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1、公司理财实验指导书目 录实验一：货币的时间价值与风险价值实验二：证券估值实验三 ：筹资方式选择实验四：公司业绩分析实验五：项目投资经济评价实验六：固定资产更新决策附件一附件二实验一： 货币的时间价值与风险价值一、实验目的通过实验使学生理解货币的时间价值、风险价值的概念；利用函数、及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，即终值、现值及风险价值的计算方法并对决策方案做出客观评价。二、实验内容：、终值、现值计算、名义利率和实际利率的计算、风险、收益计算三、实验内容（一）现值、终值的基本模型表3-3 Excel电子表格程序输入公式 求解变量输入函数计算终值：FV = FV(Rate,Nper,Pmt,
2、PV,Type)计算现值：PV= PV(Rate, Nper, Pmt, FV, Type)计算每期等额现金流量：PMT= PMT (Rate,Nper,PV,FV,Type)计算期数：n= NPER(Rate, Pmt, PV, FV, Type)计算利率或折现率：r= RATE（Nper, Pmt, PV, FV, Type）（二）利用Excel计算终值和现值应注意的问题1.利率或折现率最好以小数的形式输入。【 例】将折现率0.07写成7%。2.现金流量的符号问题，在FV，PV和PMT三个变量中，其中总有一个数值为零，因此在每一组现金流量中，总有两个异号的现金流量。 3.如果某一变量值为零
3、，输入“0”； 如果某一变量值（在输入公式两个变量之间）为零，也可以“，”代替。 【 例】计算一个等额现金流量为4 000元，计息期为6年，利率为7%的年金终值。 【 例】假设你持有现金1 200元，拟进行一项收益率为8%的投资，问经过多少年可使资本增加一倍? 【 例3- 3】 ABC公司计划购买办公用品，供应商提供两种付款方式： （1）在购买时一次付款9 000元； （2）5年分期付款，每年付款2次，每次付款1 200元。 假设半年期折现率为5%，公司经理希望知道哪一种付款方式费用较低？ ABC公司有足够的现金支付货款，但公司经理希望5年后再购买办公用品，将剩余现金用于投资，每半年投资1 2
4、00元，连续投资10期，假设半年利率为5%，则： 该项投资的有效年利率是多少？ 5年后公司可持有多少现金？ 根据Excel电子表格计算，见下表所示 表3- 4 分期付款与投资电子表格程序计算（二）名义利率(APR)与有效利率(EAR) 1.已知名义年利率，计算有效年利率 EFFECT函数 功能：利用给定的名义利率和一年中的复利期数，计算有效年利率。 输入方式：=EFFECT(nominal_rate, npery) 【 例】假设你从银行借入5000元，在其后每个月等额地偿付437.25元，连续支付12 个月。名义利率：APR = 0.75%12 = 9%（年）2.已知有效年利率，计算名义年利率
5、 NOMINAL函数 功能：基于给定的有效年利率和年复利期数，返回名义利率 输入方式：=NOMINAL(effect_rate, npery)，四、实验材料：、某人年后想从银行取出元，年利率，按复利计算，则现在应存入银行的现金是多少？若某人现在存入银行元，年利率，按复利计算，则年后复利终值是多少？若有笔年金，分期支付元，年利率，则这笔年金的现值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付元，年利率是，则这笔年金在第年时的终值是多少？、公司的某投资项目有、两个方案，投资额均为元，其收益率分布为：繁荣（.）、正常（.）、衰退（.）；对应的收益率分别为：方案：、和-；方案：、和。假设风险价值系数为，无风
6、险收益率为。要求：分别计算、方案的预期报酬率、标准差、置信区间、投资方案应得的风险收益率、投资收益率并根据计算结果进行风险权衡分析。、假设你从银行贷款万元买房，其后每个月等额还款元，连续支付年。要求：计算其名义利率和实际利率实验二、证券估值一、实验目的根据债券发行条件来确定起债券发行价格，运用分段股息贴现模型计算非固定成长的股票内在价值。二、实验内容：、债券发行价格的确定、股票价值的确定三、实验内容【 例3- 4】 ASS公司5年前发行一种面值为1 000元的25年期债券，息票率为11%，同类债券目前的收益率为8%。 假设每年付息一次，计算ASS公司债券的价值。ASS公司债券价值： ASS公司
