introduced in 2011.It requires Automobile Dealers to improve concentrati
4、on, which stimulates a series of merger cases. In these cases, the acquisition of Zhongqi by Zhengtong is the most striking one because the 5.5 billion acquisitions is the largest acquisition in recent years. After the acquisition, will Zhengtong improve its performance and bring profit for the inve
5、stors?This article will combine macroeconomic, the status of the automotive market with Zhengtong , analyze its position in the industry , market share, financial condition, future growth , etc. , determine its value , and provide reasonable investment advice for investors. In the first part of this
6、 article, I will introduce some investment value analysis method. In the second part, the acquisition will be briefly introduced. Main thesis will be launched in the third part . The third part is the companys financial analysis. By looking into the financial statements of the past three years, judg
7、ments about operations and financial position will be made. Finally, there are forecasts and summary.Key words: automotive distribution industry ; financial analysis ; financial forecasts 目录一、投资价值分析方法简介1（一）财务指标分析方法1（二）非财务指标分析方法2二、行业状况及宏观经济3（一）宏观经济分析3（二）行业状况分析5三、财务分析5（一）盈利能力分析5（二）经营能力分析8（三）现金流分析11（四）
8、对公司财务状况和盈利能力的未来趋势分析13（五）其他事项说明13四、结论15五、本文局限性15参考文献17致谢18上海立信会计学院本科生毕业论文一、财务分析论文首先会介绍财务分析的意义和方法。（一）财务分析的意义随着中国市场的不断成熟和规范，财务报表的价值越来越明显。会计作为一种商业语言，能公平全面系统地反映出企业的经营等各方面的状况。因此，无论是企业经营者，投资人还是相关债权人，都应该掌握财务分析的技巧。所谓财务分析，就是通过收集与决策有关的数据从而使投资者能够了解该公司在过去年度中的经营成果，财务状况，并通过数据分析，对公司未来的发展趋势进行预测。（二）财务分析方法财务分析方法有很多种。论
9、文中使用的的财务分析方法是比较分析法和因素分析法。比较分析方法是指通过比较多个具有可比性的数据，从而揭示出数据间的差异和他们的变动关系。因素分析法是指通过比较影响因素和相关指标的关系来明确不同的因素对财务指标的影响程度。论文的分析重点是比较分析法，论文将从三个方面展开：首先，是盈利能力分析；其次是营运能力分析；最后是现金流分析。本文涉及到具体的财务分析方法有资产报酬率，资本报酬率，销售净利率；应收账款周转率和平均存货周转率；流动比率。，资产报酬率在众多盈利能力分析指标中，最常用的是资产报酬率，即ROA。资产报酬率的计算公式是除息前利润额除以平均资产，表明企业每一元总资产产生的净利润。资产报酬率
10、反映的是公司使用全部资产获得利润的能力。可见资产报酬率越高的企业，资产利用效率就越高。资本报酬率资本报酬率即ROE，是企业一段时间净利润与平均资本之比。该指标是指企业每投入1元权益资本和债务资本带来的净利润，利息和税收。它是衡量企业使用资本取得收益的能力的指标。如果企业的资本收益率越高，那么自有投资的效益越好，投资者值得继续投资。对经营者而言，适度负债经营对公司的发展是有利的，但前提是资本收益率要高于债务资金成本率。销售净利率销售净利率的公式是企业一段时间内的的净利润占销售收入的比重，即企业发生的每一元销售收入所产生的利润。该比率越高，表示企业通过销售，获得盈利的能力越高。通过公式，可以发现销
11、售净利率与销售收入成反比，与净利润成正比。企业在扩大销售时，由于期间费用（财务费用、销售费用和管理费用）的大幅增加，净利润不一定会以相同的比例增长，也不一定会为企业带来正的收益。由此可见，投资者要注意到每增长1元的销售收入时，企业净利润的变化程度，并借此考察企业销售收入的增长效益。在衡量企业的销售净利率时，投资者还要注意与行业水平相比。经营者要想提高销售利润率，有以下四个方法：一是提高销量，二是提高价格，三是降低营业成本，四是降低营业费用。应收账款周转率应收账款周转率表示公司的应收账款的周转速度。公司在一定时间内应收账款转为现金的次数就是应收账款周转率。应收账款周转率的公式为营业收入/应收账款
12、平均余额。其中， 应收账款平均余额的计算公式为应收账款年初数与应收账款年末数的平均数；应收账款的计算方法为该项目账面净值与坏账准备之和。公司的应收账款如果能够及时收回，那么公司的资金使用效率就能大幅提高。存货周转率存货周转率的计算公式为企业的销货成本与平均存货余额在一定时期内的比率。它通常用来衡量存货的流动性是否正常以及存货的资金占用量是否合理。通过关注该指标，可以使企业在维持持续经营的同时，不断提高资金使用的效率效率。如果存货周转率越大，那么该公司的存货占用水平越低，公司拥有更强的流动性，存货能够更快地转化为现金或应收帐款，其短期偿债能力以及获利能力也能够因此提高。由此可见，存货周转率分析能
13、够帮助管理者找出存货经营中的问题，并且尽可能地降低资金占用水平，提高运营效率流动比率判断企业短期偿债能力的常用指标是流动比率。它的计算公式是企业的流动资产除以同年的流动负债。流动比率高的企业变现能力强。一般认为流动资产与流动负债的比值应保持在是左右，即通过将流动资产的一半在短期内变现，就能保证偿还全部的流动负债。不过，不同行业的经营状况不同，标准会有所不同。如果流动资产相对于流动负债差额，那么企业的短期偿债能力很有可能出现问题。导致这种情况的原因可能是存货积压，或是持有现金太多，又或者是两者兼而有之。企业发生存货积压的现象，说明企业存在经营不善的状况，存货管理可能出现问题；企业持有过量现金，则
14、可能说明企业存在资金利用效率低下的现象。在使用分析比较法进行财务分析时，正通集团除了要比较最近三年的财务状况变化，还要与同时期中升集团进行比较。中升集团是汽车经销行业的标杆企业，它上市，进行并购的时间均早于正通。论文选用中升作为正通的比较对象是因为中升集团不仅多年排名靠前，而且两者的发展模式相似，都是最早通过上市融资，进行并购，扩大市场份额的企业。（二）其他事项 在分析企业经营状况时，仅仅考虑公司的财务数据是远远不够的。任何一个企业的经营状况都要受行业环境，宏观经济影响。因此，论文还会对宏观经济，行业状况和公司基本面进行分析。为了把握宏观经济，首先，投资者需要关注一些宏观经济运行变量如国内生产
15、总值，通货膨胀率。其次，我们也要分析宏观经济政策如财政政策，货币政策等。然后，在进行行业分析时，我们要注意汽车经销业本身的发展阶段和在国民经济中的地位；影响该行业发展的因素及影响力度；行业发展趋势等。最后，我们要考虑对公司行业地位，产品结构的分析及了解公司经营战略，管理层的素质与能力。二、行业状况及正通集团（一）汽车经销行业中国汽车市场在经历了2010年的快速增长之后，自2011年增速大为放缓。2010年汽车经销商的利好消息主要来源于宏观政策的刺激和国内潜在购买力的爆发。为应对金融危机，09年初汽车产业调整和振兴规划，等一揽子新法规的出台刺激了国内汽车市场的快速复苏并汽车经销市场呈现出较快的发展势头。汽车行业调整振兴规划，汽车以旧换新实施细则等多部法规的出台促成了中国汽车市场超过年产销千万辆最主要的因素。2011年汽车流通行业进入了“高位盘整期”。 当年行业