7、债券价值： 若每半年计息一次，则I=1 00011%/2=55（元），n=220=40（期），则债券的价值为：=PV（各期折现率，到期前的付息次数，利息，面值或赎回价值）【 例3- 6】假设你可以1 050元的价值购进15年后到期，票面利率为12%，面值为1 000元，每年付息1次，到期1次还本的某公司债券。如果你购进后一直持有该种债券直至到期日。 要求：计算该债券的到期收益率。（二）赎回收益率(yield to call, YTC)投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。债券赎回收益率的计算其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示债券当前市价，Mb表示赎回价格。【 例】 承【
8、例3-6】如果5年后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券赎回价格为1 120元，则债券赎回时的收益率为： Excel计算（二）赎回收益率(yield to call, YTC)投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。债券赎回收益率的计算其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示债券当前市价，Mb表示赎回价格。【 例】 承【 例3-6】如果5年后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券赎回价格为1 120元，则债券赎回时的收益率为： Excel计算（五）利用Excel计算债券持续期 DURATION函数 函数表达式=DURATION（结算日，到期日，息票率
9、，到期收益率，频率，基准）其中：结算日是指债券结算日或购买日；到期日是指债券到期日；频率是指每年利息支付的次数；基准是指“天数的计算基准”（也就是一年的天数），它是可以选择的，也可以缺省，用代号04表示：0或缺省 美国（NASD）30/360 1 实际天数/实际天数 2 实际天数/360 3 实际天数/365 4 欧洲30/360 函数应用【 例3-10】假设现在是1996年5月21日，A债券的市场价格为311.47元，到期日为2016年5月21日，面值为1 000元，息票率为4%。假设债券每年付息一次，到期一次还本。该债券的持续期计算见表3-8所示。 表3- 8 债券持续期电子表格计算法 四
10、、实验材料：、前景公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为元，票面利率为，年到期收益率为，每年付息次，到期前共付息次要求计算：该债券发行价格和发行条件改变对发行价格的影响、年，前景公司真实权益净利率为，每股股利为.元。预计未来年的真实权益净利率分别为、。从第年起持续稳定在的水平。公司政策规定每年保留盈余的收入，将其余的作为股息发放。预计未来的通货膨胀率为每年3，真实贴现率为15%。要求：、建立模型估计该公司股票的内在价值、测试通货膨胀率，留存收益率和真实贴现率对股票内在价值的影响。提示：名义贴现率（+通货膨胀率）*（+真实贴现率）-可持续增长率（名义权益净利率*留存收益率）（名义权益净利率*
11、留存收益率）实验三、筹资方式选择一、实验目的掌握各种筹资方式的优缺点，利用函数、及电子表格软件计算抵押贷款的每年偿还额、偿还的利息和本金；利用函数及电子表格处理软件进行筹资方式决策分析。 二、实验内容、长期借款利息和本金的偿还、长期借款和租赁融资筹资方式选择决策三、实验材料：1、企业准备筹资购置一台设备，需200000元，使用年限10年，直接法折旧，报废后无残值，所得税税率33%。A企业面临两种选择：（1）举债筹资。银行借款200000元，利率8%，10年内以等额偿还方式偿付，10年后报废。（2）租赁筹资。租赁公司租赁给A企业设备，10年内摊销，要得到8%资金收益率，出租人维修设备，而A企业不
12、支付附加费用，租金在期末支付。要求：通过模型计算，对两种方案进行比较分析。(1)举债筹资.表4-1长期借款还本付息计算表借款金额2000000借款年利率8%8 借款年限10每年还款期数1总付款期数10所得税税率33%表4-2年还款额偿还本金偿还利息折旧1298058.98 138058.98 160000.00 200000 2298058.98 149103.70 148955.28 200000 3298058.98 161031.99 137026.99 200000 4298058.98 173914.55 124144.43 200000 5298058.98 187827.71 110231.26 200000 6298058.98 202853.93 95205.05 200000 7298058.98 219082.25 78976.73 200000 8298058.98 236608.83 61450.15 200000 9298058.98 255537.53 42521.45 2000
